Finansudvalget 2017-18
FIU Alm.del
Offentligt
1812704_0001.png
Folketingets Finansudvalg
Christiansborg
6. november 2017
Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 24 (Alm. del) af 16.
oktober 2017 stillet efter ønske fra Pelle Dragsted (EL)
Spørgsmål
I Finansministeriets notat ”BNP-virkning ved ACE” står på side 5 følgende:
”Nedsættelse
af den formelle selskabsskattesats vil også mindske investeringsfor-
vridningen, men fjerner den ikke, og en del af mindreprovenuet ved nedsættelse af
den formelle selskabsskattesats vedrører immobil overnormal profit, hvor skatten
ikke forvrider investeringsbeslutningen. Ved et normalafkastfradrag opnås fortsat
et provenu fra beskatningen af lokalitetsspecifik
overnormal profit (rents).”
Vil ministeren redegøre for, hvilken definition Finansministeriet bruger, når der
tales om overnormal profit, både mobil, immobil og lokalitetsspecifik overnormal
profit?
Svar
Overnormal profit (også kaldet økonomisk profit) adskiller sig fra det regnskabs-
mæssige overskud. Det regnskabsmæssige overskud er forskellen mellem de sam-
lede indtægter og de samlede faktiske omkostninger (inkl. afskrivninger og rente-
udgifter). Den økonomiske profit fremkommer ved yderligere at fratrække alter-
nativomkostningerne. Alternativomkostningerne repræsenterer værdien af den
mest fordelagtige alternative anvendelse af de anvendte inputs. Den alternative
forrentning, der kunne være opnået ved en alternativ anbringelse af den investere-
de kapital, er således en omkostning i opgørelsen af den økonomiske (eller over-
normale) profit.
Det samlede afkast et selskab opnår af et givet investeringsprojekt, kan opdeles i
en risikofri rente, en risikopræmie og en evt. overnormal profit,
jf. figur 1.
Den risikofri rente svarer til det afkast, investor kan opnå ved at placere kapitalen
i risikofrie aktiver såsom statsobligationer udstedt af lande med høj kreditvurde-
ring.
Risikopræmien er en kompensation, som investor vil kræve i det forventede afkast
for at påtage sig risiko ved investeringer med et stokastisk afkast. For en veldiver-
sificeret investor vil risikopræmien afspejle den systematiske risiko i det aktuelle
projekt (dvs. den risiko, investor ikke kan diversificere bort ved at sprede sine
investeringer).
Finansministeriet · Christiansborg Slotsplads 1 · 1218 København K · T 33 92 33 33 · E [email protected] · www.fm.dk
FIU, Alm.del - 2017-18 - Endeligt svar på spørgsmål 24: Spm. om, hvilken definition Finansministeriet bruger, når der tales om overnormal profit, både mobil, immobil og lokalitetsspecifik overnormal profit, til finansministeren
1812704_0002.png
Side 2 af 3
Figur 1
Elementer i den samlede forrentning af egenkapitalen
Investors alternativafkast svarer til det afkast, investoren alternativt kunne have
opnået på en investering med tilsvarende risiko i markedet. Det omfatter den risi-
kofrie rente og en risikopræmie knyttet til det enkelte investeringsprojekt. Alterna-
tivafkastet betegnes også som afkastkravet.
Overnormal profit betegner den del af afkastet på en investering, der evt. ligger ud
over investors alternativafkast. Overnormal profit vil typisk kun fremkomme, hvis
der er tale om udnyttelse af en knap ressource, fx naturressourcer eller et patent,
eller i tilfælde af svag konkurrence.
For så vidt angår virkningerne af beskatning, er det af betydning om den over-
normale profit er mobil eller immobil.
Hvis den overnormale profit er knyttet til investeringen og aktiviteten i det pågæl-
dende land og derfor er af landespecifik eller immobil, vil beskatningen af det
overnormale afkast være neutral og ikke påvirke selskabsskattegrundlaget. En in-
vestering, der giver et overnormalt afkast, vil
også selvom afkastet beskattes
give et højere afkast end den alternative placering på de internationale kapitalmar-
keder. Så længe efter-skat-afkastet af den normale forrentning af kapitalapparatet
svarer til forrentningen ved alternative investeringer (korrigeret for risiko), vil det
under alle omstændigheder kunne betale sig at foretage en investering, hvor den
overnormale profit konfiskeres af skatten. Beskatningen af det overnormale afkast
bæres dermed alene af aktionærerne, som får et lavere afkast efter skat.
Immobil overnormal profit kan fx opstå i forbindelse med udnyttelse af naturres-
sourcer, fx olie- og gasindustrien i Nordsøen, som giver anledning til en såkaldt
ressourcerente ud over den normale forrentning, eller udnyttelsen af en monopol-
fordel på grund af særlige institutionelle forhold i landet eller en særlig udnyttelse
af landets infrastruktur, fx energiforsyning og televirksomhed mv.
FIU, Alm.del - 2017-18 - Endeligt svar på spørgsmål 24: Spm. om, hvilken definition Finansministeriet bruger, når der tales om overnormal profit, både mobil, immobil og lokalitetsspecifik overnormal profit, til finansministeren
Side 3 af 3
Andre former for ren profit er derimod uafhængig af geografisk produktionssted
og kan være særdeles følsom over for selskabsbeskatningen (mobile profitter). En
multinational virksomhed, som har en vis monopolstilling internationalt, fx i kraft
af et patent, deres størrelse, eller fordi de fremstiller et differentieret produkt, vil
således naturligt vælge sin lokalisering af overskuddet ud fra bl.a. overvejelser om
de samlede skatteforhold i det enkelte land. Beskatning af overnormalt afkast kan i
disse tilfælde påvirke, hvilket land aktiviteten og/eller overskuddet forbundet med
aktiviteten lokaliseres i.
Med venlig hilsen
Kristian Jensen
Finansminister