”Hvad er forskellen på værdistigningen på aktieposten i DONG på 13 mia. kr.over 5 år med 10 pct. årligt (som antaget af DONGs ledelse) sammenlignet medrenten på et statslån på 1 henholdsvis 2 pct. årligt på samme beløb over sammeperiode?”Svar

Værdistigningen på en investering på fx 13,0 mia. kr. afhænger selvsagt af denforudsatte forrentning,jf. tabel 1.Tabel 1

Værdistigning ved forskellige forrentningssatser over 5 år

Værdi – år 0

Mio. kr.10 pct2 pct.1 pct.13.00013.00013.000

Værdi – år 5

Mio. kr.20.94014.35013.663

Ændring

Mio. kr.7.9401.350663

Finansministeriet skal for det første bemærke, at en sammenligning af det forven-tede afkast på en aktieinvestering som i DONG Energy ikke umiddelbart kansammenlignes med statens lånerente, idet risikoen ved en investering i et selskabsom fx DONG Energy er væsentligt højere end en investering i fx danske statsob-ligationer. Uden en korrektion for den risiko, der er forbundet med aktieinveste-ringer, ville det altid fremstå som en fordel for staten at udstede statsobligationerog placere provenuet i en hvilken som helst aktieportefølje.For det andet tager en direkte sammenligning ikke højde for, at der kan være ensammenhæng mellem ejerstrukturen i DONG Energy og selskabets forventedeværdiskabelse, jf. svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 171 (alm. del - § 7) af 14.februar 2014.