L 168 - 2020-21 - Endeligt svar på spørgsmål 1: Spm. om ministeren vil redegøre for årsagen til, at man i den seneste finansielle analyse af Femern Bælt-forbindelsen fra november 2020 nu bruger konvergensprogrammets fremskrivning af den 10-årige danske statsobligationsrente som grundlag i beregningerne, når man i alle tidligere finansielle analyser siden 1999 har foretaget beregninger med en fast realrente på 3 pct. eller derover, til transportministeren

Transportudvalget 2020-21
L 168
Offentligt

Transportministeren

Transportudvalget

Folketinget

29. marts 2021

Frederiksholms Kanal 27 F

1220 København K

Telefon 41 71 27 00

Transportudvalget har i brev af 17. marts 2021 stillet mig følgende

spørgsmål vedrørende L 168

–

Forslag til lov om ændring af lov om

anlæg og drift af en fast forbindelse over Femern Bælt med tilhø-

rende landanlæg i Danmark (Ændring af finansieringsstrukturen

som følge af Europa-Kommissionens statsstøtteafgørelse af 20.

marts 2020), som jeg hermed skal besvare. Spørgsmålet er stillet

efter ønske fra Mette Thiesen (NB).

Spørgsmål nr. 1:

Vil ministeren redegøre for årsagen til, at man i den seneste finan-

sielle analyse af Femern Bælt-forbindelsen fra november 2020 nu

bruger konvergensprogrammets fremskrivning af den 10-årige

danske statsobligationsrente som grundlag i beregningerne, når

man i alle tidligere finansielle analyser siden 1999 har foretaget be-

regninger med en fast realrente på 3 pct. eller derover?

Svar:

Femern A/S har i sine finansielle beregninger hidtil anvendt en

forsigtig, generel forudsætning om en langsigtet realrente på 3 pct.

p.a. for alle år, indtil Femern Bælt-forbindelsen er tilbagebetalt. In-

frastrukturselskaberne i Sund & Bælt-koncernen har i mange år

lånt til renter, der er markant lavere end 3 pct. p.a. i realrente. I de

seneste år er låntagningen endda sket til negative realrenter.

Når man skal lave en finansiel analyse af et brugerbetalt projekt

som Femern Bælt-forbindelsen, skal man anvende forudsætninger,

der afspejler de forventninger, der er til de forskellige parametre,

der har betydning for økonomien i projektet. Det gælder blandt an-

det renteniveauet. Samtidig afhænger de enkelte parametre

–

her-

under det forudsatte renteniveau - i sagens natur af, hvilket stade

projektet er på. Der er derfor forskel på, om der laves en finansiel

analyse af et projekt, hvor der først om mange år skal optages lån

til at finansiere anlægsudgifterne, eller om projektet er i anlægsfa-

sen, og der dermed konkret bliver optaget lån til at finansiere byg-

geriet.

L 168 - 2020-21 - Endeligt svar på spørgsmål 1: Spm. om ministeren vil redegøre for årsagen til, at man i den seneste finansielle analyse af Femern Bælt-forbindelsen fra november 2020 nu bruger konvergensprogrammets fremskrivning af den 10-årige danske statsobligationsrente som grundlag i beregningerne, når man i alle tidligere finansielle analyser siden 1999 har foretaget beregninger med en fast realrente på 3 pct. eller derover, til transportministeren

Side 2/2

Den 23. april 2020 indgik forligskredsen bag Femern Bælt-projek-

tet en politisk aftale om igangsætning af byggeriet af tunnelele-

mentfabrikken mv. ved Rødby pr. 1. januar 2021. Med aftalen blev

Femern A/S anmodet om at aktivere anlægskontrakterne med en-

treprenørkonsortiet Femern Link Contractors (FLC). Det indebæ-

rer, at det fulde byggeprogram med FLC er påbegyndt. Dermed er

der behov for konkret låntagning til finansiering af anlægsprojek-

tet. Som det fremgår på side 8

af Femern A/S’ seneste finansielle

analyse ’Finansiel

Analyse af Femern Bælt-forbindelsen, november

2020’,

som jeg den 7.

december 2020 oversendte til orientering til

Folketingets Transportudvalg, vil størstedelen af den samlede lån-

tagning til Femern Bælt-tunnelen foregå i perioden 2020-2029.

Det er forklaringen på, at realrenteforudsætningerne er blevet æn-

dret i Femern Bælt-projektet.

Femern A/S har baseret beregningen af selskabet finansieringsom-

kostninger på Danmarks Konvergensprogram, der er regeringens

årlige økonomiske rapportering til EU, der blandt andet indeholder

en fremskrivning af den 10-årige danske statsobligationsrente. Ved

at lægge konvergensprogrammet til grund for beregningerne an-

vendes således den danske stats officielle renteskøn. Femern A/S

oplyser i ovennævnte finansielle analyse, at ”I konvergensprogram-

met for 2019 forudsættes den 10-årige nominelle statsobligations-

rente at stige fra -0,3 pct. i 2020 til 4,5 pct. i 2040 og er herefter

konstant. Det svarer til en realrente på ca. 1,5 pct. i gennemsnit

frem til 2057, hvor gælden i Femern A/S forudsættes

afviklet.”

Femern A/S har oplyst, at statsautoriserede revisorer fra Deloitte i

marts 2021 har gennemgået økonomimodellen for tilbagebeta-

lingstiden for Femern Bælt-projektet og konkluderet, at de af Fe-

mern A/S anvendte forudsætninger for tilbagebetalingstiden byg-

ger på et retvisende og sagligt grundlag, samt at den anvendte til-

bagebetalingstid kan anses for at være et rimeligt estimat.

Med

venlig

hilsen

Benny Engelbrecht