PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Europaudvalget 2013-14
EUU Alm.del Bilag 468
Offentligt

Økonomi- og indenrigsminister Margrethe Vestagers talepapir

Det talte ord gælder

Anledning:

Åbent samråd om realkredit og likviditetskrav

(LCR)

Tid og sted: Tors. 15. maj, kl. 14:30.

Lokale 1-133

Samrådsspørgsmål Å

Er ministeren enig i, at EU-Kommissionens overvejelser om at nedgra-

dere danske realkreditobligationer så de ikke længere klassificeres som

højlikvide klasse 1 papirer på lige fod med statsobligationer, men der-

imod tildeles en dårligere rating end eksempelvis sydeuropæiske stats-

obligationer, er en god løsning? Hvad vil ifølge ministeren være den

ideelle løsning for dansk realkredit i relation til EU?

Samrådsspørgsmål AA

Kan ministeren redegøre for, i hvilket omfang man forventer, at danske

banker er nødsaget til at sælge ud af deres realkreditobligationer for at

overholde gældende likviditetskrav?

Samrådsspørgsmål AB

Kan ministeren garantere, at danske realkreditobligationer ikke udsæt-

tes for en ”haircut”, med stigende renter til følge?

Samrådsspørgsmål AC

Mener ministeren, at en model, hvor man udvider likviditetsbufferen for

realkredit, løser udfordringerne på lang sigt?

Samrådsspørgsmål AD

Hvor er ministerens smertegrænse i forhold til hvor mange basispoint

renten skal stige, før man finder en holdbar løsning?

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Samråd om realkredit og likviditetskrav (LCR)

Tak for indkaldelsen til samråd. Regeringen har som bekendt lø-

bende holdt Folketinget tæt informeret om denne vigtige sag og vil

fortsat gøre det. Dette samråd ligger i fin forlængelse heraf. Som

alle ved, er der tale om en svær sag og forhandlingssituationen er

vanskelig.

Sagen har udviklet sig på det seneste, og som mange sikkert vil

vide har regeringens massive indsats indtil videre båret frugt, og

udsigten til en acceptabel løsning på likviditetsreglerne, der kan

rumme dansk realkredit har næppe været bedre. Men sagen er

ikke afgjort endnu, så lige nu fokuserer jeg

min

energi på, at vi får

den bedst mulige løsning – og ikke på at give op, resignere eller at

lede efter syndebukke. Det er heller ikke hensigtsmæssigt at ska-

be unødig bekymring hos danskerne, herunder boligejerne og den

finansielle sektor.

Et kort rids af forhistorien

Status er følgende:

•

Rådet og Europa-Parlamentet enedes sidste forår om de

nye kapitalkravsregler, som generelt trådte i kraft fra i år.

•

Én del af reglerne er nye likviditetsregler for bankerne fra

2015. Et flertal uden om Danmark foretrak at give Kommis-

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

sionen opgaven med at fastlægge de endelige regler (i ste-

det for Rådet).

•

Det var aftalen – bl.a. efter dansk pres – at definitionen af,

hvilke aktiver, som skal kunne tælle med i bankernes likvidi-

tet i de nye regler, skal baseres på objektive kriterier.

•

EU28-myndigheden EBA blev sat til at lave en objektiv ana-

lyse af forskellige aktivers likviditet som input.

•

EBA’s analyse viste det forventede – at danske realkredit-

obligationer er blandt de mest likvide aktiver.

•

Det var derfor overraskende, at EBA før jul politisk anbefa-

lede Kommissionen at se bort fra den del af analysen, og

placere realkreditobligationer i en mindre likvid kategori.

Derfor har regeringen i det sidste halve år arbejdet intenst for at

sikre, at den objektive analyse afspejles i de endelige regler. Det

gør vi fortsat.

Siden jul har jeg talt mange gange om sagen med Michel Barnier,

den relevante kommissær. Jeg har også besøgt ministerkolleger

fra Tyskland, Frankrig, Polen og UK med det formål at få støtte til

det danske synspunkt i sagen. Statsministeren har også rejst sa-

gen for Kommissionsformanden ved mere end én lejlighed, og har

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

været i dialog med ECB-formanden. Også Folketingets Europaud-

valg og branchen har arbejdet for sagen.

Seneste udvikling

Kommissionen delte i sidste uge (8. maj) for første gang sine ak-

tuelle overvejelser om sagen sort på hvidt. Papiret viser, at Kom-

missionen har lyttet til de danske argumenter. Det er et afgørende

fremskridt.

Kommissionen foreslår i sit udkast, at realkreditobligationer, der

opfylder visse kriterier, kategoriseres blandt de mest likvide aktiver

på linje med statsobligationer. Så for at besvare det første sam-

rådsspørgsmål helt tydeligt: nej, det ville ikke være tilfredsstillen-

de, hvis danske realkreditobligationer ikke får det bedste likvidi-

tetsstempel, og det er heller ikke det Kommissionen lægger op til.

Den foreslår at kategorisere danske realkreditobligationer i den

bedste kategori, ’level 1’. Det er et gennembrud.

Dog vil institutter højst kunne holde 70 pct. af deres likviditetsbe-

holdning i realkreditobligationer, ligesom de vil være omfattet af et

såkaldt ”haircut” på 7 pct. (som vil sige, at en realkreditobligation

på 100 kr. højst kan tælle med til en værdi af 93 kr.).

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Her vil jeg rette en misforståelse: Et haircut er ikke i sig selv uri-

meligt. Det afspejler blot, at der skal tages højde for at selv højli-

kvide realkreditobligationer – på linje med alle andre aktiver – va-

rierer i pris. Det foreslåede haircut på 7 pct. er i den høje ende i

forhold til de historiske erfaringer, men der vil næppe være nogen

renteeffekt, fordi sektoren historisk har holdt flere realkreditobliga-

tioner, end de behøvede, og fordi de er det eneste reelle alternativ

til de danske statsobligationer.

I Kommissionens forslag vil der ikke være fuldstændig ligestilling

mellem danske realkreditobligationer og statsobligationer i likvidi-

tetsreglerne. Statsobligationer vil således ikke være underlagt be-

grænsninger eller haircuts. Jeg mener ikke, det handler om, at

Kommissionen eller andre har noget

imod

danske realkreditobliga-

tioner. Det handler mere om, at der traditionelt og især i de inter-

nationale finansielle fora er en præference for statsobligationer,

som derfor har fået den mest guldrandede behandling. Den for-

skelsbehandling er ikke velbegrundet, og det er tænkeligt og øn-

skeligt, at der vil blive set på det spørgsmål i de internationale fora

på lidt længere sigt.

På den anden side er vurderingen, at danske banker med den fo-

reslåede løsning vil kunne holde samme eller stort set samme om-

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

fang af realkreditobligationer, som de gør i dag og at der derfor

ikke vil være nogen nævneværdig renteeffekt. Kommissionens

forslag er dermed meget langt fra det scenarie, som nogen har

forsøgt at male og som man kunne frygte efter EBA’s anbefaling

for et halvt år siden.

Så længe, der ikke er afklaring om de endelige regler, er bjørnen

imidlertid ikke skudt, og vi kan ikke sælge skindet endnu. Rege-

ringen arbejder fortsat intenst på at overbevise andre lande om, at

Kommissionens forslag er et fornuftigt kompromis, for at sikre, at

Kommissionens udspil finder vej til de endelige regler. Intet er af-

gjort og der skal fortsat arbejdes målrettet for, at det kommer til at

ske.

Jeg synes derfor, vi skal være enige om, at det vigtigste lige nu er

at blive ved med at arbejde for sagen som hidtil, og at regeringen

og de øvrige partier sammen med branchen fortsat fokuserer

energien på at sikre fornuftige likviditetsregler og spille bolden helt

i mål snarere end at skabe bekymringer for, at vi taber kampen.