Finansudvalget 2017-18
FIU Alm.del
Offentligt
1942562_0001.png
Folketingets Finansudvalg
Christiansborg
25. september 2018
Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 417 (Alm. del) af 20. juni
2018 stillet efter ønske fra Rune Lund (EL)
Spørgsmål
Vil ministeren oplyse, hvilke kriterier der ligger til grund for at vurdere, hvornår
ændringer i realrenten er strukturelle og dermed af længere varighed, så Finansmi-
nisteriet justerer den samfundsøkonomiske diskonteringsrente jf. Finansministeri-
ets vejledning i samfundsøkonomiske konsekvensvurderinger fra august 2017
afsnit 4.7 om diskontering?
Svar
Finansministeriet genbesøger principielt de langsigtede renteforudsætninger hver
gang, der foretages en ny mellemfristet fremskrivning. Disse offentliggøres nor-
malt to gange om året i forbindelse med konvergensprogrammerne til EU i foråret
og fastlæggelsen af udgiftslofter for det nye fjerde år i august. I praksis er det dog
kun med mellemrum, der er foretaget justeringer af de langsigtede renteforudsæt-
ninger. Tabel 1 viser en oversigt over de langsigtsforudsætninger, der har været
anvendt for den 10-årige statsobligationsrente i de forskellige fremskrivninger
siden Konvergensprogram 2008.
Tabel 1
Langsigtsniveau for 10-årig statsobligation i de seneste fremskrivninger
Pct.
Konvergensprogram 2008
Konvergensprogram 2009
Konvergensprogram 2011
Konvergensprogram 2012
Konvergensprogram 2013
Konvergensprogram 2014
Konvergensprogram 2015
Konvergensprogram 2016
Konvergensprogram 2017
Konvergensprogram 2018
(2025-plan)
(2020-plan)
(2015-plan)
5,75
5,75
5,25
5,00
4,75
4,75
4,50
4,50
4,50
4,50
Figur 1 viser derudover den forudsatte renteprofil i den seneste fremskrivning fra
opdateret 2025-forløb, august 2018.
Finansministeriet · Christiansborg Slotsplads 1 · 1218 København K · T 33 92 33 33 · E [email protected] · www.fm.dk
FIU, Alm.del - 2017-18 - Endeligt svar på spørgsmål 417: Spm. om, hvilke kriterier der ligger til grund for at vurdere, hvornår ændringer i realrenten er strukturelle, til finansministeren
1942562_0002.png
Side 2 af 2
Figur 1
Renteprofil, 10-årig statsobliagtion, opdateret 2025-forløb, august 2018, 1990-2040
Pct.
12
Pct.
12
10
10
8
8
6
6
4
4
2
2
0
90
95
00
05
10
År
15
0
20
25
30
35
40
Aktuelt svarer langsigtsforudsætningen til en 10-årig nominel statsrente på 4,5 pct.
De andre institutioner i Danmark, der foretager beregninger af finanspolitikkens
holdbarhed (DØR og DREAM), forudsætter en langsigtet rente på 4,75 pct.
Fastlæggelsen af de langsigtede renteforudsætninger i Finansministeriet (pt. fra
2040) tager udgangspunkt i langsigtede historiske gennemsnit, hvor der dels ses på
perioder med et stabilt inflationsregime som i dag, dels ses på realrenter og merre-
alrenten (dvs. realrenten i forhold til den økonomiske vækst) for lange perioder
med varierende inflationstakter og varierende vækstpotentiale. Den løbende ren-
teudvikling
som gennem en årrække har indebåret lavere renter end ventet
spiller dog også ind i den samlede vurdering. De observerede lave renter har der-
igennem bidraget til de nedjusteringer af den langsigtede rente, som Finansmini-
steriet har foretaget over tid.
Der vedlægges et papir, som beskriver fastlæggelsen af renteforudsætningerne til
den mellemfristede fremskrivning i Danmarks Konvergensprogram 2018.
Med venlig hilsen
Kristian Jensen
Finansminister