Erhvervsudvalget 2022-23 (2. samling)
L 20 Bilag 4
Offentligt
2660874_0001.png
Teknisk gennemgang af
DLT-forordningen
9. februar 2023
 L 20 - 2022-23 (2. samling) - Bilag 4: Erhvervsministeriets præsentation fra den tekniske gennemgang af lovforslaget den 9/2-23, der omhandler blockchainteknologien
2660874_0002.png
Hvad er DLT?
•
Distributed Ledger-Teknologi (DLT) – på dansk distribueret hovedbogsteknologi – er en
teknologi, der muliggør, at processerne for handel, opbevaring og afvikling af fx værdipapirer, kan
integreres.
•
Teknologien er en måde at føre et register på (database), hvor
•
Data er krypteret og delt mellem flere deltagere på netværket.
•
En konsensusmekanisme sikrer, at der er en autoritativ version registreret.
•
DLT tillader overførelse af digitale aktiver mellem forskellige parter uden mellemmænd og sikrer
samtidig validering af, hvem der en den retmæssige ejer af et digitalt aktiv.
2
 L 20 - 2022-23 (2. samling) - Bilag 4: Erhvervsministeriets præsentation fra den tekniske gennemgang af lovforslaget den 9/2-23, der omhandler blockchainteknologien
2660874_0003.png
Hvad er et kryptoaktiv?
•
Kryptoaktiver er digitale aktiver, der registreres, overføres og opbevares via DLT.
•
Kryptoaktiver kan deles i to overordnede kategorier:
Kryptoaktiver der er
finansielle instrumenter
Kryptoaktiver der ikke er
finansielle instrumenter
Eks. aktier og obligationer
Eks. kryptovalutaer som
Bitcoins
3
 L 20 - 2022-23 (2. samling) - Bilag 4: Erhvervsministeriets præsentation fra den tekniske gennemgang af lovforslaget den 9/2-23, der omhandler blockchainteknologien
2660874_0004.png
DLT på traditionelle
værdipapirer som aktier og
obligationer
o
Udstedelse, registrering, overførsel
og opbevaring
o
Eks. udstedt, handlet og opbevaret
på blockchain
o
Vedrører
ikke
Bitcoins og andre
ikke-finansielle kryptoaktiver
4
 L 20 - 2022-23 (2. samling) - Bilag 4: Erhvervsministeriets præsentation fra den tekniske gennemgang af lovforslaget den 9/2-23, der omhandler blockchainteknologien
2660874_0005.png
Traditionel markedsstruktur for handel med værdipapirer
Bank
Markedsplads
Bank
Handel
Værdipapircentral
(CSD)
Opbevaring og
afvikling
5
 L 20 - 2022-23 (2. samling) - Bilag 4: Erhvervsministeriets præsentation fra den tekniske gennemgang af lovforslaget den 9/2-23, der omhandler blockchainteknologien
2660874_0006.png
DLT-baseret markedsstruktur for handel med værdipapirer
DLT-baseret markedsinfrastruktur
Handel, afvikling og
opbevaring
6
 L 20 - 2022-23 (2. samling) - Bilag 4: Erhvervsministeriets præsentation fra den tekniske gennemgang af lovforslaget den 9/2-23, der omhandler blockchainteknologien
2660874_0007.png
Hvorfor en pilotforordning (”kontrolleret eksperiment”)?
Regulering ikke
baseret på DLT
EU-lovgivning
ikke tilpasset
DLT
Udfordringer med
at identificere
regulatoriske
barrierer
7
 L 20 - 2022-23 (2. samling) - Bilag 4: Erhvervsministeriets præsentation fra den tekniske gennemgang af lovforslaget den 9/2-23, der omhandler blockchainteknologien
2660874_0008.png
Hvordan fungerer DLT-pilotordningen?
•
Fritagelserne er relateret til tekniske krav til handel og afvikling
•
Ikke muligt at fritage fra krav til governance, compliance mv.
Regulering
Pilotforordning
§1
§1
§2
§2
§3
Eksisterende lovkrav gælder
§3
Mulighed for fritagelse for visse krav
8
 L 20 - 2022-23 (2. samling) - Bilag 4: Erhvervsministeriets præsentation fra den tekniske gennemgang af lovforslaget den 9/2-23, der omhandler blockchainteknologien
2660874_0009.png
Finanstilsynet udpeges som tilsynsmyndighed
•
En ansøger vælger, hvilke bestemmelser der ønskes fritagelse fra og skal begrunde, hvorfor
fritagelse fra netop de bestemmelser er relevant, for at ansøger kan gøre brug af forsøgsordningen.
•
Finanstilsynet kan fastsætte krav om yderligere kompenserende foranstaltninger med henblik på
at sikre:
•
Investorbeskyttelse
•
Markedsintegritet
•
Finansiel stabilitet
•
Hertil krav om, at ansøgeren har en overgangsstrategi for:
•
Reducering af aktiviteten
•
Indstilling af drift
•
Overgangen af operationer til traditionel markedsinfrastruktur
9
 L 20 - 2022-23 (2. samling) - Bilag 4: Erhvervsministeriets præsentation fra den tekniske gennemgang af lovforslaget den 9/2-23, der omhandler blockchainteknologien
2660874_0010.png
Hvem kan ansøge om tilladelse?
•
Eksisterende markedsdeltagere med tilladelse
•
Markedsoperatører, fx Nasdaq Copenhagen
•
Fondsmæglere
•
Værdipapircentraler
•
Nye markedsdeltagere
•
Forudsætter samtidig ansøgning under relevant eksisterende lovgivning
•
Der ses bort fra krav i eksisterende lovgivning, som der er givet tilladelse til fritagelse fra
iht. pilotordningen
•
Tilladelsen vil kun gælde DLT-markedsinfrastruktur
10
 L 20 - 2022-23 (2. samling) - Bilag 4: Erhvervsministeriets præsentation fra den tekniske gennemgang af lovforslaget den 9/2-23, der omhandler blockchainteknologien
2660874_0011.png
Tilladelsen er begrænset
•
Der er i forordningen fastsat tærskler for den maksimalt tilladte omsætning på en DLT-
markedsinfrastruktur.
•
Hvert medlemsland har mulighed for at fastsætte lavere tærskler. Dette er begrundet i, at DLT-
markedsinfrastruktur er nyt og uprøvet, og at det skal være muligt at begrænse aktiviteten, så
enhver risiko for finansiel ustabilitet kan undgås.
•
Derfor indeholder lovforslaget en hjemmel til, at Finanstilsynet kan sænke denne tærskel
yderligere, hvis behovet opstår i DK.
11