Finansudvalget 2021-22
Offentligt
FIU Alm.del - endeligt svar på spørgsmål 311
Offentligt
F
i N AN SM i N I ST E R i ET
Notits
Beslutning om udstedelse af 30-årigt statslån
Udstedelse af 30-årige statslån vurderes med betydelig usikkerhed at kunne ske til
en rente, der er 0,3-0,4 pct.enheder over den 3-årige statsrente (dvs, svarende til
cirka den varighed, der hidtil er sigtet efter i statsgældspo]itikken).
Det indebærer årlige mer-omkostnmger i
form
af ekstra statslige renteudgifter på
60 til 120 mill.kr., hvis det nye papir opbygges til 30 mia.kr., og op mod det dob
belte hvis udeståendet opbygges til 60 rnia.kr.
Nationalbanken vurderer, at den 30-årige rente
kan
fastsættes med et spænd til
den tyske staiskurve på Ca. 0,3 pct.enheder, svarende til en rente på Ca. 4,5 pct.
Omkostningerne for staten skal ses i lyset
af,
at pensionssektoren (herunder ATP)
ved at investere i papiret
kan
afdække sine pensionsforpligtelser på fordelagtige
vilkår. Den fordel, som eksempelvis ATP opnår, vil for ca. halvdelens vedkom
mende tilfalde staten på et senere tidspunkt (idet pensionsopsparingen først ind
komstbeskattes på udbetalingstidspunktet).
Denne mer-ornkostning skal endvidere også ses i lyset
af,
at det i den aktuelle
markedssituation kan vise sig vanskeligt for staten at skaffe udenlandske lån på
acceptable vilkår. Dette forhold afspejler den aktuelle, meget usædvanlige mar
kedssituation og har vist sig i foråret 2008, hvor staten optog et dollarlån, som
afstedkom mindre interesse end forventet.
I en situation med alvorligt pres på kronen
vil
der typisk skulle skaffes finansiering
meget hurtigt til at styrke valutareserven. Sammenlignet hermed taler forsigtig
hedshensyn for at understøtte pensionssektorens efterspørgsel efter lange obliga
tioner
ved
at udstede i det 30-årige segment, hvorved valutareserven ligeledes vil
blive styrket på kort sigt.
Modstykket hertil er, at varigheden på statsgælden forøges (dvs, at statens forven
tede renteudgifrer øges, men samtidig reduceres udsvingene i renteudgifterne) i
forhold til det hidtidige sigtepunkt på 3,25+/-0,5 år. Dette skal dog ses i sammen
hæng med, at udstedelsen vurderes på en mere robust måde at kunne understotte
valutakurspolitikken.
31. oktober 2008
2. kontor, NKF/MLW
C:\TEMP\TEMPORARV
NTERNET
FILEs\OLK1C3Norrrs
OM 30 ÅRIG.00C