F
i N AN SM i N i ST
R I ET
N tt
I
29. oktober 2008
2. kontor, NKF
Bes’utning om udstedelse af 30-årigt statslån
[Jdstedelse af 30-årige starslån vurderes med bety
delig usikkerhed at kunne ske til
en rente, der er 0,2-0,4 pct.enheder over den 3-årige
statsrente (dvs, svarende til
ciika den varighed, der hidtil er sigtet efter i statsgæ
ldspolitikken).
Det indebærer årlige meromkostninger i form af eks
tra statslige renteudgifter på
60 til 120 mill.kr., hvis det nye papir opbygges til
30 mia.kr., og op mod det dob
belte hvis udestendet opbygges til 60 mia.kr.
Omkostningerne for staten skal ses i lyset af, at pen
sionssektoren (herunder ATP)
ved at investere i papiret kan afdække sine pension
sforpligtelser på fordelagtige
vilkår. Den fordel, som eksempelvis ATP opnår,
vil for
Ca.
halvdelens vedkom
mende tilfalde staten på et senere tidspunkt (idet
pensionsopsparingen først ind
komstbeskattes på udbetalingstidspunktet).
Denne mer-otrakostrnng skal endvidere også ses
i
lyse
t af at det
i
den aktuelle
markedssituation kan vise sig vanskeligt for staten
at skaffe udenlandske lån på
acceptable vilkår. Dette forhold afspejler den aktu
elle, meget usædvanlige max
kedssituation og har vist sig i foråret 2008, hvor stat
en optog et dollarlån, som
afstedkom mindre interesse end forventet.
I en situation med alvorligt pres på kronen vil der typ
isk skulle skaffes finansiering
meget hurtigt til at styrke valutareserven. Sammen
lignet hermed taler forsigtig
hedshensyn for at understøtte pensionssektorens efte
rspørgsel efter lange obliga
tioner ved at udstede i det 30-årige segment, hvorve
d valutareserven ligeledes vil
blive styrket på kort sigt.
Modstykket hertil er, at varigheden på statsgælden
forøges (dvs, at statens forven
tede renteudgifter oges, men samtidig reduceres uds
vingene i renteudgifteme) i
forhold til det hidtidige sigtepunkt på 3,25 +/M,5
år. Dette skal dog ses
i
sammen
hæng med, at udstedelsen vurderes på en mere robust
måde at kunne understøtte
valutakurspolitikken.
Det
indstilles, at
DN’s forslag om udstedelse i det
30-årige segment godkendes i
lyset af at
•
•
der vurderes at være behov for at styrke valutare
serven, og den foreslåede
model er en robust måde at gøre dette på, sam
t at
der er betydelig efterspørgsel efter lange statsobliga
tioner til afdækning af
pensionssektorens forpligtelser overfor kunderne.
K:2..KT\PRoIEKÆR\STArsGAEW\FINAN
sIEL STABIuTErPAKKE PRESSEMEOOELELSE\NOT1TS OM
30 ÅRIC.00C