FIU, Alm.del - 2024-25 - Endeligt svar på spørgsmål 151: Spm. om, hvor stort afkastet har været på ATP’s investeringer siden år 2010, og hvor stort ville afkastet have været, hvis pengene i stedet var blevet sat i et verdensindeks som MSCI World

Finansudvalget 2024-25
FIU Alm.del
Offentligt

Folketingets Finansudvalg

[email protected]

Rasmus Jarlov (KF)

[email protected]

Beskæftigelsesministeriet

Holmens Kanal 20

1060 København K

T +45 72 20 50 00

E [email protected]

www.bm.dk

CVR 10172748

J.nr. 2025 - 862

28. februar 2025

Finansudvalget har i brev af 10. februar 2025 stillet følgende spørgsmål nr. 151

(alm. del), som hermed besvares. Spørgsmålet er stillet efter ønske fra Rasmus Jar-

lov (KF).

Spørgsmål nr. 151:

”Vil ministeren redegøre for, hvor stort afkastet har været på ATP’s investeringer

siden år 2010, og hvor stort ville afkastet have været, hvis pengene i stedet var ble-

vet sat i et verdensindeks som MSCI World? Endvidere bedes oplyst, hvor store

ATP’s direkte årlige omkostninger (lønninger, kontorplads o.lign) er ved den ak-

tive investeringspolitik, som de bedriver.”

Svar:

Det er ATP’s ledelse samt deres repræsentantskab og bestyrelse, der har ansvaret

for ATP inden for de rammer, som Folketinget har besluttet. Jeg har derfor indhen-

tet bidrag fra ATP til at besvare spørgsmålet. ATP oplyser følgende:

”ATP Livslang Pension er et garanteret og livslangt pensionsprodukt. Ved indbeta-

ling af bidrag til ATP Livslang Pension, bliver 80 pct. af midlerne direkte henført

til pension, og de sidste 20 pct. forbliver ufordelt (denne del kaldes bonuspotentia-

let). ATP’s investeringsstrategi er valgt med udgangspunkt i ATP-loven og ATP’s

rolle og formål. Derfor er både risikoniveau og aktivallokering i investeringsporte-

føljen (og derfor bonuspotentialet) tilpasset dette udgangspunkt. Med andre ord be-

tyder dette, at det ikke er meningsfuldt at foretage beregninger af, hvordan ATP’s

samlede formue (garanterede ydelser og bonuspotentiale) kunne have udviklet sig,

hvis den havde været investeret i globale aktier. Dette ville helt grundlæggende

have været et brud med de rammer, som ATP-loven udstikker, idet ATP da skulle

have opgivet samtlige garantier for ti år siden. ATP’s investeringsstrategi afspejler

at kunne leve op til ATP-loven

og ikke at kunne levere et ”markedslignende” af-

kast. For en uddybning af pensionsprodukt og investeringsstrategi henvises til be-

svarelse af BEU alm. del spørgsmål 65 og 71 (samling 2024-2025).

Uagtet dette, er der i figur 1 foretaget

en sammenligning af afkastet på ATP’s bo-

nuspotentiale (som udgør ca. 20 pct. af formuen) siden slutningen af år 2009 med

afkastet på globale aktier. Alle afkast er opgjort i danske kroner og er efter omkost-

ninger og pensionsafkastskat (PAL-skat). Se evt. bilag 1 for nærmere beskrivelse af

data.

FIU, Alm.del - 2024-25 - Endeligt svar på spørgsmål 151: Spm. om, hvor stort afkastet har været på ATP’s investeringer siden år 2010, og hvor stort ville afkastet have været, hvis pengene i stedet var blevet sat i et verdensindeks som MSCI World

Figur 1 viser, at 100 kr. investeret i ATP’s bonuspotentiale i slutningen af 2009 er

blevet til ca. 476 kr. efter skat og omkostninger ved udgangen af 2024. Det svarer

til et afkast på 376 pct. Bemærk, at analysen i Figur 1 udelukkende fokuserer på det

løbende finansielle afkast, hvorimod den faktiske udvikling i ATP’s bonuspotenti-

ale også drives af ind- og udbetalinger, evt. udgifter til ændring i levetiden, bonus-

udlodning mv.

ATP’s afkast på bonuspotentialet har

dermed været højere, end hvis ATP havde

placeret Investeringsporteføljen i globale aktier. Globale aktier ville have skabt et

afkast på 210 pct. fra slutningen af 2009 til slutningen af 2024. ATP’s højere afkast

over hele perioden afspejler blandt andet,

at ATP’s Investeringsportefølje opererer

med et højere risikoniveau end globale aktier, og at højere investeringsrisiko typisk

belønnes med højere afkast over tid på de finansielle markeder.

Figur 1. Afkast på ATP's bonuspotentiale og alternative strategier

Note: Afkast fra 1. januar 2010 til 31. december 2024. Alle afkast er opgjort i danske kro-

ner og er efter omkostninger og pensionsafkastskat.

Alle serier er opgjort efter dansk pensionsafkastskat (PAL-skat) på 15,3 pct.

For ATP er afkastet opgjort efter fratrækning af de faktisk afholde investeringsomkostnin-

ger, mens der for det anvendte aktieindeks er antaget årlige investeringsomkostninger på

0,10 pct., som fratrækkes afkastet og refusion af dividendeskat på 0,18 pct., der tillægges

afkastet.

ATP: Årligt afkast på bonuspotentialet;

Svarer til de afkast, der offentliggøres i ATP’s års-

rapport. Kilde: ATP

Globale aktier: MSCI World ACWI, hvor Developed Markets (DM) er 100 pct. valutaaf-

dækket til DKK. Kilde: Bloomberg.

I 2024 udgør ATP's samlede årlige omkostninger 0,32 pct. i forhold til formuen,

heraf udgør 0,03 pct. administrationsomkostninger, 0,18 pct. i direkte investerings-

omkostninger i ATP og datterselskaber og 0,11 pct. omkostningerne til eksterne

forvaltere. ATP er ikke omfattet af branchens omkostningshenstilling defineret af

F&P. Såfremt denne henstilling anvendes, udgør ATP’s ÅOP samlet set for 2024

0,24 pct., hvilket er blandt branchens laveste omkostninger. Der henvises til yderli-

gere information om ATP’s investeringsomkostninger på siderne

20-22 samt 72-73

i ATP’s årsrapport for 2024, der er tilgængelig på ATP.dk.”

Venlig hilsen

Ane Halsboe-Jørgensen

Beskæftigelsesminister