Loft over aktieoptionsprogrammer

Der er meget stor variation i værdien af aktiebaseret incitamentsaflønningblandt de finansielle virksomheder. Således vil der også være finansiellevirksomheder, hvor aflønningen alene udgøres af en fast grundløn.Som konkrete eksempler på aktiebaseret incitamentsaflønning fra enkelteaf de største kreditinstitutter kan nævnes ordninger, hvor den aktiebasere-de incitamentsaflønning udgør ca. 45-55 pct. af den faste grundløn inklu-siv pension. Dette ligger under niveauet for C20 indekset over de 20 stør-ste børsnoterede virksomheder i Danmark.En international undersøgelse offentliggjort i The Economist (2005) visersåledes, at incitamentsaflønning til direktører i fx UK, Frankrig, Tysklandog USA i 2005 udgjorde mere end 50 pct. af den samlede aflønning, hvil-ket svarer til 100 pct. af grundlønnen inklusiv pension.Med henblik på at stramme op om finansielle virksomheders anvendelseaf aktieoptionsprogrammer foreslås det, at finansielle virksomheder ikkemå anvende aktieoptionsprogrammer og andre lignende ordninger til af-lønning af medlemmer af direktionen i et omfang, som overstiger [X] pct.af den faste grundløn inklusiv pension.Ved aktieoptionsprogrammer og andre lignende ordninger forstås i dennesammenhæng aktieoptionsordninger og lignende incitamentsaflønnings-ordninger, hvis værdi afhænger af kursudviklingen af en underliggendeaktie, og hvor den endelige aflønning dermed ikke er kendt på forhånd.De typiske former for sådanne incitamentsordninger er aktieoptioner,tegningsoptioner/rettigheder (warrants) eller såkaldte fantomaktier. Afandre former for ordninger kan nævnes konvertible obligationer og aktie-køb/-tildelingsordninger til favørkurs.Vurderingen af, om værdien af de samlede tildelte aktieoptioner og andrelignende ordninger i det pågældende år overholder begrænsningen, opgø-res ved at akkumulere værdien af de enkelte tildelinger foretaget i løbet afåret og sammenholde det med værdien af den faste grundløn inklusivpension det pågældende år. Værdien af de enkelte tildelinger opgøres påtidspunktet for tildelingen af rettigheden.

Hvis der fx tildeles to aktieoptionsprogrammer den 1. marts og den 1.september, opgøres værdien af disse på tidspunktet for tildelingen. Densamlede værdi heraf må ikke udgøre mere end [X] pct. af grundløn inklu-siv pension det pågældende år.Den foreslåede begrænsning er alene rettet mod aktiebaserede incita-mentsordninger, idet det er sådanne ordninger, der øger risikoen for, atomfattede personer udviser en uhensigtsmæssig risikovillighed.Værdiansættelsen af aktieoptionsprogrammer, herunder særligt for ikke-børsnoterede aktier, følger et selvstændigt, skatteretligt regelsæt. Den fo-reslåede begrænsning har imidlertid ikke umiddelbart betydning for deskattemæssige forhold.Eksisterende aktiebaserede incitamentsprogrammer, der overskrider dennævnte begrænsning, må ikke forlænges eller fornys. Allerede indgåedeaftaler vil kunne fortsætte indtil udløb af den pågældende aftaleperiode,eftersom et indgreb i allerede aftalte lønvilkår vil kunne være omfattet afgrundlovens § 73 om ekspropriation og dermed give anledning til erstat-ningskrav mod staten.