PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget 2013-14
ERU Alm.del
Offentligt

ERHVERVS- OG

VÆKSTMINISTEREN

4. juni 2014

Besvarelse af spørgsmål 338 alm. del stillet af udvalget den 7. maj

2014 efter ønske fra Brian Mikkelsen (K).

Spørgsmål:

Ministeren bedes kommentere den vurdering af danskernes økonomi, som

fremgår af artiklen "Something rotten" i tidsskriftet Economist den 19.

april 2014.

Svar:

Artiklen

”Something rotten”

i The Economist tegner et fordrejet billede af

dansk økonomi og husholdningernes økonomiske situation. Jeg vil i det

følgende forholde mig til tre centrale påstande i artiklen:

1. Danske husholdningers gæld, herunder lån med afdragsfrihed, er

for høj,

2. Andelen af rentetilpasningslån er for høj,

3. Nationalbanken kan få problemer med at forsvare kronens faste

kurs over for euroen, da det kan bringe mange husholdninger med

variabelt forrentede lån i økonomiske problemer.

Ad 1.

Der ytres i artiklen en bekymring for, at danske husholdninger internatio-

nalt set har den højeste bruttogæld i forhold til disponibel indkomst (om-

kring 300 pct.), og at der ikke betales afdrag på en stor del af gælden. The

Economist mener, at der er risiko for, at et stort antal boliger vil blive sat

til salg samtidigt, når et stort antal husholdningers afdragsfrihed udløber.

Det kan sætte gang i en uheldig kædereaktion. Logikken er, at et stort

antal boliger udbudt til salg vil få boligpriserne til at falde, hvilket vil

smitte af på forbrug, vækst og beskæftigelse. Det vil yderligere smitte

negativt af på boligpriserne.

I forhold til husholdningernes bruttogæld er det afgørende at understrege,

at denne modsvares af store formuer i husholdningerne. Husholdninger-

nes samlede nettoformue, inklusive værdien af ejerboliger og pensioner

(korrigeret for udskudt skat), er i Finansredegørelse 2014 anslået til godt

400 pct. af disponibel indkomst, jf. figur 1.

ERHVERVS- OG

VÆKSTMINISTERIET

Slotsholmsgade 10-12

DK - 1216 København K

Tlf.

33 92 33 50

Fax.

33 12 37 78

CVR-nr. 10092485

EAN nr. 5798000026001

[email protected]

www.evm.dk

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Figur 1 Husholdningernes formue og gæld, 1995-2012

ERHVERVS- OG

VÆKSTMINISTEREN

4. juni 2014

ERHVERVS- OG

VÆKSTMINISTERIET

Kilde: Finansredegørelse 2014

Slotsholmsgade 10-12

DK - 1216 København K

Tlf.

33 92 33 50

Fax.

33 12 37 78

CVR-nr. 10092485

EAN nr. 5798000026001

[email protected]

www.evm.dk

Pensionsopsparing og opsparing i fast ejendom er imidlertid forholdsvis

illikvide. Derfor er det afgørende, at danske husholdninger i stressede

scenarier vil være i stand til at betale ydelserne på gælden.

Erhvervs- og Vækstministeriets og Nationalbankens analyser på et detal-

jeret datagrundlag viser, at husholdninger med de højeste indkomster har

langt hovedparten af gælden. Erhvervs- og Vækstministeriets analyse

Gældsudgifter i husholdninger med realkreditlån

fra januar 2013 viser, at

knap 90 pct. af realkreditgælden er optaget af den halvdel af husholdnin-

gerne, der har de højeste indkomster. På baggrund af analysen vurderes

langt hovedparten af husholdningerne at kunne servicere deres samlede

gæld (realkreditgæld og anden gæld) ved et væsentligt højere renteniveau.

Erhvervs- og Vækstministeriets analyse

Gældsudgifter i husholdninger

med udløb af afdragsfrihed og høj belåningsgrad

fra april 2013 viser

endvidere, at langt de fleste husholdninger vil kunne servicere gælden,

når den tiårige periode med afdragsfrihed på realkreditlån udløber i disse

år. Det gælder også de husholdninger, der ikke kan omlægge til et nyt

afdragsfrit lån svarende til hele gælden, fordi belåningsgraden i deres bo-

lig overstiger den i udgangspunktet tilladte lånegrænse. Det vurderes på

den baggrund, at risikoen for, at mange boliger sættes til salg samtidigt på

grund af manglende betalingsevne i husholdningerne, er lav.

Endelig vil en del husholdninger over en tiårig (afdragsfri) periode nor-

malt have haft en markant indkomstfremgang, hvilket betyder, at den rea-

le stigning i ydelsen ved udløb af den afdragsfri periode ikke skal over-

vurderes. Således er den gennemsnitlige disponible indkomst i løbende

priser fra 2002 til 2012 steget med omkring 40 pct.

At husholdningerne generelt er velpolstrede understøttes også af, at antal-

let af tvangsauktioner har været relativt lavt under krisen og langt lavere

end i starten af 1990’erne.

Andelen af husholdninger i betalingsproblemer

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

har desuden været forholdsvist lav, og kreditinstitutterne har ikke lidt sto-

re tab på husholdningerne under krisen. Det skal udover en generelt ro-

bust økonomi i husholdningerne ses i lyset af det historisk lave renteni-

veau og et moderat ledighedsniveau.

Endelig bemærkes det, at EU-Kommissionen for nylig har taget Danmark

af listen af lande, der er under observation for makroøkonomiske ubalan-

cer, herunder for omfanget af den private sektors gæld.

Ad 2.

I artiklen i The Economist anføres, at omfanget af rentetilpasningslån er

for højt, selvom Folketinget har gennemført lovgivning, der håndterer

realkreditinstitutternes refinansieringsrisiko.

Omfanget af variabelt forrentede realkreditlån udgør aktuelt 67 pct. Lo-

ven fra marts 2014, der håndterer realkreditinstitutternes refinansierings-

risiko, afbøder konsekvenserne, hvis en refinansieringsauktion fejler. Jo

større andelen af variabelt forrentede lån er, jo større er imidlertid sand-

synligheden for, at en auktion kan fejle. Flere ratingbureauer, herunder

Standard & Poor’s,

har påpeget dette. Rangvid-udvalget ytrede desuden

en bekymring for den høje andel af lån med refinansieringsrisiko, og an-

befalede, at der etableres en tilsynsdiamant for realkreditinstitutter, der

indeholder et pejlemærke for lån med refinansieringsrisiko. Jeg forventer

derfor, at Finanstilsynet i den kommende tilsynsdiamant for realkreditin-

stitutter vil adressere omfanget af variabelt forrentede realkreditlån.

Ad 3.

I Economist-artiklen sættes spørgsmålstegn ved, om Nationalbanken kan

forsvare den faste kurs over for euroen, hvis mange boligejere kommer i

betalingsproblemer, og boligpriserne falder.

Hertil bemærkes, at der var et betydeligt pres på kronen under uroen på de

finansielle markeder i efteråret 2008. På den baggrund hævede National-

banken, hvis eneste pengepolitiske opgave er at forsvare fastkursen, ren-

ten for at bremse kapitaludstrømning. Det skete uden katastrofale konse-

kvenser for boligmarkedet og boligejernes økonomi. Dermed har bolig-

ejernes økonomi og Nationalbankens mulighed for at forsvare fastkurspo-

litikken været udsat for en betydelig stresstest. I et scenarie med historisk

stor uro på de finansielle markeder forsvarede Nationalbanken fastkursen,

uden at penge- og realkreditinstitutter led store tab på privatkun-

der/boligejere. Stresstests lavet af såvel Erhvervs- og Væksministeriet

som Nationalbanken viser desuden, at husholdningerne kan modstå bety-

delige rentestigninger.

ERHVERVS- OG

VÆKSTMINISTEREN

4. juni 2014

ERHVERVS- OG

VÆKSTMINISTERIET

Slotsholmsgade 10-12

DK - 1216 København K

Tlf.

33 92 33 50

Fax.

33 12 37 78

CVR-nr. 10092485

EAN nr. 5798000026001

[email protected]