FIU, Alm.del - 2011-12 - Bilag 206: Nationalbankens seneste økonomiske prognose

SammenfatningDen økonomiskevækstskønnes til ca. 1,6 pct. i både 2013 og 2014og det er lidt højere end Vismændenes skøn. Detprivate forbrugsti-ger med ca. 1,7 pct. i de samme år. I 2012 skønnes stigningen i detprivate forbrug til 1,2 pct. Nationalbanken er også optimistisk medhensyn til væksten ieksporteni 2013 og 2014.Ledigheden(brutto) vil ifølge Nationalbanken falde i løbet af perioden2012-2014 fra 159.000 ledige til 143.000 ledige. Vismændene derimodregner med en svag stigning i ledigheden i samme periode.Underskuddet på deoffentlige finanserfalder fra 3,4 pct. af BNP i2012 til 1,9 pct. i 2014.Som noget nyt regner Nationalbanken nu med, athuspriserne stigermed 3,6 pct. allerede i 2013. Der sker med andre ord en vending iprisudviklingen for fast ejendom.Nationalbanken finder på det foreliggende grundlag, at tegningen ire-formforslagenefra regeringen som helhed vil være vægtige bidrag tilat adressere dansk økonomis udfordringer på kortere og lidt længeresigt. Ensnarligafslutning af forhandlingerne vil mindske usikkerhedenhos husholdningerne og virksomhederne og dermed gavne væksten iforbrug og investeringer.

1. Nøgletal fra Nationalbankens seneste prognoseItabel 1nedenfor er angivet hovedtallene i prognosen fra Nationalbankens 2.kvartalsoversigt (juni 2012).Tabel 1:Nøgletal fra Nationalbankens seneste prognose (tallene i parentes erde tilsvarende tal fra Vismandsrapporten, maj 2012)2011201220132014BNP, (pct. –stigning)1,01,2(1,3)1,6(1,2)1,7(1,8)Privat forbrug, pct. (pct. –stigning) -0,51,2(1,3)1,7(1,3)1,6(1,8)Offentligt forbrug, (pct. –stigning) -1,00,9(1,3)0,6(0,1)0,7(0,9)Offentlige invest, (pct. –stigning)3,86,2(8,5)-10,6(-18)-0,4(1,6)Eksport, pct. -stigningLedighed, brutto (1.000 pers.)Ledighed, netto (1.000 pers.)Betalingsbalance, (pct. af BNP)Offentlig saldo, (pct. af BNP)6,81621096,5-1,91,7(1,4)3,5(2,8)3,6(2,6)

Kontantpriser, (pct. –stigning)-3,0-3,7(-4,5)3,6(-1,2)2,9Kilde: Nationalbankens kvartalsoversigt (2. kvartal 2012), Vismandsrapporten(maj 2012).Nationalbanken skønner, atvæksten stigergradvist fra 1,2 pct. i 2012 til 1,7pct. i 2014. Det er dog stadigvæk små vækstrater. Væksttallene svarer no-genlunde til Vismændenes seneste vurdering (maj 2012).Detprivate forbrugstiger tilsvarende i både 2013 og 2014 med ca. 1,6 pct.primært som følge af, at husholdningernesforbrugskvotestiger lidt. Detsvarer også nogenlunde til Vismændenes vurdering.Stigningen i detoffentlige forbrugholder sig i årene 2012-2014 i intervallet0,7-0,9 pct. Deoffentlige investeringertager det velkendte dyk i 2013 somfølge af ophøret af regeringens kickstart. I Nationalbanken prognose er dykketdog ”kun” på -10,6 pct., hvor Vismændene regner med er dyk på helt op til -18pct.Påeksportfrontener Nationalbanken ret optimistisk. Man regner med enstigning på 3,5 pct. både i 2013 og 2014, hvilket er nogetmereend Vismæn-

dene, der ligger 1 procentpoint lavere i deres vurdering af eksporten i 2013 og2014.Vedrørendeledighedener Nationalbanken forholdsvis optimistisk og regnermed et pæntfaldi bruttoledigheden fra knap160.000ledige i 2012 til143.000ledige i 2014. Vismændene derimod regner med enlille stigningi ledighedeni sammen periode.2. Den offentlige saldoSammenlignet med Nationalbankens sidste kvartalsoversigt er skønnet forunderskuddet påden offentlige saldoblevet justeret ned. Det skønnes nu atdet offentlige underskud i 2012 vil være på3,4 pct.af BNP mod et tidligereskøn på5 pct.fra 1. kvartalsoversigt. Den stadigt høje negative saldo i 2012skyldes dog en række midlertidige forhold, bl.a. muligheden for en skattefriudbetaling afefterlønsbidrag,for dem som ønsker at udtræde af ordningensamt regeringens kick-start af økonomien.Den offentlige saldo ventes dog at blive forbedret i både 2013 og 2014. Detskyldes i høj grad en forventetbedring af konjunktursituationensamt etophør af de tidligere nævnte omkostningstunge midlertidige forhold. Ydermerevil der værestrukturel balancepå de offentlige finanser (saldoen renset forkonjunkturudsving) i Danmark fra2013.3. Arbejdsmarkedet og konkurrenceevnenNationalbanken har – som nævnt ovenfor - generelt et positivt syn pådetdanske arbejdsmarked.De forventer en snarligtfaldende ledighedsamt ensvag stigende beskæftigelse de næste 3 år. Derudover vurderer nationalban-1ken atbeskæftigelsesgabetkun er på knap 55.000 personer hvilket er ca.25.000 personer lavere end både Vismændene og regeringens vurdering. Deter ifølge nationalbanken betænkeligt, at gabet er så lavt.På baggrund af dette åbner nationalbanken op for diskussionen omarbejds-markedsreformerder kan øge beskæftigelsen. På den måde vil Danmarkundgå en situation som den før krisen i 2008 hvor den store efterspørgselefter arbejdskraft medførte et stor stigning i lønningerne og dermed i sidsteende enforværring af den danske konkurrenceevne.Ambitionsniveauetfor reformer bør derfor indrettes efter, at arbejdsudbuddet øges, og den struk-

turelle ledighed reduceres i et tempo, der er på forkant med en løbende frem-gang i beskæftigelsen.Den danskekonkurrenceevnei forhold til udlandet er igennem de sidste 3 årblevet forbedret en smule specielt grundet de forholdsvis lave lønstigninger iDanmark sammenlignet med resten af verden.Forværringenaf den danske konkurrenceevne fra 90’erne og frem til 2008har dog været så stor,at der stadig er lang vej igen før Danmark kan kon-kurrere med udlandet på samme vilkår som i 90’erne.4.Boligmarkedet

Nationalbanken vurderer således, at huspriserne på nuværende tidspunktligger væsentligtunder ligevægtsniveauetsom de har beregnet ud fra enboligprisrelation. Dette gab mellem de faktiske huspriser og ligevægtsniveauetskønner nationalbankenikkeat skyldes de nye låneformer (rentetilpasnings-lån og afdragsfrie lån m.v.), og de antager dermed implicit at en snarligpris-stigningi boligmarkedet kan forekomme.5. Økonomisk politikSelv om fremgangen i økonomien tegner til at blive langsom til moderat,er det vigtigt at holde fast i den planlagte konsolidering af de offentligefinanser i 2013. Konsolidering i 2013 er en vigtig forudsætning for den ro ogstabilitet i dansk økonomi, som kan sikre holdbar fremgang i den private efter-spørgsel.Regeringen fremlagde i maj enopdateret 2020-plan,der opridser de langsig-tede udfordringer for dansk økonomi. Ifølge planen er der behov for at konso-lidere de offentlige finanser med 7 mia. kr. for at opnå strukturel balance i2020. Samtidig foreslås der imidlertid en række nye udgifter, så der i alt skalfindes 17 mia. kr. i 2020. En væsentlig del heraf skal dækkes af en permanentudvidelse af arbejdsstyrken med 60.000 personer gennem nye reformer.Deter en ambitiøs, men rigtig målsætning.For at løse udfordringerne for dansk økonomi har regeringen lagt en omfat-tende reformdagsorden. Der pågår for øjeblikket forhandlinger om en skatte-reform, hvoraf et delelement om lempeligere afskrivningsvilkår for virksomhe-derne allerede er aftalt mellem Folketingets partier skriver nationalbanken. Pådagsordenen er også reformer af bl.a. kontanthjælps- og førtidspensionssy-stemet. Det ligger ud over effekten af tilbagetrækningsreformen, der blev ved-taget i slutningen af 2011 med et stort flertal i Folketinget.Nationalbanken finder på det foreliggende grundlag, at tegningen i reformfor-slagene som helhed vil være vægtige bidrag til at adressere dansk økonomisudfordringer på kortere og lidt længere sigt. Ensnarligafslutning af forhand-lingerne vil mindske usikkerheden hos husholdningerne og virksomhederneog dermed gavne væksten i forbrug og investeringer. Omvendt vil etlang-trukket forløbmed politisk usikkerhed om gennemførelsen af reformer kunnebidrage til uvished om de fremtidige vilkår, i tillæg til den usikkerhed, derkommer fra udlandet. Dette vil være negativt for dansk produktion og beskæf-tigelse.Med venlig hilsenNiels Hoffmeyer (3602) / Sune Clausen