Lovtidende A
2017
18. december 2017.
Bekendtgørelse om forrentningssats for netvirksomheders fremadrettede
forrentningsgrundlag
I medfør af § 69, stk. 5, nr. 3, og § 78, stk. 7, i lov om
elforsyning, jf. lovbekendtgørelse nr. 418 af 25. april 2016,
som ændret ved lov nr. 662 af 8. juni 2017, fastsættes efter
bemyndigelse i henhold til § 4, stk. 1, i bekendtgørelse nr.
1512 af 15. december 2017 om Energistyrelsens opgaver og
beføjelser:
§ 1.
Denne bekendtgørelse finder anvendelse på Energitil-
synets beregning og offentliggørelse af forrentningssatsen
for netvirksomheders fremadrettede forrentningsgrundlag.
§ 2.
I denne bekendtgørelse forstås ved:
1) CAPM: Capital Asset Pricing Model.
2) Fremadrettet forrentningsgrundlag: Et forrentnings-
grundlag fra 1. januar 2018, jf. bekendtgørelse om ind-
tægtsrammer for netvirksomheder.
3) Reguleringsperiode: Den 5-årige periode, som fremgår
af § 69, stk. 2, i lov om elforsyning. Første regulerings-
periode påbegyndes den 1. januar 2018.
4) WACC: Vægtet gennemsnit af afkastkravet for egen-
og fremmedkapitalen for en gennemsnitlig netvirksom-
hed.
§ 3.
Forrentningssatsen for det fremadrettede forrent-
ningsgrundlag fastsættes som en nominel WACC, som er
beregnet før skat.
Stk. 2.
Forrentningssatsen efter stk. 1 anvendes for hele
reguleringsperioden.
§ 4.
Beregningen af en WACC før skat sker ved konverte-
ring af en WACC efter skat i henhold til formel 1 i bilag 1.
Stk. 2.
Ved konverteringen efter stk. 1 anvendes den dan-
ske nominelle selskabsskattesats for netvirksomheder, som
er gældende den 31. august året før påbegyndelse af en re-
guleringsperiode. Hvis selskabsskattesatsen er ændret for
netvirksomheder med ikrafttræden senest ved påbegyndelse
af den nye reguleringsperiode, anvendes denne sats dog i
stedet for selskabsskattesatsen i 1. pkt. Den gældende sel-
skabsskattesats fremgår af § 17, stk. 1, jf. § 1, stk. 1, nr. 1 og
nr. 2, litra e, i selskabsskatteloven, jf. lovbekendtgørelse nr.
1164 af 6. september 2016.
§ 5.
Beregningen af en WACC efter skat sker efter formel
2 i bilag 1. Ved fastsættelsen af en WACC efter skat indgår
følgende værdier, som fastsættes efter §§ 6-9:
1)
2)
3)
4)
Egenkapitalomkostningen.
Fremmedkapitalomkostningen.
Andelen af virksomhedens kapital, som er fremmedfi-
nansieret.
Skattesatsen.
§ 6.
Ved fastlæggelse af egenkapitalomkostningen, jf. § 5,
nr. 1, anvendes CAPM, hvori indgår fire parametre med føl-
gende værdier:
1) En risikofri rente opgjort pr. 31. august året før påbe-
gyndelse af en reguleringsperiode beregnet som et gen-
nemsnit af de seneste 3 måneders tilgængelige daglige
observationer af 10-årige nulkuponrenter for danske
statsobligationer.
2) Beta aktiv, som er fastsat til 0,35.
3) Markedsrisikopræmie, som er fastsat til 5,5 procentpo-
int.
4) Andelen af virksomhedens kapital, som er fremmedfi-
nansieret.
Stk. 2.
Ved fastlæggelse af egenkapitalomkostningen an-
vendes formel 3 og 4 i bilag 1.
§ 7.
Ved fastlæggelse af fremmedkapitalomkostningen, jf.
§ 5, nr. 2, anvendes en risikofri rente beregnet efter § 6, stk.
1, nr. 1, og en gældsrisikopræmie.
Stk. 2.
Gældsrisikopræmien fastsættes som summen af en
kreditrisikopræmie og et tillæg for gebyrer for udstedelse af
lån og andre engangsomkostninger, som indgår med følgen-
de værdier:
1) Kreditrisikopræmien opgøres pr. 31. august året før på-
begyndelse af en reguleringsperiode som forskellen
mellem den effektive rente på et indeks af virksom-
hedsobligationer og den effektive rente på statsobligati-
oner med samme løbetid og målt i samme valuta.
2) Tillægget for gebyrer for udstedelse af lån og andre en-
gangsomkostninger fastsættes til 0,08 procentpoint.
Stk. 3.
Som indeks af virksomhedsobligationer i stk. 2, nr.
1, anvendes et gennemsnit over de på opgørelsestidspunktet
seneste 3 måneders tilgængelige data for kreditrisikopræmi-
en på J. P. Morgans Maggie Utilities obligationsindeks for
forsyningsselskaber med en kreditrating på A og BBB (S &
P Ratings) med over 10 års løbetid. Er J. P. Morgans Mag-
gie Utilities ikke tilgængeligt, anvendes et tilsvarende in-
deks.
CI000406
Energi-, Forsynings- og Klimamin.,
Energistyrelsen, j.nr. 2017-1883