PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Europaudvalget 2012-13
EUU Alm.del EU-note E 27
Offentligt

Europaudvalget

Folketingets Økonomiske Konsulent

EU-note

Til:

Dato:

Udvalgets medlemmer og stedfortrædere

8. februar 2015

Kommissionens vurdering af særlige balanceproblemer i dansk økono-

Sammenfatning

EU-Kommissionen har netop udsendt sin seneste rapport om makro-

økonomiske ubalancer i medlemslandene. Kommissionen finder, at

der er ubalancer i 13 medlemslande, herunder Danmark. Ubalancerne

i dansk økonomi er dog

ikke

uforholdsmæssigt store, dvs. de er af

mindre betydning.

Kommissionen påpeger to problemer i dansk økonomi; tabet af mar-

kedsandele på eksportmarkederne og den store gældsbyrde i de pri-

vate husholdninger, der er ca. 140 pct. af BNP.

Danmark bør fastholde en moderat lønstigningstakt og bør undersøge

årsagerne til den lave produktivitetsstigning. Desuden bør vi satse me-

re på udviklingslande med høj vækst som fremtidige eksportmarkeder.

Dette vil samlet kunne forbedre den danske konkurrenceevne.

For at redressere problemet med den høje gældsbyrde i de danske

husholdninger, bør vi stramme op med tildelingen af realkreditlån.

1/5

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

1. Indledning

EU-kommissionen har netop offentliggjort sin seneste rapport om makroøko-

nomiske ubalancer i medlemslandene. Kommissionen finder, at der er uba-

lancer i 13 medlemslande, nemlig Belgien, Bulgarien, Spanien, Frankrig, Itali-

en, Ungarn, Malta, Holland, Slovenien, Finland, Sverige, Storbritannien og

Danmark.

Kun i Spanien og Slovenien er ubalancerne imidlertid uforholdsmæssigt store,

medens ubalancerne i de resterende 11 lande (og herunder Danmark) er af

mindre alvorlig karakter (ikke uforholdsmæssigt store).

Den videre proces er nu, at Kommissionen går ud fra, at de ubalancer den

påpeger i rapporterne bliver redresseret i landenes reformprogrammer og

stabilitets- og konvergensprogrammerne, der fremsendes ultimo april til

Kommissionen. Herefter vil Kommissionen ultimo maj fremsende sine lande-

specifikke anbefalinger til de pågældende lande, hvor evt. udestående

spørgsmål/problemer påpeges.

2. Hvad siger Kommissionen om ubalancerne i dansk økonomi

(kort)

I al sin korthed er der (stadigvæk) to problemer i dansk økonomi. Det drejer

sig om

A. Vi taber

markedsandele på eksportmarkederne

som følge af svag

vækst i eksporten. Vores lønomkostninger er stadig for høje og pro-

duktiviteten er for lav. Det må imidlertid tages i betragtning, at vores

overskud på betalingsbalancen overfor udlandet stadig er (meget)

stort, så vi har derfor ikke et kortsigtet problem med eksportvæksten,

men nok et problem på længere sigt.

B. De

private husholdninger

i Danmark har stadig for

stor gæld,

sva-

rende til ca. 140 pct. af BNP, ifølge Kommissionen. Det drejer sig

primært om prioritetsgæld i fast ejendom. Gælden er på vej ned, men

er stadig for stor, og det er nødvendigt med en langsigtet plan for

nedbringelse af husholdningernes gæld.

2/5

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

3. Mere om Kommissionens analyse

Hovedpunkterne fra Kommissionens analyse af ubalancerne i dansk økonomi

gennemgås mere detaljeret nedenfor.

A. Tab af markedsandele mv.

Det fortsatte tab af markedsandele på eksportmarkedet hænger

sammen med forringelsen af Danmarks konkurrenceevne på

grund af stigende omkostninger gennem de sidste ti år.

Danmark har et stort overskud på betalingsbalancen, hvilket Kommis-

sionen forventer vil fortsætte. I perioden 2000-2010 tabte Danmark

dog betydelige markedsandele på eksportmarkedet. Tabene var stør-

re end både gennemsnitstabene for andre EU-medlemslande og for

de tilsvarende tab for nabolandene Tyskland og Sverige. Tabene

hænger tilsyneladende sammen med forringelsen af den danske kon-

kurrenceevne på grund af høje omkostninger, og de seneste foran-

staltninger for at forbedre konkurrenceevnen har ikke været tilstræk-

kelige til at veje op for de akkumulerede tab over de sidste ti år

Danmarks tab af markedsandele på eksportmarkedet i forhold de

største konkurrenter skyldes også en ufavorabel geografisk de-

stination for de eksporterede varer.

Der er som nævnt stadig en forringelse af den danske konkurrence-

evne på trods af de seneste foranstaltninger, der nedbringer omkost-

ningerne for danske eksportvarer. Noget tyder altså på, at andre fak-

torer spiller en rolle for konkurrenceevnen. En af faktorerne er, at

Danmark har en lav andel af eksport til

udviklingsøkonomier

med

høj vækst. På den anden side har produktsammensætningen i dansk

eksport kunnet opveje indflydelsen af den ufavorable geografiske pla-

cering. Derfor er eksporttabet blevet mindre end der ellers ville være

udsigt til.

Forringelsen af dansk konkurrenceevne på grund af høje om-

kostninger i produktionen skyldes både relativt høje lønstignin-

ger og en svag vækst i produktiviteten gennem de sidste ti år

sammenlignet med handelspartnerne.

Yderligere har ændringerne i

den nominelle valutakurs

betydet en

forværring af den danske konkurrenceevne. Mens effekten af lønstig-

ningerne i nogen grad er blevet svækket af det gunstige bytteforhold,

har den lave vækst i produktiviteten skabt problemer. Hvilke bagved-

liggende faktorer, der forklarer den lave produktivitetsvækst er endnu

3/5

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

ukendte.

Enhedslønomkostningerne er faldet i de seneste år, hvilket del-

vist afspejler en moderat vækst i lønningerne, men også en kon-

junkturbestemt stigning i produktiviteten.

I de kommende år forventes de danske lønninger at holde sig under

niveauet for konkurrenterne, hvilket bidrager positivt til konkurrence-

evnen. På samme tid har regeringen igangsat initiativer, der skal re-

dressere problemet med den lave produktivitetsudvikling. Et forsat fo-

kus på en moderat lønudvikling og en stigning i produktiviteten burde

nedbringe tabene i eksportmarkedsandelene i fremtiden.

B. Husholdningernes store gæld

Den høje private gæld skyldes strukturelle forhold i den danske

økonomi, men udviklingen i boligmarkedet har fået gælden til at

stige til et niveau, der ikke alene kan forklares af strukturelle fak-

torer.

Sammensætningen af prioritetsgæld (realkreditlån) har ændret sig si-

den 2003 med mulighed for afdragsfrihed og fleksibel rente. Disse lån

er blevet populære i forhold til lån med fast rente og afdrag. Det bety-

der, at for et givent gældsniveau, er husholdningerne nu mere ekspo-

nerede overfor stigningerne i renterne og fald i huspriserne end de

var for ti år siden.

I det nuværende skrøbelige finansielle og makroøkonomiske mil-

jø, betyder det høje niveau for og sammensætningen af priori-

tetsgælden, at det finansielle system i højere grad er eksponeret

overfor en negativ udvikling.

Dog viser nylige analyser af den danske gæld i husholdningerne, at

påvirkningen på den finansielle stabilitet er relativt begrænset. Det

skyldes,

at en stor andel af den samlede gæld holdes af hushold-

ninger med høj indkomst,

der er rustede til at kunne servicere deres

gæld, hvis renterne skulle stige. Så selv hvis renterne stiger betyde-

ligt, vil den del af lånene, som husholdningerne ikke vil være i stand til

at servicere,

ikke

udgøre en trussel for den finansielle stabilitet i øko-

nomien.

Ikke desto mindre vil en samtidig stigning i renten, yderligere fald i bo-

ligpriserne, fortsat lav vækst og stigende arbejdsløshed sætte det

danske realkreditsystem på prøve.

4/5

PDF to HTML - Convert PDF files to HTML files

Udviklingen på boligmarkedet og det høje gældsniveau har på-

virket økonomien i negativ retning.

De store udsving i boligpriserne og den høje gæld har skabt store ud-

sving i det private forbrug, der i øjeblikket ligger en dæmper på øko-

nomiens mulighed for at komme på fode igen, idet husholdningerne

er ved at nedbringe deres gæld.

Men eftersom husholdningernes gældsnedbringelser er ved at blive

gennemført og påvirkningen fra gældsnedbringelserne på økonomien

har været moderat, lader de eksisterende ubalancer ikke til at give

grund til bekymring på dette tidspunkt.

4. Kommissionens anbefalinger

Kommissionen anbefaler, at vi fortsat har lave lønstigninger og undersøger

mulighederne for at eksportere mere til de fremgangsrige udviklingslande med

stor vækst. Også produktiviteten bør øges. Endvidere bør vi fortsætte med at

stramme op for tildelingen af realkreditlån for at nedbringe husholdningernes

gældsbyrde.

Med venlig hilsen

Victoria Julie Jessen / Niels Hoffmeyer (3602)

5/5