ERU, Alm.del - 2015-16 - Bilag 78: Henvendelse af 8/12-15 fra Investeringsfondsbranchen, vedrørende beskæftigelse og potentialer i investeringsfondsbranchen

Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget 2015-16
ERU Alm.del Bilag 78
Offentligt

Folketingets Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalg

Christiansborg

1240 København K

Att. Liza Christensen

København, den 8. december 2015

Vækst, beskæftigelse og potentialer i investeringsfondsbranchen

IFB´s foretræde for Folketingets Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalg

Tak for tilsagnet om at Investeringsfondsbranchen (IFB) kan få foretræde for Folketingets Erhvervs-, Vækst-

og Eksportudvalg torsdag den 10. december kl. 13.

IFB vil benytte mødet til at fortælle om de udfordringer, som branchen og de danske forbrugere i dag står

overfor. Udfordringen er, at de danske skatteregler fungerer som en skattemur, der begrænser import og

eksport af investeringsbeviser. Derfor fungerer EU´s indre marked for investeringsfonde ikke i Danmark. IFB

arbejder for, at den danske skattemur fjernes, så danske udbydere af investeringsfonde og danske forbru-

gere får adgang til EU´s indre marked. For branchen vil det konkret betyde, at der åbnes op for eksport,

hvilket kan skabe flere hundrede nye job til højtudannede danske og udenlandske medarbejdere over en

femårig periode samt fremme vækst og beskæftigelse i Danmark.

Skatteministeriet har den 6. november 2015 offentliggjort ”Analyse af beskatningen af investeringsinstitut-

ter og deres investorer” (i det følgende benævnt ”analysen”). Analysen har været mere end tre år under-

vejs. Ved Folketingets behandling af L 95 (2011/12) om enklere beskatning af udlodninger fra investerings-

foreninger m.v. tilkendegav Skatteminister Thor Möger Pedersen (SF), at der er behov for en større analyse

af beskatningen, der dækker både danske og udenlandske investorer og investeringer via danske såvel dan-

ske som udenlandske investeringsinstitutter m.v. Ministeren gav også tilsagn om, at analysen ville blive

igangsat umiddelbart efter vedtagelsen af lovforslaget med henblik på at fremsætte et nyt lovforslag hur-

tigst muligt.

Danmark har gennem en årrække opbygget en kompetenceklynge inden for kapitalforvaltning, som giver et

stort eksportpotentiale, jf. bilag 1. Skatteministeriet har foretaget en tilbundsgående analyse af de danske

skatteregler og opstillet forskellige modeller, som kan løse henholdsvis import og eksportproblemerne,

men analysen angiver ikke konkrete løsninger, idet dette ligger uden for kommissoriet for analysen.

Skatteministeriets analyse åbner for løsninger

Analysen opstiller og behandler forskellige modeller for, hvordan skattereglerne kan justeres for at under-

støtte eksport af investeringsfonde. Analysens model 2 beskriver, hvordan den danske udbytteskat på inve-

steringsfondenes udbytter til udenlandske investorer kan omlægges, så Danmark bevarer sin beskatnings-

ret til danske udbytter på en anden måde end i dag. Analysen angiver provenutabet ved indførelse af model

2 til at være 10 mio. kr. efter tilbageløb og adfærd. Når analysen alligevel ikke kommer med en klar anbefa-

Side 1 af 4

ERU, Alm.del - 2015-16 - Bilag 78: Henvendelse af 8/12-15 fra Investeringsfondsbranchen, vedrørende beskæftigelse og potentialer i investeringsfondsbranchen

ling af model 2, skyldes det, at man frygter, at andre brancher, herunder kapitalfonde, kan udnytte reglerne

til at nedbringe den danske beskatning ved at kanalisere deres investeringer via danske investeringsfonde.

IFB foreslår derfor indførelse af model 2 i justeret form, så den ikke kan udnyttes af andre brancher, herun-

der kapitalfonde. Ifølge IFB´s forslag kan investeringsfonde kun undlade at indeholde udbytteskat under

visse nærmere betingelser for at imødegå, at andre brancher kan udnytte reglerne. Det kan oplyses, at IFB’s

justerede model 2 har været forelagt nogle af landets førende skatteeksperter, som konkluderer, at model-

len ikke vil kunne udnyttes af andre brancher, herunder kapitalfonde, til at nedsætte den danske beskat-

ning. Derved må det antages, at model 2 i analysen kun vil medføre et provenutab for den danske stat på

ca. 10 mio. kr., som det angives i analysen.

Samtidig indebærer IFB’s justerede model 2, at investeringsfondene får mulighed for at bevare skattemæs-

sig status som investeringsinstitut med minimumsbeskatning (IMB) og dermed modtage danske aktieudbyt-

ter uden beskatning. Hvis de vælger dette, bevarer investeringsfondenes danske kunder muligheden for at

investere i danske aktier via danske investeringsfonde uden at blive overbeskattet af danske aktieudbytter.

IFB’s forslag vil også give mulighed for, at danske administrationsselskaber kan administrere udenlandske

investeringsfonde uden negative skattemæssige effekter. Ændringerne af skattereglerne vil derfor gavne de

danske forbrugere i form af større produktudbud, sikre og udvikle den danske kompetenceklynge på områ-

det samt medføre vækst, beskæftigelse og øgede skatteindtægter til gavn for det danske samfund.

Forslag

IFB foreslår, der nedsættes en hurtigt arbejdende task force med deltagelse af Erhvervs- og Vækstministe-

riet, Skatteministeriet, brancheorganisationer og uvildige eksperter. Denne task force skal på baggrund af

analysen og branchens forslag fremkomme med konkrete løsninger, der gennem justeringer af skattereg-

lerne kan fremme dansk eksport af investeringsfonde, vækst og beskæftigelse.

De konkrete løsninger skal blandet andet sikre:



At udenlandske investorer bliver neutralt beskattet og dermed ikke overbeskattet af udbytter fra

danske investeringsfonde

At branchen kan administrere europæiske investeringsfonde fra Danmark for at fremme hjemflyt-

ning og forhindre udflytning af arbejdspladser

At forskellige investorers behov kan dækkes af samme investeringsfond, så danske forvaltere kan

udnytte eksportpotentialet og udenlandske fonde kan få nemmere adgang til det danske marked

Alle tre forslag er stort set provenuneutrale. Som følge af, at branchens eksportpotentiale kan udnyttes

fuldt ud, vil de samtidig medvirke til at fremme vækst og beskæftigelse med øget skatteprovenu til følge.

IFB vil gerne uddybe disse synspunkter på foretrædet. IFB vil være repræsenteret af administrerende direk-

tør Anders Klinkby, direktør Jens Jørgen Holm Møller og skattekonsulent Henrik Laust Poulsen.

Med venlig hilsen

Investeringsfondsbranchen

Anders Klinkby

Administrerende direktør

Side 2 af 4

ERU, Alm.del - 2015-16 - Bilag 78: Henvendelse af 8/12-15 fra Investeringsfondsbranchen, vedrørende beskæftigelse og potentialer i investeringsfondsbranchen

Bilag: Kort om investeringsfondsbranchen og vækstpotentialet

Den danske investeringsfondsbranche forvalter i dag mere end 4 mio. danskeres opsparing og samlet set

har branchen en formue på mere end 1.800 mia. kr. under forvaltning. Opsparingen sker primært i aktier og

obligationer. Heraf er ca. 600 mia. kr. investeret i Danmark. Branchen udfylder dermed en vigtig sam-

fundsmæssig opgave i forbindelse med finansieringen af dansk erhvervsliv og boligejere.

Danmark har gennem en årrække opbygget en kompetenceklynge indenfor kapitalforvaltning, og Køben-

havn er i dag Nordens centrum for kapitalforvaltning. Branchen udbyder opsparingsprodukter af høj kvali-

tet og med lave omkostninger, når det uafhængige analyseinstitut Morningsstar sammenligner investe-

ringsfonde fra hele Europa. Investeringsfondsbranchens eksportpotentiale på det europæiske marked er

derfor også stort, men i dag kan branchen ikke udnytte det store potentiale for at skabe vækst og beskæfti-

gelse til Danmark. Det europæiske marked for investeringsfonde har samlet set en formue på mere end

90.000 mia. kr. under forvaltning. Danske investeringsfonde har p.t. kun opnået et grænseoverskridende

salg på 41 mia. kr.

Danmark går glip af potentiale

Udfordringen for branchen er, at de gældende skatteregler blokerer for fordelene ved EU’s indre marked

for investeringsfonde. Danske skatteregler betyder nemlig, at udenlandske kunder i udbyttebetalende dan-

ske investeringsfonde overbeskattes sammenlignet med en direkte investering i de underliggende værdi-

papirer. Derfor ønsker udenlandske investorer naturligvis ikke at købe disse fonde.

Skattereglerne forhindrer også, at danske udbydere af investeringsfonde kan samle administrationen af de-

res europæiske investeringsfonde i Danmark. For nylig har Nordea samlet deres fondsadministration i Lu-

xembourg og Finland. Danmark var ude af billedet på grund af de danske skatteregler. Alene i Luxembourg

beskæftiger Nordea i dag ca. 120 personer med fondsadministration. Generelt risikerer Danmark med de

nuværende skatteregler at sende kapital og arbejdspladser til vores nabolande.

Beskæftigelseseffekter ved ændring af skattereglerne

En ændring af skattereglerne vil skabe mulighed for øget eksport af danske investeringsfonde. Det vil også

skabe mulighed for at flytte administrationen af ca. 200 mia. kr. til Danmark fra udlandet. Dette vil tiltrække

og fastholde højværdiarbejdspladser i Danmark inden for både finans- og it-området.

De europæiske administrationsselskaber forvalter kollektive investeringsordninger for mere end 90.000

mia. kr., hvoraf den danske markedsandel udgør mere end 1.800 mia. kr. eller 2 pct. Hvis skattereglerne

ændres i tråd med Investeringsfondsbranchens anbefalinger, skønnes det inden for en kort årrække at kun-

ne øge den danske markedsandel med ca. 1 pct. til i alt ca. 3 pct.

Hvis skattereglerne på investeringsfondsområdet bliver ændret, skønner branchen, at omkring en formue

på 200 mia. kr., der i dag forvaltes i udlandet af danske finansielle koncerner, kan hjemtages til administra-

tion i Danmark. Finanstilsynet udarbejdede i samarbejde med en lang række brancheaktører i 2011 en ana-

lyse af de danske konkurrencevilkår på investeringsområdet i et liberaliseret europæisk marked. Den sam-

lede effekt af øget eksport og mulighed for at samle fondsadministration i Danmark vurderes i rapporten at

ville skabe flere hundrede job over en femårig periode. Branchen skønnede i 2011 i forbindelse med udar-

Side 3 af 4

ERU, Alm.del - 2015-16 - Bilag 78: Henvendelse af 8/12-15 fra Investeringsfondsbranchen, vedrørende beskæftigelse og potentialer i investeringsfondsbranchen

bejdelsen af Finanstilsynets rapport, at værditilvæksten årligt pr. beskæftiget (løn + overskud) kunne opgø-

res til ca. 1�½ mio. kr.

Tal fra den franske brancheforening beregnet i 2011 peger på, at der på europæisk plan er en multiplikator-

effekt i investeringsbranchen på 4,55.

Selv hvis tallet for den danske branche er mindre, vil det alligevel fø-

re til etableringen af flere direkte og indirekte arbejdsplader i Danmark.

På baggrund af tal fra Finanssektorens Arbejdsgiverforening skønnes det, at kapitalforvaltningsrelaterede

funktioner i den danske finanssektor udgør omkring 8.000 personer i Danmark.

EY, Societal and economic impacts of the European asset management industry,2014, s.16.

Tal fra Finanssektorens Arbejdsgiverforening, 2014.

Side 4 af 4