Beskæftigelsesudvalget 2017-18
BEU Alm.del Bilag 57
Offentligt
1818031_0001.png
II
cL
0
0
>1
.10
ø
0
ø
L..
0
0
cu
CD
Q
ø
E
0
0)
Q
-,
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0002.png
atp=
Agenda
Vïgtige fakta i debatten om ATP’s investeringer
ATP’s skattebetalinger
. ATP’s investeringer
• Investeringer via fonde på Cayman Islands
• Placering af ATP’s formue
—
Andre temaer
• ATP’s rolle som investor i små og mellemstore virksomheder
• Aktivt ejerskab og integration af ESG i investeringer
• Om ATP Livslang Pension
i
t/14
i
•k.
•
Om ATP og ATP’s
investeringer
15-11-2017
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0003.png
II
0
0
I
CO
0
I
ø
I..
ø
‘I
0
G)
0
0
I
cl,
cl)
ø
al
ø
>
.
.
I
al
0
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0004.png
atp=
Vigtige fakta i debatten om ATPs ïnvesteringer
ATP forholder sig til samfundsansvar
ATP-loven tvinger ikke ATP til at se stort på etik og samfundsansvar ATP sikrer de bedst mulige afkast indenfor ansvarlige
rammer.
-
ATP rapporterer og betaler den skat, vi skal
ATP’s fokus er, at den størst mulige del af kapitalafkastet afATP’s investeringer bringes hjem til beskatning i Danmark for at
sikre, at ATP ikke bliver dobbeltbeskattet. Ind komstbeskatningen af det løbende overskud i selskaberne, beskattes lokalt,
hvor overskuddet er optjent.
Cayman Islands har tilsluttet sig Common Reporting Standards (CRS)
CRS reducerer mulighederne for international skatteunddragelse via Cayman Islands betydeligt1. ATP’s medinvestorer er
således underlagt disse regler. ATP investerer udelukkende i jurisdiktioner, som har tilsluttet sig CRS I FATCA.
ATP subsidierer ïkke sort økonomi
Cayman Islands har en betydelig legitim finansiel industri, der efter ATP’s vurdering vil bestå under CRS, hvor
skatteoplysninger deles med investorernes hjemlande. En sådan transformation er også set i andre jurisdiktioner.
ATP’s medlemmer vil gå glip af interessante investeringer,
såfremt investeringer via fonde på Cayman Islands skal
undgås. Dette skyldes, at Cayman Islands er et juridisk samlingssted for globale investorer og kapitalforvaltere for at
foretage investeringer globalt uden at blive ramt af dobbeltbeskatning.
1. OECD’s Common Reporting Standards (CRS) har landene har forpligtet sig til at indsamle en række oplysninger om formuer og indkomster hos blandt andet investorer og dele disse med
skattemyndighederne i investorernes hjemland. Udvekslingen sker fra 2017 automatisk og fungerer som et værn mod, at investoreme undlader at betale skat i hjemlandet.
Om ATP 0gATP’s investeringer
75-11-2017
3
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0005.png
atp=
Agenda
• I ATP’s skattebetalinger
ATP’s investeringer
1
Vigtige fakta i debatten om ATP’s ïnvesteringer
• Investeringer via fonde på Cayman Islands
Placering af ATP’s formue
—
Andre temaer
• ATP’s rolle som investor i små og mellemstore virksomheder
• Aktivt ejerskab og integration af ESG i investeringer
• Om ATP Livslang Pension
r
‘.
t#’
ø-
Om ATP og ATP’s investeringer
15-11-2017
4
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0006.png
_____
________________________
__________________________
_____________
atp=
ATP’s investeringer via internationale fonde
Valget
mellem
en
fond
og
direkte
investering
Common
Reporting
Standards
(CRS)3:
(aNe afkast qpysej
“Skaftely” handler ikke om geografi men om adfærd
Skatteforhold1
(ens i begge
strukturer)
PAL skat
Udbyfteskat2
Skaftetransparent
selskab1
(“fond”)
Direkte
investering
ATP investerer kun i lande der tilslutter sig CRS eller
FATCA3
ATP medvirker ikke til skatteunddragelse
• ATP betaler dansk PAL-skat af afkastet af alle investeringer
• Ved ATP’s investeringer i udlandet betales der skat (f.eks.
selskabsskat) af afkastet i aktivitetslandene
Ingen skat
Ingen udbytteskat
Ekspertise
og
neutral
jurisdiktion_____
Selskabsskat
Udbytteskat2
Aktivitet
Udbud af investeringsmuligheder fra eksterne forvaltere, der
samler store globale investorer
Specialiseret infrastruktur i form af UK lovgivning, juridisk
kapitalma rkedsekspertise og velafprøvet praksis
Ingen dobbeltbeskatning for flertal af globale investorer
Ingen skaffemæssig forskel for ATP mellem at være i den
skattetransparente struktur eller at investere direkte
Fremstillingen af skattetransparent selskabsstmktur og skatteforhold stammer fra KPMG-notatet Caymanøerne som markedsplads for Internationale Investeringer”, der er fremsendt til Beskæftigelsesudvalget 2. “Udbytteskat indeholdes
i
Com mon Reporting
Standard
&The Foreign Account Tax Cornnc!gL._
Om ATP og ATP’s investeringer
15-11-2017
5
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0007.png
_____
rzrr-t
-.
a
t
ATP investerer
64
pct. af pensïonsformuen
i Danmark
Investering og Afdæknïng
Markedsværdi 30. juni 2017, mia.
kr.
Obligationer og lån
Aktier
Ejendomme
lnfrastruktur
Likviditetsplacering mv.
I Danmark
375
31
23
0
45
64%
I udland
193
59
12
17
-17
36%
Total
568
90
36
ATP’s
investering
i
17—---- CPH vil indgå under
“lnfrastruktur i
28
Danmark”
__‘
100%
ATP Livslang havde i 2016 investeringsomkostninger på 0,28% og
administrationsomkostninger
på 0,03% af
formuen (ÅOP)
1. Residual ift. samlet formue i balancen indeholder blandt andet skat, tilgodehavende bidrag, immaterielle aktiver samt penodeafgrænsningsposter.
Om ATP og ATP’s investeringer
15-11-2017
6
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0008.png
rr: .r
.rr:rrrrrr. rr
at
Geografisk fordeling af ATP’s illikvide investeringer
(Opgjort på “øverste niveau”
-
fonde på Cayman Islands etc. kanaliserer investeringer vïdere globalt)
.Andre lande
Andre lande inkluderer
Canada, Mauritius og
Norge
Singapore
Australien
3%
Jersey
1%
ATP’s illikvide investeringer
er på 117 mia. kr. (30. juni
2017).
ATP’s investeringsportefølje vil
forringes, hvis investeringer på
fx Cayman Islands udelukkes
•
•
•
Manglende adgang til unikke
investeringer
Reduktion af forventet afkast
Forringet risikoprofil
Guernsey
2%
EU Luxembourg
4%
djnde
-
‘BU andre lande’ inkluderer
UK, Belgien, Tyskland, Frankrig,
Skotland, Spanien mfl.
-
Om ATP og ATP’s
investeringer
15-11-2017
7
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0009.png
atp=
Agenda
Vigtïge fakta i debatten om ATP’s investeringer
ATP’s skattebetalinger
• Investeringer via fonde på Cayman Islands
• Placering af ATP’s formue
ATP’s investeringer
—
Andre temaer
ATP’s rolle som investor i små og mellemstore virksomheder
Aktivt ejerskab og integration af ESG i investeringer
Om ATP Livslang Pension
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0010.png
atp=
ATP’s rolle som investor
En hypotetisk rejse fra startup til aktieudstedelse
Hvor
meget
Rejst kapital
Fund ing rejsen for en iværksætter
I,,
IPO
Pre-IPO
Private Equity
Eksempler:
•November20l7:
ATP investerer i
børsnoteringen af TCM
Group (Svane Køkkener,
75 mio. kr.)
ATP investerer i
NordicAipha Partners
(400 mio. kr.)
Dansk Vækstkapital I og II
• Dansk Landbrugskapital
-
-
Venture-kapitaI’E
Seed-runde
Familie og venner
Idé-fasen
Hvordan
Co-founder fasen
AI7’h
I
t3
I
1%I!Ct
i
LL
ttil
_/II
ATP
investerer pensionsmidlerne
i dette segment for at opna
Business angels,
startup funds mv.
stordriftsfordele
Naturlige seed
investorer:
Om ATP og ATP’s
investeringer
15-11-20 17
9
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0011.png
atp=
ATP udvælger investeringer med omhu
Mange investeringsmuligheder screenes
—
Adskïllige dimensioner inddrages
for at sikre balanceret portefølje
—
231 potentielle internationale illikvide investeringer
screenet på et år (2016) af ATP’s GDI-team1
Heraf
11
investeringer gennemført
nbols
—
ffig.,s4gb.dss
15
)
I
Screening
5s.st
II
I
k.edt
5751..JsSa.r
1810fl*&4,dIt
25
-
>
Analyse
4’54
)
Due
Dihgence
>
4
Forhandling
4
I
/
Gennemført
—.9
5
o
To4.
235
25
4
73
*1
1$
IS
—
o
20,9 mia. DKK
.
9
Screening for
brud på
internationale
konventioner
(såvel objektive
som subjektive
konklusioner)
Risiko/Etisk
vurdering på de
enkelte ESG
parametre
Omk
.
9
9
9
9
9
•
.
•
•
•
•
•
ø
5
-
9
25—,..
--
——
I
I
-
74
.
=l5I
045,
•fl#_
—
•
•
•
•
69.98925
53.9
5,.59_4_
..9,89•r
1. Global Direct lnvestments team
Om ATP og ATPs investeringer
15-112017
10
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0012.png
i?
atp-
ATP arbejder mod mere transparens om aktivt ejerskab og
socïal ansvarlighed
Stemmeafgivelse
ATP’s stemmeafgivelse i 2016 fordelt på
Eksempler på ATP’s
stemmeafgivelse
•
Kommende temaer
•
forslagstyper
Governance:
Stemte 70 gange for
adskillelse
af
CEO-
og
Bestyrelsesvalg
bestyrelsesposter
•
Disclosure omkring direktions
aflønning i virksomheder
-
Niveau og struktur
Aflønningspolitik
-heraf USA
Aktionærforslag
50%
0%
— For • Imod
100%
Aflønning:
ATP stemte imod —30%
af forslag om direktør- og
bestyrelseslønninger
klimarelaterede forslag, vi er blevet
præsenteret for
•
Bestyrelsesevaluering samt antal
bestyrelsesposter
Virksomhedernes ESG-rapportering
(Environment, Social, Governance)
•
Klima: ATP har stemt for —50% af
de
Mål om fuld transparens via
database over stemmeafgivelse
i
2018
Øget aktivt ejerskab i
udenlandske aktier pba.
reduceret brug af afledte
instrumenter
15-11-2017
Komiteen for God
Selskabsiedelse kommer med
reviderede anbefalinger ultimo
2017
Om ATP og ATP’s
investeringer
11
 BEU, Alm.del - 2017-18 - Bilag 57: Materiale fra mødet i Beskæftigelsesministeriet om ATP og ATP´s investeringer den 15. november 2017.
1818031_0013.png
.f•r
.,-,
atp=
ATP Livslang Pension
Sådan fungerer ATP Livslang Pension
Karakteristïka for ordningen
• Alle lønmodtagere og overførselsindkomst
modtagere er i princippet omfattet af ATP
• Alle betaler lige meget til fællesskabet1
• Pensionsprodukt bygger på garantier og
udgør dermed “grundtryghed” for den
enkelte
• Ordningen fungerer som søjle I tillæg til
folkepension i modsætning til
arbejdsmarkedspensioner der er søjle 2
• Ca. 90% af danske folkepension ïster modtager
ATP Livslang pension
• Knap 46% af danske folkepensionister har kun ATP
som pensionsindtægt udover folkepensionen
Nedsatte satser for et fåtal, disse udfases på længere
sigt
som følge af aftale under overenskomsterne 2008.
Om ATP og ATPs investeringer
15-11-2017
12