Klima-, Energi- og Bygningsudvalget 2012-13
L 199 Bilag 53
Offentligt

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningSelskabsoplysningerEuropean Energy A/SDiplomvej 3772800 Kgs. LyngbyCVR-nr.:Stiftet:Hjemstedskommune:Regnskabsår:18 35 13 3116. februar 1995Lyngby-Taarbæk1. januar - 31. december

BestyrelseJens-Peter Zink, formandKnud Erik AndersenMikael Dystrup PedersenDirektionKnud Erik Andersen

RevisionKPMGStatsautoriseret RevisionspartnerselskabOsvald Helmuths Vej 4Postboks 2502000 Frederiksberg

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningtEURHovedtalNettoomsætningDirekte omkostningerBruttoresultatResultat af primær driftSærlige posterResultat af finansielle posterKoncernens andel af årets resultatBalancesumEgenkapitalPengestrøm fra driftsaktivitetenPengestrøm til/fra investeringsaktiviteten,nettoHeraf til investering i materielle anlægs-aktiver, nettoPengestrøm fra finansieringsaktivitetenPengestrøm i altNøgletalBruttomarginOverskudsgradEgenkapitalandel (soliditet)EgenkapitalforrentningGennemsnitligt antal fuldtidsansatte201235.682-20.55415.1287.8310-1.8075.680137.01546.0056.1944.557-301-12.190-1.43942,4%21,9%33,6%12,9%38201130.801-19.29311.5083.635300-3.918760142.97440.526-1.64135.671-880-34.700-67037,4%11,8%28,3%2,8%39201035.858-17.34118.51710.5140-5.9273.191184.00740.028-1.651-6.383-26.5436.359-1.67551,6%29,3%21,8%11,5%43200920.801-7.05813.7437.2333.106-4.2245.646198.46436.988-1.937-4.840-7.1603.696-3.08166,1 %34,8 %18,6 %16,5 %35200812.712-4.2458.4674.8390-2.6921.342159.94731.4685.039-55.750-38.14254.3323.62166,6 %38,1 %19,6 %4,3 %12

Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger og Nøgletal 2010".Der henvises til definitioner og begreber under anvendt regnskabspraksis.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretning2012 har været et godt år for European Energy-koncernen. Det høje aktivitetsniveau erfortsat, hvilket har ført til udvikling af flere projekter, salg af energiaktiver samt indgåelse afflere strategiske partnerskaber. Strategien om at fokusere på Nordeuropa har vist sig at væreen god beslutning og har bevirket, at European Energy-koncernen har opnået det bedsteresultat i de sidste seks år.I 2012 har der været stor fokus på udviklingsaktiviteterne, som primært har fokuseret påDanmark, Tyskland, Polen og Sverige, hvor mange af projekterne er kommet et godt skridtvidere. Vindenergi er fortsat den fremherskende teknologi, selvom ledelsen stadigvæk ermeget interesseret i at opføre solenergiværker, og med den fortsat faldende pris på solcellerer forventningen også, at solenergi vil få en fremtrædende plads i koncernens fremtidigepipeline.European Energy har i 2012 gennemført flere store salg, hvor blandt andet de første todanske vindprojekter er blevet solgt, som begge forventes opført i løbet af 2013. Dermed harflere års udviklingsarbejde båret frugt. Ledelsen har fortsat forventning om, at Danmark vilvære et betydeligt marked for European Energy-koncernen i de kommende år.Selv om fokus ligger på de nære markeder i Nordeuropa, har European Energy i løbet af2012 opført og idriftsat to vindenergiparker i Italien og en solenergipark i Spanien.

European Energy – vindenergipark i Italien

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningHovedtal og milepæle for 2012•••••••Salg af energianlæg for 29,1 mio. euro (217,2 mio. DKK) blev gennemførtResultat efter skat på 5,7 mio. euro ( 42,4 mio. DKK)Opnået nye byggetilladelser i Danmark og SpanienSolgt de første to vindenergiprojekter i DanmarkOpført og idriftsat to vindenergiparker i Italien og en solenergipark i SpanienEgenkapitalen er steget med 13,5 % til 46,0 mio. euro (343,2 mio. DKK)Soliditeten er blevet forbedret fra 28,3 % til 33,6 %

2012 – et år hvor det høje aktivitetsniveau er fortsatDet er European Energys målsætning at være blandt Europas førende projektudviklere aflandbaserede sol- og vindenergiparker samt at være foretrukken partner for kapitalstærkeinvestorer, der ønsker at investere i sol- eller vindenergi.Derfor har der været stor fokus på udviklingsaktiviteterne, hvor især udviklingsarbejdet iDanmark er kommet langt. Derudover har European Energy-koncernen erhvervet parker iudvikling såvel som idriftsatte parker, hvilket har medført, at på trods af, at der er solgtadskillige energiaktiver i 2012, så har der alligevel været en nettotilvækst af MW ikoncernen.European Energy-koncernen har blandt andet, sammen med en investor og nogle af detidligere obligationsejere erhvervet 25 % af GWE Energi A/S (EEA Stormy ApS). GWEEnergi A/S, som var i rekonstruktion indtil maj 2012, ejer og driver fire tyskevindenergiparker med en samlet kapacitet på 45 MW. Administrationen og driften ersamtidig flyttet til European Energy. Sammen med en anden investor har koncernen ogsåerhvervet Vetschau - et 12 MW vindprojekt i udvikling. Både købet af GWE og Vetschauunderstøtter koncernens store fokus på Tyskland. Derudover har European Energy-koncernen sammen med en anden investor erhvervet solenergiparken Soleto i Puglia i Italienmed en kapacitet på 1 MW. Desuden er der erhvervet en række mindre solenergianlæg iTyskland.Efterspørgslen efter idriftsatte energiaktiver har været stor i 2012, og igen i år harefterspørgslen været rettet imod flere lande. Strategien om ikke at eksponere sig imod etenkelt land og en enkelt teknologi har igen vist sig at være fordelagtig, idet EuropeanEnergy-koncernen synes at have de aktiver, som investorerne efterspørger. EuropeanEnergy-koncernen har i 2012 solgt energiaktiver i Danmark, Tyskland og Italien.På trods af European Energy-koncernens øgede fokus på Nordeuropa, har koncernen opførtog idriftsat to vindenergiparker i Italien og en solenergipark i Spanien. Den spanskesolenergipark L’Olleria II er anden fase af L’Olleria I, som blev opført og idriftsat i 2008.Parken ligger i nærheden af Valencia i Spanien og er på 1,2 MWp. Parken ejes sammen medto andre investorer. I 2011 købte det italienske energiselskab, der i 2006 købte sig ind i ParcoEolico Monte Vitalba, sig også ind i de to italienske vindenergiparker Carpinaccio ogRiparbella. Begge disse parker er nu blevet opført og gik i drift i november 2012. I alt drejerdet sig om 33,6 MW. Ledelsen er meget glade for, at koncernen, på trods for at fokus liggerpå de Nordeuropæiske markeder, hvor markederne er mere stabile, alligevel har fået opførtdisse parker, og at det også er muligt at få projektfinansiering til energianlæg i Sydeuropa.7

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningNetop projektfinansiering, som er en af European Energy-koncernens kernekompetencer, harværet en vigtig del af hverdagen i 2012, og på grund af den lave rente har refinansieringer afflere af parkerne været i fokus. Projektfinansiering af de to italienske parker forventes atvære gennemført inden for de kommende måneder, og refinansieringen af flere af de tyskeparker forventes at være gennemført inden for første halvår af 2013.European Energy-koncernen har i 2012 igen bestyrket de strategiske partnerskaber, som er afstor vigtighed for koncernen. Opførslen af de to italienske vindenergiparker i samarbejdemed et italienske energiselskab, opførslen af den spanske solenergipark i samarbejde med toinvestorer samt købet af Vetschau er eksempler på dette. Det sker ofte, at tidligeresamarbejdspartnere, vender tilbage til European Energy med ønsket om at foretageyderligere køb eller med ønsket om at indgå i et mere strategisk samarbejde med EuropeanEnergy-koncernen, hvilket er til stor glæde for ledelsen.

European Energy – dansk vindenergipark under opførsel

Nordic Power PartnersEt af de større strategiske samarbejder, der blev indgået i 2012, var stiftelsen af NordicPower Partners. Nordic Power Partners er et samarbejde med den danske stat, hvorKlimainvesteringsfonden, der administreres af statens udviklingsfond IFU, og EuropeanEnergy har stiftet udviklingsselskabet Nordic Power Partners, der skal finde og udvikle sol-og vindenergiprojekter i nye vækstmarkeder for derefter enten at videresælge dem eller selvat opføre dem.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningLedelsen i European Energy har længe haft lyst til at sætte sol- eller vindenergianlæg op ivækstøkonomier uden for Europa. I mange udviklingslande er der et stigende energibehovog høje energipriser, ligesom mange af landene er begunstigede af høj solindstråling og/ellergode vindressourcer. Samtidig kan European Energy-koncernen være med til at sikre, at detstigende energibehov kan blive dækket til gavn for væksten i de lokale økonomier, og atbehovet bliver dækket med vedvarende energiløsninger og ikke fossil energi, som ofte erløsningen i dag. Ledelsen har hidtil vurderet, at risikoen ved at agere på disse markeder harværet for stor, men samarbejdet med IFU giver nu mulighed for at prøve kræfter uden forEuropa på grund af muligheden for at trække på den store erfaring, som IFU har fraudviklingslande samt de midler, der forventes at blive tilvejebragt igennem Nordic PowerPartners.Klimainvesteringsfonden blev etableret af regeringen i efteråret 2012 med et samlet indskudfra staten og IFU på 37 mio. EUR, og det forventes, at pensionskasser skal indskydeyderligere kapital.Ledelsen i European Energy har store forventninger til dette samarbejde. Samarbejdet blevoffentliggjort i januar 2013, men er resultatet af mange måneders arbejde.

2012 – et år med fokus på udbygning af den Nordeuropæiske porteføljeUdviklingsaktiviteten i European Energy-koncernen foregår hovedsagligt i Nordeuropa, hvorder primært fokuseres på udvikling af sol- og vindenergiprojekter i Danmark, Tyskland,Polen og Sverige. Der har i 2012 været en meget positiv udvikling i mange af projekterne,og mange af projekterne er kommet langt i udviklingsfasen. Pipelinen i European Energy-koncernen og udvikling af projekter har hovedvægt på vindenergiprojekter, idet koncernenønsker at reducere afhængigheden af subsidier.I Danmark er udviklingsarbejdet på mange af vindenergiprojekterne kommet et godt skridtvidere, og i 2012 fik to af de danske vindenergiprojekter byggetilladelse. Disse projekter erbegge solgt til et større dansk forsyningsselskab, og begge projekter forventes at gå i drift i2013. Byggeriet forvaltes af European Energy på vegne af den nye ejer.Der mærkes en meget stor efterspørgsel efter både de danske og tyske vindmølleprojekter,hvorfor disse forventes at kunne indbringe en betydelig merværdi til European Energy-koncernen i de kommende år.I både Sverige og Polen skrider udviklingsarbejdet planmæssigt frem, selv om der i Polen ertale om et meget bureaukratisk land, hvor mange af processerne tager lang tid at kommeigennem. Der er dog flere af de polske projekter, der er tæt på en byggetilladelse.I Italien har European Energy-koncernen i 2012 fokuseret på allerede eksisterende projekter,hvorfor den eksisterende pipeline ikke er blevet udvidet yderligere. På grund af tilsvarendeforhold er European Energys pipeline i Spanien heller ikke blevet yderligere udvidet.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningRepoweringTyskland er et modent vindenergimarked, hvor den samlede installerede kapacitet afvindmøller udgør ca. 30.000 MW, svarende til ca. 22.000 vindmøller. De eksisterendevindmøller er ofte opstillet på de mest oplagte sites, hvorfor de tilbageværende, ledige sitesikke er begunstiget af de bedste vindforhold. Derfor ligger European Energy-koncernensfokus i Tyskland på optimering af allerede eksisterende parker og/eller repowering.Repowering består i, at ældre vindmøller nedtages og erstattes med et mindre antal større,nyere vindmøller med betydelig forøget kapacitet. Kapacitetsudvidelsen vil normalt liggeimellem 2-5 gange den oprindelige kapacitet. Udover forøgelsen af kapaciteten bestårfordelene endvidere af, at de nye vindmøller er mere effektive, har højere navhøjder, hvilketmedfører øget produktionsinput, samt mere intelligente vindmøller, der passer bedre tilelnettet.European Energy-koncernen ejer parker i Tyskland, der har været i drift i flere år, og hvorrepowering efterhånden kan være en mulighed, men derudover opkøber koncernen ogsåidriftsatte ældre parker, hvor der er et potentiale for optimering af parken, og hvor dersamtidig også er mulighed for repowering. Et eksempel på dette er opkøbet afvindenergiparken Wernikow (erhvervet i februar og maj 2013), som består af 18 vindmøllermed en samlet kapacitet på 10,8 MW. Udviklingsarbejdet med repowering tager typiskmellem 2-4 år, før byggetilladelsen er på plads. Opkøbet af idriftsatte ældre parker haryderligere den fordel, at der ofte er gode vindforhold i disse parker, da de sites med de bedstevindforhold i sin tid blev udvalgt til de områder, hvor der kunne opføres vindmøller iTyskland. Der gives pt. en repowering bonus på 0,5 eurocent pr. kWh i Tyskland. Der er dogforlydender om, at denne bonus fjernes fra 1.1.2014.

European Energy – italiensk vindenergipark under opførsel10

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningThüga Erneuerbare EnergienSom led i både partnering og repowering strategien har European Energy-koncernen indledtet vigtigt strategisk samarbejde med Thüga Erneuerbare Energien i 2012, hvor fokus liggerpå opkøb af ældre idriftsatte vindenergiparker i Tyskland, der udviser et potentiale forrepowering.Thüga Erneuerbare Energien er en sammenslutning af 35 kommunale el- og forsynings-selskaber fordelt på hele Tyskland med fokus på udbygning af el- og forsyningsselskabernesandel af strømproduktionen via alternative energikilder, først og fremmest via vindenergi.Målet er at investere 1 mia. EUR i vedvarende energi inden 2020.Thüga Erneuerbare Energien er en del af moderkoncernen Thüga AG, som består af ca. 100kommunale el- og forsyningsselskaber fordelt på 12 tyske delstater. Samlet har Thüga AGog deres medlemmer over 18.000 medarbejdere, en omsætning på over 22 mia. € med over 2mio. gaskunder og 3,6 mio. elkunder.EE har en ejerandel i det nystiftede selskab EE Repowering GmbH & Co. KG på 30 % og eransvarlig for identificering, indkøb samt udvikling af de nye vindenergiparker. Samarbejdetblev endelig formaliseret i starten af 2013.

European Energys organisation er blevet endnu mere professionel og bedretilpasset til de omskiftelige markedsvilkårEuropean Energy-koncernens projektudvikling i de enkelte lande sker så vidt muligt ud fraen ensartet og struktureret metode i form af teams, hvor der er fokus på de fagligekompetencer. European Energy er en meget international virksomhed, med medarbejdere fra12 forskellige nationaliteter, hvor der bliver talt i alt 10 sprog. Virksomheden har specialistersiddende in-house, der kombinerer deres know-how med lokale samarbejdspartnere, hvorvedder arbejdes med et højt vidensniveau i alle landene, og hvor erfaringerne på tværs aflandegrænserne kan genanvendes. Således indeholder de enkelte teams tværfagligekompetencer i form af kommercielle, juridiske og tekniske medarbejdere. For at sikre en såfleksibel og dynamisk organisation som muligt arbejder alle koncernens 45 medarbejdere udfra hovedkontoret i Lyngby, således at medarbejderne forholdsvist nemt kan overføres tilprojektudvikling i andre lande, såfremt udviklingsbetingelserne i et af landene skulleforringes.Ledelsen i European Energy er overbevist om, at sol- og vindenergi hardware inden for få årvil blive en standardvare, som kan producere energi på markedsvilkår uden tilskud og trorderfor, at værdiskabelsen ligger i en effektiv og omkostningsbevidst projektudvikling. Der erderfor stor fokus på proces innovation, hvilket medfører et konstant fokus på at forbedre deinterne funktioner og organiseringen i European Energy, således at der bliver skabt et uniktprodukt, der er svært at imitere.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningI 2012 har der derfor igen været fokus på at gøre organiseringen i European Energy endnumere professionel, hvor salgsafdelingen blandt andet er blevet udvidet, således at der kangennemføres endnu flere salgsprocesser på samme tid. European Energy-koncernen forestårogså drift og vedligeholdelse af de operative parker - også for tredjepart. For i højere grad atfå ensrettet, struktureret og udnyttet stordriftsfordelene ved administration af så mange sol-og vindenergiparker, er der i 2012 oprettet en særskilt afdeling til håndtering af dette. I 2012er der sket en tilpasning af organisationen, således at den i højere grad beskæftigermedarbejdere, der har fokus på de Nordeuropæiske markeder. Antallet af medarbejdereforventes at stige til 50 ved udgangen af 2013.Arbejdet med at optimere og effektivisere de interne arbejdsgange er fortsat i 2012.Microsoft Dynamics NAV er fuldt ud implementeret. Meget af det arbejde, der tidligere blevudarbejdet af eksterne økonomifunktioner, bliver nu udført på hovedkontoret i Lyngby,hvilket har medført mærkbare effektiviseringer og forenklinger i økonomistyringen ograpporteringen. Hele projektstyringen er nu også i gang med at blive inkorporeret i MicrosoftDynamics NAV, hvilket forventes at være implementeret fuldt ud i løbet af de næste parmåneder. I løbet af 2013 vil der også blive indkøbt et nyt konsolideringssystem, hvormedhele den opgradering af økonomistyringen, der blev startet i 2010, vil være gennemført.Forenklingen af European Energys koncernstruktur, der startede i 2011, er blevet fulgt op iSpanien i 2012, hvor antallet af selskaber er blevet reduceret med 44 selskaber. Disseændringer træder endelig i kraft i 2013.

European Energy – solenergipark i Spanien

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningDen overordnede vision: et samfund hvor fremtidens energiforbrugudelukkende er baseret på vedvarende energikilderEuropean Energy ønsker at tage del i den globale omlægning af energiforsyningen fra fossilenergi til vedvarende energi, således at samfundets energiforbrug inden for en relativ kortereperiode udelukkende vil være baseret på vedvarende energikilder. Koncernen beskæftiger sigderfor udelukkende med udvikling, opførsel og drift af sol- og vindenergianlæg, der bidragertil at reducere forbruget af fossile brændstoffer.European Energy har to store ønsker:•At få omkostningerne på sol- og vindenergi ned, således at der kan opnås grid parity(hvilket betyder, at vind- og solenergianlæg kan producere energi til samme pris somfossile brændstoffer), således at sol- og vindenergi kan udkonkurrere fossile brændstofferAt udviklingen af vedvarende energi bliver total fri for politisk indblanding

•

Som det kan ses af nedenstående graf har udviklingen mod grid parity i de senere år haft enlige faldende linje, som hovedsagligt skyldes to faktorer:1. De vedvarende teknologier har gennemgået konstante fald i priserne i takt med atteknologierne er forbedrede, og volumen på eksempelvis solceller er steget2. Priserne på de fossile brændstoffer har været generelt stigende5,8Solar

4,8

EUR / Wp

3,8

2,8

1,8

0,8

2006

2007

2008

2009År

2010

2011

2012

2013

Omkostninger for installation af solenergi

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningDen tilsvarende graf for vind, der er en væsentligt mere moden teknologi, viser at prisen forvindmøller kun er faldet i et til sammenligning begrænset omfang.1,51,41,31,21,110,90,8WindTrend

EUR / W

2006

2007

2008

2009År

2010

2011

2012

2013

Omkostninger for installation af vindenergiMed den massive fremkomst af skiffergas i USA og den afsmittedende effekt på både detglobale gas- og kulmarked, er der imidlertid to nye forhold, der skal iagtages:1. Der er sket en afkobling mellem prisudviklingen i olie- og gaspriserne, og defaldende gaspriser forventes at bevirke, at gas vil overtage flere og flere af deområder, hvor olie tidligere har været anvendt. Der er dermed igangsat en globalomstilling fra olie til gas, som allerede ses i blandt andet transport- og ikraftværksektoren, hvor gasfyrede værker vinder frem2. De globale priser på kul er presset helt i bund, hvilket bevirker, at elproduktion ogelpriser har udvist tendenser til udfladning og i perioder også prisfaldDisse to faktorer bevirker, at de vedvarende energikilder er udsat for ekstra prispres for atopnå grid parity. Dertil skal tilføjes, at der i lande, som eksempelvis Tyskland og Danmark,er opført så stor kapacitet af sol- og vindenergi, at disse vedvarende energiteknologierpresser markedsprisen på de lokale strømbørser ned. Dette har stor betydning forrentabiliteten af de vedvarende energikilder, der ikke afregnes med en feed in tariff, mensom derimod afregnes over en strømbørs.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningModsatrettet disse tendenser sker der samtidig en udbygning af elforbindelseslinjer mellemlande, således at lavprismarkeder lettere kan eksportere strøm til højprismarkeder. Norge ereksempelvis ved at blive forbundet med - ikke kun Danmark og Sverige - men også England,Holland og Tyskland, hvilket burde medvirke til en udglatning af elpriserne mellemlavprisområdet i Skandinavien og de højere priser i England og Centraleuropa. Øgedeforbindelseslinier er samtidig en meget stor fordel for forsyningssikkerheden for vedvarendeenergi, idet det vil kunne udjævne den forskel, der opstår ved produktion af henholdsvis sol-og vindenergi landene imellem, idet vindenergianlæggene producerer mest om efteråret ogforåret, og solenergianlæggene producerer mest om sommeren.På trods af faldende elforbrug, økonomisk krise m.v. har spotprisen på Nordpool alligvel visten stigning på ca. 4 % om året i årene 2007-2013, som det kan ses af figuren nedenfor:INDEX (01.01.2007 = 100)DK1+2 Månedlig Spotpris (EUR/MWh)(Kilde: Nordpool)

300250200150100500

80,0070,0060,0050,0040,0030,0020,0010,000,00

Den gennemsnitlige spotpris udgjorde i januar 2007 ca. 26 EUR, mens den for sammemåned i 2013 udgjorde ca. 41 EUR. Sammenlignes gennemsnitsprisen for hele 2007(32 EUR) med den gennemsnitlige spotpris for januar 2013, svarer dette til en konstantgennemsnitlig vækstrate på 3,9 % p.a. Figuren ovenfor viser en stigning i spotprisen på ca.50 % fra januar 2007 til januar 2013.

januar 07april 07juli 07oktober 07januar 08april 08juli 08oktober 08januar 09april 09juli 09oktober 09januar 10april 10juli 10oktober 10januar 11april 11juli 11oktober 11januar 12april 12juli 12oktober 12januar 13april 13

Månedlig spotpris på Nord Pool i perioden januar 2007-april 2013.Januar 2007 = indeks 100 (t.v.), gennemsnitlig spotpris i absolutte tal (t.h.)

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningKombinationen af faldende hardware priser og moderat stigende elpriser gør vedvarendeenergi til en stadig mere konkurrencedygtig energikilde sammenlignet med fossilebrændstoffer. Som det ses af nedenstående figur, er onshore vindenergi allerede i førerfeltetmed hensyn til levering af billig energi, hvor kun få andre kilder som eksempelvis vandkrafter billigere at producere end onshore vindenergi. Danske MAKE Consult forudser at onshorevindenergi opnår grid parity i 2015.

Produktionsomk. inkl. anlægsinvesteringer m.v. for forskellige teknologier (i $/MWh)Kilde: Bloomberg New Energy Finance estimates

Social ansvarlighedEuropean Energy-koncernens forretning er bygget op på en samfundsmæssig og økonomiskforsvarlig måde. Koncernen beskæftiger sig udelukkende med udvikling, opførsel og drift afvedvarende energianlæg, således at forbruget af fossile brændstoffer kan formindskes. Denoverordnede vision, om et samfund, hvor fremtidens energiforbrug udelukkende er baseretpå vedvarende energikilder, giver ledelsen et stærkt incitament til at reducere co2-udledningen og skabe et bæredygtigt samfund, ligesom ledelsen ønsker at hjælpe andre til atgøre det samme.European Energy-koncernens hovedkontor ligger i Lyngby i Danmark, hvor alle koncernensmedarbejdere arbejder ud fra. Koncernens medarbejdere arbejder dog i tæt kontakt medlokale samarbejdspartnere og underleverandører i mange europæiske lande, hvorfor ledelsenvurderer, at koncernen samlet set bidrager til at beskæftige over 150 personer. Idet EuropeanEnergy-koncernens parker ofte er beliggende i udkantsområder rundt omkring i Europa, erkoncernen også med til at beskæftige faglærte såvel som ufaglærte personer i disse områder.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningMange udviklingslande er i vækst medførende et større energibehov. Ledelsen i EuropeanEnergy-koncernen ønsker også at være med til at sikre, at disse udviklingslande får bedreadgang til energi fremover, således at de ikke behøver køre med nedsat produktion, som detforegår i mange af disse økonomier i dag. Stiftelsen af Nordic Power Partners forventesderfor at være en løftestang for at være med til at afhjælpe denne udfordring.European Energy-koncernen ønsker at støtte op omkring lokalbefolkningen i de kommuner,hvor der sættes sol- og vindenergianlæg op. Derfor støtter koncernen aktivt op omkringlokalforeninger m.v., ligesom koncernen så vidt muligt benytter sig af lokal arbejdskraftsåsom lokale entreprenører o. lign. Da de fleste af anlæggene ligger i udkantsområder, kandet have en mærkbar indflydelse på økonomien i lokalområdet.Når der opstilles nye vindmøller i en kommune i Danmark, er der yderligere mulighed for atsøge tilskud efter Grøn Ordning til initiativer, som er gavnlige for lokalbefolkningen. EfterGrøn Ordning gives der tilskud til anlægsarbejder, som styrker landskabelige og rekreativeværdier i kommunen og kulturelle og informative aktiviteter i lokalforeninger m.v. for atfremme accept af udnyttelse af vedvarende energikilder i kommunen.

MiljøforholdDe energiaktiver, hvor European Energy-koncernen har ejerandele, har i 2012 produceretmere strøm, end hvad der forbruges i Århus. Aktiverne producerede samlet set 516.000MWh, hvilket ifølge Energistyrelsen svarer til forbruget i 149.000 danske husstande eller320.000 personer. Den af European Energy-koncernen ejede del af energiaktiverne harproduceret 91.000 MWh strøm, svarende til forbruget i 27.000 danske husstande eller 57.000personer, svarende til indbyggertallet i Danmarks syvende største by Kolding.I hele driftsperioden udleder hverken sol- eller vindenergianlæggene nogen CO2-emission,hvorfor det alene er i produktions- såvel som i skrotningsfasen, at anlæggene har en negativmiljøpåvirkning. ”Energitilbagebetalingstiden” – som er et mål for, hvor lang tid det tager atproducere den energi med sol- og vindenergi, der er blevet brugt til at fremstille sol- ellervindenergianlægget – er samtidig meget kort for sol- og vindenergianlæg. Efterfremstillingen bidrager sol- og vindenergianlæggene meget væsentligt med at nedbringeCO2-udledningen i de lande, hvor strømmen produceres, således at der sker en væsentligreduktion i forbruget af fossile brændstoffer.I forbindelse med opførsel af sol- og vindenergianlæg i European Energy-koncernen, bliverder lagt stor vægt på at sikre, at lokalbefolkning og dyreliv bliver skånet i videst muligtomfang. Dette medfører, at der i alle lande udarbejdes udførlige og detaljerede rapporteromkring eventuelle miljøpåvirkninger. Til dette bruges der uafhængige eksperter, der sikrer,at alle relevante regler og love overholdes, hvor blandt andet sikkerhedsforhold,landskabelige forhold, miljøkonsekvenser ved naboforhold, øvrige miljøkonsekvenser someksempelvis luftforurening, geologi, naturbeskyttelse, socioøkonomiske forhold ogsundhedsforhold undersøges nøje. European Energy-koncernens daglige drift sker frahovedkontoret i Lyngby, og da den primære aktivitet består af skrivebordsarbejde, vurdereshovedkontoret ikke at udgøre en større miljømæssig belastning. Miljøbelastningen forsøgesat reduceres så meget som muligt eksempelvis ved nedsættelse af papirforbruget gennemdobbeltsidet print samt genbrug af papir.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningSamlet set har European Energy-koncernen et meget positivt CO2-regnskab, hvor de sparedeCO2-udledninger overstiger Co2-udledningerne fra koncernens aktiviteter mange gange.Ledelsen i European Energy-koncernen er sig meget bevidst omkring sit samfundsansvar, ogdet er en integreret del af koncernens strategi at drive koncernen på en økonomisk mensamtidig også samfundsbevist ansvarlig måde.

Omsætning og resultat 2012Strømsalgets udviklingGenerelt set har både sol- og vindenergiporteføljen i 2012 produceret tæt på detbudgetterede. De årlige variationer er dels et udtryk for European Energy-koncernens til- ogafgang af aktiver og dels et udtryk for, hvor mange driftsmåneder det enkelte aktiv harindgået i porteføljen.Nedenstående oversigt viser det samlede nettostrømsalg i de parker, hvor European Energy-koncernen har ejerandele. Strømproduktionen er taget med forholdsmæssigt i forhold tilkoncernens ejerandele.European Energy-koncernens samlede nettostrømsalg(EUR mio)

20,314,416,517,415,3

2008

2009

2010

2011

2012

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningEBIT og resultat af associerede virksomhederEn stor del af koncernens indtjening stammer fra aktiver, hvor ejerskabet ligger på 50 % ellerder under, og bliver derfor indregnet under resultat af associerede virksomheder, som er endel af de finansielle poster. Resultat før renter og skat – EBIT – udtrykker derfor ikkeEuropean Energy-koncernens bruttoaktivitet, hvorfor resultat af de associerede selskaber ertillagt EBIT i nedenstående graf. EBIT og resultat af associerede virksomheder udgør9,3 mio. EUR i 2012 imod 4,9 mio. EUR i 2011.EBIT + associerede virksomheder(EUR mio.)

9,9

10,79,3

5,2

4,9

2008

2009

2010

2011

2012

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningUdvikling i resultat efter skatEuropean Energy-koncernens andel af årets resultat udgør 5,7 mio. EUR i 2012 imod0,8 mio. EUR i 2011. Resultatet er blandt andet opnået ved, at flere og større salg er blevetgennemført end eksempelvis i 2011, at den rentebærende gæld er blevet reduceret, at deassiocerede virksomheder har opnået et tilfredsstillende resultat, samt at koncernensforretning vedrørende drift og administration af sol- og vindenergiparker er blevet udvidet i2012.Ledelsen er tilfreds med dette resultat, som er det bedste resultat i de sidste seks år, ligesomledelsen overordnet set er meget tilfreds med den positive udvikling, som koncernen har hafti 2012, hvilket forventes at føre til en betydelige driftsindtjening i de kommende år.Koncernens andel af årets resultat(EUR mio.)

5,6

5,7

3,2

1,30,820082009201020112012

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningEgenkapitalens udviklingEuropean Energy-koncernens egenkapital udgør 46,0 mio. EUR i 2012, hvilket er enforøgelse på 5,5 mio. EUR i forhold til 2011.Ledelsen i European Energy-koncernen ønsker at have en solid egenkapital, idetudviklingsaktiviteter i sol- og vindenergi er kapitalkrævende. Ledelsen forventer derfor ikke,at der udloddes væsentlige udbytter til aktionærerne i de kommende år, hvorimod detforventede overskud i stedet vil forblive i selskabet til styrkelse af koncernens vækst.Egenkapital(EUR mio.)

46,037,031,540,040,5

2008

2009

2010

2011

2012

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningDriftsaktiverIdriftsatte sol- og vindenergiparkerI 2012 udgør European Energy-koncernens samlede portefølje af idriftsatte sol- ogvindenergiaktiver 69,0 MW, hvilket er en stigning på 8,7 MW i forhold til 2011, hvor densamlede portefølje udgjorde 60,3 MW. Stigningen er sket på trods af, at der er solgtadskillige energiaktiver i løbet af 2012.Nettotilvæksten i MW for sol- og vindenergiaktiverne skyldes, at egenudviklede aktiver erblevet idriftsat, samt at koncernen har erhvervet allerede idriftsatte sol- og vindenergiaktiver.Der er sket en nettotilvækst af energiaktiver inden for begge teknologier, hvor den størstestigning er sket inden for vindenergi. European Energy-koncernens samlede portefølje afidriftsatte vindenergiaktiver i 2012 udgør nu 58,2 MW fra 51,5 MW i 2011 – en stigning på ialt 6,7 MW. Den største stigning er sket i Tyskland blandt andet via erhvervelsen af 25 % afGWE, og understøtter koncernens store fokus på Tyskland.Idriftsatte vindmølle- og solcelleparkerVindAntalvindmøller734317631112454581710629713149EuropeanEnergysandel i %15 %25 %50 %25 %27 %8%25 %6%10 %50 %49 %25 %15 %20 %34 %25 %11 %25 %50 %20 %19 %15 %EuropeanEnergysandel iMW2,11,54,01,53,71,01,51,40,62,05,91,91,22,05,56,42,23,02,03,61,43,958,2

LandTysklandTysklandTysklandTysklandItalienTysklandTysklandTysklandTysklandTysklandBulgarienTysklandTysklandTysklandTysklandTysklandItalienTysklandTysklandTysklandTysklandTysklandI alt

ParkAltlandsbergBad IburgBönenBrauelCarpinaccioEichowEmskirchenGommernGüstowKasel-GolzigKrupenLohsheimMildenbergNielitzOttenhausenPrignitzRiparbellaSchäcksdorfTimpberg 9 + 10Unseburg-LöderburgWittstock-Papenbruch I + IIWriezener Höhe

MW i alt14,06,18,06,013,612,06,022,00,64,012,07,58,010,016,025,520,012,04,018,07,126,0258,4

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningSolenergiaktiverne er steget med i alt 2,0 MW til nu at udgøre 10,8 MW i 2012 fra 8,8 MW i2011.SolLandSpanienSpanienSpanienSpanienSpanienSpanienTysklandTysklandSpanienSpanienItalienSpanienI altParkBeniarbeigCampllongIbizaLa PoblaL'OlleriaL’Olleria IIMando 20Mando 29MonovarOcañaSoletoVillanuevaMW i alt2,01,10,20,21,51,20,60,92,01,20,92,414,3

EuropeanEnergysandel i %

41 %100 %100 %100 %100 %45 %48 %10 %100 %100 %50 %100 %

EuropeanEnergysandel i MW0,81,10,20,21,50,50,30,12,01,20,52,410,8

Som det kan ses af nedenstående figurer, er den relative andel af energiaktiver i Tysklanduændret fra 2011 til 2012, men eftersom den samlede kapacitet er steget med 8,7 MW -svarende til ca. 14 % - er den samlede installerede kapacitet i Tyskland steget i perioden.Fremgangen i Italien skyldes erhvervelsen af Soleto, samt at Carpinaccio og Riparbella eridriftsat.20117%15%10%BulgarienTysklandSpanienItalien

2012

9%

14%9%BulgarienTysklandSpanien

68%

Italien

TOTAL:60,7 MW

TOTAL:69,0 MW

Fordeling af European Energys installerede energiaktiver efter geografi (i MW)

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningEuropean Energy-koncernens fokus ligger hovedsagligt på vindenergi, hvilket også erafspejlet i porteføljen, hvor vindenergiaktiverne udgør 84 %. Stigningen i den installeredekapacitet på 8,7 MW er fortrinsvist også sket inden for vindkraft, hvorfor forholdet imellemde to teknologier er nogenlunde ens i 2011 og 2012, som det ses af nedenstående figurer.20112012

15%

VindSol

16%

VindSol

85%

84%

TOTAL:60,7 MW

TOTAL69,0 MW

Fordeling European Energys installerede energiaktiver efter teknologi (i MW)

ByggetilladelserI 2012 har European Energy-koncernen opnået byggetilladelser i to danske vind-energiprojekter. Det ene er et 15 MW vindenergiprojekt på Lolland og det andet et 6,9 MWvindenergiprojekt i Jylland.Derudover har European Energy-koncernen opnået den sidste byggetilladelse i Spanien isolenergiprojektet L’Olleria II, som er anden fase af L’Olleria I, som blev opført og idriftsat i2008. Parken ligger i nærheden af Valencia i Spanien og er på 1,2 MWp. Parken blev bådeopført og idriftsat i 2012.

Pipeline og risikostyringUdvikling i pipelinenEuropean Energy-koncernens samlede pipeline af sol- og vindenergiprojekter udgør 1.103MW inklusive partnerinteresser i 2012, hvor den udgjorde 1.178 MW i 2011. Størstedelen afpipelinen udgøres af vindenergiprojekter.Koncernen har de seneste år valgt at fokusere på den eksisterende pipeline frem for atudbygge den, hvorfor der er kommet færre nye projekter til. Pipelinen er derfor blevetreduceret ved et naturligt frafald af projekter, som ikke er mulige at gennemføre, ved at visseprojekter er blevet tilpasset, og ved at projekter enten har opnået byggetilladelse, er blevetidriftsat, eller solgt.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningPorteføljen af sol- og vindenergiprojekter sammensætter sig af projekter i forskellige stadierog af projekter i forskellige lande. Størstedelen af porteføljen udgøres af Nordeuropæiskeprojekter.

European Energy - støbning af fundament i dansk vindenergipark

RisikostyringIndregning og måling af udviklingsaktiviteterDer er altid knyttet en del usikkerhed til værdiansættelse af udviklingsprojekter.Usikkerheden består i al væsentlighed af tre elementer:•••om et givent projekt opnår byggetilladelsesåfremt byggetilladelse opnås, om det så fortsat er finansielt attraktivt at bygge projektetsåfremt det er finansielt attraktivt at bygge projektet, om det så er muligt at opnå enlangfristet finansiering af projektet

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningI både 2011 og 2012 har usikkerheden omkring de 2 sidste elementer været mere udtalt endtidligere år. I de seneste år har politikere i mange lande ændret både lovgivning ogrammevilkår løbende, hvilket har medført en større politisk og finansiel usikkerhed.European Energy-koncernen vurderer løbende projektporteføljen, hvor koncernen især harhaft et kritisk fokus på projektudviklingen i de mere ustabile markeder, herunder specieltGrækenland.Da der i Grækenland vurderes at være usikkerhed forbundet med både de græskeafregningspriser såvel som den græske betalingsevne, har European Energy-koncernen valgtat nedskrive den græske projektportefølje for både sol- og vindenergiprojekter væsentligt.Dette på trods af, at selve projekterne vurderes som værende gode, hvad angår solindstrålingsåvel som vindforhold. Koncernen har derfor indtil videre sat al udviklingsaktivitet iGrækenland i bero, men såfremt de politiske forudsætninger for projektudvikling iGrækenland igen skulle blive gunstige for European Energy-koncernen, vil projekt-udviklingen blive genoptaget.Priserne på opførelse af sol- og vindenergianlæg er stadigvæk faldende, og grid parityforventes derfor at nås inden for en kortere tidshorisont. European Energy-koncernenafventer derfor, at der i de ustabile markeder, hvor koncernen har udviklingsaktivitet,kommer mere stabilitet, og holder løbende øje med, hvornår det igen bliver gunstigt atfortsætte udviklingsaktiviteten på disse markeder. Idet der er en usikkerhed knyttet tilopførelse af sol- og vindenergianlæg, har koncernen i 2012 valgt at foretage en størrenedskrivning af udviklingsprojekterne, hvor nedskrivningen i al væsentlighed vedrørersydeuropæiske projekter.

European Energy – solenergipark i Spanien26

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningBegivenheder efter regnskabsårets udløbEuropean Energy-koncernen har i de første fem måneder af 2013 fortsat det højeaktivitetsniveau og har allerede på nuværende tidspunkt indgået flere store aftaler.

Solenergiaktiviteter i DanmarkEuropean Energy-koncernen har sammen med samarbejdspartnere arbejdet på en rækkesolenergiprojekter i Danmark i 2012 og 2013. Ved årsrapporten aflæggelse er der stadigvæklovgivningsmæssig usikkerhed omkring en række af disse projekter. Selskabet håber dog pågrund af en foreslået overgangsordning at være i stand til at realisere en rækkesolenergiprojekter i Danmark i løbet af 2013.

NearshoreEuropean Energy-koncernen har sikret sig forundersøgelsesrettigheder til fem placeringer afkystnære vindenergiparker i Danmark. Koncernen undersøger i øjeblikket mulighederne forsamarbejdspartnere til den videre udvikling af disse, og det forventes, at koncernen i løbet afsommeren 2013 har det fulde overblik over partnere samt økonomi både med hensyn tiludvikling af projekterne samt opførsel og drift. Det samlede potentiale udgør op til 1.000MW kapacitet med en samlet investeringssum på ca. to mia. euro.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningWernikowEuropean Energy-koncernen har sammen med en anden investor erhvervet 18 Repowervindmøller i Wernikow i Tyskland i februar og maj 2013. Vindmøllerne, der er fra 2001, erpå hver 600 kW, hvilket giver en samlet kapacitet på i alt 10,8 MW. Der er både et stortpotentiale for repowering samt optimering af driften i vindenergiparken.

Danske vindmølleprojektEfter årets afslutning har European Energy-koncernen overtaget et dansk vindmølleprojektmed en forventet kapacitet på op til 20 MW. Projektet er langt i udviklingsfasen og forventesat være opført i 2014.

INSEAD New Business AwardINSEAD New Business Award er en pris, der tildeles en dynamisk person, som med sinvirksomhed har skabt en ny, lovende virksomhed i Danmark. Prisen uddeles årligt isamarbejde med INSEAD, IDA og Børsen og uddeles efter indstilling fra enudvælgelseskomité, som udvælger og nominerer otte kandidater, hvorefter en jury medformand Niels Bjørn Christiansen, koncernchef for Danfoss, udvælger tre finalister og denendelige vinder.Ved et kombineret awardshow og konference, som blev afholdt den 8. april 2013, komEuropean Energy på andenpladsen. Ledelsen i European Energy er meget glade for denneanerkendelse og er meget stolte af at få en andenplads.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

LedelsesberetningBeretningForventninger til fremtidenMarkedetMarkedet for vedvarende energi har de seneste år vist sig som værende et af de markeder,der klarer sig bedst, og denne tendens er fortsat i 2013. Investorer synes i endnu højere gradat søge hen imod investeringer i vedvarende energi, og den stigende efterspørgsel har ført tillavere afkastkrav fra European Energy-koncernens investorer, hvorved værdien af bådeudviklingsaktiver og driftsaktiver har været stigende. Ledelsen forventer, at markedet forvedvarende energi vil fortsætte med at stige, og at den store efterspørgsel efter energi-aktiverne vil fortsætte.

AktiviteterneLedelsen i European Energy forventer også, at 2013 bliver et år med et højt aktivitetsniveau,hvor projektudvikling, opførsel af sol- og vindenergiparker, projektfinansiering og salg afenergiaktiver vil være i fokus.Det forventes, at flere af projekterne i Danmark, Sverige, Tyskland og Polen vil opnå entenlokalplansgodkendelse eller byggetilladelse, og dermed vil der være endnu flere aktiver, dervil være salgsbare i 2013. Desuden forventes det, at de første projekter i Nordic PowerPartners opnår byggetilladelse, hvorved de første byggeprojekter uden for Europa vil kunneinitieres.Ledelsen i European Energy-koncernen ønsker fortsat at styrke soliditeten og at styrkekoncernens kapitalberedskab, således at det fortsat er muligt at udnytte de mangemuligheder, der opstår i markedet. Derfor fortsætter European Energy-koncernen med atfrasælge både færdigudviklede sol- og vindenergiprojekter såvel som idriftsatte projekter. Ienkelte tilfælde kan der også blive tale om at sælge projekter på byggetilladelsesniveau.Ved årsrapportens aflæggelse har European Energy-koncernen et meget stort antal projekter,der er i forhandling, hvor en del af dem forventes at kunne afsluttes inden for den nærmestefremtid.Forventningen er derfor, at der ultimo 2013 vil være en øget likviditet, lavere låneoptagelseog øget soliditet i European Energy-koncernen, således at koncernen står endnu stærkererustet til at udnytte de mange muligheder i markedet.

ResultatetStrømproduktionen fra de idriftsatte anlæg forventes at ligge på niveau med 2012, ogsalgsaktiviteterne forventes at føre til et resultat, der som minimum ligger på niveau med2012. Der pågår allerede nu mange salgsforhandlinger, der forventes at kunne afsluttes indenfor den nærmeste periode. Idet transaktionsstørrelserne for de enkelte salg kan være relativtstore, kan resultatet for 2013 blive væsentlig påvirket af, om transaktionerne afsluttes i 2013eller i 2014.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberAnvendt regnskabspraksisÅrsrapporten for European Energy A/S er aflagt i overensstemmelse med årsregn-skabslovens bestemmelser for klasse C-virksomheder. Der er herudover foretaget tilvagt afenkelte noter for klasse C-virksomheder (store).Koncernen har valgt at aflægge årsrapporten i Euro (EUR).Kursen EUR/DKK pr. 31. december 2012 udgør 7,46 (7,43 pr. 31. december 2011).Koncernen har valgt at ændre regnskabspraksis for indregning af omsætning og direkteomkostninger ved salg af energianlæg, der er placeret i selvstændige juridiske enheder(dattervirksomheder og associerede virksomheder). Tidligere har koncernen indregnetsalgsværdien af energianlæggene på grundlag af den regnskabsmæssige værdi af energi-anlæggene på salgstidspunktet med tillæg af regnskabsmæssige avance ved salget. Dedirekte omkostninger har omfattet den regnskabsmæssige værdi af de solgte energianlæg.I 2012 er regnskabspraksis ændret således, at omsætning ved salg af energianlæg består afsalgsværdien af de solgte kapitalandele m.v. mens direkte omkostninger omfatter denregnskabsmæssige værdi af de solgte kapitalandele m.v.Ændringen er foretaget med henblik på at give et mere retvisende billede af koncernensfaktiske omsætning.Ændringen har medført en reduktion af koncernens omsætning og direkte omkostninger med36.020 tEUR (2011: 25.792 tEUR), mens modervirksomhedens omsætning og direkteomkostninger er reduceret med 416 tEUR (2011: 8.869 tEUR). Årets resultat, balancesumsamt egenkapital er ikke påvirket af ændringen.Der er foretaget tilpasning af sammenligningstal inkl. hovedtal.Den anvendte regnskabspraksis herudover er uændret i forhold til sidste år.

Generelt om indregning og målingAktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil til-flyde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordelevil fragå koncernen, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiverog forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici, der fremkommer, indenperioderegnskabet aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balance-dagen.Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes. Endvidere indregnesomkostninger, der er afholdt for at opnå periodens indtjening, herunder afskrivninger,nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrederegnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberAnvendt regnskabspraksisOmregning af fremmed valutaTransaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs.Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen påbetalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balanceda-gens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgode-havendets eller gældsforpligtelsens opståen eller indregning i seneste årsrapport indregnes iresultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.Anlægsaktiver, der er købt i fremmed valuta, omregnes til kursen på transaktionsdagen.

Afledte finansielle instrumenterAfledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efter-følgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenterindgår i andre tilgodehavender, henholdsvis anden gæld.Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfyl-der kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse,indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i dagsværdien af det sikrede aktiv el-ler den sikrede forpligtelse.Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfyl-der betingelserne for sikring af fremtidige aktiver eller forpligtelser, indregnes i andre tilgo-dehavender eller anden gæld samt i egenkapitalen. Resulterer den fremtidige transaktion iindregning af aktiver eller forpligtelser, overføres beløb, som tidligere er indregnet i egenka-pitalen til kostprisen for henholdsvis aktivet eller forpligtelsen. Resulterer den fremtidigetransaktion i indtægter eller omkostninger, indregnes beløb, som tidligere er indregnet iegenkapitalen i resultatopgørelsen i den periode, hvor det sikrede påvirker resultatet.For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sik-ringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen.

KoncernregnskabetKoncernregnskabet omfatter modervirksomheden European Energy A/S samt dattervirk-somheder, hvori European Energy A/S direkte eller indirekte besidder mere end 50 % afstemmerettighederne eller på anden måde har bestemmende indflydelse. Virksomheder,hvori koncernen besidder mellem 20 % og 50 % af stemmerettighederne og udøverbetydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder.Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger,aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede for-tjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirk-somheders dagsværdi af nettoaktiver og forpligtelser på anskaffelsestidspunktet.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberAnvendt regnskabspraksisNyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra anskaffelses-tidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgø-relse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede,solgte eller afviklede virksomheder.Fortjeneste eller tab ved afhændelse af dattervirksomheder og associerede virksomheder op-gøres som forskellen mellem afhændelsessummen og den regnskabsmæssige værdi af netto-aktiver på salgstidspunktet inkl. ikke-afskrevet goodwill samt forventede omkostninger tilsalg eller afvikling.Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virk-somheders identificerede aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi på erhvervelsestids-punktet. Der indregnes en hensat forpligtelse til dækning af omkostninger ved besluttede ogoffentliggjorte omstruktureringer i den erhvervede virksomhed i forbindelse med købet. Dertages hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger.Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostpris og dagsværdi af overtagne identificeredeaktiver og forpligtelser, inklusive hensatte forpligtelser til omstrukturering, indregnes underimmaterielle anlægsaktiver og afskrives systematisk over resultatopgørelsen efter en indivi-duel vurdering af den økonomiske levetid, dog maksimalt 20 år.

MinoritetsinteresserI koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100 %. Minoritetsin-teressernes forholdsmæssige andel af dattervirksomheders resultat og egenkapital reguleresårligt og indregnes som særskilte poster under resultatopgørelse og balance.

ResultatopgørelsenKoncernen har følgende indtægtsgenererende aktiviteter:•••Salg af energianlægSalg af strømSalg af serviceydelser

Salg af energianlægNettoomsætning fra salg af energianlæg indregnes i resultatopgørelsen, såfremtrisikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kanopgøres pålideligt og forventes modtaget.Af forretnings- og strukturmæssige årsager placeres samtlige energianlæg i selvstændigejuridiske enheder, hvorfor salg af energianlæg foretages ved hel eller delvis overdragelse afkapitalandele m.v. i underliggende juridiske enheder. Som omsætningen indregnessalgsværdien af de solgte kapitalandele m.v.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberAnvendt regnskabspraksisSalg af strømNettoomsætning fra salg af strøm indregnes i resultatopgørelsen med det beløb, somafregnes fra aftageren af strømmen, i takt med at strømmen produceres og tilføres aftagerensnetværk, såfremt produktionen har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kanopgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætningen indregnes ekskl. moms og af-gifter opkrævet på vegne af tredjepart.

Salg af serviceydelserNettoomsætning fra salg af serviceydelser indregnes i resultatopgørelsen, i takt med atydelserne leveres og i henhold til indgåede kontrakter. Nettoomsætningen indregnes ekskl.moms og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart.

Direkte omkostningerDirekte omkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning.Ved salg af energianlæg placeret i selvstændige juridiske enheder omfatter de direkteomkostninger den regnskabsmæssige værdi af de solgte kapitalandele m.v. med tillæg afomkostninger direkte relateret til salget. Herudover består direkte omkostninger afomkostninger til drift af færdigopførte energianlæg.

PersonaleomkostningerPersonaleomkostninger indeholder lønninger, vederlag, pensioner og øvrige personaleom-kostninger til selskabets ansatte, herunder direktion og bestyrelse.

Andre eksterne omkostningerAndre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til administration m.v.

AfskrivningerAfskrivninger indeholder årets afskrivninger på immaterielle og materielle anlægsaktiversamt tab og gevinst ved salg af andre anlægsaktiver end energianlæg.

Finansielle indtægter og omkostningerFinansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab vedrørendeværdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, samt tillæg og godtgørelser underacontoskatteordningen m.v.

Skat af årets resultatSelskabet er omfattet af de danske regler om sambeskatning af koncernens danske selskaber.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberAnvendt regnskabspraksisKoncernens øverste moderselskab er administrationsselskab for sambeskatningen og afreg-ner som følge heraf alle betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne.Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem desambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. I tilknytning hertilmodtager selskaber med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag fra selskaber, derhar kunnet anvende disse underskud til nedsættelse af eget skattemæssigt overskud (fuld for-deling).Årets skat, der består af årets sambeskatningsbidrag og ændring i udskudt skat, herunder somfølge af ændring i skattesats, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres tilårets resultat og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direktei egenkapitalen.

BalancenImmaterielle anlægsaktiverGoodwillGoodwill afskrives over den vurderede økonomiske levetid, der fastlægges på baggrund afledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Goodwill afskrives lineært overafskrivningsperioden, der udgør maksimalt 20 år, og er længst for strategisk erhvervede virk-somheder med en stærk markedsposition og langsigtet indtjeningsprofil.

Andre rettighederAndre rettigheder omfatter rettigheder til at anskaffe og opføre vindmølleparker. Andre ret-tigheder måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Rettig-hederne afskrives over rettighedsperioden, dog maksimalt 20 år.Fortjeneste og tab ved afhændelse af andre rettigheder opgøres som forskellen mellem salgs-prisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunk-tet.

Materielle anlægsaktiverMaterielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskriv-ninger.Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsenindtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Der foretages lineære afskrivninger over denforventede brugstid, baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:Vindenergianlæg25 årSolenergianlæg40 årDriftsmateriel og inventar 3-5 år

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberAnvendt regnskabspraksisFortjeneste og tab ved afhændelse af vind- og solenergianlæg opgøres som forskellen mel-lem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi påsalgstidspunktet.Fortjeneste og tab ved afhændelse af driftsmateriel og inventar opgøres som forskellen mel-lem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgs-tidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under afskrivninger.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomhederResultatopgørelsenI resultatopgørelsen indregnes den forholdsmæssige andel af de enkelte dattervirksomhedersresultat efter skat efter fuld eliminering af intern avance/tab og fradrag af afskrivning pågoodwill.I resultatopgørelsen indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomhedersresultat efter skat efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern avance/tab og fradragaf afskrivning på goodwill.

BalancenKapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles til den forholdsmæs-sige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter modervirksomhedens regnskabs-praksis med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillægeller fradrag af resterende værdi af positiv eller negativ goodwill opgjort efter overtagelses-metoden.Dattervirksomheder og associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdimåles til 0 EUR, og et eventuelt tilgodehavende hos disse virksomheder nedskrives med mo-derselskabets andel af den negative indre værdi, i det omfang det vurderes som uerholdeligt.Såfremt den regnskabsmæssige negative indre værdi overstiger tilgodehavender, indregnesdet resterende beløb under hensatte forpligtelser, i det omfang modervirksomheden har enretlig eller faktisk forpligtelse til at dække dattervirksomhedens underbalance.Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder overfø-res under egenkapitalen til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode, i detomfang den regnskabsmæssige værdi overstiger kostprisen.Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i årsregnskabet fra anskaffelsestids-punktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes frem til afståelsestidspunktet.Fortjeneste eller tab ved afhændelse af dattervirksomheder og associerede virksomheder op-gøres som forskellen mellem salgsprisen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver påsalgstidspunktet inklusiv forventede omkostninger til salg eller afvikling.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberAnvendt regnskabspraksisAndre kapitalandeleAndre kapitalandele, indregnet under finansielle anlægsaktiver, måles til dagsværdi. Itilfælde, hvor dagsværdien ikke kan opgøres pålideligt indregnet andre kapitalandele tilkostpris. Såfremt kostprisen overstiger nettorealisationsværdien, nedskrives til denne lavereværdi.

Værdiforringelse af aktiverDen regnskabsmæssige værdi af immaterielle og materielle anlægsaktiver, kapitalandele idattervirksomheder og associerede virksomheder samt andre kapitalandele vurderes årligt forindikationer på værdiforringelse, ud over det som udtrykkes ved afskrivning.Foreligger der indikationer på værdiforringelse, foretages nedskrivningstest af hvert enkeltaktiv henholdsvis gruppe af aktiver. Der foretages nedskrivning til genindvindingsværdien,hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.Som genindvindingsværdi anvendes den højeste værdi af nettosalgspris og kapitalværdi. Ka-pitalværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede nettopengestrømme fra anvendel-sen af aktivet eller aktivgruppen og forventede nettopengestrømme ved salg af aktivet elleraktivgruppen efter endt brugstid.

ProjektbeholdningProjektbeholdning består af igangværende projekter inden for udvikling og opførelse afvedvarende energianlæg. Projekterne kan opdeles i følgende kategorier:•••Projekter under udviklingProjekter under opførelseFærdige projekter til videresalg

Færdigopførte projekter overføres til materielle anlægsaktiver, når anlægget overgår tilkommerciel drift.Projektbeholdninger måles til kostpris eller nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere.

Projekter under udviklingProjekter under udvikling omfatter projekter, hvor byggeriet endnu ikke er igangsat.Kostprisen omfatter direkte og indirekte omkostninger medgået til udvikling af projekter,herunder renter i projektperioden.

Projekter under opførelseProjekter under opførelse omfatter projekter, hvor byggeriet er igangsat, men ikke afsluttet.Kostprisen omfatter dels kostpris medgået i udviklingsfasen (projekter under udvikling) ogdels kostpris i relation til byggefasen, hvilket omfatter direkte og indirekte omkostninger tilunderentreprenører, projektledelse og finansiering samt renter i byggeperioden.36

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberAnvendt regnskabspraksisFærdige projekter til videresalgFærdige projekter til videresalg omfatter projekter, hvor byggeriet er færdiggjort, men hvorsalgsprocessen ikke er afsluttet.Kostprisen omfatter dels kostpris medgået i udviklingsfasen (projekter under udvikling) ogdels kostpris i relation til byggefasen, hvilket omfatter direkte og indirekte omkostninger tilunderentreprenører, projektledelse og finansiering samt renter i perioden frem tilbyggeprojektets afslutning.Såfremt den forventede salgspris for projektet med fradrag af salgsomkostninger(nettorealisa-tionsværdien) skønnes lavere end den regnskabsmæssige værdi foretagesnedskrivning til denne lavere værdi.

TilgodehavenderTilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventedetab til nettorealisationsværdien.

PeriodeafgrænsningsposterPeriodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter afholdte omkostninger vedrø-rende efterfølgende regnskabsår.

VærdipapirerVærdipapirer indregnet under omsætningsaktiver, måles til dagsværdi på balancedagen.Børsnoterede værdipapirer måles til børskurs.

Selskabsskat og udskudt skatEfter sambeskatningsreglerne overtager koncernens øverste moderselskab, som administra-tionsselskab, hæftelsen for selskabets selskabsskatter over for skattemyndighederne i taktmed betaling af sambeskatningsbidrag.Skyldige og tilgodehavende sambeskatningsbidrag indregnes under mellemværender med til-knyttede virksomheder.Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskellemellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssigeunderskud, indregnes med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udlig-ning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser.Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagenslovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberAnvendt regnskabspraksisGældsforpligtelserFinansielle gældsforpligtelser indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fra-drag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle for-pligtelser til amortiseret kostpris.Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

PengestrømsopgørelsePengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- ogfinansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt selskabets likvider ved åretsbegyndelse og slutning.

Pengestrøm fra driftsaktivitetPengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret for ikke-kontante drifts-poster, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitetPengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg afvirksomheder og aktivitet samt køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægs-aktiver.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitetPengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætningaf koncernens aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdragpå rentebærende gæld samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.

LikviderLikvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede værdipapirer, som uden hindringkan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiæn-dringer.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberAnvendt regnskabspraksisNøgletalNøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "An-befalinger og Nøgletal 2010".De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:OverskudsgradBruttomarginEgenkapitalandelEgenkapitalforrentningResultat af primær drift x 100NettoomsætningBruttoresultat x 100NettoomsætningEgenkapital, ultimo x 100Passiver i alt, ultimoResultat efter skat x 100Gennemsnitlig egenkapital

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberResultatopgørelsenKoncerntEURNettoomsætningDirekte omkostningerBruttoresultatPersonaleomkostningerAndre eksterne omkostningerAf- og nedskrivningerResultat af primær driftSærlige posterResultat før finansielle posterResultat af dattervirksomhederResultat af associerede virksom-hederFinansielle indtægterFinansielle omkostningerResultat før skatSkat af årets resultatÅrets resultatMinoritetsaktionærers andel af åretsresultatKoncernens andel af årets resultat89345Note1201235.682-20.55415.128-3.362-2.235-1.7007.83107.83101.5031.315-4.6256.024-4465.5781025.680201130.801-19.29311.508-3.112-1.748-3.0133.6353003.93509481.572-6.438171.1081.125-365760Modervirksomhed20122.630-1.0621.568-3.362-1.075-154-3.0230-3.0238.1261.0381.184-1.6055.720-405.68005.68020119.026-7.3921.634-3.112-759-139-2.3760-2.3761.8932882.003-2.173-3651.1257600760

26,7

Forslag til resultatdisponeringNettoopskrivning efter indre værdismetodeOverført resultat9.164-3.4845.6802.181-1.421760

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberBalanceKoncerntEURAKTIVERAnlægsaktiverImmaterielle anlægsaktiverGoodwillNote20122011Modervirksomhed20122011

251251

27027010.17749.00024259.419014.7215.3489.92607.9179.75347.665107.35410.173

000014214234.0789.4372.06910.33214.4413.153073.51073.6520

000024224225.9936.4662.2099.92620.9802.574068.14868.3900

Materielle anlægsaktiverVindenergianlægSolenergianlægDriftsmateriel og inventar

72.59649.14114251.879

Finansielle anlægsaktiverKapitalandele i dattervirksomhederKapitalandele i associerede virk-somhederAndre kapitalandeleTilgodehavender hos modervirk-somhedTilgodehavender hos dattervirksom-hederTilgodehavender hos associeredevirksomhederAndre tilgodehavenderAnlægsaktiver i altOmsætningsaktiverProjektbeholdningTilgodehavenderTilgodehavender fra salgUdskudt skatteaktivAndre tilgodehavenderPeriodeafgræsningsposterLikvide beholdningerOmsætningsaktiver i altAKTIVER I ALT

891011121213

015.8725.17210.33207.33720.58659.299111.429

7.472

3.8785.1632.54622911.8166.29825.586137.015

7.2564.4055.72932017.7107.73735.620142.974

1.3602.8311851614.5371774.71478.366

2.1871.6076711144.5791.9576.53674.926

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberBalanceKoncerntEURPASSIVEREgenkapitalAktiekapitalReserve for nettoopskrivning efterindre værdis metodeOverført resultatEgenkapital i altMinoritetsinteresserHensatte forpligtelserUdskudt skatGældsforpligtelserLangfristede gældsforpligtelserGæld optaget ved udstedelse afobligationerKreditinstitutterAnden gæld16Note151.340044.66546.0051.7771.340039.18640.5262.4301.34025.86618.79946.00501.34016.84022.34640.526020122011Modervirksomhed20122011

1718

763

2.149

445

437

7.60039.16933747.106

7.60047.11829755.01529.9877.6230511.4413.75242.85497.869142.974

0060560512.06589516.18261.0861.07731.31131.91678.366

000015.7332.17813.644501.38996933.96333.96374.926

Kortfristede gældsforpligtelserKreditinstitutterLeverandørgældGæld til tilknyttede virksomhederGæld til associerede virksomhederSelskabsskatAnden gældGældsforpligtelser i altPASSIVER I ALTPantsætninger og sikkerhedsstillelserKontraktlige forpligtelser ogeventualposter m.v.Honorar til generalforsamlingsvalgtrevisorNærtstående parter

25.6945.25601051.1649.14541.36488.470137.015

19202122

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberPengestrømsopgørelseKoncerntEURResultat før finansielle posterRegulering for ikke-likvide driftsposter m.v.:Afskrivninger m.v.Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapitalÆndring i egenfinansiering af projektbeholdningÆndring i tilgodehavenderÆndring i kortfristet gældPengestrøm fra primær driftRenteindtægter m.v., betaltRenteomkostninger m.v., betaltPengestrøm fra ordinær drift før skatBetalt selskabsskatPengestrøm fra driftsaktivitetKøb af materielle anlægsaktiverSalg af dattervirksomheder og aktiviteterSalg af kapitalandele og værdipapirerÆndring i lån til associerede virksomhederModtagne udbytterPengestrøm til investeringsaktivitetÆndring i langfristet projektfinansieringÆndring i gæld til kreditinstitutter m.v. i øvrigtÆndring i gæld til associerede virksomhederPengestrøm fra finansieringsaktivitetÅrets pengestrømLikvider, primoLikvider, ultimo20127.8314.40412.235234-4.5723.06810.9651.304-4.6257.644-1.4506.194-3013.9160932104.557-7.949-4.29352-12.190-1.4397.7376.29820113.9353.4797.414222.229-6.2963.3691.572-6.438-1.497-144-1.641-88039.91168-3.428035.671-30.849-3.612-239-34.700-6708.4077.737

Pengestrømsopgørelsen kan ikke direkte udledes af årsregnskabets øvrige bestanddele.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoterKoncerntEUR201229.1145.64492435.682Fordeling på segmenter:Omsætning fra solenergiOmsætning fra vindenergi201119.76410.38765030.801Modervirksomhed20121.25001.3802.63020118.46205649.026

NettoomsætningSalg af energianlægSalg af strømØvrige indtægter

5.77929.90335.682

14.24116.56030.801

02.6302.630

09.0269.026

PersonaleomkostningerGager og lønningerAndre omkostninger til social sikringØvrige personale omkostninger3.142401803.362Gennemsnitligt antal ansatte382.915381593.112393.142401803.362382.915381593.11239

Under henvisning til årsregnskabslovens § 98 b., stk.3, nr. 2, er der ikke givet oplysninger om vederlag tildirektion og bestyrelse.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoterKoncerntEUR20122549210966921.3152011328765141343041.572Modervirksomhed201201.092107751.184201121.72814101322.003

Finansielle indtægterRenteindtægter, bankRenteindtægter, tilknyttede og associeredevirksomhederUdbytte, andre kapitalandeleValutakursgevinstØvrige finansielle indtægter

Finansielle omkostningerRenteomkostninger, kreditinstitutterRenteomkostninger, tilknyttede og associeredevirksomhederRenteomkostning, virksomhedsobligationRenteomkostninger, øvrigeValutakurstab m.v.4.251230445234.6255.30283356181756.43887467705401.60599877002421632.173

Skat af årets resultatSkat af årets resultatForskydning i udskudt skatRegulering af skat vedrørende tidligere år-1.7201.486-212-446-3021.474-641.108-1.06298141-40-501.276-1011.125

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoter6Immaterielle anlægsaktiverKoncerntEURKostpris 1. januar 2012Årets tilgangKostpris 31. december 2012Af - og nedskrivninger 1. januar 2012Årets afskrivningerAf- og nedskrivninger 31. december 2012Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012Afskrives overGoodwill3700370-100-19-11925120 år

Materielle anlægsaktiverKoncerntEURKostpris 1. januar 2012ReklassifikationOverført fra tidligere associeredevirksomhederÅrets tilgangÅrets afgangKostpris 31. december 2012Af- og nedskrivninger 1. januar 2012ReklassifikationOverført fra tidligere associeredevirksomhederÅrets afskrivningerÅrets afgangAf- og nedskrivninger 31. december2012Regnskabsmæssig værdi31. december 2012Afskrives overVindenergi-anlæg12.76900121-9.3623.528-2.59200-1521.812-9322.59625 årSolenergi-anlæg53.670-3271.503124054.970-4.670327-111-1.3750-5.82949.14140 årDrifts-materiel oginventar6060056-2660-36400-1540-5181423-5 årI alt67.045-3271.503301-9.36459.158-7.626327-111-1.6811.812-7.27951.879

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoterModervirksomhedtEURKostpris 1. januar 2012Årets tilgangÅrets afgangKostpris 31. december 2012Af- og nedskrivninger 1. januar 2012Årets afskrivningerAf- og nedskrivninger 31. december 2012Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012Afskrives overDrifts-materiel oginventar60656-2660-364-154-5181423-5 år

Kapitalandele i dattervirksomhederModervirksomhedtEURKostpris 1. januarAfgang ved fusionÅrets tilgangÅrets afgang ved salg af kapitalandeleOverført til associerede virksomhederKostpris 31. decemberVærdiregulering 1. januarAfgang ved fusionAndel af årets resultatSikringstransaktionerTilbageført værdiregulering ved afgangOverført til associerede virksomhederØvrige værdireguleringerVærdiregulering 31. decemberRegnskabsmæssig værdi 31. decemberKapitalandele i dattervirksomheder er indregnet således:Kapitalandele i dattervirksomhederModregnet i tilgodehavender hos dattervirksomheder20129.0100296-14009.16616.98308.126-19800124.91234.07820118.723-7707.935-4.549-2.3299.01019.134-4.3491.893-268296277016.98325.993

34.078034.078

25.993025.993

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoterKapitalandele i dattervirksomheder pr. 31. december 2012 kan specificeres således:tEURNavnEuropean Wind Farms A/S, Lyngby-TaarbækEuropean Wind Farm Denmark A/S, Lyngby-TaarbækEuropean Wind Farm No. 2 A/S, Lyngby-TaarbækEuropean Energy Systems I ApS, Lyngby-TaarbækEuropean Energy Systems II ApS, Lyngby-TaarbækEuropean Solar Farms A/S, Lyngby-TaarbækEnerteq Vitalba ApS, Lyngby-TaarbækEnerteq ApS, Lyngby-TaarbækEWF Deutschland GmbH, TysklandEWF Vier Sechs GmbH & Co. KG, TysklandBond II Erste GmbH & Co. KG, TysklandBond II Zweite GmbH & Co. KG, TysklandEWF Verwaltung GmbH, TysklandEuropean Energy III A/SNordic Power Partners P/SNPP KomplementarInterne avancer samt øvrige reguleringerEjerandel31/122012100,0 %100,0 %100,0 %100,0 %100,0 %76,3 %88,5 %55,7 %100,0 %100,0 %100,0 %100,0 %100,0 %100,0 %60,0 %60,0 %Andel afåretsresultat-8549.8020541.070-18895-127-1644-2-2-20-609.868-1.7428.126Andel afegen-kapital16.1919.8701041521.7365.7161.808393722721010346850636.492-2.41434.078

Kapitalandele i associerede virksomhederKoncerntEURKostpris 1. januarÅrets tilgangOverført til/fra dattervirksomhederÅrets afgangKostpris 31. decemberVærdiregulering 1. januarÅrets resultatTilbageført værdiregulering ved afgangUdbytteOverført til/fra dattervirksomhederSikringstransaktionerØvrige reguleringerVærdiregulering 31. decemberRegnskabsmæssig værdi 31. december

201215.3332.1230-2.88014.576-6121.5036740023-2921.29615.872

201113.44304.677-2.78715.333-646948-530-38-391045-61214.721

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoterKapitalandele i associerede virksomheder pr. 31. december 2012 kan specificeres således:tEURNavnEEA Renewables A/S, Lyngby-TaarbækEEGW Persano ApS, Lyngby-TaarbækEuropean Energy Sales & Adm. ApS, KøbenhavnEWF Fünf Eins GmbH & Co. KG, TysklandEWF Fünf Vier GmbH & Co. KG, TysklandUW Nielitz GmbH & Co. KG, TysklandAktiv Wind GmbH & Co. WEA Timpberg KG, TysklandWP Timpberg GmbH & Co. Zehnte, TysklandEE Sieben Null GmbH & Co. KG, TysklandEEA Verwaltungs GmbH, TysklandEEA Stormy ApS, Lyngby-TaarbækWK Ottenhausen GmbH & Co. KG., TysklandEE Sieben Zwei GmbH & Co. KG, TysklandKomplementarselskabet Solkraftværket GPI Mando 20 ApSK/S Solkraftværket GPI Mando 20Casciana Terme, ItalienEWF Eins Sieben GmbH & Co. KG, TysklandEWF Zwei Acht GmbH & Co. KG, TysklandEWF Zwei Neun GmbH & Co. KG, TysklandWindpark Unseburg Nord GmbH & Co. Betriebs KG, TysklandZehnte Windpark Support GmbH & Co. KG, TysklandSol-Teq srl, ItalienReewf Srl., ItalienWind Energy EOOD, BulgarienWind Power 2 EOOD, BulgarienWind Stream EOOD, BulgarienWind Systems EOOD, BulgarienBeniarbeig (flere selskaber jf. nedenfor)Parco Eolico Carpinaccio Srl., ItalienEjerandel50,0 %50,0 %22,5 %25,0 %50,0 %50,0 %50,0 %50,0 %50,0 %50,0 %50,0 %33,3 %50,0 %50,0 %50,0 %20,0 %50,0 %50,0 %50,0 %20,0 %50,0 %50,0 %50,0 %49,0 %49,0 %49,0 %49,0 %40,8 %27,0 %Andel afåretsresultat-35-166-129441311727236451.058-17-200016495111019900119-143041-11.503Andel afegenkapital1.4854440735394761252245181181.0881.617-3511903793913881.0661.960-1-15724974695577141.54015.872

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoterNavn og hjemstedBeniarbeigESF Spain 0424 GmbH, TysklandHSF 29 S.L.U., SpanienHSF 30 S.L.U., SpanienHSF 31 S.L.U., SpanienHSF 32 S.L.U., SpanienHSF 33 S.L.U., SpanienHSF 34 S.L.U., SpanienHSF 35 S.L.U., SpanienHSF 36 S.L.U., SpanienHSF 37 S.L.U., SpanienHSF 38 S.L.U., SpanienSIIC 43 S.L.U., SpanienSIIC 44 S.L.U., SpanienSIIC 45 S.L.U., SpanienSIIC 46 S.L.U., SpanienSIIC 47 S.L.U., SpanienSIIC 48 S.L.U., SpanienSIIC 49 S.L.U., SpanienEjerandel31/12 201240,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %40,82 %

ModervirksomhedtEURKostpris 1. januarOverført fra dattervirksomhederÅrets tilgangÅrets afgangKostpris 31. decemberVærdiregulering 1. januarOverført fra dattervirksomhederÅrets resultatTilbageført værdiregulering ved afgangSikringstransaktionerØvrige værdireguleringerVærdiregulering 31. decemberRegnskabsmæssig værdi 31. december20126.60902.386-5128.483-14301.038023369549.43720115.9842.3290-1.7046.609204-277288-35800-1436.466

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Andre kapitalandeletEURKostpris 1. januar 2012ReklassifikationÅrets tilgangÅrets afgangKostpris 31. december 2012Værdiregulering 1. januar 2012Årets værdireguleringerVærdiregulering 31. december 2012Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012Koncern5.3484840-2645.1720005.172Modervirk-somhed2.2098439-2632.0690002.069

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoter1112Tilgodehavender hos modervirksomhedDer er ikke fastsat nærmere betingelser for tilbagebetaling af mellemværende med moderselskabet.

Tilgodehavender hos dattervirksomheder og associerede virksomhederLangfristede tilgodehavender kan henføres til finansiering af projektudviklingsomkostninger i dattervirksomhederog associerede virksomheder.Der er ikke fastsat nærmere betingelser for tilbagebetaling af mellemværender.

Andre tilgodehavenderI andre tilgodehavender indregnet i finansielle anlægsaktiver er udlån foretaget af provenu fra obligations-udstedelse på 5,9 mio. EUR. Udlånet har en variabel rente på mellem 4 og 11 % pr. år.

ProjektbeholdningKoncerntEURProjektbeholdning 1. januarÅrets tilgangÅrets afgangProjektbeholdning 31. december før værdireguleringVærdiregulering 1. januarÅrets værdireguleringVærdiregulering 31. decemberProjektbeholdning 31. december i altProjektbeholdning pr. 31. december sammensætter sig således:Projekter under udviklingProjekter under opførelseProjektbeholdning 31. december i altVindenergianlægSolenergianlægProjektbeholdning 31. december før værdireguleringNedskrivningProjektbeholdning 31. december i alt7.47207.4727.7922.65610.448-2.9767.47210.173010.1737.4333.20510.638-46510.173201210.6381.823-2.01310.448-465-2.511-2.9767.472201122.4263.674-15.46210.6380-465-46510.173

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoter15KoncerntEUR

Egenkapital

Aktie-kapital1.3400001.340

Overførtresultat39.1865.680-175-2644.665

I alt40.5265.680-175-2646.005

Egenkapital 1. januar 2012Årets resultatVærdiregulering af sikringsinstrumenterValutakursreguleringEgenkapital 31. december 2012

ModervirksomhedtEUREgenkapital 1. januar 2012Årets resultatVærdiregulering af sikringsinstrumenterValutakursreguleringOverførsel ved frasalg m.v.Egenkapital 31. december 2012

Aktie-kapital1.34000001.340

Reservefor netto-opskriv-ning efterindreværdismetode16.8409.164-175-266325.866

Overførtresultat22.346-3.48400-6318.799

I alt40.5265.680-175-26046.005

Aktiekapitalen består af nominelt 10.000.000 aktier á 1 kr., svarende til 1.340 tEUR.Der har ikke været bevægelser på selskabskapitalen de seneste 5 år.

MinoritetsinteressertEUR2012Saldo 1. januarÅrets tilgangÅrets afgangMinoriteters andel af årets resultatMinoriteters andel af egenkapitalbevægelser2.43031-519-102-631.777Koncern20113.218-6-1.062365-852.430

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoter17Udskudt skatKoncerntEURUdskudt skat 1. januarForskydning i udskudt skat ført iresultatopgørelsenUdskudt skat af egenkapitalbevægelserRegulering vedrørende salg afdattervirksomheder m.v.Overført som sambeskatningsbidrag m.v.20122.2561.48612153704.400Udskudt skat er indregnet således:Udskudt skatteaktivUdskudt skat5.163-7634.4004.405-2.1492.2562.831-4452.3861.607-4371.17020117631.474165-14602.256Modervirksomhed20121.170981002352.3862011-1021.2760-401.170

Udskudt skat kan væsentligst henføres til vindmølleprojekter i tyske kommanditselskaber samt solenergianlæg iSpanien.

Finansielle gældsforpligtelserKoncernFinansielle gældsforpligtelser er indregnet i følgende regnskabsposter:Gæld optaget ved udstedelse af obligationerKreditinstitutterAnden gæld (kort- og langfristet)7.60064.85334772.800Modervirk-somhed012.06560512.670

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoterGældpr. 1/120127.60044.97930432.11985.002Gældi alt31/1220127.60040.89034723.96372.800Restgældefter5 år7.60027.235158034.993

KoncerntEURGæld optaget ved udstedelse afobligationerLangfristet projektfinansieringGæld til kreditinstitutter m.v.vedrørende projektbeholdningGæld til kreditinstitutter m.v. iøvrigt

Kortfristetdel02.3261023.35825.694

Langfristetdel7.60038.56433760547.106

ModervirksomhedtEURGæld til kreditinstitutter m.v. iøvrigt

15.723

12.670

12.065

605

Koncernen har i 2008 udstedt egne obligationsserier med et samlet pålydende på 7.600 tEUR. De udstedteobligationer er forrentet med en variabel rente på mellem 4 og 11 % pr. år. Renten er afhængig af energi-produktionen i tyske vindmølleparker.

Pantsætninger og sikkerhedsstillelserTil sikkerhed for koncernens gæld til kreditinstitutter m.v., 65.200 tEUR, er der givet pant i vind- ogsolenergianlæg, hvis samlede regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2012 udgør 51.737 tEUR. Herudover erder givet pant i kapitalandele i associerede virksomheder samt visse likvide beholdninger.Til sikkerhed for moderselskabets gæld til kreditinstitutter, 12.670 tEUR, er der givet pant i kapitalandele i vissedattervirksomheder og associerede virksomheder.Til sikkerhed for andenprioritetsfinansiering i tyske kommanditselskaber er der givet pant i kapitalandele i tyskekommanditselskaber med en regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2012 på 4.572 tEUR. Moderselskabet harendvidere stillet selvskyldnerkaution over for dattervirksomheders gæld til kreditinstitutter.Moderselskabet samt visse dattervirksomheder har afgivet sædvanlige tilbagetrædelseserklæringer over for øvrigekreditorer i de tyske kommanditselskaber, idet egenkapitalen i tyske kommanditselskaber sædvanligvis består afydede lån. Herudover er udlodninger fra de tyske kommanditselskaber betinget af, at der er opbyggettilstrækkelige indeståender på sikringskonti i henhold til indgåede aftaler med førsteprioritetsfinansierende tyskekreditinstitutter.

ABCD

European Energy A/SÅrsrapport 2012CVR-nr. 18 35 13 31

Årsregnskab 1. januar - 31. decemberNoter20Kontraktlige forpligtelser og eventualposter m.v.Som led i ophævelse af samarbejdsaftale med tidligere aktionær i en dattervirksomhed er der indgået aftale om, atden tidligere aktionær skal have et succesfee på 20 tEUR pr. MW for projekter, der opnår idriftsættelse ellersælges til tredjemand i perioden frem til 31. december 2012. Ifølge aftalen er garanteret et succesfee på2,3 mio. EUR.De tyske skattemyndigheder har i 2012 påbegyndt en skatterevision af en række af koncernens tyskekommanditselskaber samt tidligere ejede tyske kommanditselskaber. Udfaldet af skattemyndighedernesgennemgang er endnu usikkert, men vil ikke være af væsentlig betydning for årsregnskabet.Modervirksomheden har overfor en dattervirksomhed til European Wind Farms A/S afgivet erklæring om at villedække et eventuelt tab, som dattervirksomheden måtte konstatere på en fordring hos trejdemand. Fordringenandrager 515 tEUR pr. 31. december 2012.

Honorar til generalforsamlingsvalgt revisorKoncerntEURHonorar vedrørende lovpligtig revisionErklæringsopgaver med sikkerhedSkatterådgivningAndre ydelser201219504686327201112822745202Modervirksomhed2012420468962011262234596

Nærtstående parter

EjerforholdFølgende kapitalejere er noteret i selskabets ejerbog som ejende minimum 5 % af stemmerne eller minimum 5 %af aktiekapitalen:European Energy Holding ApS, Peter Rørdams Vej 30, 2800 Kgs. LyngbyMikael Dystrup Pedersen, Vandstjernevej 36, 4600 KøgeSelskabet indgår i koncernregnskabet for European Energy Holding ApS.

Øvrige nærtstående parterSelskabets øvrige nærtstående parter omfatter dattervirksomheder, associerede virksomheder samt direktion ogbestyrelse.

Selskabets transaktioner med nærtstående parterSelskabet har i regnskabsåret faktureret dattervirksomheder og associerede virksomheder for normalt administra-tionsvederlag.Selskabet har i regnskabsåret haft mellemregning med dattervirksomheder og associerede virksomheder. Der er iregnskabsåret foretaget forrentning på markedsmæssige vilkår.