SAU, Alm.del - 2016-17 - Endeligt svar på spørgsmål 61: Spm. om, hvilken rentesats er anvendt i regeringens beregninger af konsekvenserne af et ACE-fradrag, til skatteministeren

Skatteudvalget 2016-17
SAU Alm.del
Offentligt

22. november 2016

J.nr. 16-1629357

Til Folketinget – Skatteudvalget

Hermed sendes svar på spørgsmål nr. 61 af 25. oktober 2016 (alm. del). Spørgsmålet er

stillet efter ønske fra Brian Mikkelsen (KF).

Karsten Lauritzen

/ Lise Bo Nielsen

SAU, Alm.del - 2016-17 - Endeligt svar på spørgsmål 61: Spm. om, hvilken rentesats er anvendt i regeringens beregninger af konsekvenserne af et ACE-fradrag, til skatteministeren

Spørgsmål

Regeringen foreslår, at rentesatsen opgøres som den gennemsnitlige rente for selskabers

lån i banker med op til 2 års løbetid. Hvilken rentesats giver det med dagens renteniveau?

Hvilken rentesats er anvendt i regeringens beregninger af konsekvenserne af et ACE-

fradrag?

Svar

Den normalafkastsats, der danner grundlag for opgørelsen af virksomhedernes ACE-

fradrag, fastsættes efter forslaget med udgangspunkt i den gennemsnitlige rente for dan-

ske selskabers nye lån med op til to års løbetid (ekskl. kassekreditter). Denne

referencerente

opgøres af Nationalbanken på månedsbasis, og sikrer så vidt muligt en skattemæssig lige-

stilling af gælds- og egenkapitalfinansiering. Der foreslås et loft over normalafkastsatsen

på 3 pct. Renten på nye udlån til ikke-finansielle selskaber udgjorde i gennemsnit 1,6 pct.

i 2015,

jf. tabel 1.

Tabel 1. Rente på nye lån til ikke-finansielle selskaber

Pct.

Statsobligationer mv.

Rente på nye udlån til ikke-

finansielle selskaber

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

3,4 3,3 2,8 3,7 4,3 4,1 3,0 2,2 2,1 0,9 1,1 0,9 0,4

3,4

3,1

3,2

4,2

5,5

5,8

3,4

2,6

2,7

2,2

2,0

1,8

1,6

Anm.: Renten på statsobligationer mv. er en gennemsnitsrente for statens gæld, givet det enkelte års sammensætning af

løbetider.

Kilde.: Danmarks Nationalbank – Statistikbanken (DNRNUPI).

For perioden 2003-2015 var renten på nye udlån i gennemsnit ca. ¾ pct.-point højere end

for statsobligationer, der også har længere gennemsnitlig løbetid. Renten på nye udlån

indeholder således en vis risikopræmie, der bl.a. afspejler risikoen for, at virksomheden

går konkurs (hvorved ACE-fradraget bortfalder.)

I Finansministeriets mellemfristede fremskrivninger

Danmarks Konvergensprogram 2016

forventes en normalisering af renteniveauet i de kommende år. I konsekvensvurderingen

af forslaget om ACE-fradrag er på denne baggrund forudsat en betydelig stigning i renten

på 10-årige statsobligationer (dvs. den 10-årige risikofri rente) frem mod 2030. Den 10-

årige risikofrie rente forudsættes således at stige fra ca. 0,5 pct. i 2015 til 4,5 pct. i 2030.

Ud fra fremskrivning af den 10-årige statsobligationsrente beregnes en kort statsobligati-

onsrente ved at fratrække en løbetidspræmie. Hertil lægges en risikopræmie svarende til

det observerede spænd mellem renten på nye udlån til ikke-finansielle selskaber og den

beregnede korte statsobligationsrente. Der tages endvidere højde for, at risikopræmien

afhænger af niveauet for den risikofrie rente, bl.a. fordi pengepolitikken i de senere år har

presset renten på statsobligationer nedad, uden at udlånsrenterne for den private sektor er

faldet tilsvarende.

Side 2 af 3

SAU, Alm.del - 2016-17 - Endeligt svar på spørgsmål 61: Spm. om, hvilken rentesats er anvendt i regeringens beregninger af konsekvenserne af et ACE-fradrag, til skatteministeren

Det skønnes på denne baggrund, at renten på nye lån fra pengeinstitutter til ikke-

finansielle selskaber på længere sigt vil være omkring 4,6 pct.,

jf. tabel 2.

Normalafkastsat-

sen vil dog pga. loftet ikke kunne overstige 3. pct. Dette niveau forventes nået i 2021.

Tabel 2. Forventet rente på nye lån til ikke-finansielle selskaber 2016-2030

Pct.

Rente på nye udlån til ikke-finansielle selskaber

2016 2017 2018 2019 2020 2025 2030

1,4

1,5

1,8

2,1

2,6

4,4

4,6

Kilde.: Egne beregninger på baggrund af rentefremskrivningen i

Danmarks Konvergensprogram 2016.

Side 3 af 3