FIU, Alm.del - 2012-13 - Bilag 127: Nationalbankens kvartaloversigt, 1. kvartal 2013

SammenfatningNationalbanken er tilbageholdende med positive udsigter for 2013,men ret optimistisk for dansk økonomi i 2014 og 2015. I disse årskønnes væksten til små 2 pct. Udgangspunktet for fremgangen idansk økonomi er med andre ord til stede, skriver Nationalbanken.Det påpeges endvidere, at det er vigtigt at fastholde reformspo-ret.Nationalbanken regner med, at indfrielsen af kapitalpensionerne vilgive 40 mia. kr. i ekstra skatteindtægter i 2013, og derfor havner un-derskuddet i de offentlige finanser på 1,1 pct. i 2013. Regeringen reg-ner kun med 5 mia. kr. i ekstraindtægt.Der advares mod overophedning i byggeriet, som følge af Vækst-plan DK. Samtidig giver det store private opsparingsoverskud et bety-deligt potentiale for højere indenlandsk efterspørgsel. Det er ikke mu-ligt at forudse præcist, hvornår det sker, men en vending kan blivemærkbar.Det vil være afgørende for udviklingen mange år fremover, at enkonjunkturvending håndteres med omhu. Det gælder ikke mindst, hvisaktiviteten øges i en situation, hvor renten forbliver meget lav.

1. IndledningNationalbanken har for nylig udsendt sin 1. kvartalsoversigt (2013) med enaktuel vurdering af dansk økonomi. Nedenfor følger en kort gennemgang.2. Hovedtal for dansk økonomiItabel 1nedenfor er vist nøgletallene fra Nationalbankens prognose overudviklingen i økonomien i perioden 2013-2015.Tabel 1. Nøgletal for dansk økonomi, 2013-20152012BNP(pct.)-0,6Privat forbrug(pct.)0,5Offentligt forbrug(pct.)0,5Offentlige investeringer(pct.)10,6Offentlig saldo(pct.)Kontantpriser, bolig(pct.)Eksport(pct.)-3,8-3,51,1

BNPstiger kun med 0,8 pct. i2013,hvilket er en nedjustering med 0,5 pct.point i forhold til december-prognosen. Til gengæld er Nationalbanken for-holdsvis optimistisk for årene2014-2015,hvor væksten skønnes til 1,7 pct. forbegge år.Det private forbrugudvikler sig også svagt i 2013, men forventes at stigemed små 2 pct. i 2014 og 2015, og det vil sætte noget mere gang i væksten idisse år, jf. udviklingen i BNP.Det offentlige forbrugforventes at stige med 1 pct. i 2013 og med nogen-lunde det samme i 2014 og 2015.De offentlige investeringersteg med hele10,6 pct. i 2012, men skønnes atfaldemed 9 pct. i 2013 og 5 pct. i 2014.Eksportenklarer sig nogenlunde godt i 2013 med en vækst på 2,6 pct. modkun 1,1 pct. i vækst i 2012. Nationalbanken skønner, at i 2014 og 2015 kom-mer der endnu mere gang i eksporten med vækstrater på ca. 3,5.

Den offentlige saldohavner på et underskud på kun 19 mia. kr. i2013,sva-rende til 1,1 pct. af BNP. Det lave underskud skyldes, at Nationalbankenskønner, at indfrielsen af kapitalpensionerne vil give40 mia.kr. i ekstra skat-teindtægter i 2013.Regeringenskønner kun, at der beregningsteknisk vilvære tale om et merprovenu på 5 mia. kr. Så på dette punkt er regeringen ogNationalbankens tal meget forskellige (regeringen regner således med etunderskud på 2,5 pct. af BNP).I2014og2015stiger underskuddet igen til henholdsvis 2,9 pct. og 2,6 pct. afBNP.Ledighedener svagt stigende i perioden 2012-2014, men falder igen i 2015,ifølge Nationalbanken.Specielt vedrørende udviklingen påboligmarkedeter Nationalbanken relativtoptimistisk. Efter et fald i boligpriserne på 3,5 pct. i 2012, regnes nu med, atpriserne stiger 2-3 pct. i alle årene 2013, 2014 og 2015. Det er en relativtoptimistisk prognose for huspriserne, også i relation til Vismandsrapporten franovember 2012 og regeringens seneste prognose fra december 2012, hvorprisudviklingen er betydelig mere beskeden.3. Økonomisk politikUdgangspunktet for fremgang i dansk økonomi er til stede, skriver National-banken. Der er robuste overskud på betalingsbalancen, og den underliggendestilling på de offentlige finanser vil i 2013 komme tæt på balance. Der er etvist negativt produktionsgab, som er på vej til at blive lukket i de kommendeår, og ledigheden er, trods stigningen under det økonomiske tilbageslag, mo-derat og kun lidt over det strukturelle niveau. Lave lønstigninger har desudenbidraget til at forbedre konkurrenceevnen.Regeringen har fremlagt forslag til reformer af SU og kontanthjælp samt sinVækstplan DK. De rummer strukturelle forbedringer af potentialet for vækst,beskæftigelse og investeringer.Det er vigtigt fortsat at fastholde reform-sporet,skriver Nationalbanken.Vækstplan DK tager udgangspunkt i, at EU-henstillingen om uforholdsmæs-sigt store budgetunderskud skal overholdes. Regeringen lægger op til laverevækstrater i det offentlige forbrug. Det vil kræve skarpe prioriteringer og ervigtigt af hensyn til statsfinanserne.Det vil også redressere noget af detmarkante løft i de offentlige udgifters andel af økonomien, som skete iforbindelse med det økonomiske tilbageslag i 2008-2009.

Bekymring for overophedning, især i byggerietI Vækstplan DK er en række af initiativerne i år og de kommende år rettetmodbyggeriet.Det er tidligere set, at mangel på arbejdskraft inden for byg-geriet kan drive lønningerne op i andre erhverv, herunder de udlandskonkur-rerende fremstillingserhverv.Samtidig giver det store private opsparingsoverskud et betydeligt potentialefor højere indenlandsk efterspørgsel.Det er ikke muligt at forudsige præ-cist, hvornår det sker, men en vending kan blive mærkbar.Det vil væreafgørende for udviklingen mange år fremover, at en sådan konjunkturvendinghåndteres med omhu. Det gælder ikke mindst, hvis aktiviteten øges i en situa-tion, hvor renten forbliver meget lav.