Folketingets Finansudvalg
Christiansborg
12. september 2017
Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 508 (Alm. del) af 16.
august 2017
Spørgsmål
I hvilket omfang vil en hel eller delvis omlægning af statens fonde fra statsobliga-
tioner til realkreditobligationer understøtte likviditeten i statsobligationsmarkedet?
Svar
Fondenes beholdning i statsobligationer giver forudsigelige renteindtægter og bi-
drager til at garantere udmøntningen af fondenes forpligtelser. En omlægning til
realkreditobligationer vil derimod medføre, at fondene påtager sig en kreditrisiko.
Dette øger sandsynligheden for tab og uforudsigeligheden i afkastet.
Fondenes beholdninger er finansieret gennem et tilsvarende højere udestående af
statsobligationer. En omlægning af fondenes beholdning til risikable aktiver vil
således betyde, at staten låner penge for at finansiere investeringsvirksomhed.
Jeg er i øvrigt tilfreds med likviditeten i statsobligationsmarkedet efter regeringens
tiltag. I april 2017 blev den nye model for aflønning af Primary Dealere sat i kraft.
Staten har 11 Primary Dealere til at bistå handlen med statsobligationer, som nu
aflønnes ud fra omsætningen med deres kunder og konkurrencedygtigheden i
deres prissætning.
Siden indførslen er kursspændet mellem købs- og salgspriser på 10-årige obligati-
oner faldet til 7 bp, og omsætningen mellem Primary Dealerne er firdoblet. Begge
indikatorer benyttes som mål for likviditet. Sammenlignet med de internationale
obligationsmarkeder er det danske statsgældsmarked nu blandt de mest likvide.
Statens fondes beholdninger af statsobligationer var den 29. august samlet ca. 57
mia. kr., hvor ca. 75 pct. tilhører Den Sociale Pensionsfond. Som følge af de lø-
bende udbetalinger af fondens midler på omtrent 13 mia. kr. årligt forventes fon-
den afviklet i 2021. I takt med frasalget vil mængden af papirer, der er til rådighed
for andre investorer i markedet, blive større. Det kan på sigt medvirke til øget
handel og mere likviditet i de enkelte obligationsserier.
Med venlig hilsen
Kristian Jensen
Finansminister
Finansministeriet · Christiansborg Slotsplads 1 · 1218 København K · T 33 92 33 33 · E [email protected] · www.fm.dk