L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond

Skatteudvalget 2016-17
L 103 Bilag 4
Offentligt

Gør mere for din formue

K/S DIFKO

Zerre III

INVESTERING I SOLCELLEANLÆG:

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

”

Solprojekter handler ikke kun om politisk

korrekthed – men om god investerings-

mæssig logik!

Stig Holst Hartwig, adm. direktør, Difko A/S

Erfaren

udbyder,

velafprøvet

og enkel teknologi samt

stats-

garanteret

elafregningspris er

lig med høj

sikkerhed

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Indholdsfortegnelse

K/S Difko Zerre III

K/S Difko Zerre III - en sikker investering

Afprøvet teknologi bag projektet

Tyskland - et sikkert investeringsland

Sol - en investering i vedvarende energi

Anskaffelsespris på et nøglefærdigt projekt

Stabil produktion

Høj garanteret afregningspris i 20 år

Aftaler om administration

Erfaren selskabsadministration og driftsteknisk ledelse 14

Konkurrencedygtige service- og forsikringsaftaler

Selskaberne bag projektet

Optimal selskabsstruktur

Dansk Investeringsfond - 34 års erfaring

Finansiering og budget

Budgetforudsætninger

Budgetforudsætninger - attraktiv finansiering

Likviditetsbudgetter

Budget for kommanditselskabet

erklæringer og vedtægter

Udbydererklæring

Ansvarlige og rådgivere

Photonic Energy

Revisorerklæring

Vedtægter for kommanditselskabet

Vedtægter for komplementarselskabet

Bilag

Investors deltagelse

Investors hæftelse

Erhvervelse af anparter

Skattemæssige forhold - generelt

Skattemæssige forhold - personlig investor

Skattemæssige forhold - selskabsinvestor

risici og følsomhed

Risikovurdering og følsomhedsberegninger

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

HØJ SIKKERHED OG SOLID OPSPARING

•

Solcelleanlæg betegnes som et meget stabilt aktiv, der trods

de seneste turbulente år, uafhængigt af krisen, har genereret

positivt cashflow og bevaret sin værdi En investeringsporte-

følje vil som oftest styrkes ved at indeholde mindst 10% drifts-

aktiver inden for sol- eller vindenergi

•

Sikker indtjening som følge af den stabile elproduktion og en

høj statsgaranteret elafregningspris i 20 år Dette er med til at

skabe pålidelige budgetter

•

Difkos tekniske afdeling overvåger solparken og produktionen,

således at eventuelle fejl hurtigt opdages og udbedres

•

Egenkapitalindskud på 370 000 kr fra investorer med 10 anpar-

ter Forventet tilbagebetaling af indskuddet inden for tre år

•

ersonlig investor (under virksomhedsordning uden op-

sparet overskud) med 10 anparter i projektet forventes at

opnå:

•

Er du allerede nu under virksomhedsordningen og har opsparet

overskud, er det muligt at investere opsparet overskud i dette

projekt, uden at det udløser beskatning for dig

Afkast (IRR efter skat og indskud) på 13,8% p a

Fradrag i personlig indkomst i 2010 på op til 391 000 kr

Akkumulerede forrentede udbetalinger (efter skat) ved pro-

jektets ophør efter 20 år på ca 805 000 kr

Akkumuleret uforrentet fortjeneste (efter skat og indskud)

ved projektets ophør efter 20 år på ca 247 000 kr

•

Gunstig projektfinansiering Investor hæfter ikke for førsteprio-

ritetslånet på knap 83% af købsprisen

•

Stabil elproduktion som fremmes af den meget driftsikre

solcelleteknologi og positive driftserfaringer samt produkt- og

effektgarantier

•

En solpark afskrives skattemæssigt efter saldometoden, og du

har som investor fuld råderet og fleksibilitet over, hvordan du

ønsker at afskrive i forhold til din skattepligtige indkomst

TROVÆRDIG OG ERFAREN UDBYDER

Difko er din garant for troværdighed, kvalitet, nytænkning og

handlekraft, når du vil optimere dine investeringer

Under navnet Difko har Dansk Investeringsfond i mere end 34 år

arbejdet med at udvikle, udbyde og administrere investeringsløs-

ninger Siden det første vindmølleprojekt i 1985 har Difko opbyg-

get en stor ekspertise inden for vedvarende energi Vi har de

senere år, med stor interesse, fulgt udviklingen inden for solcelle-

teknologien og vurderer, at teknologien nu er moden til, at vi kan

tilbyde investeringsprojekter med solcelleanlæg I efteråret 2010

har vi udbudt to solprojekter, og vi er nu klar med det tredje pro-

jekt

Projekterne gennemgår en skarp kvalificering og kvalitetssikring,

hvilket betyder investeringsløsninger af højeste kvalitet Vores

mangeårige erfaring sikrer, at du som investor altid får en op-

timal investeringsrådgivning, og resultatet er en formue, der

arbejder for dig Når projektet er i gang, hjælper Difko med den

videre udvikling og pleje, så din investering altid er i trygge

hænder

Ronny Hviid

Afdelingsdirektør

Difko Invest A/S

God fornøjelse med læsning af prospektet!

Dette prospekt indeholder alle relevante oplysninger omkring

projektet og giver således dig som investor et solidt beslutnings-

grundlag

Prospektets formål

Formålet med prospektet er at give samtlige oplysninger til brug

for investors beslutning om erhvervelse af anparter i projektet

Solcelleinvesteringer – høj sikkerhed

En investering i solenergi er karakteriseret ved en begrænset

risiko Difko arbejder med at finde de helt rigtige parker i forhold

til både afregningspris, beliggenhed og teknologi Difko har altid

din investering for øje og sikrer dig de bedste muligheder på

markedet

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

K/S Difko Zerre III |

K/S Difko Zerre III - en sikker investering

Det er med glæde, at vi kan præsentere vores nye tyske solpro-

jekt, K/S Difko Zerre III En attraktiv grøn investering med et sta-

bilt og sikkert cashflow baseret på en statsgaranteret afregnings-

pris af den producerede el

Investering i solenergi er en miljøvenlig investering, der politisk

og samfundsmæssigt prioriteres meget højt Solenergi er en ved-

varende og ren energikilde, der giver en stabil produktion år efter

år

Beliggenhed:

Solcelleanlæg er et relativt nyt investeringsområde for danske

investorer, og det er et spændende område med rigtig mange

muligheder Bankernes blåstempling af projekterne giver yderst

gunstige finansieringsmuligheder, og det forventes, at du som

investor opnår et højt afkast i forhold til din risiko samt tilbagebe-

taling af din investering inden for tre år

Projektet

Solparkens størrelse er 1,01 MWp*

, og den er beliggende i Tysk-

land, ca en times kørsel sydøst for Berlin Der indgås en 20-årig

lejekontrakt på den grund, hvor solparken er ved at blive opstillet

I aftalen indbygges en option om forlængelse i 10 år

Parken forventes idriftsat den 30 november 2010 K/S Difko

Zerre III erhverver et tysk KG og dermed ejendomsretten til sol-

parken pr 1 december 2010

Projektet har mange positive elementer, men især fremhæves

den faste statsgaranterede, høje afregningspris i hele projektets

løbetid, den lange produktgaranti på anlægget samt den attrak-

tive projektfinansiering

Difko fortsætter i dette projekt det allerede etablerede samar-

bejde med Photonic Energy-koncernen, som er en af de førende

producenter/udviklere af solcelleanlæg i Tyskland For at sikre

den bedst mulige drift af solparken indgås en 20-årig service- og

vedligeholdelsesaftale med GermanSolar Project GmbH, som er

en del af Photonic Energy-koncernen

Garanteret elafregningspris:

Scrapværdi:

effektgarantier:

Budgetteret produktion:

Driftsafkast i 2011:

Gennemsnitligt driftsafkast (over 20 år):

Forventes idriftsat:

Overtagelse:

Jordlejeaftale:

Produktgarantier:

Parkens størrelse:

Antal moduler:

Vekselrettere:

Samlet projektpris:

Finansiering:

Solceller:

Spremberg i Tyskland

mellem Berlin og Dresden

GermanSolar (Jumao Photonics)

Polykrystallinske

1,01304 MWp*

4 824 stk

Power-One

ca 19,1 mio kr

KfW-lån på non-recourse vilkår

Fast rente på 3,8% i 10 år

955 975 kWh

9,2%

8,0%

30 november 2010

1 december 2010

20 år + option på 10 år

5 år på solcellerne

10 år på vekselretterne

Minimum 90% efter 10 år

Minimum 80% efter 25 år

28,43 EUR-cent/kWh

til og med 2030

EUR 203 000

(ca 8 % af købsprisen)

EUR 2 097 000 (ca 83% af købspris)

Udbud

K/S Difko Zerre III er et ideelt investeringsobjekt for både person-

lige investorer og selskaber Projektet udbydes på 100 anparter

til maksimalt 10 investorer

Projektet udbydes den 1 december 2010 efter først til mølle-

princippet

*1 MWp betyder Megawatt peak, og det er en enhed til måling af den nominelle kapacitet af en solcelle eller et solcellemodul

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

K/S Difko Zerre III |

Afprøvet teknologi bag projektet

Solen er langt den største energikilde på jorden og den mest

rene og naturlige energiform Dagligt leverer solen flere tusinde

gange den energi, der forbruges på hele kloden Teknologien for

udvinding af elektrisk energi fra solen har efterhånden eksisteret

i over 50 år, og den bliver konstant videreudviklet for at øge ef-

fektiviteten

Der er hverken lugt- eller støjgener forbundet med produktionen

af solenergi, og den lave byggehøjde reducerer de synsmæssige

gener til et minimum Derfor er det muligt at producere solenergi

selv i byer med tæt bebyggelse Samtidig udleder produktionen

ikke CO

, og der bidrages dermed aktivt til at reducere udlednin-

gen af drivhusgasser

Solcellerne

En solcelle er grundlæggende bygget op omkring to lag silicium

med modsatrettede egenskaber Det ene lag har et naturligt

overskud af elektroner, mens det andet er kendetegnet ved et

elektronunderskud Ved lysindfald påvirkes elektronkoncentratio-

nen på cellens for- og bagside, og der opstår en spænding, som

elektronerne forsøger at udligne Herved opnås strøm, som ved

sammenkobling af mange solceller kan udnyttes kommercielt

De enkelte solcellemoduler bygges sammen i et større solcelle-

panel Ved at samle flere tusinde paneler i en solpark opnås til-

strækkeligt store strøm- og spændingsværdier til anvendelse i

kommerciel drift

Solcelleteknologien findes i flere varianter (monokrystallinske,

polykrystallinske og tyndfilmssolceller) I dette projekt anvendes

polykrystallinske moduler baseret på silicium Silicium er i al sin

enkelhed kvartssand (strandsand) i sin reneste form Kvartssand

er et af de mest almindelige mineraler på jorden og anvendes ek-

sempelvis i alle former for glas og porcelæn samt mange andre

produkter Genbrugsværdien af det silicium, der indgår i solcelle-

moduler, er derfor tæt på 100%, da der reelt er tale om ”rent”

sand

Solceller baseret på silicium udgør langt den største del af ver-

densmarkedet for solceller Monokrystallinske solceller er typisk

kendetegnede ved at være sorte, hvorimod polykrystallinske

solceller typisk er mørkeblå (overfladebehandling for at reducere

refleksion)

Vekselretterne

For at strømmen kan leveres til det offentlige elnet, skal den gen-

nemgå et antal processer Solcellerne producerer jævnstrøm med

en forholdsvis lav spænding på ca 400 volt Strømmen skal derfor

både omformes til vekselstrøm, og spændingsniveauet skal trans-

formeres op til 20 000 volt for at mindske tab i ledningerne

Rasmus Christiansen, salgsdirektør i Photonic Energy Invest A/S

udtaler: »På

baggrund af Difkos lange historie og mangeårige

erfaringer har vi valgt at indgå samarbejde med Difko omkring

udbud af solprojekter. Kvalitet og seriøsitet er nøgleord for os i

alle led fra modulproduktionen sættes i gang til en færdig solcel-

lepark står driftsklar. Vi runder i år en modulproduktion på mere

end 120 MWp, og den vækst vi oplever skyldes netop vores fokus

på kvalitet og seriøsitet i forhold til vores produkter og kunder.

Disse grundlæggende principper kendetegner i vores øjne Difkos

investeringsprojekter, hvorfor et samarbejde de to selskaber

imellem er et rigtig godt match, som vi forventer os meget af.«

Flere tekniske informationer omkring solcellerne kan fås ved hen-

vendelse til Difko Invest A/S

Leverandøren yder en 5-årig produktgaranti på modulerne samt

en 25-årig effektgaranti således, at solcellernes produktionska-

pacitet i løbet af de første 10 år maksimalt kan falde med 10% og

i løbet af 25 år maksimalt kan falde med 20%

Solcellemodulerne i dette projekt er af typen GermanSolar og le-

veres af GermanSolar AG (en del af Photonic Energy-koncernen)

Selve projektopførelsen varetages af GermanSolar Project GmbH

(også en del af Photonic Energy-koncernen) Solcellemodulerne er

kendetegnet ved tysk kvalitet med høj effektivitet og er således

underlagt tyske garantiforhold med godkendelse til finansiering

hos tyske banker Solcellemodulerne opfylder ligeledes certifice-

ringen IEC 61215 samt den seneste TÜV Schutzklasse II certi-

ficering og er testet og godkendt under en lang række forhold

Umiddelbart før montagen bliver samtlige moduler testet for de-

res fejlfrie funktion ved hjælp af en såkaldt flashtest

Solcellemoduler har en lang levetid på 30-40 år og kræver kun

minimal vedligeholdelse Modulerne har ingen bevægelige dele,

og derfor forekommer der stort set ingen slitage, hvilket er med-

virkende årsag til, at anlæggene kun ganske sjældent kræver

reparationer Den største udfordring ligger derfor i en mekanisk

overbelastning i form af forkert montage, stenkast eller vindpå-

virkning Mange af disse faktorer er dog dækket af enten produkt-

garantien eller de forsikringer, der tegnes for projektet

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

K/S Difko Zerre III |

Omformning til vekselstrøm sker gennem en såkaldt vekselret-

ter Vekselretterne til solparken leveres af Power One Italy S p A ,

der er en del af amerikanske Power One Inc , som er en af ver-

dens største leverandører inden for strømproducerende enheder

Power One har mere end 30 års erfaring inden for løsninger til

blandt andet telekommunikation, computer/data processing samt

industrielle applikationer, og selskabet er noteret på NASDAQ

stock exchange i USA

Vekselretterne er kendetegnet ved en god holdbarhed og marke-

dets højeste virkningsgrad på op til 96%

Teknisk gennemgang

Sideløbende med udbudet af projektet vil der af det anerkendte

ingeniørfirma PI-Experts fra Berlin blive foretaget en teknisk gen-

nemgang af parken Difko Tech*

har tidligere fået foretaget en

teknisk gennemgang af den tilsvarende solpark i projektet K/S

Difko Zerre I (parkerne er en del af en større solpark opdelt i otte

mindre parker), og rapportens konklusion var, at projektet er af

generel høj kvalitet, og at de anvendte komponenter er blandt

markedets bedste Desuden noteres et højt kvalitetsniveau i ud-

førelsen af arbejdet og kun mindre anmærkninger

Daniel Leuchtmann, teknisk direktør i Difko Tech, har stået for

Leverandøren yder en 10-årig produktgaranti, og for de efterføl-

gende 10 år er der option på en tillægsforsikring, der sikrer vek-

selretternes fortsatte effektivitet i hele budgetperioden Prisen

herfor er EUR 8 279 i 2020 Der er budgetteret med en regulering

på 2% pr år

Flere tekniske informationer omkring vekselretterne kan fås ved

henvendelse til Difko Invest A/S

den tekniske gennemgang af parken i K/S Difko Zerre I, og Difko

Invest A/S har bedt ham konkludere herpå: »Zerre-projektet har

været gennem en omfattende teknisk undersøgelse, som både

omfatter flere besøg i parken, en kritisk gennemgang af sælger

samt en analyse af projektets dokumentation Difko Tech kan til

fulde stå inde for dette kvalitetsprojekt «

*1 Difko Tech er Difkos tekniske afdeling Læs eventuelt mere i afsnittet »Erfaren selskabsadministration og driftsteknisk ledelse«

”

Den årlige budgetterede produktion

i dette projekt på 955.975 kWh

svarer til ca. 640 personers forbrug.

Daniel Leuchtmann, teknisk direktør, Difko Tech

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

K/S Difko Zerre III |

Tyskland - et sikkert investeringsland

Difkos ekspertise

Difko har siden 1985 opbygget en stor ekspertise inden for ved-

varende energi via udbud af 41 vindmølleprojekter fordelt i flere

forskellige lande, herunder USA, Frankrig og Tyskland Via admini-

stration af møllerne samarbejdes dagligt med revisorer og rådgi-

vere for at optimere investeringerne

Tyskland er verdens største bidragsyder af solproduceret energi

Difko kender tysk skattelovgivning og samspillet med den dan-

ske, og vi kender tyskernes seriøse og målrettede indsats for at

optimere de alternative energiforsyninger

I de senere år har vi med stor interesse fulgt udviklingen inden

for solcelleteknologien, og vores tekniske afdeling (Difko Tech)

vurderer nu, at teknologien er moden til at danne grundlag for et

investeringsprojekt Det bliver også Difko Tech, som kommer til at

stå for den tekniske opfølgning på projekterne

Tyskland som investeringsland

Tyskland har været et af pionerlandene inden for sol og har inve-

steret massivt i udnyttelse af solenergi samt ydet solide statsga-

ranterede tilskudsordninger Også på lang sigt har Difko stor tillid

til den stabile tyske økonomi og er helt trygge ved de garantier,

der er afgivet af den tyske stat, og vi vurderer, at Tyskland i dag

er et meget sikkert investeringsland

eU’s klima- og energiaftale

I juni 2009 vedtog EU en klima- og energiaftale med henblik på

at bekæmpe klimaændringer Aftalen omfatter følgende tre mål

for år 2020:

•

20%

Difko har valgt at indgå samarbejde med en af de førende tyske

producenter/udviklere af solcelleanlæg og udbyde solcelleanlæg,

der er placeret på tysk grund og underlagt tysk grundighed På

trods af mulighederne for bedre afkast har vi bevidst fravalgt syd-

europæiske og andre endnu mere eksotiske lande

med en installeret kapacitet på ca 10 GW, hvoraf 3,8 GW blev

installeret i 2009 På globalt plan er der samlet en installeret ka-

pacitet på ca 23 GW, hvoraf 7,2 GW blev installeret i 2009

Fast afregningspris

Investering i sol i Tyskland er kendetegnet ved høj sikkerhed, da

den tyske lovgivning sikrer projekterne en fast høj afregningspris

i op til 20 år ud over idriftsættelsesåret For solceller opstillet i

2010 er den faste afregningspris 28,43 EUR-cent/kWh, svarende

til ca 211,5 øre/kWh

af EU’s energiforbrug skal komme fra vedvarende energi-

kilder

•

reduktion på mindst 20% af udledning af drivhusgasser i for-

hold til niveauet i 1990

•

En reduktion på 20% i primært energiforbrug i forhold til forven-

tet niveau ved at forbedre energieffektiviteten

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

K/S Difko Zerre III |

Sol - en investering i vedvarende energi

Generelt om investering i sol

Fælles for alle investeringer er et ønske om størst muligt afkast

med lavest mulig risiko Dertil kommer selvfølgelig en række an-

dre specifikke præferencer hos den enkelte investor, eksempelvis

projektets tidshorisont, likviditetsbetragtninger og selve det ak-

tiv, der investeres i

Enhver investering kan have såvel kort- som langsigtede formål

Det kan være et kortsigtet behov for årlige skattefradrag og/eller

et langsigtet behov for en tilfredsstillende opsparing og formue-

placering

For Difko Invest A/S er det vigtigt, at investeringen skal være

attraktiv ud fra sunde driftsøkonomiske og markedsmæssige

betragtninger Budgetforudsætningerne og forventningerne til

fremtiden skal være baseret på forsigtige, men realistiske esti-

mater Det er kendetegnende for Difkos investeringsprojekter, at

de opnår et attraktivt resultat til glæde for både investorerne og

for samfundet

Difko Invest A/S lægger vægt på at indkøbe solceller til en så at-

traktiv pris som muligt og på markedsmæssige vilkår, således at

vores investorer har et godt udgangspunkt for at realisere de bud-

getterede resultater

Solceller er et investeringsaktiv for sig i sammenligning med ek-

sempelvis ejendomme En solpark er et driftsaktiv, hvis værdi alt

andet lige forringes som følge af dets anvendelse, og derfor er

det afgørende, at solcellerne er i stand til at indtjene tilstræk-

kelig likviditet til dækning af såvel renter og afdrag som den lø-

bende drift og vedligeholdelse og ikke mindst herefter at give et

tilfredsstillende afkast til investorerne

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

”

Vores fælles fokus på kvalitet og

seriøsitet betyder, at et samarbejde

med Difko er et rigtig godt match.

Rasmus Christiansen, salgsdirektør, Photonic Energy Invest A/S

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

K/S Difko Zerre III |

Anskaffelsespris på et nøglefærdigt projekt

Projektet består af en solpark på 1,01 MWp opstillet ved den lille

tyske by Spremberg mellem Berlin og Dresden Solparken består

af 4 824 solcellemoduler og er en del af en større park opdelt i

otte mindre parker

Den samlede projektpris for erhvervelse af projektets solpark for-

ventes at blive EUR 2 563 328, svarende til ca 19,1 mio kr , og

kan opgøres således:

Projektpris

Projektet er budgetteret i EUR, da afregningen for el er i EUR, og

kommanditselskabets lån hovedsagelig vil være i EUR

Projektpris i eUr:

Parkens kontante købspris

Mæglerhonorar (ekstern mægler)

Finansieringsomkostninger

Projektpris i alt

Spremberg

2 532 600

15 000

15 728

2.563.328

Difkos indtægter består af følgende:

•

Difko

Invest A/S modtager et salgshonorar fra Photonic Energy

Invest A/S i forbindelse med formidling af projektet

•

årligt vederlag til Difko Administration A/S på 110 000 kr for

varetagelse af selskabsadministration af kommandit- og kom-

plementarselskaberne samt driftsteknisk ledelse af parken (som

udføres af Difko Tech)

•

årligt vederlag til Difko Administration A/S på EUR 4 500 for

honorar på EUR 13 423 (100 000 kr ) til Dansk Investerings-

varetagelse af selskabsadministration af det tyske KG

•

fond for ret til at benytte Difko-navnet samt for stemmeret på

Projektet er struktureret således, at der er stiftet et dansk kom-

manditselskab med navnet K/S Difko Zerre III, som erhverver par-

ken samt alle projektrettigheder, tilladelser og aftaler via et tysk

Prisen for parken er EUR 2 532 600 Til prisen på parken skal

lægges mæglerhonorar til ekstern mægler samt finansierings-

omkostninger

Dansk Investeringsfonds årlige generalforsamling Dette ho-

norar er indeholdt i salgshonoraret fra Photonic Energy Invest

A/S

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

K/S Difko Zerre III |

Stabil produktion

Solindstrålingen er en afgørende faktor for den mængde energi,

det enkelte solanlæg producerer Der er offentligt tilgængelige

data for solindstrålingen i stort set hele verden, og JRC European

Commisson kortlægger solindstrålingen i hele Europa ud fra et

omfattende datagrundlag, der bygger på langsigtede dataserier

(se eventuelt solkortet på forrige side) Disse serier viser, at der

grundlæggende er meget begrænsede udsving i solindstrålingen

over Europa med årlige afvigelser på kun 3-5% Denne stabilitet

omkring solindstrålingen er med til at skabe yderligere sikkerhed

for investeringer i solenergi

Leipziger Institut für Energie GmbH har beregnet følgende årlige

Spremberg er et af de områder i Tyskland, hvor koncentrationen

af solskin er relativt høj, hvilket gør solparkens placering rigtig

god

Solberegninger

Sælger har i forbindelse med parkens projektering fået udarbej-

det en solrapport af Leipziger Institut für Energie GmbH Bereg-

ningerne indeholder omfattende historiske data fra solstudier af

solparkens eksakte placering

Budgetteret gennemsnitlig kWh/MWp

Budgetteret produktion for parken (kWh)

943.670

955.975

Solpark II

Effekttab m v

MWp:

1,01304

-15 330

kWh/MWp:

959 000

produktion for parken:

Datagrundlaget indeholder informationer om solindstrålingen

helt tilbage fra 1981 frem til i dag og bygger på ikke mindre end

fem forskellige databankers informationer fra solstudier Yderli-

gere er der af Leipziger Institut udarbejdet flere simuleringstests

på baggrund af de tekniske detaljer for solcellemodulerne og de-

res specifikke opsætning på grunden Herudover bliver den be-

regnede gennemsnitlige bruttoproduktion på 959 000 kWh/MWp

reduceret med 1,5% vedrørende kabel- og transformertab samt

0,1% vedrørende den globale indstråling

Beregnet som 943.670*1,01304

Solpanelernes effektivitet forringes over tid, og derfor reduceres

den budgetterede produktion fra 2011 hvert år med 0,25% Der

budgetteres således med en produktion på 908 177 kWh i 2030

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

K/S Difko Zerre III |

Høj garanteret afregningspris i 20 år

I de seneste 10 år er der sket en kraftig investering i udvikling og

effektivisering af udnyttelse af solens energi Dette er gjort ved

at give massive offentlige tilskud i en overgangsordning, indtil

branchen kan stå på egne ben Tyskland har været et af pioner-

landene og har investeret massivt i udnyttelse af solenergi og

ydet solide statsgaranterede tilskudsordninger

Fast elafregningspris i 20 år

Det tyske marked er ideelt for solcelleinvesteringer, da lovgivnin-

gen sikrer en fast høj afregningspris i 20 år ud over idriftsæt-

telsesåret

Tysk lov prioriterer vedvarende energi

I 2004 vedtog man i Tyskland loven om »Prioritering af Vedva-

rende Energi« (EEG - Erneuerbare Energien Gesetz), som støtter

udbygningen af vedvarende energi for at skabe en bæredygtig

udvikling

K/S Difko Zerre III vil således være berettiget til den høje afreg-

ningssats på 28,43 EUR-cent pr kWh til og med 31 december

2030 og dermed i hele projektets løbetid Produktion efter udløb

af fastprisperioden vil ske til markedspris

Afregningen for solcellestrøm er fastlagt, så godkendte parker,

der er opført og idriftsat i 2010, modtager 28,43 EUR-cent pr

kWh, svarende til ca 211,5 øre pr kWh i parkens første 20 år ud

over idriftsættelsesåret

Loven regulerer især køb og afregning af strøm fra vedvarende

energiprojekter som eksempelvis vindmøller og solcelleanlæg

Loven pålægger elselskaberne at aftage strømmen og dermed

fremme privat deltagelse i projekterne gennem fastlagte, gun-

stige økonomiske rammer i hele projekternes levetid

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Erfaren selskabsadministration og driftsteknisk ledelse

Selskabsadministration

Kommanditselskabet indgår en selskabsadministrationsaftale

med Difko Administration A/S om at forestå administrationen af

komplementarselskabet, kommanditselskabet og dets solpark,

således at der for investorerne er etableret en professionel ad-

ministration

Der er tale om en rammeaftale, som omfatter følgende forhold:

•

Generel

Driftsteknisk ledelse

Administrationsaftalen inkluderer driftsteknisk ledelse udført

af Difko Tech Den driftstekniske ledelse er en udvidelse af den

grundlæggende service- og vedligeholdelse, som udføres af Ger-

manSolar Project GmbH, og har til formål at sikre investorerne en

optimeret drift af solparken

Der er tale om en rammeaftale, som omfatter følgende forhold:

•

Overvågning

Aftaler om administration |

administration af selskaberne inklusive afholdelse af

af parken ved hjælp af et centralt overvågnings-

årligt bestyrelsesmøde og ordinær generalforsamling, løbende

orienteringer til bestyrelsen og investorerne samt indsættelse

af en direktør, som administrerer alle aftaler

•

Kontakt

•

Betaling

system

•

Oprettelse

af forbindelse til en online-portal, hvor administrator

døgnet rundt har adgang til parkens vigtigste driftsdata

•

Kontakt

til långivere, revisor og offentlige myndigheder

af regninger og bogføring

af årsrapport og budget

af moms

af selvangivelse i Danmark for komplementarsel-

af likvide midler

til GermanSolar Project GmbH

handlinger i tilfælde af driftsforstyrrelser

af driftsparametre som eksempelvis produktions-

•

Nødvendige

•

Indsamling

•

Udarbejdelse

•

Anbringelse

data, rådighedsdata og fejllog, som stilles til rådighed for kom-

manditselskabet i en månedsrapport

Opgaver, som ligger ud over rammeaftalen, udføres efter forud-

•

Indberetning

•

Indsendelse

skabet

•

Koordinering

af udarbejdelse af tysk selvangivelse for såvel alle

af skattebilag til projektets investorer

gående aftale og honoreres særskilt

investorer som kommandit- og komplementarselskaberne

•

Udarbejdelse

Opgaver, som ligger ud over rammeaftalen, eksempelvis omlæg-

ning af lån, udføres efter forudgående aftale og honoreres sær-

skilt

Administration af det tyske KG, herunder blandt andet bogføring

og regnskabsaflæggelse, varetages også af Difko Administration

A/S, jf en særskilt aftale Betaling herfor udgør EUR 4 500 pr år

Difko Adminstration A/S er erstatningsansvarlig over for komman-

ditselskabet efter dansk rets almindelige regler Administrators

samlede erstatningspligt pr år vil maksimalt kunne udgøre 5 mio

kr som følge af samme skadevoldende handling Begrænsningen

gælder dog ikke, hvis Difko Administration A/S har handlet groft

uagtsomt Difko Administration A/S er ikke ansvarlig for komman-

ditselskabets eventuelle indirekte tab og følgeskader

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Opsigelsesvarsel

Administrationsaftalen og aftalen om driftsteknisk ledelse kan

opsiges af begge parter med 12 måneders varsel Det skal dog i

denne forbindelse fremhæves, at såfremt aftalen om selskabsad-

ministration opsiges, mistes navne- og stemmerettighederne, jf

§11 5 i kommanditselskabets vedtægter

Honorar

For selskabsadministration og driftsteknisk ledelse betaler kom-

manditselskabet et årligt honorar til Difko Administration A/S på

110 000 kr med tillæg af moms Honoraret reguleres årligt med

nettoprisindekset, dog minimum 2%

Aftaler om administration |

Administration er et dynamisk område, der både kræver

faste rutiner og handlekraft Med stor omhu og ydmyg-

hed over den tillid vores 20 000 kunder har givet os,

forvalter vi sammen med lokale samarbejdsparterne ak-

tiver i Danmark, Tyskland, Sverige, England, Frankrig og

Finland Vi forvalter i øjeblikket 180 selskaber, som ejer

165 ejendomme, 16 skibe og 69 vindmøller

Hos Difko Administration A/S oplever du en professionel

håndtering af de administrative rutiner i krydsfeltet mel-

lem investeringsaktivet, investorerne og samarbejdspart-

nerne Vores høje faglighed inden for alle kompetence-

områder gør, at vi kan varetage alle dele af processen Vi

har en bred erfaring med finansiering, likviditetsstyring,

skatteforhold og administration af investeringsprojekter

i stort set alle selskabsformer

Administrationen af eksempelvis solparker og vindmøller

kræver særlig indsigt, konstant overvågning og teknisk

ledelse Difko Tech er en specialistenhed med tekniske

kompetencer, der udelukkende beskæftiger sig med den-

ne type administration og teknisk ledelse

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Konkurrencedygtige service- og forsikringsaftaler

Service- og vedligeholdelse

En af fordelene ved solenergi er den høje driftsikkerhed, som be-

tyder, at anlæggene kræver minimal vedligeholdelse Ud over af-

vaskning og overfladebehandling, som er nødvendig for at undgå

effektforringelse og refleksion, kræver solcelleanlægget som ud-

gangspunkt ikke ret meget vedligeholdelse Den trækonstruktion,

som solpanelerne er monteret på, er specialbehandlet til at holde

i minimum 20 år

Undersøgelser af solceller, der har været i drift i mange år, viser,

Der indgås en service- og vedligeholdelsesaftale med German-

Solar Project GmbH (en del af Photonic Energy-koncernen) for en

periode på 20 år fra idriftsættelsen af parken den 30 november

2010 Aftalen omfatter overvågning, rengøring, serviceeftersyn,

vedligeholdelse samt mandetimer til eventuelle reparationer

i hele perioden Endvidere dækker GermanSolar Project GmbH

hvert år op til EUR 800 til udskiftninger m v , hvilket reelt set bør

kunne dække det forventede behov for udskiftning

Prisen for service- og vedligeholdelsesaftalen er aftalt til EUR

600 pr år fra 2010 (for 2010 afregnes hele beløbet og ikke for-

holdsmæssigt for en måned) til og med 2013 Fra 2014 betales

EUR 12 500 pr år Honoraret reguleres med 2% p a fra 2015

For vekselretterne yder leverandøren Power One Italy S p A en

10-årig produktgaranti I den resterende budgetperiode eksiste-

rer der en option hos Power One Italy S p A på at tegne en til-

lægsforsikring, der sikrer vekselretternes fortsatte effektivitet

gennem hele budgetperioden Tillægsforsikringen koster EUR

8 279 i 2020 I budgettet er prisen herefter reguleret med 2%

pr år

at solceller er yderst driftsikre og robuste, samt at effektivitets-

forringelse kun sker i meget begrænset omfang Normalt vil sol-

cellerne efter 20 år derfor stadig kunne producere mere end 90%

af den strøm, som de oprindeligt kunne

Aftaler om administration |

Garantier

Fra leverandøren af solcellemoduler GermanSolar AG (en del af

Photonic Energy-koncernen) ydes der en 5-årig produktgaranti på

modulerne samt en 25-årig effektgaranti Effektgarantien ydes

således, at cellernes produktionskapacitet i løbet af de første 10

år maksimalt kan falde med 10% og i løbet af 25 år maksimalt kan

falde med 20%

”

Trækonstruktionen bliver underkastet

en specialbehandling, som garanterer en

imprægnering helt ind til kernen, samt at

træet ikke kan vrides. Konstruktionen er

velegnet til minimum 20 års drift.

Daniel Leuchtmann, teknisk direktør, Difko Tech

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Forsikring

For solparken er der tegnet en byggeforsikring, som automatisk

bliver konverteret til en såkaldt all-risk elektronikforsikring For-

sikringen er tegnet i forsikringsselskabet Nürnberger Versicher-

ungen, som har mange års erfaring med solenergi, og som har for-

sikret flere projekter for udvikleren GermanSolar Project GmbH

Forsikringen dækker mod beskadigelser i forbindelse med en lang

række vejrfænomener som eksempelvis lynnedslag, storm, hagl,

sne og vandskader (herunder også vand i ledninger) Forsikringen

dækker også skader som følge af brand, eksplosion, indbrud, ty-

veri, hærværk og sabotage (parken er indhegnet) Endvidere dæk-

kes skader ved operatørfejl, fejlagtig håndtering og uagtsomhed

fra tredjemand

Forsikringen har en selvrisiko på EUR 1 000 pr skade og inklude-

rer også driftstab, dog med en selvrisiko på to dage

Desuden er der tegnet en ansvarsforsikring for projektet Prisen

for forsikringer er EUR 3 399 pr år, som budgetteres reguleret

med 2% p a

I en branche, som for alvor er ved at høste international

anerkendelse, råder Photonic Energy-koncernen via sine

ansatte og sine veletablerede datterselskaber over en

enestående mangeårig erfaring Læs eventuelt mere om

koncernens selskaber bagerst i prospektet eller på deres

hjemmeside, www photonic-energy com

Photonic Energy A/S’ tyske datterselskab GermanSolar

AG sikrer projektopførslen samt vedligeholdelsen af såvel

små solanlæg til private som store solparker til professio-

nelle investorer Photonic Energy A/S har således kontrol

over hele værdikæden fra produktionen af de enkelte sol-

cellemoduler til solparken står færdigopført, klar til salg

Denne unikke konstellation er med til at sikre det højeste

kvalitetsniveau gennem hele forløbet: Produktion, projek-

tering, opførelse, salg og administration

Photonic Energy A/S ejer en af verdens største OEM pro-

ducenter af solcellemoduler, Jumao Photonics Co Ltd ,

som er grundlagt i 2001 med tre egne fabrikker Sol-

cellemodulerne, som produceres af Jumao Photonics, er

TÜV-godkendte

Photonic Energy-koncernen beskæftiger i alt ca 1 250

medarbejdere Koncernen nåede en omsætning på 300

mio kr i 2009 og 342 mio kr i første halvår 2010

Aftaler om administration |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Optimal selskabsstruktur

Kommanditselskabet

Selskabets fulde navn er K/S Difko Zerre III, og det er stiftet af

Difko Asset A/S i september 2010

Selskabet er registreret hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen med

CVR-nr 33 16 76 36 Selskabets vedtægtsmæssige formål er at

investere i, administrere og sælge solceller

Kommanditselskabet er opdelt i 100 anparter, der fordeles mel-

lem projektets maksimalt 10 investorer Hver anparts pålydende

værdi er 86 000 kr , og kommanditselskabet har således en stam-

kapital på 8,6 mio kr , der delvist indskydes kontant ved projek-

tets start

Generelt kendetegnes et kommanditselskab ved, at én deltager

hæfter ubegrænset for alle kommanditselskabets forpligtelser,

mens de øvrige deltagere alene hæfter begrænset svarende til

den til enhver tid værende nominelle/pålydende størrelse af an-

parten Den selskabsdeltager, der hæfter ubegrænset, benævnes

»komplementaren«, mens de deltagere, der hæfter begrænset,

benævnes »kommanditister«

Vælger du at deltage i projektet, vil du blive kommanditist og vil

således kun hæfte begrænset over for kommanditselskabet Den

ubegrænsede hæftelse holdes i komplementarselskabet

Difko Invest A/S har sikret, at projektets investorer har den fulde

kontrol over projektet ved, at hver enkelt investor i forbindelse

med erhvervelsen af anparterne i kommanditselskabet samtidig

erhverver en tilsvarende andel af anparterne i komplementarsel-

skabet Investorerne ejer derfor hele projektet – såvel kommandit-

selskabet som komplementarselskabet

Aftalen er indgået på konkurrencedygtige og markedsmæssige

vilkår Investorerne kan frit beslutte at vælge en anden revisor,

såfremt de måtte ønske det Kommandit- og komplementarselska-

bernes udgift til revisor er budgetteret til 20 750 kr for henholds-

vis 2010 og 2011 Honoraret reguleres første gang den 1 januar

2012

I forbindelse med strukturering og udbud af projektet er Deloitte

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab anvendt som revisor

Komplementarselskabet er opdelt i 100 anparter, der erhverves

af projektets investorer samtidig med erhvervelsen af anparterne

i kommanditselskabet og i samme fordelingsforhold som ejer-

skabet af kommanditselskabet Hvert enkelt anparts pålydende

værdi er 800 kr , og komplementarselskabet har således en an-

partskapital på i alt 80 000 kr

Valg af revisor

Difko Invest A/S har på vegne af kommandit- og komplementar-

selskaberne indgået en aftale om revision med Pricewaterhouse-

Coopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Selskaberne bag projektet |

Komplementarselskabet

Selskabets fulde navn er Kodif Zerre III ApS, og det er stiftet af

Difko Asset A/S i september 2010

Selskabet er registreret hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen med

CVR-nr 33 16 46 45 Selskabet har til formål at være komplemen-

tar i kommanditselskabet og i det tyske KG Komplementarselska-

bet vil ikke have ejendomsret til solparken

Komplementarselskabet hæfter ubegrænset for kommanditsel-

skabets forpligtelser og er derfor stiftet i selskabsform som en

selvstændig juridisk enhed – i form af et anpartsselskab (ApS)

Den ubegrænsede hæftelse er således afgrænset til dette sel-

skabs til enhver tid værende egenkapital

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Vedtægter

Kommandit- og komplementarselskaberne er baseret på Difkos

projektvedtægter, der har til hensigt at sikre investorerne gode

forhold som deltagere

Vedtægter for kommandit- og komplementarselskaberne findes i

afsnittet »Erklæringer og vedtægter« bagerst i prospektet

Det tyske KG

K/S Difko Zerre III køber det tyske driftsselskab SolarPark Zerre

II GmbH & Co KG, som er stiftet den 28 januar 2010 med det

eneste formål at drive denne solpark Selskabet er et tysk person-

selskab (Kommanditgesellschaft/KG), som er at sidestille med et

dansk kommanditselskab (K/S) KG’et er skattemæssigt transpa-

rent, hvorfor driftsresultatet beskattes hos de danske investorer

Infrastrukturselskabet

K/S Difko Zerre III erhverver (via det tyske KG) samtidig med kø-

bet af solparken en ejerandel af et tysk infrastrukturselskab ved

navn SolarPark Zerre Infrastruktur GbR mit Haftungsbeschrän-

kung (forventet navn)

Selskabet er et tysk GbR, der næsten er at sidestille med et dansk

interessentskab Det er et transparent selskab rent skatte- og ud-

giftsmæssigt

Selskabets formål er at eje og drive Zerre-solparkens fælleskabler

og samlestation Selskabets faciliteter er projekteret med henblik

på at skulle anvendes af alle otte Zerre-solparker på i alt 7,98756

MWp, hvoraf K/S Difko Zerre III’s andel udgør 1,01304 MWp

Infrastrukturselskabets omkostninger til eksempelvis selskabs-

Selskaberne bag projektet |

På samme måde som et dansk K/S har KG’et også en komplemen-

tar, der hæfter ubegrænset for KG’et Komplementaren i det tyske

KG vil blive den samme som i det danske K/S, nemlig Kodif Zerre

III ApS

KG’et vil fungere som driftsselskab for solcelleparken, hvilket vil

sige, at anlægget og alle driftsmæssige kontrakter, aftaler m v er

placeret i dette selskab

administration og forsikring fordeles ligeligt efter ejerforholdene

mellem selskabsdeltagerne K/S Difko Zerre III skal således betale

ca 1/8-del af selskabets omkostninger Der er i budgettet afsat

EUR 500 pr år hertil

SELSKABSSTRUKTUR I PROJEKTET

K/S Difko Zerre III

Kodif Zerre III ApS

SolarPark Zerre II

GmbH & Co KG

SolarPark Zerre

Infrastruktur GbR

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Dansk Investeringsfond - 34 års erfaring

Dansk Investeringsfond (Difko) har i mere end 34 år arbejdet med

udbud af investeringsprojekter, formidling af investeringskapital

og selskabsadministration

Difko har helt fra begyndelsen været en betydelig aktør på inves-

teringsmarkedet og har, som landets ældste udbyder af komman-

ditselskaber, udbudt mere end 175 investeringsprojekter inden

for skibsfart, ejendomme og alternativ energi, herunder solceller,

vindmøller, offshore og andre forretningsområder

Dansk Investeringsfond har hovedsæde i Holstebro samt afdeling

i København og Horsens og beskæftiger på nuværende tidspunkt

95 medarbejdere

Ansvarsforsikringer

Difko har for samtlige koncernens selskaber tegnet professionel

ansvarsforsikring for vores rådgiveransvar i forbindelse med pro-

jektudbud samt for selskabsadministrationen

Investordemokrati

Et af Difkos særkender er den store grad af investordemokrati

Det er investorerne selv, der vælger flertallet af bestyrelses-

medlemmerne i kommanditselskaberne Det er ligeledes inve-

storerne, der via repræsentanter vælger bestyrelsen i Dansk In-

vesteringsfond Flertallet af fondens bestyrelsesmedlemmer er

altså aktive investorer Dette investordemokrati anser vi for at

være en af Difkos største styrker

Projektselskaberne er stiftet af Difko Asset A/S På udbudstids-

punktet ejer dette selskab samtlige anparter i K/S Difko Zerre III og

Kodif Zerre III ApS

Projektets udbyder

Difko Invest A/S er udbyder af projektet og varetager i sin egenskab

af udbyder formidlingen af anparterne for Difko Asset A/S

Dansk Investeringsfond ejer, via Difko A/S, selskabet Difko In-

vest A/S, der er ansvarlig for indkøb, due diligence, udvikling af

investeringsprojektet og udbud til investorer, og selskabet Difko

Administration A/S, der administrerer og koordinerer driften om-

kring K/S Difko Zerre III, Kodif Zerre III ApS og solparken

Selskaberne bag projektet |

K/S Difko Zerre III erhverver stemmeret til den årlige general-

forsamling i Dansk Investeringsfond og kan på denne generalfor-

samling afgive i alt 500 stemmer Læs eventuelt mere om ud-

øvelse af stemmeretten i kommanditselskabets vedtægter §11

Formål

Dansk Investeringsfond har til formål at:

•

remme

en bred folkelig investering til gavn for såvel det dan-

direkte eller indirekte investering fortrinsvis i dansk

ske samfund som for selskabsdeltagerne

•

Foretage

erhvervsliv og i virksomheder, institutioner m v , der virker for

erhvervslivet

•

Yde støtte til dansk erhvervsliv, herunder forskningsarbejde, der

kan gavne beskæftigelse, initiativ og uddannelse

DIFKOS ORGANISATIONSDIAGRAM

Dansk

Investeringsfond

Difko A/S

Difko

Asset A/S

Difko

Invest A/S

Difko Børs A/S,

Fondsmæglerselskab

Difko

Administration A/S

Difko

Inkasso A/S

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Budgetforudsætninger

Difko Invest A/S har anvendt de nedenfor anførte oplysninger og

beløb ved udarbejdelsen af budgettet Budgettet er baseret på

forventninger, indgåede kontrakter og aftaler Difko Invest A/S

har i samarbejde med rådgivere foretaget forsigtige skøn

Starttidspunkt

K/S Difko Zerre III overtager parken pr 1 december 2010 Bud-

getperioden er fastlagt som en 20-årig periode fra 1 december

2010 til og med 30 november 2030 Bliver idriftsættelsestids-

punktet senere end 1 december 2010, vil det påvirke projektets

samlede indtjening - dog marginalt

Anskaffelsespris

Den samlede projektpris for erhvervelse af parken forventes at

blive EUR 2 563 328

Produktion

Parkens produktion er budgetteret ud fra produktionsberegning

foretaget af Leipziger Institut für Energie GmbH Budgettet er ud-

arbejdet med udgangspunkt i en forventet årlig nettoproduktion

på 955 975 kWh

Den budgetterede produktion reduceres hvert år med 0,25% Der

budgetteres således med en produktion på 908 177 kWh i 2030

Der er til ekstern administration budgetteret med 20 750 kr til

Afregningspris

Afregningsprisen er 28,43 EUR-cent pr kWh til og med år 2030

Drift

Der indgås en 20-årig service- og vedligeholdelsesaftale med

GermanSolar Project GmbH Prisen herfor er EUR 600 pr år fra

2010 til og med 2013 og EUR 12 500 pr år herefter Honoraret

er budgetteret reguleret med 2% p a fra 2015

Forsikring

Der tegnes all-risk-forsikring samt driftstabsforsikring for solpar-

ken Den samlede pris for forsikringerne er EUR 3 399 pr år, som

reguleres med 2% pr år

Endvidere er der i budgettet i start- og slutåret afsat 10 000 kr til

Fra 2020 budgetteres med tillægsforsikring på vekselretterne til

EUR 8 279, som herefter reguleres med 2% pr år

Skattemæssige forhold

Jordleje

For K/S Difko Zerre III indgås en jordlejeaftale med jordejer (et

selskab i Photonic Energy-koncernen) løbende i 20 år med option

på forlængelse i 10 år Jordlejeaftalen indgås med virkning fra den

1 december 2010 med en jordlejeudgift på EUR 5 000 pr år uden

regulering Jordlejeaftalen vil fra jordejers side være uopsigelig i

hele projektperioden

Der redegøres nærmere for øvrige skattemæssige forhold senere

i prospektet

diverse omkostninger

Der er budgetteret med diverse udgifter på ca 10 000 kr til

eksempelvis kørselsgodtgørelse til bestyrelsesmedlemmerne i

forbindelse med deltagelse i møder og eventuel en bestyrelses-

ansvarsforsikring, såfremt investorerne ønsker det Udgifterne

hertil indekseres med 2% pr år

revision af årsrapporter for kommandit- og komplementarsel-

skaberne og 14 100 kr til afgivelse af momserklæring og udar-

bejdelse af samtlige selvangivelser i Tyskland på vegne af såvel

investorerne som K/S Difko Zerre III og Kodif Zerre III ApS Bud-

getterede udgifter til ekstern administration indekseres med 2%

årligt

Administration

Der er budgetteret med et administrationsvederlag til Difko Ad-

ministration A/S på 110 000 kr pr år vedrørende kommandit- og

komplementarselskaberne samt EUR 4 500 pr år vedrørende det

tyske KG Vederlagene indekseres i budgettet med 2% pr år

Finansiering og budget |

Scrapværdi

Efter endt projektperiode vil solpanelerne formentlig blive af-

monteret Der er ikke afsat penge hertil i budgettet, da det er mu-

ligt, at parken kan sælges eller fortsætte driften Endvidere er der

mulighed for at sælge det silicium, der er anvendt i solcellerne

I budgettet er det forudsat, at solparken efter projektperioden vil

være EUR 203 000 værd, hvilket svarer til ca 8% af købsprisen

Infrastrukturselskab

Der er i budgettet afsat EUR 500 pr år til omkostninger i infra-

strukturselskabet vedrørende eksempelvis regnskabsudarbejdel-

se og forsikring Beløbet reguleres årligt med 2%

Diverse driftsudgifter

Der er i budgettet afsat EUR 500 pr år til diverse småudgifter

Beløbet reguleres årligt med 2%

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Budgetforudsætninger - attraktiv finansiering

KfW-lån *

Projektet forventes finansieret med et førsteprioritets KfW-lån på

EUR 2 097 000 (svarende til ca 15,62 mio kr ) ydet af en tysk

bank Lånet udbetales til kurs 96 forventeligt som et 16-årigt

serielån, der dog er afdragsfrit hele det første år efter udbeta-

lingsdagen Herefter afdrages lånet kvartalsvist

I de første 10 år forrentes lånet med en fast rente, som er budget-

teret til 3,8% p a inklusive bankens marginal Herefter skal renten

genforhandles, og i budgettet er forudsat en rente på 4,5% p a

inklusive bankens marginal

Lånet forventes optaget på non-recourse vilkår, hvilket vil sige, at

investorerne ikke hæfter for lånet, men at banken alene har pant i

selve anlægget og kommanditselskabets driftskonto

Kassekredit

Det forventes, at der fra et dansk pengeinstitut bevilges en kas-

sekredit på 1,75 mio kr løbende til og med 2015 og herefter en

kassekredit på 1 mio kr løbende til og med 2020 Kreditten skal

genforhandles én gang årligt i forbindelse med indlevering af

regnskaber og investorernes økonomiske oplysninger

For kassekreditten anvendes i budgettet en stigende rentekurve

I 2010 udgør den budgetterede rente inklusive bankens marginal

3,35%, og i 2020, hvor kassekreditten indfries, er renten sat til

Minimumslikviditet

I hele projektets løbetid er budgetteret med en likviditet på mini-

mum EUR 20 000

Finansiering og budget |

Endvidere forventes betalt en løbende provision på 1% p a af det

bevilgede beløb, svarende til 17 500 kr om året til og med 2015

og herefter 10 000 kr om året til og med 2020

Kassekreditten forventes optaget med proratorisk selvskyldnerkau-

tion fra hver enkelt kommanditist for deres respektive andel, i alt

svarende til modværdien af kreditrammen på 1,75 mio kr

Lån fra komplementarselskabet

Fra komplementarselskabet lånes 80 000 kr uden løbende afvik-

ling

Dette lån forrentes med 7% p a Herudover modtager komplemen-

tarselskabet en kautionsprovision på 2% p a af komplementarens

egenkapital for at påtage sig den ubegrænsede hæftelse for

kommanditselskabets forpligtelser

Valutakurser

Der er budgetteret med en EUR-kurs på 745 i hele projektets lø-

betid

Investerings- og finansieringsplan (i kr.)

Investering:

Køb af solpark

Mæglerhonorar (ekstern mægler)

Finansieringsomkostninger

Kassebeholdning

18 867 870

111 750

117 174

1 350 950

Finansiering:

Egenkapitalindskud *

Serielån - KfW (til kurs 96)

Kassekredit (maksimalt 1,75 mio kr )

Lån fra komplementarselskabet

3 620 000

14 997 744

1 750 000

80 000

I alt

20.447.744

I alt

20.447.744

*1 En stor del af den vedvarende energi i Tyskland finansieres gennem den tyske bank

KfW Bankengruppe

, som oprindeligt blev grundlagt i 1948 Formålet var at hjælpe med

genopbygningen af Tyskland, herunder blandt andet infrastrukturen, og blot kort tid efter etableringen af KfW Bankengruppe var det tyske elnet genopbygget ved hjælp af for-

delagtige lån fra banken KfW Bankengruppe ejes 80% af den tyske stat og 20% fordelt på de tyske Länder (svarende til de tidligere danske amter) og kan dermed betragtes som

en af de sikreste långivere for et projekt KfW Bankengruppe er ikke reguleret under den tyske banklovgivning, men under en separat lov, og er endvidere overvåget af det tyske

finansministerium Et af KfW’s hovedmål er at hjælpe med etableringen af alternativ energi i Tyskland, herunder vind- og solenergi Dette gøres ved at stille yderst gunstige lån til

rådighed for projekterne

*2 Hertil kommer indskud i komplementarselskabet på 80 000 kr

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

BUDGETTERET RESTGÆLD PÅ KFW-LÅN

(i 1.000 kr.)

16.000

14.000

12.000

10.000

8.000

6.000

4.000

2.000

2011

2016

2024

2025

2026

2012

2013

2014

2019

2020

2021

2015

2017

2018

2022

2023

2027

SALDO PÅ KASSEKREDITTEN

(i 1.000 kr.)

800

600

400

200

-200

-400

-600

-800

-1.000

2019

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2020

2021

Finansiering og budget |

BUDGETTERET RENTE PÅ KASSEKREDITTEN - INKLUSIVE MARGINAL

5,00%

4,50%

4,00%

3,50%

3,00%

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Likviditetsbudgetter

Bemærk:

Der kan forekomme mindre afvigelser på grund af afrundinger i de efterfølgende tabeller

Personlig investor under virksomhedsordning UDeN opsparet overskud eller overskud fra anden virksomhed

(pr. 10 anparter - i kr.)

År

resultat før

afskrivninger

Skatte-

mæssige

afskrivninger

Skatte-

mæssigt

resultat

-391 291

-192 091

-107 116

-63 000

-19 957

4 963

37 019

51 641

64 379

75 567

84 906

84 686

93 096

100 811

107 723

114 227

121 302

127 379

127 378

128 129

235 183

Skattebe-

sparelse/

-betaling *

Ind-/ud-

betaling

investor

-370 000

-23 000

-10 400

1 300

9 300

13 000

16 100

18 900

21 300

21 200

24 000

27 300

30 500

24 600

30 400

226 100

41 200

22 100

512 596

Likviditet

p.a.

Akkumuleret

likviditet

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

Finansiering og budget |

-8 568

110 260

108 994

112 048

106 908

110 260

114 134

117 189

120 094

122 925

125 160

118 902

122 180

125 533

128 736

132 089

136 484

140 284

138 347

137 453

136 782

-382 723

-302 351

-216 109

-175 048

-126 864

-105 297

-77 115

-65 547

-55 715

-47 358

-40 254

-34 216

-29 084

-24 721

-21 013

-17 861

-15 182

-12 905

-10 969

-9 324

98 401

204 254

100 272

55 914

32 886

10 417

-1 241

-9 255

-12 910

-16 095

-18 892

-21 226

-21 171

-23 274

-25 203

-26 931

-19 201

-20 386

-21 456

-21 727

-22 040

-512 542

-165 746

100 272

55 914

9 886

726

2 097

3 569

5 399

10 014

204 644

19 473

-165 746

-65 475

-9 560

326

343

402

448

537

543

551

624

653

1 379

3 476

7 045

12 444

22 458

227 102

246 575

246 634

246 688

Ovennævnte likviditetsbudget forudsætter, at skattemæssige

underskud har en fradragsvirkning på 52,2%, og at opsparet over-

skud fra tidligere år og overskud i slutåret beskattes endeligt i

slutåret med i alt 56% Den endelige beskatning af opsparet over-

skud inklusive slutåret udgør ca 483 000 kr Fortsætter investor

i stedet med at anvende virksomhedsordningen, vil der ikke auto-

matisk ske genbeskatning af opsparet overskud i ophørsåret, men

først når det opsparede overskud hæves Herved vil den akkumu-

lerede likviditet i slutåret i stedet være ca 730 000 kr

Nutidsværdien (NPV) af den akkumulerede likviditet på 246 688 kr

(efter skat og indskud) udgør ved brug af en tilbagediskonteringsfak-

tor på 2% p a i alt 168 594 kr Den interne rente af pengestrømmen

er 13,83% p a efter skat

*1 Fra og med 2024 er under skattebetaling indregnet tysk indkomstskat og lempelse i dansk skat for tyske skatter, herunder lempelse for erhvervsskat, som betales af kommandit-

selskabet på vegne af kommanditisterne

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Personlig investor under virksomhedsordning MeD opsparet overskud og/eller overskud fra anden virksomhed

(pr. 10 anparter - i kr.)

År

resultat før

afskrivninger

Skatte-

mæssige

afskrivninger

Skatte-

mæssigt

resultat

-391 291

-192 091

-107 116

-63 000

-19 957

4 963

37 019

51 641

64 379

75 567

84 906

84 686

93 096

100 811

107 723

114 227

121 302

127 379

127 378

128 129

235 183

Skattebe-

sparelse/

-betaling *

Ind-/ud-

betaling

investor

-370 000

-23 000

-10 400

1 300

9 300

13 000

16 100

18 900

21 300

21 200

24 000

27 300

30 500

24 600

30 400

226 100

41 200

22 100

512 596

Likviditet

p.a.

Akkumuleret

likviditet

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

-8 568

110 260

108 994

112 048

106 908

110 260

114 134

117 189

120 094

122 925

125 160

118 902

122 180

125 533

128 736

132 089

136 484

140 284

138 347

137 453

136 782

-382 723

-302 351

-216 109

-175 048

-126 864

-105 297

-77 115

-65 547

-55 715

-47 358

-40 254

-34 216

-29 084

-24 721

-21 013

-17 861

-15 182

-12 905

-10 969

-9 324

98 401

97 823

48 023

26 779

15 750

4 989

-1 241

-9 255

-12 910

-16 095

-18 892

-21 226

-21 171

-23 274

-25 203

-26 931

-19 201

-20 386

-21 456

-21 727

-22 040

-272 771

-272 177

48 023

26 779

-7 250

-5 411

726

2 097

3 569

5 399

10 014

204 644

19 473

239 825

-272 177

-224 155

-197 376

-204 626

-210 036

-209 977

-209 932

-209 842

-209 837

-209 829

-209 755

-209 727

-209 001

-206 903

-203 334

-197 935

-187 921

16 722

36 195

36 255

276 079

Finansiering og budget |

Ovennævnte likviditetsbudget forudsætter, at skattemæssige

underskud har en foreløbig fradragsvirkning på 25%, og at opspa-

ret overskud fra tidligere år og overskud i slutåret beskattes ende-

ligt i slutåret med i alt 56% Den endelige beskatning af opsparet

overskud inklusive slutåret udgør ca 243 000 kr Fortsætter inve-

stor i stedet med at anvende virksomhedsordningen, vil der ikke

automatisk ske genbeskatning af opsparet overskud i ophørsåret,

men først når det opsparede overskud hæves Herved vil den ak-

kumulerede likviditet i slutåret i stedet være ca 519 000 kr

Nutidsværdien (NPV) af den akkumulerede likviditet på 276 079 kr

(efter skat og indskud) udgør ved brug af en tilbagediskonteringsfak-

tor på 2% p a i alt 124 022 kr Den interne rente af pengestrømmen

er 4,61% p a efter skat

*1 Fra og med 2024 er under skattebetaling indregnet tysk indkomstskat og lempelse i dansk skat for tyske skatter, herunder lempelse for erhvervsskat, som betales af kommandit-

selskabet på vegne af kommanditisterne

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Selskabsinvestor under selskabsbeskatning (pr. 10 anparter - i kr.)

År

resultat før

afskrivninger

Skatte-

mæssige

afskrivninger

Skatte-

mæssigt

resultat

-391 291

-192 091

-107 116

-63 000

-19 957

4 963

37 019

51 641

64 379

75 567

84 906

84 686

93 096

100 811

107 723

114 227

121 302

127 379

127 378

128 129

235 183

Skattebe-

sparelse/

-betaling *

Ind-/ud-

betaling

investor

-370 000

-23 000

-10 400

1 300

9 300

13 000

16 100

18 900

21 300

21 200

24 000

27 300

30 500

24 600

30 400

226 100

41 200

22 100

512 596

Likviditet

p.a.

Akkumuleret

likviditet

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

Finansiering og budget |

-8 568

110 260

108 994

112 048

106 908

110 260

114 134

117 189

120 094

122 925

125 160

118 902

122 180

125 533

128 736

132 089

136 484

140 284

138 347

137 453

136 782

-382 723

-302 351

-216 109

-175 048

-126 864

-105 297

-77 115

-65 547

-55 715

-47 358

-40 254

-34 216

-29 084

-24 721

-21 013

-17 861

-15 182

-12 905

-10 969

-9 324

98 401

97 823

48 023

26 779

15 750

4 989

-1 241

-9 255

-12 910

-16 095

-18 892

-21 226

-21 171

-23 274

-25 203

-26 931

-19 201

-20 386

-21 456

-21 727

-22 040

-38 649

-272 177

48 023

26 779

-7 250

-5 411

726

2 097

3 569

5 399

10 014

204 644

19 473

473 947

-272 177

-224 155

-197 376

-204 626

-210 036

-209 977

-209 932

-209 842

-209 837

-209 829

-209 755

-209 727

-209 001

-206 903

-203 334

-197 935

-187 921

16 722

36 195

36 255

510 202

Nutidsværdien (NPV) af den akkumulerede likviditet på 510 202 kr

(efter skat og indskud) udgør ved brug af en tilbagediskonteringsfak-

tor på 2% p a i alt 278 491 kr Den interne rente af pengestrømmen

er 6,65% p a efter skat

*1 Fra og med 2024 er under skattebetaling indregnet tysk indkomstskat og lempelse i dansk skat for tyske skatter, herunder lempelse for erhvervsskat, som betales af kommandit-

selskabet på vegne af kommanditisterne

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Budget for kommanditselskabet

Bemærk:

Der kan forekomme mindre afvigelser på grund af afrundinger i de efterfølgende tabeller

Komplementarselskabets budget er udeladt af prospektet, da dette selskabs økonomi er uvæsentlig for vurdering af projektets rentabilitet

resultatopgørelse (opgjort i 1.000 kr.)

År

el-

produktion

Drift

Admini-

stration

resultat før

afskrivninger

-31

1 757

1 747

1 738

1 640

1 628

1 616

1 604

1 592

1 580

1 563

1 492

1 479

1 465

1 450

1 436

1 421

1 407

1 392

1 376

1 363

30.715

Afskriv-

ninger

-73

-873

-801

-17.467

resultat

før renter

-104

884

874

864

766

755

743

731

719

707

689

619

605

591

577

563

548

533

518

503

562

13.247

renter

resultat

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2 020

2 015

2 010

2 005

1 999

1 994

1 989

1 984

1 979

1 974

1 969

1 964

1 959

1 954

1 949

1 944

1 939

1 934

1 929

1 892

39.434

-10

-75

-76

-166

-168

-171

-174

-176

-179

-187

-248

-252

-256

-261

-265

-270

-274

-279

-284

-265

-4.114

-54

-188

-191

-195

-199

-203

-207

-211

-216

-220

-224

-229

-233

-238

-243

-248

-253

-258

-263

-268

-264

-4.605

-54

-655

-657

-617

-570

-526

-475

-432

-392

-351

-311

-304

-256

-209

-163

-115

-57

-4

-8

-2

-6.152

-158

229

217

247

196

229

268

Finansiering og budget |

298

327

356

378

316

349

382

414

448

491

530

510

501

567

7.095

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Balance (opgjort i 1.000 kr.)

År

Solceller

Debitorer

og moms

Likviditet

og sikrings-

konto

Aktiver

i alt

egen-

kapital *

Finans-

lån *

Kredi-

torer *

Kasse-

kredit

Passiver

i alt

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

Finansiering og budget |

18 907

18 033

17 160

16 287

15 413

14 540

13 667

12 793

11 920

11 047

10 173

9 300

8 426

7 553

6 680

5 806

4 933

4 060

3 186

2 313

103

104

105

106

107

317

589

815

915

1 015

1 075

1 128

1 179

1 231

1 285

1 270

1 264

1 258

1 253

1 248

1 470

513

1 390

2 449

18 999

18 445

17 843

17 196

16 432

15 659

14 845

14 025

13 203

12 381

11 564

10 674

9 795

8 917

8 039

7 160

6 509

4 679

4 682

4 869

3 462

3 690

3 907

4 384

4 684

4 900

5 075

5 243

5 410

5 577

5 742

5 845

5 954

6 063

6 172

6 280

6 368

4 533

4 530

4 711

14 881

14 633

13 641

12 648

11 656

10 664

9 672

8 680

7 688

6 696

5 704

4 712

3 720

2 728

1 736

744

101

105

109

118

117

121

126

130

135

141

146

152

159

566

210

18 999

18 445

17 843

17 196

16 432

15 659

14 845

14 025

13 203

12 381

11 564

10 674

9 795

8 917

8 039

7 160

6 509

4 679

4 682

4 869

*1 Heri er modregnet den tyske erhvervsskat

*2 Her er modregnet aktiveret kurstab, som afskrives over lånets løbetid

*3 Heri er medregnet gæld til komplementarselskabet

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Likviditetsbudget (opgjort i 1.000 kr.)

År

resul-

tat *

Sol-

celler

Debi-

torer

Kredi-

torer

Ind-/ud-

betaling

investor

Tysk

skat

Lån/

afdrag

Sikrings-

konto

Likviditet

primo

Likviditet

ultimo

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

-86

1 115

1 139

1 170

1 119

1 152

1 191

1 221

1 250

1 279

1 301

1 238

1 272

1 305

1 337

1 370

1 402

1 403

1 384

1 375

1 368

-19 097

1 512

-47

-48

-8

-1

107

-7

-1

-159

3 620

230

104

-13

-93

-130

-161

-189

-213

-212

-240

-273

-305

-246

-304

-2 261

-412

-221

-4 962

-94

-99

-104

-101

-100

-316

14 998

-260

-1 042

-781

-45

-272

-226

166

649

-566

-39

-210

-75

100

200

260

313

364

416

636

621

615

609

605

599

1 470

513

1 390

2 449

-566

-39

-210

-75

100

200

260

313

364

416

636

621

615

609

605

599

1 470

513

1 390

2 449

Finansiering og budget |

*1 Resultatet fremkommer som resultat ifølge resultatbudgettet med tillæg af afskrivninger og kurstab, lån (udgiftsført under renter)

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Risikovurdering og følsomhedsberegninger

risikovurdering

Der vil altid være en vis økonomisk risiko ved den erhvervsmæs-

sige investering, som ejerskab og drift af en solpark medfører

Ved bedømmelse af den risiko, du som investor påtager dig, bør

du naturligvis vurdere, om de forventninger, der er lagt til grund

for driften, er realistiske Difko Invest A/S har søgt at begrænse

den økonomiske risiko, du påtager dig ved dette projekt

Du skal som investor generelt vurdere, om de budgetterede for-

udsætninger er i overensstemmelse med dine egne forventnin-

ger Nedenfor en anført de risikoelementer, som Difko Invest A/S

finder vigtigst at have for øje i forbindelse med vurdering af dette

projekt

Parkens levetid og scrapværdi

Solparken erhverves nyidriftsat, og der er budgetteret med en

projektperiode på 20 år Difko Invest A/S anser det for ganske

sandsynligt, at solparken har en levetid ud over den 20-årige pro-

jektperiode, måske endda helt op til 30 år Fastlæggelse af en

scrapværdi efter 20 år er naturligvis forbundet med stor usikker-

hed, da anlægget uden tvivl vil være teknisk forældet, men dog

stadig vil producere strøm

Valutakurser

Komponenterne

Solcellemodulerne bliver inden frigivelse til opsætning testet,

således at alle kvalitetskrav er overholdt, og modulerne lever op

til markedets højeste certificeringskrav Leverandøren yder en

10- og 25-årig effektgaranti samt en 5-årig produktgaranti på de

enkelte moduler, som er TÜV-godkendte

Risici og følsomhed |

fra solstudier af det eksakte område samt flere simuleringstests

foretaget på baggrund af de tekniske detaljer for solcellerne og

deres specifikke opsætning på grundstykket er med til at sikre en

korrekt fastlæggelse af solindstrålingen

En længere periode med lavere produktion end budgetteret vil

naturligvis have betydning for projektets og derved også inve-

stors likviditet og rentabilitet

Renteniveau

KfW-lånet hjemtages med fast rente i 10 år, og der er derfor en

risiko forbundet med en renteændring i den resterende 10-årige

budgetperiode Idet størstedelen af gælden er tilbagetalt efter

det 10 år (restgælden udgør EUR 803 850), vil risikoen for en

renteændring dog kun have en begrænset indvirkning på in-

vestors samlede opsparing

Kassekreditten er optaget med en variabel rente Difko Invest A/S

har valgt ikke at afdække risikoen for en stigning i renteniveauet

ved at fastlåse renten Investorerne har frihed til at vurdere og

beslutte, hvorvidt renterisikoen skal/bør afdækkes eller ej

Parkens indtægter, driftsudgifter samt finansieringsudgifter vil

hovedsagelig være i EUR, og budgettet tager udgangspunkt i en

EUR-kurs på 745 i hele projektperioden Projektet er sammensat,

således at valutarisici søges minimeret

Løbende drift

Driftsomkostningerne er budgetteret dels ud fra aftaler og kon-

trakter, dels ud fra forventninger hos Difkos tekniske afdeling

Likviditet

Såfremt betaling af de løbende driftsomkostninger forfalder på et

andet tidspunkt end budgetteret, kan der blive midlertidige ekstra

træk på kassekreditten Dette kan medføre ekstra renteudgifter

eller eventuelt påvirke budgetterede udlodninger til investor

Solcelleteknologien er kendt for sin driftsikkerhed og robusthed

Der findes stor viden og erfaring fra blandt andet satellitter, der

bekræfter, at solcellernes ydeevne forringes i meget begrænset

omfang, og at solcellerne normalt efter 20 år stadig vil kunne pro-

ducere mere end 90% af den strøm, som de oprindeligt var i stand

til I budgettet er forudsat en produktion på 95% i år 20

Vekselretterne leveres med en leverandørgaranti, der løber i 10

år Efter det 10 år kan tegnes en forsikring, som løber yderligere

10 år og sikrer levedygtighed i hele den 20-årige budgetperiode

(der er i budgettet taget højde for, at den ekstra forsikring teg-

nes)

Solindstråling

Beregningen af solindstrålingen i området er udarbejdet af Leip-

ziger Institut für Energie GmbH og bygger på et omfattende data-

grundlag af den specifikke placering af solparken over en periode

på mere end 25 år Fem forskellige databankers informationer

Investorfællesskab

Når flere investorer investerer sammen, er der risiko for, at en eller

flere investorer ikke formår at indbetale eventuelle ekstraindbeta-

linger, som eksempelvis kan forekomme, såfremt produktionen

over en længere periode er lavere end budgetteret

Såfremt en investor ikke kan indbetale det opkrævede beløb, vil

det kunne kræves indbetalt af de øvrige investorer, dog begræn-

set til den enkelte investors personlige hæftelse på 860 000 kr

pr 10 anparter Se endvidere afsnittet »Investors hæftelse«

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Skat

Budgettet bygger på uændrede skatteregler i hele projektperio-

den Fremtidige skatteindgreb kan have en indvirkning på din in-

vestering, men da indskuddet budgetteres tilbagebetalt allerede

i 2013, er du dog godt sikret som investor

Udbyder og administrator

Investor bør altid forholde sig kritisk til, om projektets udbyder/

administrator har de fornødne kompetencer, erfaringer og res-

sourcer til at optimere projektets indkøb, finansiering, budgette-

ring og opfølgning Udbyder/administrators historik, økonomi og

organisation er her vigtige forhold for investor at være opmærk-

som på

Følsomhedsberegninger

Budgettet er efter Difko Invest A/S’ vurdering opstillet efter sand-

synlige og forsigtige principper Ved langtidsbudgettering af en

erhvervsmæssig virksomhed, herunder også drift af en solpark,

vil der altid komme afvigelser til det oprindeligt forventede Af-

vigelserne kan endog være væsentlige i både positiv og negativ

retning

Vi har nedenfor beregnet de økonomiske konsekvenser af æn-

dringer i forskellige budgetvariabler, så du som investor kan vur-

dere, hvordan projektets akkumulerede likviditet påvirkes ved de

belyste scenarier

I nedenstående skema vises de budgetmæssige konsekvenser,

Som potentiel investor til projektet anbefales det, at du tager

ovennævnte risikobetragtninger samt egne betragtninger under

vurdering i forhold til eventuel deltagelse i projektet

hvis der ændres i nogle af forudsætningerne Der kan laves et

utal af kombinationsmuligheder, men vi har fremhævet dem, vi

anser for væsentlige at have for øje

Personlig investor *

Afkast

(Irr efter skat)

Udbudsbudget

97,5% produktion i hele projektets løbetid *

102,5% produktion i hele projektets løbetid *

Driftsomkostninger stiger med 10% fra 2011*

Driftsomkostninger falder med 10% fra 2011 *

Scrapværdi på 15% ved projektets udløb

Scrapværdi på nul ved projektets udløb

Afskrivningsret på honorar til Difko *

Selskabsinvestor

Afkast

(Irr efter skat)

6,65%

5,68%

7,79%

6,25%

7,08%

7,33%

5,74%

7,07%

Akk.

likviditet

510 202

433 500

582 752

479 294

540 505

601 976

405 127

528 240

Risici og følsomhed |

Akk.

likviditet

246 688

200 661

290 105

228 331

264 699

304 190

180 783

286 937

13,83%

11,54%

17,96%

12,63%

15,34%

14,71%

12,46%

19,08%

*1 Følsomhedsberegningerne i ovenstående skema er for en personlig investor under virksomhedsordningen uden opsparet overskud Tal for personlig investor under virksomheds-

ordningen med opsparet overskud kan fås ved henvendelse til Difko Invest A/S

*2 Negativ akkumuleret likviditet for personlig investor i årene 2017 til og med 2026 Det forudsættes, at kommanditselskabets stamkapital ændres til 8 715 000 kr mod

8 600 000 kr i udbudsbudgettet, da fradragskontoen ellers bliver negativ

*3 Ingen indbetalinger i 2013 og 2014, som forudsat i udbudsbudgettet

*4 Negativ akkumuleret likviditet for personlig investor i årene 2016 til og med 2025

*5 Kun indbetaling på 1 950 kr pr anpart i 2013 og ingenting i 2014

*6 Positiv akkumuleret likviditet for personlig investor allerede i 2012

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

”

Vi ser det som en fordel for investorerne,

at de via Difkos mange års erfaringer fra

vindmølleområdet kan få oplysninger

om, hvad de skal være opmærksomme

på, når de bevæger sig ind i solprojekter.

Ronny Hviid, afdelingsdirektør, Difko Invest A/S

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Investors hæftelse

Investering via et kommanditselskab

Ved investering via et kommanditselskab opnår du en række for-

dele, som blandt andet kan være:

•

Ved

Investors hæftelse

Difko Invest A/S har søgt at begrænse investorernes personlige

hæftelse i projektet mest muligt

For hver anpart du erhverver i kommanditselskabet, påtager du

dig en personlig, indirekte og begrænset hæftelse på 86 000 kr

Hæftelsen nedbringes med indbetalinger til kommanditselska-

bet, hvorfor du, når egenkapitalindskuddet er indbetalt i 2010, vil

have en resthæftelse på 49 800 kr pr anpart Når du modtager

udlodning af indtjent overskud fra kommanditselskabet, vil din

hæftelse ikke ændres, men hvis du modtager tilbagebetaling af

indskudskapitalen fra kommanditselskabet, vil din hæftelse stige

tilsvarende, dog maksimalt op til 86 000 kr pr anpart

Til trods for en hæftelse på 49 800 kr pr anpart vil den reelle

hæftelse være på et væsentligt mindre beløb, da førsteprioritets-

lånet på EUR 2 097 000 ydes på non-recourse vilkår, hvilket be-

tyder, at investor ikke hæfter for lånet i tilfælde af, at projektet

kommer i uventede vanskeligheder Investors hæftelse vedrører

derfor projektets øvrige kreditorer, som hovedsagelig begrænses

til kassekreditten på maksimalt 1,75 mio kr

I den forbindelse forventes det, at investor underskriver en pro

rata-selvskyldnerkautionserklæring over for långiver, som stiller

kassekreditten til rådighed Investor påtager sig en personlig pro

rata-selvskyldnerkaution på 17 500 kr pr anpart eller modsvaret

af kassekredittens altid gældende kreditramme

stiftelse af et kommanditselskab kan konstruktionen laves

således, at investor ved erhvervelsen af anparten kan nøjes

med at indbetale en del af anpartens pålydende værdi, selv om

der hæftes for anpartens fulde pålydende værdi

•

kommanditselskabet kan der, set i forhold til en individuel in-

vestor, løftes større opgaver, da der investeres i fællesskab med

andre investorer

•

kommanditselskabet er den personlige hæftelse begrænset

til anpartens pålydende værdi samtidig med, at du er indirekte

medejer af den pågældende solparks fulde værdi

•

sammenligning med en individuel investering har Difko Invest

A/S tilrettelagt og gennemført en professionel håndtering af

alle forhold omkring solparken og selskaberne Du vil derfor ikke

blive besværet med administrationsbyrder m v

•

sammenligning med en investering i et større aktieselskab har

du i kommanditselskabet stor medindflydelse på selskabets drift

og kan følge dets forretningsmæssige udvikling helt tæt på Du

har i fællesskab med projektets øvrige investorer selv den fulde

kontrol over selskaberne Dette medfører blandt andet mulighed

for at sælge parken før projektets udløb, såfremt investorerne

finder dette fordelagtigt

Investors deltagelse |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Erhvervelse af anparter

Projektet omfatter i alt maksimalt 10 investorer, som kan være

enten personlige investorer, selskaber eller en blanding heraf Der

er udstedt 100 anparter i kommanditselskabet og et tilsvarende

antal anparter i komplementarselskabet Den pålydende værdi af

hver anpart i kommanditselskabet er 86 000 kr , og den pålyden-

de værdi af hver anpart i komplementarselskabet er 800 kr

Udbudet af projektet begynder den 1 december 2010, og anpar-

terne sælges efter først til mølle-princippet

Såfremt investor allerede har indbetalt stamkapital til projektet,

Deltager du i dette projekt, vil overtagelsestidspunktet være, når

erhvervelsesaftalen er underskrevet af Difko Asset A/S og Kodif

Zerre III ApS, dog senest den 31 december 2010

Difko Invest A/S er ikke ansvarlig for investors eventuelle tab, så-

Som investor skal du ved erhvervelsen af anparter på anfordring

indbetale 36 200 kr pr anpart i kommanditselskabet og 800 kr

pr anpart i komplementarselskabet Herudover forventes du at

indbetale en del af din budgetterede skattefordel i 2013 på 2 300

kr pr anpart og i 2014 på 1 040 kr pr anpart

Personlig investor

Som personlig investor forventes du i anskaffelsesåret, forudsat

du kan benytte afskrivningerne på anparterne i anden personlig

indkomst (se afsnittet »Skattemæssige forhold«), at have en skat-

tebesparelse på ca 20 500 kr pr anpart Der forventes allerede

fra og med 2013 positiv akkumuleret likviditet, jf budgettet

Selskabsinvestor

Et aktie-/anpartsselskab vil i anskaffelsesåret have negativ lik-

viditet som følge af indskud af egenkapital til kommandit- og

komplementarselskaberne I år 2027 forventes den akkumul-

erede likviditet at blive positiv, jf budgettet De budgetterede

skattebesparelser forudsætter dog, at selskabet har anden ind-

komst at modregne i

fremt projektet ikke gennemføres

tilbagebetales denne, hvis projektet ikke gennemføres Tilskrev-

ne renter tilfalder investor

erhvervelse af solcelleprojektet

Før projektet kan endeligt erhverves fra projektudvikleren, vil

Difko Invest A/S foretage en betydelig juridisk og teknisk gen-

nemgang af hele projektet Denne gennemgang er på tidspunktet

for udbudet ikke tilendebragt, hvorfor projektet stadig vil kunne

afvises fra Difkos side, såfremt der fremkommer forhold, som ikke

kan accepteres Skulle dette mod forventning ske, vil du som in-

vestor naturligvis blive frigjort fra din tegning

Investors deltagelse |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Kreditvurdering

Når en mindre gruppe investorer i fællesskab skal erhverve en

solpark til ca 19,1 mio kr , er det vigtigt for den samlede inve-

storgruppe, at hver investor har en fornuftig økonomisk soliditet

- dels af hensyn til at sikre projektets finansiering på attraktive

vilkår, dels af hensyn til at kunne sikre driften, hvis indtjeningen i

en periode ikke følger budgettet

realisation af projektet eller anparter

Det er projektets deltagere, der har den fulde beslutningsret over

solparken Skulle investorerne beslutte at sælge parken, eksem-

pelvis som følge af forventning om en gunstig pris, har investo-

rerne den fulde handlefrihed dertil Det er altså alene investorer-

ne, der bestemmer, hvor længe projektet skal løbe

Hvis én af projektets deltagere måtte ønske at trække sig ud af

For at sikre dette vil hver enkelt af projektets maksimalt 10 inve-

storer blive kreditvurderet af såvel Difko som af projektets långi-

ver (kassekreditten) Dette giver ikke alene selskabets långiver,

men også projektets øvrige investorer sikkerhed for, at alle inve-

storerne på erhvervelsestidspunktet har det fornødne økonomi-

ske fundament for at deltage Der vil være tale om en individuel

vurdering

For personlige investorer fordres ordnede indkomst- og formuefor-

hold Solide formueforhold kan kompensere for lavere indkomst

Der skal endvidere årligt indleveres et personligt regnskab

For selskabsinvestorer fordres ligeledes velordnede egenkapital-

forhold og soliditet Der vil endvidere blive stillet krav om person-

lig kaution fra selskabets hovedaktionær(er) samt årlig indleve-

ring af regnskabsmateriale

projektet, før parken realiseres/sælges, kan vedkommende sælge

sine anparter Skulle de øvrige investorer ikke ønske at erhverve

den sælgende investors anparter, eller kan långiver eksempel-

vis ikke godkende en overdragelse internt i projektet, kan Difko

Invest A/S via Difkos eget Fondsmæglerselskab Difko Børs A/S

hjælpe med at formidle et salg af disse anparter til en ekstern

investor Læs eventuelt mere om Difko Børs A/S på deres hjem-

meside, www difkobors dk

Investers deltagelse |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Skattemæssige forhold – generelt

Prospektet og budgettet er udarbejdet med udgangspunkt i nu-

gældende dansk og tysk skattelovgivning Difko Invest A/S an-

befaler, at du som investor søger rådgivning hos egen revisor/

skatterådgiver om dine skattemæssige forhold

Skatteprocenter

I budgettet anvendes følgende danske skatteprocenter:

•

Personlig

•

Personlig

Difkos honorar

Difkos honorar for salg af parken er faktureret til og afregnet af

sælger Som udgangspunkt er det Difkos opfattelse, at afskriv-

ningsgrundlaget skal opgøres uden hensyntagen til honoraret fra

sælger, men der kan være risiko for, at SKAT anser dette for mod-

stridende med skattemæssig praksis på området Som følge af

denne usikkerhed har Difko valgt at nedsætte afskrivningsgrund-

laget med et beløb svarende til honoraret fra sælger

Difko Invest A/S har anmodet SKAT om bindende svar på spørgs-

målet omkring opgørelse af afskrivningsgrundlaget, men kan

først forvente svar om nogle måneder Under følsomhedsbereg-

ningerne kan du se effekten af, at SKAT godkender afskrivnings-

grundlaget uden regulering af Difkos honorar fra sælger

Valutakursregulering og kurstab på lån

I budgettet er kurstab på EUR-lånet i forhold til hjemtagelseskursen

forudsat fratrukket efter realisationsprincippet i takt med afdrag

Der er ikke forudsat valutakursreguleringer

Dobbeltbeskatningsoverenskomst

Der gøres opmærksom på, at der som følge af dobbeltbeskat-

ningsoverenskomsten mellem Danmark og Tyskland gives lem-

pelse i den danske skat for den betalte tyske skat, hvorved dob-

beltbeskatning i al væsentlighed ikke forekommer

indkomst:

56,0%

25,0%

indkomst (negativ): 52,2%

•

Virksomhedsordning:

•

Selskabsskat:

De nævnte satser er baseret på en gennemsnitskommune og in-

kluderer kirkeskat, og for investor vil skatteprocenten derfor være

afhængig af bopælskommunen, samt om man er medlem af Folke-

kirken Herudover forudsættes det, at den personlige investor er

hjemmehørende i og fuldt skattepligtig til Danmark

Fradragskonto

Der skal for hver enkelt kommanditist føres en fradragskonto, der

indebærer, at den enkelte kommanditists fradragsret for skatte-

mæssige underskud, herunder skattemæssige afskrivninger, ikke

kan overstige hæftelsen i projektet Der er i budgettet taget højde

herfor

Afskrivningsberettiget anskaffelsessum

I budgettet er der i henhold til gældende lovgivning foretaget

skattemæssige afskrivninger af den afskrivningsberettigede del

af solparkens anskaffelsessum med følgende satser:

•

2010

•

2012

•

2014

•

2016

Tysk skat ved salg af anparter

For så vidt angår den tyske erhvervsskat (Gewerbesteuer) er det

kommanditselskabets pligt at betale denne på vegne af investo-

rerne Såfremt der sker salg af anparter, vil det påvirke komman-

ditselskabets tyske skattepligt, og den sælgende investor vil i et

sådant tilfælde skulle holde kommanditselskabet skadesløst

og 2011: 21%

og 2013: 19%

og 2015: 17%

og frem: 15%

Afskrivningsgrundlaget er traditionelt opgjort, så det i det væ-

sentlige rummer alle omkostninger ved erhvervelse af parken

Der afskrives på i alt EUR 2 446 296

Investors deltagelse |

En solpark anses for at være et driftsmiddel, hvorfor den ifølge

afskrivningsloven afskrives efter en individuel saldometode Det

betyder, at du som investor i dette projekt opnår din egen skatte-

mæssige saldo at afskrive på, og med denne saldo kan du tilpasse

afskrivningerne optimalt i forhold til din skattepligtige indkomst

Har du eksempelvis ikke skattepligtig indkomst til at kunne ud-

nytte de maksimale afskrivninger i topskatten, kan du undlade at

afskrive fuldt ud Herved udskyder du en større afskrivningssaldo

til de efterfølgende år

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Skattemæssige forhold – personlig investor

Anpartsreglerne

Det forudsættes, at projektets personlige investorer ved delta-

gelsen ikke omfattes af reglerne i Personskattelovens §4, stk 1,

nr 10 eller 12 (anpartsreglerne), men bliver omfattet af Person-

skattelovens §3, stk 1, hvorved indkomsten fra projektet anses

som personlig indkomst, og der er mulighed for anvendelse af

virksomhedsordningen

Ovennævnte regler i Personskatteloven overholdes under føl-

gende forudsætninger:

•

Flere virksomheder

Hvis du deltager i anden erhvervsmæssig virksomhed, vil valg af

beskatning gælde for alle dine virksomheder, herunder deltagel-

sen i kommanditselskabet I den situation anbefaler vi, at du kon-

takter din egen revisor

Virksomhedsordningen forudsættes anvendt

Det er i budgettet forudsat, at du anvender virksomhedsordningen

ved opgørelsen af den skattepligtige indkomst, og at resultatet af

investeringen medregnes i denne De første fem år budgetteres

med skattemæssigt underskud, som forudsættes modregnet i

anden indkomst med topskat med en fradragsvirkning på 52,2%

Herefter indeholder budgettet skatteudskydelse efter virksom-

hedsordningen ved anvendelse af reglerne om henlæggelse til

opsparet overskud, hensættelser til senere hævning og mellem-

regningskonto, og det løbende skattemæssige overskud vil blive

beskattet med en foreløbig skat på 25% I slutåret vil den fore-

løbige skat blive modregnet i den endelige beskatning på op til

56% af det samlede opsparede overskud

Foranstående gælder for investorer, som har skattemæssigt un-

derskud i anden virksomhed, eller som ikke har anden virksomhed

i virksomhedsordningen

kommanditselskabet til enhver tid maksimalt har 10 ejere

solparken ikke deltager i indtægtspåvirkende driftssamar-

bejde, men er en selvstændig virksomhed

Difkos generelle struktur for projekter er tidligere godkendt af

Skatterådet, hvorfor projektets maksimalt 10 investorer ikke om-

fattes af Personskattelovens §4, stk 1, nr 10 eller 12

Valg af beskatningsform

Ved overholdelse af anpartsreglerne i Personskatteloven kan dit

skattemæssige resultat vælges beskattet efter nedennævnte

regler Valg af beskatningsform er gældende for ét år ad gangen

1. Personskatteloven

Resultat før renter beskattes som personlig indkomst, og der

betales løbende bruttoskat af dette resultat (AM-bidrag) Under-

skud kan modregnes i anden personlig indkomst Renteudgifter

indgår i kapitalindkomst og kan således ikke modregnes i person-

lig indkomst

2. Kapitalafkastordningen

Dette er en forenklet form for virksomhedsordning Resultatet

beskattes som under Personskatteloven, dog beregnes et ka-

pitalafkast på grundlag af fysiske bruttoaktiver Kapitalafkastet

fratrækkes den personlige indkomst og tillægges kapitalindkom-

sten Hermed får du fradrag for renter fra kommanditselskabet i

den personlige indkomst i det omfang, de dækkes af kapitalaf-

kastet

3. Virksomhedsordningen

Ved anvendelse af virksomhedsordningen opnås fuldt fradrag for

renter i virksomhedens resultat Endvidere kan du opspare over-

skud mod at betale en foreløbig virksomhedsskat på 25%

Investors deltagelse |

Såfremt du deltager i anden virksomhed med skattemæssigt

overskud og/eller har et opsparet overskud, der overstiger de

budgetterede underskud i dette projekt, vil den skattemæssige

effekt være anderledes De skattemæssige underskud i dette pro-

jekt vil således blive modregnet i andet overskud eller i opsparet

overskud fra anden virksomhed, og skattebesparelsen vil således

i de enkelte år med underskud alene udgøre 25%, svarende til den

sparede virksomhedsskat i anden virksomhed Til gengæld vil den

endelige beskatning ved det budgetterede ophør af virksomheds-

ordningen i slutåret blive tilsvarende lavere For de budgetterede

skattemæssige overskud indeholder budgettet skatteudskydelse

efter virksomhedsordningen som ovenfor beskrevet

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Det skal anføres, at opsparing i virksomhedsordningen ved hen-

læggelse til opsparet overskud betinger, at investor ikke hæver op-

sparede overskud ud af virksomhedsordningen til privat brug Det

anbefales, at investor foretager en løbende styring heraf, blandt

andet ved anvendelse af reglerne om brug af mellemregnings-

konto ved den første indbetaling og af reglerne om hensættelser

til senere hævning samt vurderer, om udlodninger fra selskabet

bør placeres på bankkonti m v under virksomhedsordningen

Hvis du ikke anvender virksomhedsordningen, falder fradragsvær-

dien for projektets renteudgifter, såfremt du ikke har positiv kapi-

talindkomst, hvilket forringer dit afkast betydeligt

Beskatning i ophørsåret

Anvender investor virksomhedsordningen i ophørsåret, beskattes

eventuelt genvundne afskrivninger som øvrig virksomhedsind-

komst, forudsat at denne indkomst ikke opspares Det forudsæt-

tes, at investor ikke har andre virksomheder

Opsparet overskud beskattes med 56%, og ved opgørelsen af

skatten vil der ske modregning af tidligere betalt acontoskat på

25%

Difkos investeringsprojekter er baseret på gennemprø-

vede skattemæssige forhold, hvilket er en tryghed for

dig som kommende investor

Det skal bemærkes, at Difko har indgået en samarbejds-

aftale med SKAT Aftalen betyder, at Difko udleverer

informationer omkring vores investeringsprojekter Til

gengæld får vi samlet al kommunikation omkring de dan-

ske skattemæssige forhold ét sted, nemlig hos Viden-

centret for Anpartskontrol, således at man som investor

ikke bliver kontaktet unødigt

Det er vores flerårige erfaring, at et sådant samarbejde

er til stor gavn for investorernes retssikkerhed, da vi

hermed sikrer en god dialog Difko kan herved afklare

de skattemæssige forhold på en professionel måde ved

eventuelle henvendelser fra SKAT

Investors deltagelse |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Skattemæssige forhold – selskabsinvestor

Deltager du som selskabsinvestor under almindelig selskabsbe-

skatning, medregnes indkomsten alene i Danmark, såfremt du

vælger international sambeskatning af dit selskab De opstillede

budgetter anvender en selskabsskattesats på 25%

Selskabsinvestorer under selskabsbeskatning er ikke omfattet af

anpartsreglerne i Personskatteloven

International sambeskatning forudsættes anvendt

Som følge af reglerne om dansk og international sambeskatning

medregnes overskud eller underskud fra projektet i Tyskland ikke

i det danske selskabs opgørelse af den danske skattepligtige

indkomst, medmindre selskabet vælger international sambeskat-

ning Det er i budgettet forudsat, at selskabsinvestor har valgt

international sambeskatning

Valg af international sambeskatning indebærer, at indkomsten

fra alle selskabets udenlandske aktiviteter – hvad enten der er

tale om indkomst fra fast ejendom i udlandet eller fra virksomhed

med et fast driftssted i udlandet – skal medregnes ved den dan-

ske indkomstopgørelse Endvidere vil valg af international sambe-

skatning indebære, at eventuelle koncernforbundne udenlandske

selskaber tillige skal inddrages i sambeskatningen

Såfremt du ønsker at deltage i dette projekt som selskabsinvestor,

bør du kontakte din egen revisor med henblik på at undersøge de

skattemæssige konsekvenser for dit selskab

Investors deltagelse |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Udbydererklæring

Prospektet er udarbejdet af Difko Invest A/S, Sønderlandsgade

44, 7500 Holstebro

Prospektet er ikke omfattet af »Bekendtgørelse om prospekter

for værdipapirer, der optages til handel på et reguleret marked,

og ved offentlige udbud af værdipapirer over EUR 2 500 000«

(bekendtgørelse nr 223 af 10 marts 2010)

Vi bekræfter, at prospektets oplysninger efter vores vurdering er

fyldestgørende, at alle oplysninger i prospektet os bekendt er kor-

rekte, og at prospektet ikke er behæftet med udeladelser, der ville

kunne forvanske det billede, som prospektet skal give Prospektet

beskriver efter vores opfattelse de nødvendige økonomiske og

risikomæssige forhold til bedømmelse af investeringen

Ronny Hviid

Afdelingsdirektør

Holstebro, den 1 december 2010

Difko Invest A/S

Difko Invest A/S tager derfor forbehold for eventuelle fremtidige

afvigelser i budgettet, som vi på udbudstidspunktet ikke kunne

eller burde have haft mulighed for at forudse, hvorfor Difko Invest

A/S ikke kan være ansvarlig for budgetafvigelser, som uomtviste-

ligt vil fremkomme over en projektperiode på 20 år

Prospektet indeholder fremadrettede forventninger til mulige re-

sultatudviklinger, herunder især budgetforudsætninger samt den

generelle markedsudvikling Sådanne fremadrettede forventnin-

ger er generelt forbundet med en række usikkerheder og risici

Erklæringer og vedtægter |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Ansvarlige og rådgivere

Projektudbyder:

Difko Invest A/S

Sønderlandsgade 44

7500 Holstebro

www difko dk

Holdingselskab:

Difko Asset A/S

Sønderlandsgade 44

7500 Holstebro

www difko dk

Revisor på prospektet:

Deloitte

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Åboulevarden 31

8100 Århus C

www deloitte dk

Solkonsulentbureau:

revisor på selskaberne:

PricewaterhouseCoopers

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Rønnebærvej 1

7400 Herning

www pwc com/dk

Selskabsadministrator:

Juridisk rådgiver:

Advokat Astrid Zielke

Witthuhn & Partner

Falkenried Areal

Strassenbahnring 15

20251 Hamburg

Tyskland

www witthuhnpartner de

Difko Administration A/S

Sønderlandsgade 44

7500 Holstebro

www difko dk

Leipziger Institut für Energie GmbH

Torgauer Straße 116

04347 Leipzig

Tyskland

www ie-leipzig com

Photonic Energy-koncernen

Lautrupsgade 9

2100 København Ø

www photonic-energy com

Teknisk rådgiver:

Difko Tech

Sønderlandsgade 44

7500 Holstebro

www difko dk

PI EXPERTS GmbH

PV-SYSTEM ENGINEERING by Photovoltaik Institut Berlin

Wrangelstrasse 100

10997 Berlin

Tyskland

www pi-experts de

Erklæringer og vedtægter |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Kort om Photonic Energy

Adresse

Lautrupsgade 9

DK-2100 København Ø

Danmark

Tlf: +45 3910 4100

Fax: +45 3910 4101

www.photonic-energy.com

Photonic Energy A/S er et dansk selskab med aktiviteter inden for produktion, salg, markedsføring og distribution af solcellemoduler,

-systemer og -applikationer i hele verden. Photonic Energy ejer fire selskaber:

•

Jumao Photonics (Xiamen) Co., Ltd. i Xiamen, Kina

GermanSolar AG i Cottbus og Kempten, Tyskland

GermanSolar Project GmbH i Kempten, Tyskland

Photonic Energy Invest A/S, Danmark

Profil

Jumao

er en af verdens største OEM fabrikanter af solcellemoduler med kunder over hele verden. Jumao har i alt 25.000 m

produktionsfaciliteter på tre fabrikker i Xiamen, Kina. Produktionskapaciteten er 120 MW i 2010. Virksomheden har mere end 1.200

ansatte.

GermanSolar

markedsfører individuelt tilpassede komplette fotovoltaiske systemer i Europa. Selskabet er en af de førende

leverandører af fotovoltaiske systemer til installation på private huse i Tyskland. GermanSolar har hovedkontor i Cottbus med

yderligere kontorer i Berlin og Kempten. Virksomheden har 35 ansatte.

GermanSolar Project

udvikler, etablerer og driver solparker i Europa.

Photonic Energy Invest

er specialiseret i at strukturere investeringer i solparker. Kunderne er institutionelle og private investorer,

som søger sikre og profitable investeringer med en grøn profil.

Markedet

Den stigende efterspørgsel efter grønne energiformer

er vokset dramatisk i de seneste år og har været

katalysator for øget fremstilling af solceller og moduler

(fotovoltaik eller PV). Solmoduler omdanner sollys

direkte til DC elektricitet. Brændstoffet er gratis, og der

er ingen bevægelige dele til at nedbryde eller erstatte.

Kun minimum vedligeholdelse er påkrævet for at

holde systemet kørende i mere end 25 år. Systemet,

som er modulopbygget, kan hurtigt installeres overalt

og producerer ingen støj, skadelige emissioner eller

forurenende gasser.

Det fotovoltaiske marked er i stor vækst - installationer

af solceller og -moduler er på verdensplan vokset i

gennemsnit med 41% om året siden 1999. I 2007

havde industrien en samlet omsætning på mere end

EUR 13 milliarder og industrien investerer kraftigt i

nye produktionsanlæg og teknologier. Politisk støtte til

udvikling af fotovoltaik i form af salgsfremmende

rammer bliver brugt i en række lande.

Ledelse

Bestyrelse

Jakob Waehrens, Formand & Grundlægger,

Peter Scheel, Næstformand,

Pang Lin, Yuan Chen, Kevin Chu, Jason Liu og

Jens Brannaschk

Henrik Lunde, CEO

Thomas Kastrup, Group CFO

Med mere end 1,250 ansatte genererede

gruppen en samlet omsætning på ca. DKK 330

mio. i det regnskabsår, som blev afsluttet den

31. december 2009. De historiske finansielle

oplysninger i graferne er - på grund af

virksomhedsfusioner - baseret på proforma

indtægter og proforma EBIT.

Henrik Lunde, CEO

Tlf: +45 3910 4100

�½

Mobil: +45 4080 5371

[email protected]

Direktion

Resultater

Erklæringer og vedtægter |

Pressekontakt

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Revisorerklæring

Erklæringer og vedtægter |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Erklæringer og vedtægter |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Vedtægter for kommanditselskabet

K/S Difko Zerre III – CVR-nr.: 33 16 76 36

§1

NAVN OG FOrMÅL

ditselskabet«)

Selskabets navn er K/S Difko Zerre III (herefter »Komman-

gende formål:

Kommanditselskabets komplementar er Kodif Zerre III ApS

(herefter »Komplementarselskabet«)

og sælge solceller

Kommanditselskabets formål er at investere i, administrere

§2

KAPITALFOrHOLD

Kommanditselskabets stamkapital udgør 8 600 000 kr for-

delt på 100 kommanditanparter a 86 000 kr

selskabet nærmere fastsat beløb

På hver kommanditanpart indbetales der et af Kommandit-

Komplementarselskabet stiller i sin egenskab af komple-

mentar hele sin anpartskapital, dog minimum 80 000 kr ,

til rådighed for Kommanditselskabet som lån, og dette lån

henstår uopsigeligt fra Komplementarselskabets side ind-

til Kommanditselskabets ophør Kapitalen forrentes med

7% p a Komplementarselskabet modtager som vederlag

for påtagelse af den ubegrænsede hæftelse for Komman-

ditselskabets forpligtelser et årligt vederlag fra Komman-

ditselskabet, svarende til 2% af Komplementarselskabets

egenkapital opgjort ultimo hvert regnskabsår

Bestyrelsen træffer bestemmelse om eventuelle yderligere

indbetalinger inden for kommanditisternes resthæftelse, jf

§5 Ved forsinket betaling tillægges morarenter med 1,5%

tilfalder Kommanditselskabet

pr påbegyndt måned foruden et rykkergebyr Morarenterne

§3

FINANSIerING

Finansiering af Kommanditselskabets formålsmæssige drift

tilvejebringes via stamkapitalen og i øvrigt ved optagelse

af lån, for hvilke Komplementarselskabet er bemyndiget til

at give sikkerhed i Kommanditselskabets aktiver, herunder

i den endnu ikke kontant indbetalte del af hver kommandit-

anpart Lånene optages i overensstemmelse med den i ud-

budsprospektet foreslåede finansieringsplan og afdrages i

overensstemmelse med de i prospektet fastsatte budget-

ter Komplementarselskabet er imidlertid bemyndiget til at

træffe beslutning om at ændre finansieringen af Komman-

bets interesser i øvrigt fuldt ud iagttages og varetages

ditselskabets aktiviteter, dog således at Kommanditselska-

ditselskabets navn

skabet

4 Køb af yderligere solceller

5 Udlodning

§4

ster

sig fysiske eller juridiske personer

ikke i overskudsfordelingen

deres andele af stamkapitalen

HÆFTeLSe

§5

mentarselskabet

rede overskudsandel

Eventuel overskydende likviditet skal, efter Komplementar-

selskabets nærmere bestemmelse, anvendes til et af føl-

1 Køb af danske stats- og/eller realkreditobligationer

2 Indsættelse på bank- og/eller sparekassekonti i Komman-

3 Nedbringelse af kredit og/eller lån ydet til Kommanditsel-

eJerFOrHOLD OG reSULTATFOrDeLING

Kommanditselskabet ejes af kommanditisterne i forhold

til deres andele af stamkapitalen Alene fysiske personer,

aktieselskaber og anpartsselskaber kan være kommanditi-

Antallet af kommanditister kan maksimalt udgøre 10 En

kommanditanpart kan ikke ejes af flere i sameje, dette være

Nettoresultatet af Kommanditselskabets virksomhed for-

deles mellem kommanditisterne i forhold til deres andele

af stamkapitalen Komplementarselskabet deltager således

Ved Kommanditselskabets opløsning fordeles likvidations-

provenuet ligeledes mellem kommanditisterne i forhold til

Komplementarselskabet hæfter direkte og ubegrænset

for Kommanditselskabets forpligtelser

Komplementar-

selskabet ejes af kommanditisterne i samme forhold som

kommanditisternes ejerforhold i Kommanditselskabet, hvil-

ket vil sige, at der til hver kommanditanpart er knyttet en

tilsvarende forholdsmæssig andel af anparterne i Komple-

Hver af kommanditisterne hæfter indirekte og solidarisk

med de øvrige kommanditister, idet hæftelsen for den

enkelte kommanditist er begrænset til den til enhver tid

værende samlede nominelle størrelse af den/de af kom-

manditisten tegnede kommanditanpart(er) med fradrag af

kontante indbetalinger og med tillæg af tilbagebetalte ka-

pitalandele, dog således at hæftelsen aldrig kan overstige

kommanditanpartens/kommanditanparternes

nominelle

størrelse Kommanditisterne hæfter tillige med den i Kom-

manditselskabet til enhver tid værende eventuelt opspa-

Erklæringer og vedtægter |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Kommanditselskabets kreditorer har fortrinsret til fyldest-

gørelse i Kommanditselskabets aktiver og formue, der såle-

des ikke kan gøres til genstand for retsforfølgelse gennem

arrest, udlæg eller lignende retsforfølgningsskridt iværksat

af kreditorer, som er Kommanditselskabet uvedkommende

Kommanditisternes eventuelle resthæftelse kan af Kom-

manditselskabet overdrages til tredjemand til sikkerhed

for optagelse af lån til Kommanditselskabet, og tredjemand

kan således gøre resthæftelsen gældende over for kom-

manditisten, såfremt Kommanditselskabet misligholder

sine forpligtelser over for tredjemand

§6

ANPArTerNe

Det påhviler Komplementarselskabet at føre en fortegnelse

over kommanditisterne Kommanditistfortegnelsen skal

indeholde oplysning om samtlige kommanditisters navn,

adresse, e-mailadresse samt om antallet af deres komman-

ditanparter, og hvorvidt disse måtte være pantsat, jf §7 5

Ved ejerskifte indføres i kommanditistfortegnelsen den nye

kommanditists navn, adresse, e-mailadresse samt antallet

af kommanditistens kommanditanparter Kommanditistfor-

tegnelsen er tilgængelig for kommanditisterne, långiverne,

garantistillerne og offentlige myndigheder

Der udstedes ikke kommanditanpartsbeviser Den af Kom-

plementarselskabet bekræftede erhvervelsesaftale tjener

kommanditanpartsbesiddelsen i Kommanditselskabet

sammen med kommanditistfortegnelsen som bevis for

§7

OVerDrAGeLSe

Kommanditanparterne er – med nedenstående begrænsnin-

ger – frit omsættelige

Overdragelse af kommanditanparter betragtes kun som

gyldig i forhold til Kommanditselskabet, når erhververen er

godkendt af bestyrelsen og noteret i den af Komplementar-

sætter, at overdragelsen sker i overensstemmelse med ved-

selskabet førte kommanditistfortegnelse Notering forud-

tægternes bestemmelser herom – herunder §4 og §7 – og

at erhververen underskriver en af Komplementarselskabet

udfærdiget erklæring om, at erhververen indtræder i samt-

lige overdragerens rettigheder og forpligtelser i forhold til

besiddelsen over for Kommanditselskabet og Kommandit-

vedtægterne

selskabets långivere i henhold til erhvervelsesaftalen og

bestyrelsens godkendelse

manditistfortegnelsen

§8

MISLIGHOLDeLSe

lig

dende kommanditist:

I tilfælde af en kommanditists død kan kommanditanpar-

terne gå i arv til kommanditistens ægtefælle/livsarving

Ved overdragelse i forbindelse med en kommanditists død

kan kommanditanparterne dog ikke overgå til mere end én

livsarving, idet antallet af kommanditister i Kommanditsel-

skabet ikke kan overstige 10 Overdragelse er betinget af

Ønsker en kommanditist at pantsætte sin(e) komman-

ditanpart(er), skal den pågældende kommanditist straks

underrette Kommanditselskabets bestyrelse herom Pant-

sætningen betragtes kun som gyldig i forhold til Komman-

ditselskabet, når meddelelse om pantsætning er noteret i

kommanditistfortegnelsen Pantsætning kan – uden tilla-

delse fra Kommanditselskabets bestyrelse – alene ske til en

tredjepart, der opfylder bestemmelserne i §4 1, således at

en eventuel overtagelse af kommanditanparten/komman-

ditanparterne ikke sker i konflikt med §4 2 Kommandit-

selskabets bestyrelse har dog ret til at dispensere herfor,

hvorefter meddelelse om pantsætning kan noteres i kom-

Det er den sælgende kommanditists pligt at holde Komman-

ditselskabet skadesløst med hensyn til eventuelle pålagte

erhvervsskatter (Gewerbesteuer) i Tyskland, der bliver ud-

løst i forbindelse med overdragelse/salg af anparter

Ethvert krav Kommanditselskabet måtte have eller få over

for en kommanditist på indbetalinger inden for kommandi-

tistens hæftelse er forfaldent ved påkrav fra bestyrelsen

eller et af bestyrelsen udpeget administrationsselskab En-

hver misligholdelse af opkrævne indbetalinger er væsent-

Såfremt en kommanditist udebliver med en indbetaling i

mere end 21 dage efter, at påkrav er fremsendt med post

eller e-mail til den pågældende kommanditist, i tilfælde af

kommanditistens konkurs, betalingsstandsning eller indgå-

else af tvangsakkord, opløsning eller likvidation, eller så-

fremt en kommanditist i øvrigt væsentligt misligholder sine

forpligtelser over for Kommanditselskabet, det være sig i

henhold til nærværende vedtægter, tegningsaftalen eller

på anden vis, er bestyrelsen, under iagttagelse af bestem-

melserne i §7, berettiget til at gøre brug af en eller flere af

følgende misligholdelsesbeføjelser over for den mislighol-

En kommanditanpart og den dertil knyttede anpart i Kom-

plementarselskabet kan – og må – kun overdrages samlet

Ingen kan lade en kommanditanpart overgå til andre eller

selv erhverve en sådan, uden at den dertil knyttede anpart

i Komplementarselskabet medfølger

8 2 1 at kræve såvel den forfaldne som den uforfaldne del af

Erklæringer og vedtægter |

kommanditistens indbetalinger indfriet kontant (hele rest-

hæftelsen og andre skyldige restancer),

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

8 2 2 for den misligholdende kommanditists regning at overdrage

den misligholdende kommanditists kommanditanparter og

de dertil knyttede anparter i Komplementarselskabet til

salg, eventuelt via auktion, til en ny kommanditist, eller

den pris, der kan opnås herfor efter at have været sat til

8 2 3 at indløse den misligholdende kommanditists kommandi-

tanparter og samtidig overtage kommanditistens anparter i

Komplementarselskabet

Ved indløsning, jf §8 2 3, skal indløsningskursen som mi-

ved salg til en køber, som anvist af kommanditisten Den

nimum svare til den kurs, som dokumenterbart kan opnås

misligholdende kommanditist skal senest 14 dage efter, at

løsningsprocedure til den pågældende kommanditist, sende

skriftligt tilbud til bestyrelsen fra en af den misligholdende

kommanditist anvist køber til brug for fastlæggelse af de

der er fremsendt meddelelse om, at der iværksættes ind-

resterende kommanditisters indløsningskurs Et sådant til-

ber skal dog, for at kunne lægges til grund som bindende,

være afgivet af en køber, der opfylder betingelserne i ved-

bud fra en af den misligholdende kommanditist anvist kø-

tægterne, herunder §7 Såfremt den misligholdende kom-

manditist ikke fremkommer med tilbud fra en anvist køber

senest 14 dage efter, at der er fremsendt meddelelse om,

at der iværksættes indløsningsprocedure til den pågæl-

dende kommanditist, fastsættes indløsningskursen for den

misligholdende kommanditists kommanditanparter i givet

sige indre værdi i henhold til Kommanditselskabets seneste

fald på kontantvilkår på baggrund af den regnskabsmæs-

aflagte årsrapport I tilfælde af at den regnskabsmæssige

indre værdi i henhold til Kommanditselskabets seneste

fastsættes til kurs 0 efter bestyrelsens skøn

aflagte årsrapport er negativ, kan indløsningskursen dog

Såfremt Kommanditselskabet indløser en misligholdende

kommanditist, er bestyrelsen berettiget og forpligtet til at

foretage det fornødne i forhold til den kapitalændring (ka-

pitalnedsættelse), som Kommanditselskabets indløsning af

kommanditisten måtte nødvendiggøre Den misligholdende

kommanditists forpligtelse til at foretage indbetaling af

hele resthæftelsen og andre restancer til Kommanditsel-

ligholdende kommanditists kommanditanparter, jf §8 2 1

tuelle beløb, som den misligholdende kommanditist har

modtaget efter §8 3 i den misligholdende kommanditists

resthæftelse eller anden restance over for Kommanditsel-

Erklæringer og vedtægter |

skabet vedbliver at bestå uanset indløsningen af den mis-

Kommanditselskabet er berettiget til at modregne even-

misligholdelse

§9

GeNerALFOrSAMLING

samlingen

kommanditister

minimum indeholde følgende:

1 Valg af dirigent

skabet

påtegning til godkendelse

6 Valg af revisor

skabet eller bestyrelsen

8 Eventuelt

En misligholdende kommanditist er erstatningsansvarlig for

ethvert tab, som Kommanditselskabet, respektive Komple-

mentarselskabet måtte lide som følge af kommanditistens

Kommanditselskabets øverste myndighed er generalfor-

Kommanditselskabets generalforsamlinger afholdes på

Kommanditselskabets hjemsted eller et andet sted efter

Komplementarselskabets bestemmelse

Ordinær generalforsamling skal afholdes i så god tid, at

den reviderede og godkendte årsrapport kan indsendes

til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen, så den er modtaget

i styrelsen inden udløbet af fristen i årsregnskabsloven

Generalforsamlinger indkaldes af Komplementarselskabet

med højst 4 ugers og mindst 2 ugers skriftligt varsel til de

i Kommanditselskabets kommanditistfortegnelse noterede

Indkaldelse skal indeholde dagsordenen og angive det væ-

sentligste indhold af eventuelle forslag til vedtægtsæn-

dringer eller forslag fra de i §9 5 anførte personer

Forslag fra kommanditister, bestyrelsen eller Komplemen-

tarselskabet, der ønskes behandlet på den ordinære gene-

ralforsamling, skal være indgivet til Kommanditselskabet

senest 3 uger før afholdelse af generalforsamlingen

Dagsordenen for den ordinære generalforsamling skal som

2 Aflæggelse af ledelsesberetning ved Komplementarsel-

3 Forelæggelse af den reviderede årsrapport med ledelses-

4 Beslutning om anvendelse af overskud eller dækning af

underskud i henhold til den godkendte årsrapport

5 Valg af medlemmer til bestyrelsen

7 Eventuelle forslag fra kommanditister, Komplementarsel-

Komplementarselskabet eller bestyrelsen kan til enhver

tid indkalde til ekstraordinær generalforsamling og er for-

pligtet hertil, såfremt det begæres af en kommanditist der

alene, eller flere kommanditister der tilsammen repræsen-

terer mindst 5% af Kommanditselskabets stamkapital

skabet

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Ekstraordinær generalforsamling skal indkaldes med mindst

ter, at en kommanditist der alene, eller flere kommanditister

2 ugers skriftligt varsel og være afholdt senest 3 uger ef-

der tilsammen repræsenterer mindst 5% af Kommanditsel-

skabets stamkapital, har begæret ekstraordinær general-

forsamling afholdt

Indkaldelse til generalforsamling kan ske til den e-mail-

adresse, som senest er oplyst af den enkelte kommanditist

Kommanditselskabets hjemmeside eller selskabsadmini-

strators investorportal, hvoraf tid, sted og dagsorden m v

fremgår

til Kommanditselskabet Indkaldelse kan ligeledes ske via

9 10 Hver kommanditanpart giver en stemme Stemmeretten

kan udøves i henhold til skriftlig fuldmagt Kommanditister,

manditselskabet, har ikke stemmeret

som er i misligholdelse af deres forpligtelser over for Kom-

9 11 De på generalforsamlingen behandlede anliggender afgø-

res ved simpel stemmeflerhed, jf dog §14, §15 og §16 I til-

fælde af stemmelighed ved valg af bestyrelsesmedlemmer,

forslag om fordeling af over- eller underskud, skal det af

revisor, beslutning om godkendelse af årsrapporten samt

bestyrelsen fremsatte forslag anses for vedtaget I tilfælde

af stemmelighed ved behandling af andre forslag end de

ovenfor nævnte skal forslaget anses for bortfaldet

9 12 Generalforsamlingen ledes af en af generalforsamlingen

valgt dirigent, der har den endelige afgørelse vedrørende

ling, herunder stemmeafgivning

alle spørgsmål om generalforsamlingens lovlighed og afvik-

9 13 Over forhandlingerne på generalforsamlingen føres en pro-

tokol, som underskrives af dirigenten

§10 LeDeLSe

10 1 Kommanditselskabet ledes af en bestyrelse på 3 medlem-

mer, hvoraf 1 medlem udpeges af Dansk Investeringsfond

De øvrige 2 medlemmer vælges af generalforsamlingen

Valgene, henholdsvis udpegningerne, gælder for 1 år ad

sted

gangen Genvalg henholdsvis genudpegning kan finde

10 2 Bestyrelsen i Kommanditselskabet udgør tillige bestyrelsen

i Komplementarselskabet

hed

10 3 Bestyrelsens beslutninger træffes ved simpel stemmefler-

10 4 Bestyrelsen vælger selv sin formand

medlemmer er til stede

10 6 Bestyrelsen skal ved udarbejdelse af en forretningsorden

træffe nærmere bestemmelser om udførelsen af sit hverv

§11 DANSK INVeSTerINGSFOND

navnet som en del af eget navn

gerne i Dansk Investeringsfond

§12 TeGNINGSreGeL

enkelt eller kollektivt

§13 reGNSKAB OG reVISION

og indtil den 31 december 2010

for 1 år ad gangen

af ordinær generalforsamling

§14 VeDTÆGTSÆNDrINGer

11 1 Kommanditselskabet har erhvervet ret til at benytte Difko-

11 2 Kommanditselskabet har stemmeret på generalforsamlin-

11 3 Kommanditselskabets stemmeret udgøres af 500 stemmer

på lige vilkår med de øvrige stemmeberettigede på general-

forsamlingerne i Dansk Investeringsfond

set af fundatsen for Dansk Investeringsfond, som bestem-

mer, at 1 repræsentant maksimalt kan repræsentere 2

selskaber - blandt kommanditisterne 1 eller 2 personer til

at repræsentere Kommanditselskabet på generalforsamlin-

11 4 Kommanditselskabets bestyrelse vælger frit - dog begræn-

11 5 Såfremt Kommanditselskabet likvideres, bortfalder retten

til at anvende Difko-navnet samt stemmeretten på general-

forsamlingerne i Dansk Investeringsfond Tilsvarende gæl-

der, såfremt Kommanditselskabet ikke længere måtte have

en administrationsaftale med et selskab i Difko-koncernen

12 1 Kommanditselskabet tegnes i alle forhold af Komplemen-

tarselskabet Komplementarselskabet kan meddele prokura

13 1 Kommanditselskabets regnskabsår er kalenderåret

13 2 Første regnskabsår løber fra Kommanditselskabets stiftelse

13 3 Kommanditselskabets årsrapport revideres af en af gene-

ralforsamlingen valgt statsautoriseret revisor, som vælges

13 4 Kommanditselskabet skal fremsende den reviderede års-

rapport til kommanditisterne senest 8 dage før afholdelse

13 5 Den af generalforsamlingen godkendte årsrapport skal

uden ugrundet ophold indsendes til Erhvervs- og Selskabs-

styrelsen, således at den er modtaget i styrelsen inden ud-

løbet af fristen i årsregnskabsloven

14 1 Beslutning om ændring af Kommanditselskabets vedtæg-

ter kan kun ske på en generalforsamling og kræver – ud over

Kommanditselskabets långiveres skriftlige godkendelse -

tilslutning fra kommanditister, der repræsenterer mindst to

Erklæringer og vedtægter |

10 5 Bestyrelsen er beslutningsdygtig, når mindst 2 af dens

tredjedele af den samlede stamkapital

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

14 2 Såfremt to tredjedele af stamkapitalen ikke er repræsente-

ret på generalforsamlingen, men forslaget i øvrigt vedtages

lingen repræsenterede stamkapital, skal der indkaldes til en

med tilslutning fra to tredjedele af den på generalforsam-

ny ekstraordinær generalforsamling, på hvilken forslaget

kan vedtages med tilslutning fra to tredjedele af den re-

præsenterede stamkapital, uden hensyn til den repræsen-

skabets långiveres skriftlige godkendelse heraf

terede stamkapitals størrelse, men forudsat Kommanditsel-

14 3 Forhøjelse af kommanditisternes hæftelse kan alene ske

med skriftlig accept fra den enkelte kommanditist

14 4 Bestyrelsen er bemyndiget og forpligtet til at foretage så-

danne ændringer i Kommanditselskabets vedtægter, som

er nødvendige for at bringe dem i overensstemmelse med

den til enhver tid gældende lovgivning

§15 SALG AF KOMMANDITSeLSKABeTS SOLCeLLer

15 1 Salg af Kommanditselskabets solceller kan kun vedtages på

en generalforsamling med tilslutning fra kommanditister,

der repræsenterer mindst to tredjedele af den samlede

stamkapital og med Komplementarselskabets samtykke

§16 LIKVIDATION

16 1 Opløsning af Kommanditselskabet kan kun vedtages på en

generalforsamling med tilslutning fra kommanditister, der

kapital og med Komplementarselskabets samtykke

repræsenterer mindst to tredjedele af den samlede stam-

16 2 Ved Kommanditselskabets opløsning udarbejdes en revide-

ret resultatopgørelse for perioden fra Kommanditselskabets

seneste aflagte og reviderede årsrapport og frem til opløs-

ningstidspunktet Nettoprovenu, respektive underskud, i

henhold til opgørelsen fordeles mellem kommanditisterne

i forhold til deres andel af stamkapitalen

16 3 Kommanditselskabets endelige opløsning er betinget af, at

et evt underskud på resultatopgørelsen, jf §16 2, er fuldt

kan indeholdes i kommanditisternes resthæftelse, jf §5 2

indbetalt af kommanditisterne i det omfang, underskuddet

Indbetalinger til dækning af underskud i forbindelse med

indkaldes af bestyrelsen

Kommanditselskabets endelige opløsning fastsættes og

16 4 Det af Komplementarselskabet ydede lån, jf §2 3, tilbage-

betales med tillæg af rente fra sidste rentetermin

§17 TVISTer

parter

holdt den 25 november 2010

Som dirigent

Ronny Hviid

17 1 Eventuelle tvister mellem Kommanditselskabet, Komple-

mentarselskabet, bestyrelsen eller en eventuel direktion i

Kommanditselskabet og/eller Komplementarselskabet, der

måtte udspringe af nærværende vedtægter samt sager ek-

sempelvis vedrørende manglende indbetaling fra en kom-

manditist, skal afgøres ved de ordinære danske domstole,

såfremt de ikke kan løses i mindelighed af de involverede

17 2 Sag anlægges ved Kommanditselskabets hjemting og afgø-

res efter dansk ret, bortset fra dansk rets lovvalgsregler

Således vedtaget på Kommanditselskabets generalforsamling af-

Erklæringer og vedtægter |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Vedtægter for komplementarselskabet

Kodif Zerre III ApS – CVR nr.: 33 16 46 45

§1

NAVN OG FOrMÅL

mentarselskabet«)

§5

Selskabets navn er Kodif Zerre III ApS (herefter »Komple-

samlingen

Komplementarselskabets formål er at være komplementar

i K/S Difko Zerre III (herefter »Kommanditselskabet«) og i

Kommanditselskabets tyske KG

§2

KAPITALFOrHOLD

Komplementarselskabets anpartskapital udgør 80 000 kr

fordelt på 100 anparter a 800 kr

Komplementarselskabets anpartskapital er fuldt indbetalt

Komplementarselskabet stiller i sin egenskab af komple-

mentar hele sin anpartskapital, dog minimum 80 000 kr ,

til rådighed for Kommanditselskabet som lån, og dette lån

henstår uopsigeligt fra Komplementarselskabets side ind-

til Kommanditselskabets ophør Kapitalen forrentes med

7% p a For at påtage sig den ubegrænsede hæftelse for

Kommanditselskabets forpligtelser modtager Komplemen-

tarselskabet et årligt vederlag fra Kommanditselskabet Ve-

selskabets egenkapital opgjort ultimo hvert regnskabsår

§3

ANPArTerNe

derlaget udgør et beløb svarende til 2% af Komplementar-

Det påhviler Komplementarselskabet at føre en fortegnelse

verfortegnelsen skal indeholde oplysning om samtlige an-

partshaveres navn, adresse, e-mailadresse samt om antal-

let af deres anparter, og hvorvidt disse måtte være pantsat

over anpartshaverne i Komplementarselskabet Anpartsha-

Ved ejerskifte indføres i anpartshaverfortegnelsen den nye

anpartshavers navn, adresse, e-mailadresse samt antallet

af anpartshaverens anparter Anpartshaverfortegnelsen er

tilgængelig for anpartshaverne, långiverne, garantistillerne

og offentlige myndigheder

Der udstedes ikke anpartsbeviser Den af Komplementar-

selskabet bekræftede erhvervelsesaftale tjener sammen

for anpartsbesiddelsen i Komplementarselskabet

§4

OMSÆTNINGSBeGrÆNSNING

med den i §3 1 nævnte anpartshaverfortegnelse som bevis

Anparterne er ikke-omsætningspapirer

En anpart i Komplementarselskabet og den dertil knyttede

anpart i Kommanditselskabet kan – og må – kun overdrages

overgå til andre eller selv erhverve sådanne, uden at den

dertil knyttede anpart i Kommanditselskabet medfølger

samlet Ingen kan lade en anpart i Komplementarselskabet

GeNerALFOrSAMLING

ditselskabet

holdelse af generalforsamlingen

minimum indeholde følgende:

1 Valg af dirigent

godkendelse

7 Eventuelt

m v fremgår

Komplementarselskabets øverste myndighed er generalfor-

Komplementarselskabets generalforsamlinger afholdes på

samme tid og sted som generalforsamlingerne i Komman-

Ordinær generalforsamling skal afholdes i så god tid, at

den godkendte årsrapport kan indsendes til Erhvervs- og

Selskabsstyrelsen, så den er modtaget i styrelsen inden ud-

løbet af fristen i årsregnskabsloven Generalforsamlingen

indkaldes af bestyrelsen med højst 4 ugers og mindst 2

ugers skriftligt varsel til de i Komplementarselskabets an-

partshaverfortegnelse noterede anpartshavere

Indkaldelsen skal indeholde dagsordenen og angive det

væsentligste indhold af eventuelle forslag til vedtægtsæn-

dringer eller forslag fra de i §5 5 anførte personer

Forslag fra anpartshavere eller bestyrelsen, der ønskes

behandlet på den ordinære generalforsamling, skal være

indgivet til Komplementarselskabet senest 3 uger før af-

Dagsordenen for den ordinære generalforsamling skal som

2 Aflæggelse af ledelsesberetning ved formanden

3 Forelæggelse af årsrapport med ledelsespåtegning til

4 Beslutning om anvendelse af overskud eller dækning af

underskud i henhold til den godkendte årsrapport

5 Udpegning af medlemmer til bestyrelsen

6 Eventuelle forslag fra anpartshavere eller bestyrelse

Bestyrelsen kan til enhver tid indkalde til ekstraordinær ge-

neralforsamling og skal være forpligtet hertil, såfremt det

begæres af en anpartshaver, der alene eller flere anparts-

havere, der tilsammen ejer mindst 5% af anpartskapitalen

Ekstraordinær generalforsamling skal indkaldes med mindst

2 ugers skriftligt varsel og være afholdt senest 3 uger ef-

ter, at en anpartshaver, der alene eller flere anpartshavere,

der tilsammen ejer mindst 5% af anpartskapitalen, har be-

gæret ekstraordinær generalforsamling afholdt

Indkaldelse til generalforsamling kan ske til den e-mail-

adresse, som senest er oplyst af den enkelte anpartshaver

til Komplementarselskabet Indkaldelse kan ligeledes ske

via Komplementarselskabets hjemmeside eller selskabs-

administrators investorportal, hvoraf tid, sted og dagsorden

Erklæringer og vedtægter |

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

5 10 Hver anpart i Komplementarselskabet giver 1 stemme

Stemmeretten kan udøves i henhold til skriftlig fuldmagt

Anpartshavere, som (i deres egenskab af kommanditister

i Kommanditselskabet) er i misligholdelse af deres forplig-

generalforsamlingen i Komplementarselskabet

telser over for kommanditselskabet, har ikke stemmeret på

5 11 De på generalforsamlingen behandlede anliggender af-

gøres ved simpel stemmeflerhed, jf dog §9 og §10 1 I

tilfælde af stemmelighed ved beslutning om godkendelse

underskud, skal det af bestyrelsen fremsatte forslag anses

for vedtaget I tilfælde af stemmelighed ved behandling af

for bortfaldet

andre forslag end de ovenfor nævnte skal forslaget anses

af årsrapporten samt forslag om fordeling af over- eller

5 12 Generalforsamlingen ledes af en af generalforsamlingen

valgt dirigent, der har den endelige afgørelse vedrørende

ling, herunder stemmeafgivning

alle spørgsmål om generalforsamlingens lovlighed og afvik-

5 13 Over forhandlingerne på generalforsamlingen føres en pro-

tokol, som underskrives af dirigenten

§6

LeDeLSe

af 3 medlemmer

Komplementarselskabet ledes af en bestyrelse, der består

Bestyrelsens medlemmer er de til enhver tid siddende be-

styrelsesmedlemmer i Kommanditselskabet

hed

Bestyrelsens beslutninger træffes ved simpel stemmefler-

Bestyrelsens formand er den til enhver tid siddende for-

mand for bestyrelsen i Kommanditselskabet

medlemmer er til stede

Bestyrelsen er beslutningsdygtig, når mindst 2 af dens

Bestyrelsen skal ved udarbejdelse af en forretningsorden

træffe nærmere bestemmelse om udførelsen af sit hverv

Bestyrelsen ansætter en direktion bestående af én direktør

til at varetage den daglige ledelse af Komplementarselska-

bet

§7

TeGNINGSreGeL

Komplementarselskabet tegnes af direktøren i forening

mer i forening

med 1 bestyrelsesmedlem eller af 2 bestyrelsesmedlem-

generalforsamling

løbet af fristen i årsregnskabsloven

VeDTÆGTSÆNDrINGer

§9

skudskapital

anpartsselskaber

§10 LIKVIDATION

ditselskabet opløses

§11 TVISTer

ler

afholdt den 25 november 2010

Som dirigent

Ronny Hviid

Komplementarselskabet skal fremsende årsrapporten til

anpartshaverne senest 8 dage før afholdelse af ordinær

Den af generalforsamlingen godkendte årsrapport skal

uden ugrundet ophold indsendes til Erhvervs- og Selskabs-

styrelsen, således at den er modtaget i styrelsen inden ud-

Ændringer af nærværende vedtægter kan kun foretages,

såfremt forslag herom fremsættes af bestyrelsen eller 2

anpartshavere og i så fald kun, hvis forslaget tiltrædes af

mindst 2/3 af såvel de afgivne stemmer som den på gene-

ralforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede ind-

Bestyrelsen er bemyndiget og forpligtet til at foretage så-

danne ændringer i Komplementarselskabets vedtægter,

som er nødvendige for at bringe vedtægterne i overens-

stemmelse med den til enhver tid gældende lovgivning for

10 1 Komplementarselskabet kan kun likvideres, såfremt forslag

herom er vedtaget på Komplementarselskabets generalfor-

samling med et flertal, der repræsenterer mindst 2/3 af den

på generalforsamlingen repræsenterede anpartskapital

10 2 Komplementarselskabet skal likvideres, såfremt Komman-

11 1 Eventuelle tvister mellem Komplementarselskabet, Kom-

manditselskabet, bestyrelsen, direktionen og/eller anparts-

haverne, der måtte udspringe af nærværende vedtægter,

skal afgøres ved de ordinære danske domstole, såfremt de

ikke kan løses i mindelighed af de involverede parter

afgøres efter dansk ret, bortset for dansk rets lovvalgsreg-

11 2 Sag anlægges ved Komplementarselskabets hjemting og

Således vedtaget på Komplementarselskabets generalforsamling

§8

Erklæringer og vedtægter |

reGNSKAB

Komplementarselskabets regnskabsår er kalenderåret

Første regnskabsår løber fra Komplementarselskabets stif-

telse og indtil den 31 december 2010

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Gør mere for din formue

K/S Difko Zerre III

erhvervelsesaftale - Personlig investor

Undertegnede

Navn:

CPR-nr :

Stilling:

Adresse:

Investornr :

Tlf (privat):

E-mail (privat):

Tlf (arbejde):

E-mail (arbejde):

Tlf (mobil):

erhverver herved

(minimum 5) kommanditanparter med en pålydende værdi a 86 000 kr i K/S Difko Zerre III og det tilsvarende antal

anparter a 800 kr i Kodif Zerre III ApS Samtidig indtræder jeg i samtlige overdragerens rettigheder og forpligtelser i forhold til besiddelsen og

projektets långivere og i henhold til erhvervelsesaftalen samt kommandit- og komplementarselskabernes vedtægter

De kontante indbetalinger

Med erhvervelsen af kommanditanparter i K/S Difko Zerre III accepterer jeg at påtage mig en indirekte, begrænset og solidarisk hæftelse på 86 000

kr pr anpart og desuden at hæfte med en i kommanditselskabet eventuelt opsparet overskudsandel Dog er hæftelsen til enhver tid maksimeret

til 86 000 kr pr anpart

Med erhvervelsen følger, at jeg kontant skal indbetale 36 200 kr pr anpart til kommanditselskabet og 800 kr pr anpart i komplementarselskabet,

som betales til Difko Asset A/S og forfalder på anfordring Herudover forventes jeg i 2013 kontant at skulle indbetale 2 300 kr pr anpart og i 2014

1 040 kr pr anpart til kommanditselskabet Indbetalingen nedbringer resthæftelsen forholdsmæssigt

Jeg accepterer endvidere,

den kontante indbetaling forfalder til betaling på anfordring Indbetalingen nedbringer resthæftelsen forholdsmæssigt Skulle ekstraindbetalin-

ger til kommanditselskabet i henhold til erhvervelsesaftalen og kommanditselskabets vedtægter blive nødvendige, vil disse forfalde til betaling

på anfordring,

de ovenfor nævnte beløb ved forsinket betaling tillægges morarenter med 1,5% pr påbegyndt måned,

jeg (hvis krævet) accepterer og underskriver en pro rata-selvskyldnerkautionserklæring over for projektets danske bankforbindelse, som stiller

kassekredit til rådighed Jeg forstår, at jeg i den forbindelse påtager mig en personlig pro rata-selvskyldnerkaution på 17 500 kr pr anpart eller

modsvaret af kassekredittens altid gældende kreditramme,

Sønderlandsgade 44

•

DK-7500 Holstebro

•

Tlf: 70 11 75 00

•

Fax: 70 11 75 25

•

[email protected]

•

www.difko.dk

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Gør mere for din formue

jeg i forbindelse med erhvervelsen skal kreditvurderes af såvel Difko som projektets långivere,

projektets långivere må få overbragt mine personlige og økonomiske oplysninger Jeg forpligter mig endvidere til hvert år som minimum at

indsende dokumenteret formueopgørelse samt årsopgørelse til projektets långivere,

jeg har læst det foreliggende udbudsprospekt, de gældende vedtægter for kommandit- og komplementarselskaberne samt de i prospektet

medtagne budgetter,

jeg overtager ejendomsretten til de erhvervede anparter pr 1 december 2010, såfremt erhvervelsesaftalen opnår endelig gyldighed, jf ne-

denfor,

jeg er bekendt med, at der er risiko for, at personlige investorer kan blive omfattet af de særlige anpartsregler i Personskattelovens §4, stk 1,

nr 10 eller 12, hvilket blandt andet kan bevirke, at personlige investorer ikke kan afskrive på anparterne i anden personlig indkomst

erhvervelsesaftalens endelige gyldighed

Selvom min underskrift på denne erhvervelsesaftale er bindende for mig, accepterer jeg, at Difko har ret til at afvise den efterfølgende, såfremt jeg

ikke måtte blive godkendt som investor, eller såfremt projektet ikke bliver fuldtegnet Eventuel indbetalt stamkapital tilbagebetales

Erhvervelsesaftalen opnår således først endelig gyldighed, når jeg er blevet godkendt som investor af Difko og projektets långivere, og når erhver-

velsesaftalen er underskrevet af Difko Asset A/S og komplementarselskabet

Jeg tiltræder ved min underskrift såvel kommandit- som komplementarselskabernes vedtægter og erklærer ved min underskrift herpå at være

bundet af de deri indeholdte bestemmelser

, den

(Erhververen)

Undertegnede selskaber godkender nærværende erhvervelsesaftale, hvorfor den nu er endelig gyldig og bindende for alle de for denne aftale

nærværende parter

Holstebro, den

Difko Asset A/S

Holstebro, den

Kodif Zerre III ApS

Sønderlandsgade 44

•

DK-7500 Holstebro

•

Tlf: 70 11 75 00

•

Fax: 70 11 75 25

•

[email protected]

•

www.difko.dk

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Gør mere for din formue

K/S Difko Zerre III

erhvervelsesaftale - Selskabsinvestor

Undertegnede

Selskab:

CVR-nr :

Adresse:

Investornr :

Kontaktperson:

Tlf (privat):

E-mail (privat):

Tlf (arbejde):

E-mail (arbejde):

Tlf (mobil):

erhverver herved

(minimum 5) kommanditanparter med en pålydende værdi a 86 000 kr i K/S Difko Zerre III og det tilsvarende antal an-

parter a 800 kr i Kodif Zerre III ApS Samtidig indtræder selskabet i samtlige overdragerens rettigheder og forpligtelser i forhold til besiddelsen og

projektets långivere og i henhold til erhvervelsesaftalen samt kommandit- og komplementarselskabernes vedtægter

De kontante indbetalinger

Med erhvervelsen af kommanditanparter i K/S Difko Zerre III accepterer selskabet at påtage sig en indirekte, begrænset og solidarisk hæftelse

på 86 000 kr pr anpart og desuden at hæfte med en i kommanditselskabet eventuelt opsparet overskudsandel Dog er hæftelsen til enhver tid

maksimeret til 86 000 kr pr anpart

Med erhvervelsen følger, at selskabet kontant skal indbetale 36 200 kr pr anpart til kommanditselskabet og 800 kr pr anpart i komplementarsel-

skabet, som betales til Difko Asset A/S og forfalder på anfordring Herudover forventes selskabet i 2013 kontant at skulle indbetale 2 300 kr pr

anpart og i 2014 1 040 kr pr anpart til kommanditselskabet Indbetalingen nedbringer resthæftelsen forholdsmæssigt

Selskabet accepterer endvidere,

den kontante indbetaling forfalder til betaling på anfordring Indbetalingen nedbringer resthæftelsen forholdsmæssigt Skulle ekstraindbetalin-

ger til kommanditselskabet i henhold til erhvervelsesaftalen og kommanditselskabets vedtægter blive nødvendige, vil disse forfalde til betaling

på anfordring,

de ovenfor nævnte beløb ved forsinket betaling tillægges morarenter med 1,5% pr påbegyndt måned,

erhvervende selskab (hvis krævet) accepterer og underskriver en pro rata-selvskyldnerkautionserklæring over for projektets danske bankforbin-

delse, som stiller kassekredit til rådighed Selskabet påtager sig i den forbindelse en pro rata-selvskyldnerkaution på 17 500 kr pr anpart eller

modsvaret af kassekredittens altid gældende kreditramme,

selskabets hovedaktionær(er) accepterer og underskriver en hovedaktionærkaution på vegne af det erhvervende selskab,

Sønderlandsgade 44

•

DK-7500 Holstebro

•

Tlf: 70 11 75 00

•

Fax: 70 11 75 25

•

[email protected]

•

www.difko.dk

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Gør mere for din formue

selskabet og selvskyldnerkautionisten i forbindelse med erhvervelsen skal kreditgodkendes af såvel Difko som projektets långivere,

projektets långivere må få overbragt selskabets og selvskyldnerkautionistens økonomiske oplysninger Selskabet forpligter sig endvidere til

hvert år som minimum at indsende årsregnskab til projektets långivere, og hovedaktionæren/-aktionærerne forventes hvert år som minimum at

indsende dokumenteret formueopgørelse samt årsopgørelse til projektets långivere,

selskabet har læst det foreliggende udbudsprospekt, de gældende vedtægter for kommandit- og komplementarselskaberne samt de i

prospektet medtagne budgetter,

selskabet overtager ejendomsretten til de erhvervede anparter den 1 december 2010, såfremt erhvervelsesaftalen opnår endelig gyldighed,

jf nedenfor

erhvervelsesaftalens endelige gyldighed

Selvom selskabets underskrift på denne erhvervelsesaftale er bindende for selskabet, accepterer selskabet, at Difko har ret til at afvise den efter-

følgende, såfremt selskabet ikke måtte blive godkendt som investor, eller såfremt projektet ikke bliver fuldtegnet Eventuel indbetalt stamkapital

tilbagebetales

Erhvervelsesaftalen opnår således først endelig gyldighed, når selskabet er blevet godkendt som investor af Difko og projektets långivere, og når

erhvervelsesaftalen er underskrevet af Difko Asset A/S og komplementarselskabet

Selskabet tiltræder ved tegningsberettiget underskrift såvel kommandit- som komplementarselskabernes vedtægter og erklærer ved sin under-

skrift herpå at være bundet af de deri indeholdte bestemmelser

, den

(Erhververen - tegningsberettiget i selskabet)

Undertegnede selskaber godkender nærværende erhvervelsesaftale, hvorfor den nu er endelig gyldig og bindende for alle de for denne aftale

nærværende parter

Holstebro, den

Difko Asset A/S

Holstebro, den

Kodif Zerre III ApS

Sønderlandsgade 44

•

DK-7500 Holstebro

•

Tlf: 70 11 75 00

•

Fax: 70 11 75 25

•

[email protected]

•

www.difko.dk

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Gør mere for din formue

K/S Difko Zerre III

Personligt CV

Kan udfyldes elektronisk på www difko dk/formueopgoerelse

Navn:

Adresse:

CPR-nr :

Stilling:

Uddannelse:

Nuværende/tidligere job:

Evt supplerende oplysninger:

Dato

Underskrift

Sønderlandsgade 44

•

DK-7500 Holstebro

•

Tlf: 70 11 75 00

•

Fax: 70 11 75 25

•

[email protected]

•

www.difko.dk

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Opgørelse over formue- og indtægtsforhold pr.

Kan udfyldes elektronisk på www difko dk/formueopgoerelse

Obs!

Samtlige poster i formueopgørelsen skal opgøres pr samme dag

Handelsværdi

____________kr

____________ kr.

vedlægges)

• Pantebreve (handelsværdi anføres)

eksempler på »anden gæld«:

• Billån

______________ kr

____________ kr.

_________________________________ kr.

Gift

Ugift

• Studielån

• Gæld til kontokortordninger

Bilag, du bedes vedlægge formueopgørelsen:

• Seneste årsopgørelse

• 3 seneste lønsedler fra den primære arbejdsgiver

• Seneste offentlige ejendomsvurdering for privatboligen

• Oversigt over værdipapirdepoter (pr. dags dato)

• Personlig årsopgørelse fra bank/realkreditinstitution

• Det seneste personlige årsregnskab (skal være revisorpåtegnet)

• et seneste årsregnskab fra evt. personligt ejet virksomhed, hvis lønseddel ikke udar-

bejdes

• Oversigt over dine nuværende ikke-Difko anparter (opgøres til værdi efter skat)

• Oversigt over eventuelt afgivne kautioner

Hvis du i øvrigt hæfter personligt i anden virksomhed såsom I/S, K/S, A/S eller ApS, skal

sidste årsregnskab vedlægges (samt alle koncernens regnskaber, hvis aktuelt)

• Obligationer (anføres til kursværdi)

• Aktier børsnoterede (anføres til kursværdi)

• Aktier unoterede (anføres til handelsværdi - evt. seneste årsregnskab vedlægges)

• Aktier hovedaktionær (egenkapital anføres - seneste årsregnskab skal vedlægges)

____________kr

eksempler på »øvrige aktiver«:

____________kr

for (dit navn):

Udfyldes af personlige investorer eller personer, der kautionerer for selskaber

Aktiver (angives kun for din ejerandel)

Bolig (off vurdering

__________________ kr )

Feriebolig (off vurdering

__________________ kr )

Indestående i pengeinstitut

Værdi af bil

Øvrige aktiver:

_________________________

• Anparter (antal, navn, egenkapital og resthæftelse anføres - seneste årsregnskab skal

_________________________

Aktiver i alt

Passiver (angives kun for din ejerandel)

Gæld til kreditforening, pantebrevsgæld

Gæld til bank

Anden gæld:

_________________________

Passiver i alt

Formue i alt

Personlige oplysninger

(sæt kryds)

Dine eventuelle supplerende bemærkninger:

________________________________________________________________________

Dato

Underskrift

L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO L 103 - 2016-17 - Bilag 4: Henvendelse af 16/1-17 fra Dansk Investeringsfond - DIFKO

Holstebro

Sønderlandsgade 44

Gør mere for din formue

Horsens

Sønderbrogade 76

8700 Horsens

Tlf : 70 10 55 50

Fax: 70 10 55 51

København

Dr Tværgade 30, 2 sal

1302 København

Tlf : 70 25 15 12

Fax: 35 27 62 79

7500 Holstebro

Tlf : 70 11 75 00

Fax: 70 11 75 25

difko@difko dk

www difko dk