ERU, Alm.del - 2016-17 - Endeligt svar på spørgsmål 91: Spm. om, hvad den samfundsmæssige gevinst af aktieudlån er, og hvad konsekvenserne ville være, hvis man forbød aktieudlån, til erhvervsministeren

Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget 2016-17
ERU Alm.del
Offentligt

Folketingets Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalg

ERHVERVSMINISTEREN

21. april 2017

Besvarelse af spørgsmål 91 alm. del stillet af udvalget den 27. februar

2017 efter ønske fra Rune Lund (EL).

Spørgsmål:

Ministeren bedes redegøre for, hvad den samfundsmæssige gevinst af ak-

tieudlån er, og hvad konsekvenserne ville være, hvis man forbød aktieud-

lån.

Svar:

Aktieudlån er en forretningsmæssig disposition, der foregår ved, at en part

(långiver)

–

fx et pensionsselskab eller en investeringsforening

–

udlåner

en beholdning af sine aktier til en anden part (låntager) i en periode. Lånet

er betinget af, at låntager stiller sikkerhed i form af kontanter eller værdi-

papirer. Som betaling for lånet forhandler parterne et lånegebyr. Låntager

har i perioden den fulde civilretlige råderet over aktierne, men låntager an-

ses ikke for den skattemæssigt retmæssige ejer.

Det er alene den skattemæssigt retmæssige ejer, der er skattepligtig af ud-

byttet og dermed berettiget til refusion af indeholdt udbytteskat, hvis der er

tale om en udenlandsk aktionær. Dermed er det ikke muligt

–

via aktieudlån

–

at spekulere i at flytte ejerskabet til aktierne på tidspunktet for deklarering

af udbytte for derved at opnå en hel eller delvis nedsættelse af udbyttebe-

skatningen. I den forbindelse henvises til skatteministerens svar til Skatte-

udvalget på spørgsmål nr. 68 af 7. september 2015 (Folketingssamlingen

2014-2015 (2. samling)), samt Skatteministeriets svar på SKATs early war-

ning i forbindelse med aktielån af 23. september 2015 (Folketingssamlin-

gen 2014-15 (2. samling)) SAU alm. del Bilag 48.

Aktieudlån kan fx bruges som et middel til at effektivisere en investering.

Eksempelvis kan en forvalter af en inverteringsportefølje have behov for at

låne sjældent handlede aktier, som ejerne ikke ønsker at afhænde, eller som

låntager kun ønsker at holde i kort tid. Desuden kan aktieudlån bruges til

afvikling af handler i tilfælde, hvor der vurderes at være en lang afviklings-

tid ved almindelige køb og salg. På den måde bidrager aktieudlån til at sikre

købere af værdipapirer en let og hurtig adgang til de aktier, de efterspørger

som led i deres investeringsstrategi. Hermed er aktieudlån med til at bi-

drage til et velfungerende og likvidt aktiemarked.

ERHVERVSMINISTERIET

Slotsholmsgade 10-12

1216 København K

Tlf.

33 92 33 50

Fax.

33 12 37 78

CVR-nr. 10092485

EAN nr. 5798000026001

[email protected]

www.em.dk

ERU, Alm.del - 2016-17 - Endeligt svar på spørgsmål 91: Spm. om, hvad den samfundsmæssige gevinst af aktieudlån er, og hvad konsekvenserne ville være, hvis man forbød aktieudlån, til erhvervsministeren

2/2

Likviditeten har betydning for den pris, investorerne er villige til at betale

for et værdipapir. Det skyldes, at investorerne er villige til at betale mere

for et aktiv, som er nemt at sælge igen. Derfor understøtter høj likviditet i

aktiemarkederne generelt virksomhedernes adgang til risikovillig kapital til

gode priser, hvilket bidrager til at sikre vækst og udvikling i Danmark.

Aktieudlån giver desuden investor mulighed for at have en kort position i

en aktie, dvs. investere i en position, der er modsat bevægelse på aktiemar-

kedet. Dette øger investorers handelsmuligheder og medvirker til at sikre

en korrekt prissætning af aktivet. En kort position kan benyttes som en for-

sikring mod kursfald i markedet, hvilket medvirker til at sænke en porte-

føljes samlede risiko. Dette bidrager ligeledes til et velfungerende og deraf

likvidt aktiemarked.

Med venlig hilsen

Brian Mikkelsen