Det Energipolitiske Udvalg 2010-11 (1. samling)
EPU Alm.del Bilag 288
Offentligt

Årsrapport 2010

HNG Midt-Nord Salg A/SVognmagervej 168600 ViborgGladsaxe Ringvej 112860 SøborgTelefon:E-mail:+45 8727 8727+45 3954 7000[email protected]

HNG Midt-Nord Handel A/SVognmagervej 168600 ViborgGladsaxe Ringvej 112860 SøborgTelefon:E-mail:+45 8727 8727+45 3954 7000[email protected]

Bank: NordeaRegnskabsår: KalenderåretCVR nr.:EAN nr.:2691 8480579 000 116 324 2

Bank: NordeaRegnskabsår: KalenderåretCVR-nr.:EAN-nr.:2706 1885579 000 116 326 6

Revision:PricewaterhouseCoopersStatsautoriseret revisionsaktieselskab

32 kommuneri Hovedstadsregionen

25 kommuneri Midt- og Nordjylland

50%

HMN Naturgas I/S

Distributionsselskab(Fusion af HNG og Naturgas Midt-Nord)

100%

HNG Midt-NordSalg A/SHMN Gassalg A/S(pr. 1. april 2011)

Forsyningspligtselskab(Hovedstadsregionen og Midt- og Nordjylland)

HNG Midt-NordHandel A/SHMN Gashandel A/S(pr. 1. april 2011)

Forsyning- og handelsselskab

IndholdÅrsrapport 2010

HNG Midt-Nord Salg A/S0712151619192021222335Ledelsesberetning for HNG Midt-Nord Salg A/SRegnskabsberetningLedelsespåtegningDen uafhængige revisors påtegningResultatopgørelse for HNG Midt-Nord Salg A/STotalindkomstopgørelseBalance for HNG Midt-Nord Salg A/SEgenkapitalopgørelse for HNG Midt-Nord Salg A/SPengestrømsopgørelse koncernen for HNG Midt-Nord Salg A/SNoter for HNG Midt-Nord Salg A/SHoved- og nøgletalsoversigt koncernen for HNG Midt-Nord Salg A/S

HNG Midt-Nord Handel A/S3941434447474849495059Ledelsesberetning for HNG Midt-Nord Handel A/SRegnskabsberetning 2010LedelsespåtegningDen uafhængige revisors påtegningResultatopgørelse for HNG Midt-Nord Handel A/STotalindkomstopgørelseBalance for HNG Midt-Nord Handel A/SEgenkapitalopgørelse for HNG Midt-Nord Handel A/SPengestrømsopgørelse for HNG Midt-Nord Handel A/SNoter for HNG Midt-Nord Handel A/SHoved- og nøgletalsoversigt for HNG Midt-Nord Handel A/S

Ursula Reuter Christiansen har udsmykket årsrapportenmed inspiration fra Verdis opera ”La Traviata”, somi august 2011 opføres af Opera Hedeland i det storeudendørs amfiteater. ”La Traviata” er årets kunde-arrangement for HNG Midt-Nord Salg A/S.Udsmykningen består af omslag og 6 billeder udført somheliografier i 8 farver.Ursula Reuter Christiansen er født i Trier i Tysklandi 1943. Hun er uddannet på Düsseldorf Kunstakademi hosprofessor Joseph Beuys. Hun flyttede til Danmark i 1969og gift med fluxus-komponisten Henning Christiansen.Hun var professor på kunstakademiet i Hamborg 1992-96og professor på det kgl. Danske Kunstakademi 1997-2007.Ursula Reuter Christiansen stod sammen med HenningChristiansen for det danske bidrag til Venedig Biennaleni 2002. Hun er tildelt Statens Kunstfonds LivsvarigeHæderslegat samt Eckersberg-medaljen.

Sex

LedelsesberetningHNG Midt-Nord Salg A/S

Forsyningsbevilling

HNG Midt-Nord Salg A/S er tildelt bevilling fra Klima- ogEnergiministeriet i henhold til lov om naturgasforsyning tilforsyning på faste vilkår til forbrugere, der ikke benytterderes ret til at vælge leverandør. Bevillingen fra marts2003 er fornyet til marts 2013, hvor den kan forventesforlænget.Bevillingen indebærer en forsyningspligt over for forbrugerei områder udlagt til naturgasforsyning og over for andre,som er eller bliver tilsluttet naturgasforsyningsnettet iHMN Naturgas’ distributionsområder.Forsyningspligtselskabet skal sørge for udbud af til-strækkelige leverancer af naturgas på objektive, gennem-sigtige og ikke-diskriminerende vilkår. Forbrugere, somhar benyttet retten til at vælge alternativ leverandør,har ret til at genindtræde i levering fra forsyningspligt-selskabet inden for rimelige frister og på rimelige vilkår.HNG Midt-Nord Salg varetager alene de bevillingspligtigeaktiviteter, som er omfattet af Energitilsynets regulering.Datterselskabet HNG Midt-Nord Handel A/S sælger natur-gas til kunder på individuelt forhandlede vilkår, og datter-selskabets aktiviteter er ikke underlagt regulering fraEnergitilsynet.

HNG Midt-Nord Salg A/S

som også tidligere, været relateret til gaskøbskontrakter,som er olieprisregulerede, men betydningen af de inter-nationale gasbørser er stærkt stigende, og gasprisernebevæger sig yderligere væk fra oliepriserne. Det forventes,at gasbørserne fremover i stærkt forøget omfang vil indgå iprissætningen over for også de mindre forbrugere, på linjemed hvad der er gældende for priserne til større kunder.Naturgasforbrugerne har i sin tid indgået aftaler om natur-gas i tillid til, at naturgassen ville være konkurrencedygtigi forhold til olie, og nu er naturgassen blevet markantbilligere end olie. Kunderne har ligeledes tillid til, at dennaturgas, som vi sælger, generelt er konkurrencedygtigi forhold til det, som alternative leverandører tilbyder påmarkedet i øvrigt.Der tegner sig et billede af, at forbrugerne primærtefterspørger ydelser, som ligger tæt på kerneydelsen, detvil sige salg af gas. Vores kunders behov er forskellige,hvorfor vi arbejder på udvikling af yderligere valgmulig-heder i ydelserne, så den enkelte kunde kan få dækketlige netop sine behov. Igennem mange år har selskabetkunnet tilbyde også privatkunder fastprisprodukter, mendette er blevet vanskeliggjort af ændringer i forbruger-lovgivningen, som indebærer, at forbrugerne kan bindestil de aftalte vilkår i højst seks måneder.Produkter, som afviger fra de basale prisprodukter, blivertilbudt af HNG Midt-Nord Handel, idet Energitilsynetforventer maksimal gennemsigtighed for aktiviteterne ipligtforsyningsselskabet.

Kundefastholdelse

HNG Midt-Nord Salgs opgave er som ”kundernes egetgasselskab” at sikre, at naturgasforbrugerne altid har etgodt alternativ til de øvrige naturgasudbydere. Det erselskabets opfattelse, at det gøres bedst ved til stadighedat tilbyde forbrugerne vilkår, som indebærer, at mindst90 % af kunderne også fremover vælger selskabet somnaturgasleverandør.Det er vores opfattelse, at naturgas er et område med lillefokus for vores kunder. De forventer, at det fungerer, ogat de i øvrigt ikke behøver at bekymre sig meget mere omdet. Selskabets fokus er derfor at:– sikre en konkurrencedygtig pris– sikre udvikling af et for kunderne relevantproduktudvalg– sikre, at kunderne er tilfredse med ydelserne.Det er vores opfattelse, at de nye gaskøbsaftaler og denløbende aktivitet på gasmarkedet sikrer, at HNG Midt-Nord Salg har mulighed for at tilbyde kunderne naturgaspå attraktive vilkår i de kommende år, ligesom det harværet tilfældet i 2010. Salgsvilkår for kunderne har i 2010,

Gaskøbsaftaler

2010 var det fjerde år, hvor HNG Midt-Nord Salg-koncernenvar på det internationale gasmarked og selvstændigtindkøbte naturgas til selskabets kunder. Frem til 2007var selskabet forpligtet til at købe al gassen af DONGEnergy. Efterfølgende er selskabets position konsolideret,og selskabet har til stadighed tilbudt de mindre naturgas-kunder de mest attraktive vilkår og fastholdt kunder ogafsætning i pligtforsyningsselskabet samtidig med atselskabet via datterselskabet HNG Midt-Nord Handelmed succes har deltaget aktivt i det mere intensivekonkurrencemarked for større kunder og udvidet markeds-andelen fra ca. 200 mio. m3ved selskabsstart til 700 mio. m3årligt.HNG Midt-Nord Salg-koncernen indgik med virkningfra 2007 nye partneraftaler med DONG Energy og E.ONRuhrgas. Aftalen med E.ON Ruhrgas blev forlænget i2008, og aftalen med DONG Energy blev forlænget i 2009og igen i 2010. I stigende omfang bliver partneraftalerne

HNG Midt-Nord Salg A/S

Bestyrelse:Hans J. Okholm, Helge Friis, Karin Søjberg Holst (formand), Jens Jørgen Nygaard,Ebbe Skovsgaard, Ib Bjerregaard (næstformand), Ole Ørnbøl.

HNG Midt-Nord Salg A/S

suppleret med mindre aftaler med mange forskelligeleverandører. Naturgassen bliver løbende købt og solgtpå engrosmarkederne i Tyskland, Holland og Danmarksamt på den danske gasbørs, Nord Pool Gas, med henblikpå optimering af koncernens gasportefølje i forhold tilindgåede salgskontrakter. Disse kontrakter har sikret dennødvendige naturgas de kommende år. Der er særlig fokuspå at sikre de nødvendige gasleverancer i de kommendeår, hvor forbindelsen til Tyskland ikke er fuldt ududbygget, samtidig med at produktionen i den danskedel af Nordsøen forventes at falde. 2010 har været prægetaf afbrydelser i importen af gas, hvilket gentagne gangei løbet af året har bevirket, at priserne på den danskegasbørs har ligget væsentligt over priserne på de tyskegasbørser.Det er HNG Midt-Nord Salg-koncernens opfattelse, at degennemførte gasindkøb har sikret selskabet en godkonkurrenceevne og har betydet lavere priser for naturgas-kunderne i Danmark. Koncernen har haft en god indtjeningog gennemført en betydelig konsolidering i 2010. Derforventes væsentlige lavere indtjening fremover, men dengennemførte konsolidering betyder større bevægelses-frihed for selskabet på gasmarkedet og dermed bedremuligheder for at indgå attraktive gaskontrakter på etmarked, som i stigende omfang efter finanskrisen i 2009fokuserer på samhandelsparternes kreditværdighed.Alle nye gaskontrakter indeholder elementer af take orpay-vilkår, dvs. en forpligtelse til at betale for de aftaltemængder uanset det faktiske aftag. Der er løbende fokuspå at forhindre take or pay-situationer, hvor der skalbetales for naturgas, som ikke kan videreformidles tilkunderne. Sådanne situationer opstår primært i tilfældeaf mildt vejr eller uforudsete markedstab. I de internegaskøbsaftaler i koncernen er take or pay-risikoen placereti HNG Midt-Nord Handel, da dette selskab har bedremuligheder for at afværge konsekvenserne af take orpay-situationer end det regulerede forsyningspligtselskabHNG Midt-Nord Salg. Der har ikke været udløst take orpay-forpligtelser i 2010.Kalenderåret 2010 har været koldt, hvilket har medført enmarkant højere afsætning til kunderne i hele koncernenend budgetteret for et normalt år. Det har betydet højereindtjening fra forsyningspligtaktiviteten i HNG Midt-Nord Salg både på grund af større mængder og på grundaf højere dækningsbidrag pr. m3, bl.a. som følge af laverelageromkostninger.Det er HNG Midt-Nord Salgs opfattelse, at selskabethar opnået en god udgangsposition på gasmarkedet forde kommende år. Indkøbene gennemføres i samarbejdemed datterselskabet HNG Midt-Nord Handel, som også

varetager styringen af indkøbsporteføljen og den dagligebalancering overfor leverandører, lagre og Energinet.dk.HNG Midt-Nord Salgs gaskøbsvilkår er direkte knyttettil de kontraktvilkår, som koncernen har indgået medeksterne leverandører. Risikoen ved styringen af transportog lagre ligger hos HNG Midt-Nord Handel, mensHNG Midt-Nord Salg får del i gevinsten, såfremt disseomkostninger bliver lavere end det aftalte benchmark,hvilket har været tilfældet i 2010.

Naturgassen som grøn energi

Naturgassen har gennem årene fremstået som et miljø-venligt brændsel. Naturgas er dog et fossilt brændsel pålinje med olie og kul, men er det mindst forurenende afde fossile brændsler.Klimakommissionens rapport levner ikke meget pladstil naturgassen på sigt. Det tror vi ikke på. Naturgassener markant grønnere end de øvrige fossile brændsler,samtidig med, at der er masser af den. Det InternationaleEnergiagentur, IEA taler om 250 års forbrug, hvoraf70 % findes inden for en afstand af 2.000 km fra Europa.Naturgassen kan lagres, og er derfor ideel til at udfyldehullerne, når det ikke blæser, ligesom naturgasnettetkan bruges til en effektiv udnyttelse af mulighederne forproduktion af biogas og på sigt eventuelt brint produceretpå grundlag af overskudsstrøm fra vindkraften.I vores markedsføring har det været afgørende at hjælpevores kunder med at bruge mindst mulig energi. I MagasinetNyt samt ved rådgivning via udstillinger og vvs-arrange-menter har vi bistået med rådgivning til kunderne medhenblik på valg af energieffektive løsninger – herunderrådgivning om, at de moderne naturgaskedler har denhøjeste energiudnyttelse blandt alle energiformer.Det er for HMN Naturgas I/S et mål, at de nye energispare-bidrag, som opkræves over distributionsafgiften, skaltilbage til de mindre forbrugere, som gør en særlig indsatsfor at spare på naturgassen. HNG Midt-Nord Salg har ståetfor indsatsen over for de mindre kunder. Promoveringaf energibesparelser og oplysning om muligheden fortilskud er sket ved gennemførelse af to særlige energispare-kampagner og igennem selskabets kundemagasin. Det erlykkedes HNG Midt-Nord Salg at overopfylde de opstilledemål inden for den aftalte budgetramme. Indsatsen ergennemført i et tæt parløb med vvs-branchen.I vores prioritering af den grønne indsats er energi-besparelser hos kunderne på førstepladsen. Den energi,som ikke bruges, forurener ikke.

HNG Midt-Nord Salg A/S

Vi ser det som en central opgave for naturgassektoren atvære med til at sikre, at de ganske betydelige ressourceri form af biogas bliver produceret og udnyttet frem forandre energiformer. Det giver mindre CO2og mindremetanudledning til gavn for alle.Af tekniske nyudviklinger ser vi de største mulighederi gasfyrede varmepumper samt i mikrokraftvarmeværker,hvor der produceres varme og strøm i de enkelte hjem.HNG Midt-Nord Salg har været involveret i to projektertil etablering af større gasvarmepumpeanlæg og harhjemtaget en række anlæg til villabrug, hvor der arbejdesmed at finde passende placeringer, som kan sikre, at derindhentes erfaringer, som kan bruges til rådgivningen afnaturgaskunderne. Det har indtil videre vist sig at væremere tidskrævende og langvarigt end forventet at fåetableret demonstrationsanlæg. Der er i HNG Midt-NordSalg afsat 2 mio. kr. pr. år til disse aktiviteter.

Energitilsynet har i 2009 pålagt selskabet, at kunde-kommunikation ikke længere må udsendes sammen medkommunikation fra distributionsselskaberne, selvom derer 98 % sammenfald i kundegrupperne. Det betyder ekstrakommunikationsudgifter, primært til porto. Selskabet harvalgt at fastholde direkte kommunikation til kundernei form af kundebladet Naturgasmagasinet Nyt.HNG Midt-Nord Salg skiftede i 2007 kundeafregnings-system. Det er lykkedes at holde problemerne internti selskabet, udover at betjeningen af kunderne er lang-sommere, end vi var vant til at kunne tilbyde voreskunder. I løbet af 2009 skete der en markant forbedring,og i 2010 har vi kunnet gennemføre en række personale-mæssige reduktioner uden konsekvenser for kunde-betjeningens kvalitet.

Kunder

HNG Midt-Nord Salg A/S’ aktiviteter

Udgangspunktet for HNG Midt-Nord Salg har i 2010 væreten videreførelse af kundebetjeningen, kundefastholdelseog salg til nye kunder.2010 var det syvende år med fuld markedsåbning, hvorsamtlige kunder frit kunne vælge leverandør. Konkurrencenhar også i 2010 været koncentreret om markedet for destore og mellemstore kunder. Omfanget af kundetab harværet meget begrænset og under det budgetterede, hvilketutvivlsomt skyldes, at selskabet har opretholdt de lavestekundepriser gennem hele året. I foråret 2010 var der envis konkurrence i form af en børsprisreguleret tarif, somen konkurrent markedsførte udenfor eget forsyningsom-råde. Vi valgte at lave en tilsvarende tarif, men markeds-udviklingen betød hurtigt, at den alternative tariferingikke længere var attraktiv. Roen på markedet for mindrekunder har tilsvarende medført betydelige besparelserpå de budgetterede markedsføringsomkostninger. Under-tiden vurderes konkurrencen efter antallet af kunde-skift, men generelt mener vi, at det bør vurderes efter deresulterende priser i forhold til kunderne.Der har fortsat været fokus på at begrænse omkostningerneog samtidig sikre, at det frie valg af leverandør foregår såenkelt og ukompliceret som muligt uden at indebære generfor de kunder, som vælger at forblive kunder i selskabet.De etablerede procedurer for Gasmarked 2004 fungereri praksis effektivt uden hindringer for kundernes valg afleverandør.Ultimo 2010 havde HNG Midt-Nord Salg 233.000 kunder,heraf 16.000. husholdningskunder, som alene brugernaturgassen til madlavning. Kunderne er fordelt med ca.176.500 i det tidligere HNG-område og ca. 56.750 i dettidligere Naturgas Midt-Nord-område. Ved udgangen af2009 var antallet af forsynede kunder ca. 232.000.Der har været en nettotilgang på i alt ca. 2.000 varme-kunder og en reduktion i antallet af kogekunder på ca.700. Nettotilgangen har været påvirket af distributions-selskabets indførelse af stikbetaling i 2008 kombineretmed at mange potentielle kunder har været omfattetaf krav om udskiftning af olietanke af miljøhensyn.I 2010 er der kun indgået ca. 2.650 nye kontrakter og ca.430 mindre kunder har valgt en anden leverandør endHNG Midt-Nord Salg, hvoraf en del er blevet kunderi HNG Midt-Nord Handel. Tabet af mindre kunder tilkonkurrenter har været begrænset og mindre end for-ventet, mens konkurrencen på markedet for mellemstorekunder stadig er intensiv.HNG Midt-Nord Salg tilbyder alene kunderne standard-aftaler reguleret efter de offentliggjorte, regulerede tariffer.Det eneste finansielle produkt, som tidligere er tilbudti HNG Midt-Nord Salg, er fastprisaftaler. Mere avanceredeaftaler samt aftaler til større kunder tilbydes alene af HNGMidt-Nord Handel. Fra 1. januar 2010 ophørte mulig-heden for fastprisaftaler til privatkunder, idet den nyeforbrugerhåndteringslov forbyder binding af kundernei mere end ½ år, og selskabet har vurderet, at det var forrisikofyldt at indgå forbrugeraftaler, som ikke kan risiko-afdækkes.

HNG Midt-Nord Salg A/S

Nysalg

HNG Midt-Nord Salg udfører ingen salgsopgaver fordistributionsselskaberne. I det omfang der gennemføressalgskampagner overfor potentielle kunder, sker dettefor selskabets egen regning og risiko. I 2010 valgte HNGMidt-Nord Salg at videreføre markedsføring i forbindelsemed salg til nye kunder i form af en forårs- og en efterårs-kampagne over for olieopvarmede og el-opvarmede huselangs eksisterende net.Den reducerede vækst i samfundet har stor indflydelse påtilgangen af nye kontrakter. Den kraftige tilstrømning afkunder i 2008 med 8.306 nye kontrakter på villaområdetfaldt til 2.210 kontrakter i 2009 for at stige til 2.650i 2010. Nybyggeriet er meget begrænset, men især den nyestikledningsbetaling i distributionsselskabet er en kraftigbarriere.Der er ingen tvivl om, at kundernes kendskab til mulig-heden for at få naturgas er højt. Kunderne vælger fortsatnaturgassen som energikilde, når de står i en akutudskiftningssituation.I alt har 195 elopvarmede kunder valgt at konvertere tilnaturgas i 2010 mod 191 kunder i 2009.Samarbejdet med vvs-branchen er udbygget i form afGasmesterkonceptet, hvor samarbejdet med naturgas-aktive vvs-firmaer forstærkes. I Gasmestersamarbejdetindgår 125 vvs-firmaer i det tidligere HNG-forsynings-område og 93 firmaer i det tidligere Naturgas Midt-Nord-område. Gasmesterkonceptet er justeret mod en meregensidigt forpligtende form, som ligner den hidtidige formi Naturgas Midt-Nord.

I Danmark er der mere end ti konkurrenter på markedet.Vi har set to nye konkurrenter på markedet i 2010, mensflere er kommet til i begyndelsen af 2011, bl. a. selskabertilknyttet EnergiDanmark.Samlet set har konkurrencen og HNG Midt-Nord Salgs nyegaskøbsaftaler betydet lavere priser for de mindre og demellemstore kunder. Det forventes, at der nu er etableretet mere naturligt forhold mellem priserne for mindre ogstørre kunder end det, der har været gældende tidligere.

Konkurrencesituationen

1. januar 2004 blev hele det danske gasmarked liberaliseret,hvilket efter en vis træghed på markedet har betydet, atkonkurrencesituationen i Danmark er blevet mere intensi-veret, specielt i forhold til de større kunder.Samlet set er der ultimo 2010 tilsluttet ca. 249.000 kunderi HMN Naturgas’ distributionsområde. I HNG Midt-NordSalgs distributionsområde er der tilsluttet ca. 233.000kunder, hvilket betyder, at omkring 16.000 kunder harvalgt at skifte til en anden naturgasleverandør, heraf erca. 9.900 overgået til HNG Midt-Nord Salgs datterselskabHNG Midt-Nord Handel. Det er primært de største kunder,der har valgt at ”prøve lykken” hos en anden leverandør.

Regnskabsberetning

HNG Midt-Nord Salg A/S

Resultat 2010

Regnskabsresultatet i HNG Midt-Nord Salg-koncerneni 2010 var et overskud før skat på 246,8 mio. kr. mod221,9 mio. kr. i 2009. Resultatet i koncernen er markantstørre end forventet ved årets begyndelse og markantstørre end det, som kan forventes fremover.Nettoomsætningen i HNG Midt-Nord Salg-koncernenudgjorde i 2010 4.023,6 mio. kr. (2009: 3.000,1 mio. kr.),mens vareforbruget var 3.808,7 mio. kr. (2009: 2.726,4mio. kr.).Nettoomsætningen i moderselskabet HNG Midt-Nord Salgvar i 2010 1.332,8 mio. kr. (2009: 960,9 mio. kr.), og vare-forbruget var 1.240,8 mio. kr. (2009: 853,7 mio. kr.).Bruttoresultatet fra gassalget i HNG Midt-Nord Salg-koncernen blev 214,9 mio. kr. i 2010 (2009: 273,7 mio. kr.).Bruttoresultatet fra gassalget i moderselskabet HNG Midt-Nord Salg (den bevillingspligtige virksomhed) var i 201092,0 mio. kr. (2009: 107,2 mio. kr.).

Andre driftsindtægter

Andre driftsindtægter udgøres især af markedsværdi-regulering af finansielle afdækninger på købs- og salgs-kontrakter. Andre indtægter i 2010 udgjorde 116,7 mio. kr.mod 13,2 mio. kr. 2009.Indregning af markedsværdiregulering af de finansielleaftaler følger IFRS- bestemmelserne. Af markedsværdi-reguleringen i 2010 udgør 42,5 mio. kr. købs- og salgs-kontrakter fra 2010 og tidligere år. Markedsværdienaf finansielle afdækninger vedrørende købs- og salgs-kontrakter med levering i 2011 og senere år udgør 54,0mio. kr., og dette beløb vil i afdækningsperioden mod-svares af tilsvarende mindre indtjening på disse købs- ogsalgskontrakter.

Driftsomkostninger

HNG Midt-Nord Salg har ingen ansatte ud over direktionen.Alle øvrige medarbejdere er ansat i moderselskabet HMNNaturgas. Selskabets drift gennemføres ved køb afressourcer eller ydelser fra HMN Naturgas på markeds-vilkår til fordel for begge parter eller ved brug af eksternesamarbejdspartnere. Der er etableret en serie af service-aftaler, som specificerer kvalitet, kompetence og betalingfor køb af ressourcer og ydelser mellem selskaberne medhenblik på at sikre, at vilkårene er fair for begge parter.Driftsomkostningerne i koncernen HNG Midt-Nord Salger opdelt i serviceaftaler og øvrige driftsomkostninger.I 2010 har HNG Midt-Nord Salg-koncernen haft drifts-omkostninger på 84,9 mio. kr. mod 76,3 mio. kr. i2009. Serviceaftalerne indeholder hovedsagelig købaf ressourcer i form af personaleydelser samt konkreteserviceydelser. Der er 17 medarbejdere fuldtidsbeskæftigetog medarbejdere, der er delvist beskæftiget i HNG Midt-Nord Salg-koncernen, udgør 39 årsværk.

Gassalg

Vejret var i 2010 koldere end normalt. Alt i alt er deri perioden målt cirka 13 % flere graddage end i detaf HMN Naturgas definerede normalår. Den samledeafsætning i koncernen har været større end budgetteret.Afsætningen i HNG Midt-Nord Salg-koncernen har væretpåvirket positivt af det koldere vejr og den større markeds-andel. Afgangen af kunder i forsyningspligtselskabet HNGMidt-Nord Salg har været lavere end forventet grundetselskabets konkurrencedygtige priser.I 2010 var den samlede afsætning i koncernen 1.248,4mio. m3fordelt med 587,5 mio. m3i hovedstadsområdet,472,9 mio. m3i det midt- og nordjyske område og188 mio. m3i andre distributionsområder. I 2009 varafsætningen 949 mio. m3.I moderselskabet HNG Midt-Nord Salg var afsætningen475,9 mio. m3fordelt med 358,2 mio. m3i hovedstads-området og 117,8 mio. m3i det midt- og nordjyskeområde. I 2009 var afsætningen 412 mio. m3.

Renter

I koncernen er der i 2010 realiseret nettorenteindtægterpå 0,3 mio. kr. Nettorenteindtægterne var 11,6 mio. kr. i2009. Renteindtægter fra likviditetsplaceringer opvejerkoncernens udgifter til garantiprovision i forbindelse medindkøb af naturgas og renteudgift på ansvarlig lånekapital.Selskabet har i 2010 haft en god likviditet.

HNG Midt-Nord Salg A/S

Årets resultat

Årets resultat i HNG Midt-Nord Salg-koncernen udgørefter skat 181,8 mio. kr., heraf stammer 146,1 mio. kr.fra datterselskabet HNG Midt-Nord Handel, som ikkeer omfattet af Energitilsynets regulering. Det realiseredeoverskud i aktiviteten omfattet af forsyningspligt-bevillingen udgør 35,6 mio. kr. efter skat.Ifølge Energitilsynets vejledning om regulering af for-syningspligtige naturgasselskaber kan selskabet som ud-gangspunkt oppebære et driftsresultat for 2010 svarendetil en forrentning på ca. 8 % af selskabets aktiekapitalfratrukket indskudskapitalen i HNG Midt-Nord Handel.Forrentningssatsen bliver lavere eller højere, såfremt HNGMidt-Nord Salgs omkostninger til drift og naturgaskøb erhenholdsvis højere eller lavere end de tilsvarende udgifteri Naturgas Fyns eller DONG Energys forsyningspligt-selskaber. På grund af en længerevarende tvist mellemNaturgas Fyns forsyningspligtselskab og Energitilsynetforeligger Energitilsynets godkendelse af tilladt forrentningfor årene 2008, 2009 og 2010 endnu ikke. Der er derforusikkerhed om størrelsen af den samlede overdækning,der skal tilbageføres til kunderne i HNG Midt-Nord Salgsforsyningsområde.Energitilsynet har gennemført reguleringen for 2007,og HNG Midt-Nord Salg fik tilladelse til en samletforrentning på 17,3 % baseret på kapitalen på 100 mio. kr.,der er bundet i HNG Midt-Nord Salgs forsyningspligt-virksomhed, svarende til 17,3 mio. kr. på grund afselskabets lave omkostninger og lave gasindkøbspriser.Selskabet skønner, at selskabet samlet for 2008, 2009 og2010 vil få godkendt en forrentning på ca. 35-40 mio. kr.efter skat.Under forudsætning af at dette skøn viser sig korrekt,udgør mellemregningen med kunderne i forsynings-pligtselskabet i alt ca. 64 mio. kr., som skal tilbageførestil kunderne i form af en prisnedsættelse indenfor denærmeste år. Dette beløb omfattet af reguleringen indgåri regnskabet som ”reserve for prisregulering” anført underegenkapitalen.

I et varmt år reduceres koncernens bruttoresultat pågrund af den mindre afsætning. Dertil kommer et mindredækningsbidrag pr. m3som følge af afdækningen af take-or-pay forpligtelser.Risikoen er imødegået, ved at en andel af naturgas-mængderne er indkøbt på fleksible vilkår suppleret medmængder, som umiddelbart kan gensælges på det inter-nationale marked. Fleksibiliteten vurderes tilstrækkeligtil at klare normale temperaturudsving og normale tab afmarked.Det fremtidige indtægtsgrundlag fra kunderne er baseretpå, at HNG Midt-Nord Salg-koncernen er gasleverandør.I det omfang kunderne vælger andre gasleverandørerudhules selskabets indtægtsgrundlag. Der er i selskabetsdispositioner taget højde for eventuelle tab af marked.KonkurrenceevneMarkedsprisen for naturgas varierer i væsentligt omfangmed og i forhold til udviklingen i prisen på olie. De ind-købte gasmængder er afdækket i relation til udviklingeni olieprisen, men der vil altid være en risiko for, at deri perioder kan indkøbes naturgas med en bedre relationtil oliepriserne end den, som er opnået, og at selskabetsgasportefølje derved ikke er konkurrencedygtig.Risikoen er delvist imødegået ved, at naturgastariffen overfor kunderne modsvarer indkøbsvilkårene.PrisprodukterAnvendelsen af prisprodukter er afgørende parametrei konkurrencen om kunderne. De økonomiske risicier betydelige som følge af stor volatilitet i gas- og olie-priserne.Koncernens risiko søges systematisk elimineret, ved atde solgte produkter løbende afdækkes sammen med HNGMidt-Nord Handel, som indgår modgående transaktionermed leverandører og finansielle institutioner. Der erindgået rammeaftaler med leverandører og banker tilafdækning af produkterne.Afledte finansielle instrumenterKoncernen tilbyder kunderne aftaler, hvori salgsprisenpå naturgas fastsættes ud fra forskellige kombinationer affuel- og gasoliepriser samt kursen på USA-dollar.Tilsvarende indgår koncernen købsaftaler, hvor købsprisenpå naturgas fastsættes ud fra forskellige kombinationer affuel- og gasoliepriser samt kursen på USA-dollar.

Særlige risici

DriftsrisiciHNG Midt-Nord Salg-koncernens indtægter i 2010 stammeri væsentligt omfang fra en handelsmargin (et ørebeløb pr.solgt m3), som er tillagt forventede gaskøbspriser, samt enfast afgift pr. kunde.

HNG Midt-Nord Salg A/S

Ved indgåelsen af sådanne aftaler påtager koncernen sigen pris- og valutakursrisiko, da købs- og salgsprisernepå gassen fastsættes på forskelligt grundlag. Koncernenafdækker disse oliepris- og valutakursrisici ved brugaf afledte finansielle instrumenter, herunder swapsog i begrænset omfang call- og putoptioner, således atkoncernens risiko styres i forbindelse med de indgåedekøbs- og salgsaftaler.De afledte finansielle instrumenter måles ved første ind-regning til kostpris svarende til dagsværdien af de betalteeller modtagne vederlag. Efter første indregning målesde afledte finansielle instrumenter til dagsværdien påbalancedagen.Bestillinger og nomineringerDet vil være forbundet med økonomiske konsekvenser,såfremt selskabets bestillinger og nomineringer af natur-gas for det kommende døgn ligger uden for tolerancernefastsat i reglerne for brug af transmissionsnet. Koncernenhar i gennem de seneste år opbygget en betragteligviden på dette område, samtidig med at rutinerne erblevet automatiserede i selskabets nomineringssystem.Nomineringerne er blevet vanskeliggjort af, at elprisernei stigende grad har indflydelse på kundernes gasforbrug.DebitortabHNG Midt-Nord Salg-koncernens kunder er primærtmindre kunder og fjernvarmeværker med lille risiko fordebitortab.Den ændrede økonomiske udvikling har betydet forstærketfokus på debitorer. Der er konstateret væsentligestigninger i tab, og omfanget af rykkere og henstands-aftaler er markant stigende.I det omfang der indgås aftaler med erhvervsvirksomhedero.l., er der løbende fokus på kundernes kreditværdighed.DriftsomkostningerHNG Midt-Nord Salg A/S har indgået serviceaftaler medmoderselskabet HMN Naturgas I/S, der bl.a. omfatterpersonaleomkostninger, idet alle medarbejdere på nærdirektionen fortsat er ansat i HMN Naturgas I/S, mener helt eller delvist udlånt til HNG Midt-Nord Salg-koncernen. Salgs- og markedsføringsudgifter dækkesdirekte af HNG Midt-Nord Salg-koncernen.KundetilgangHNG Midt-Nord Salg oplever en begrænset tilgang af nyekunder.

KundeafgangHNG Midt-Nord Salg har i 2010 ikke oplevet nævneværdigafgang af kunder. Den samlede kundeafgang i koncernenHNG Midt-Nord Salg udgør 0,2 % af kunderne.

Øvrige forhold

HNG Midt-Nord Salg er et selskab i HMN Naturgas-koncernen, og koncernens risikostyring og interne kontrolindgår i koncernens årsrapport. Tilsvarende fremgårkoncernens samfundsmæssige ansvar af koncernens års-rapport.

Forventninger til fremtiden

De fleste kunder betragter naturgassen som et lavinteresse-område. Så længe naturgassen tilbydes til en konkurrence-dygtig pris, har kunderne ikke en tilskyndelse til at skifteleverandør.HNG Midt Nord Salg forventer, at forsyningspligtselskabetmed de indgåede gaskøbsaftaler vil være i stand til atbevare en dominerende position på markedet for mindrekunder med deraf følgende begrænset kundeafgang.Datterselskabet HNG Midt-Nord Handel har i 2010 vistsig at være en attraktiv partner for mellemstore og storevirksomheder. En væsentlig del af afsætningen i 2011 erallerede sikret, men med en lavere indtjening end i 2010.Koncernens resultat de nærmeste år vil være negativtpåvirket af prisnedsættelse i forsyningspligtvirksomhedengrundet tilbageførsel til forbrugerne af overskud fra årene2008-2010. Endvidere vil resultatet være negativt påvirketaf, at markedsværdiregulering af købs- og salgskontraktertil levering i 2011 og senere i overensstemmelse medIFRS-bestemmelserne er indtægtsført i 2010.Det forventes dog fortsat, at selskabet også i det kommendeår vil kunne fastholde markedsandelen kombineret med ettilfredsstillende bruttoresultat, og koncernens selskaberforventer at kunne bevare positionen som de mestomkostningseffektive i kundebetjening samtidig med, atder ikke sker fald i serviceniveauet overfor kunderne.

Begivenheder efter regnskabsårets afslutning

Der er ikke indtruffet begivenheder efter regnskabsåretsafslutning, der har afgørende indflydelse på bedømmelsenaf årsrapporten.

Ledelsespåtegning

HNG Midt-Nord Salg A/S

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet oggodkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar –31. december 2010 for HNG Midt-Nord Salg A/S.Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse medInternational Financial Reporting Standards som god-kendt af EU. Årsrapporten er herudover udarbejdet ioverensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav.Koncernregnskabet og årsregnskabet giver efter voresopfattelse et retvisende billede af koncernens og selskabetsaktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december2010 samt af resultatet af koncernens og selskabetsaktiviteter og pengestrømme for 2010.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelseen retvisende redegørelse for udviklingen i koncernensog selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, forårets resultat og for koncernens og selskabets finansiellestilling.Årsrapporten indstilles til generalforsamlingensgodkendelse.

Viborg, den 31. marts 2011

Direktion

Ole Albæk PedersenAdministrerende direktør

Henrik IversenVicedirektør

Bestyrelse

Karin Søjberg HolstFormand

Ib BjerregaardNæstformand

Helge Friis

Jens Jørgen Nygaard

Hans J. Okholm

Ebbe Skovsgaard

Ole Ørnbøl

Den uafhængige revisorspåtegning

Til aktionærerne i HNG Midt-Nord Salg A/S

Vi har revideret koncernregnskabet, årsregnskabet ogledelsesberetningen for HNG Midt-Nord Salg A/S forregnskabsåret 1. januar til 31. december 2010. Koncern-regnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse,totalindkomstopgørelse, aktiver, passiver, egenkapital-opgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvelkoncernen som selskabet. Koncernregnskabet og års-regnskabet udarbejdes efter International FinancialReporting Standards som godkendt af EU og yderligerei overensstemmelse med danske oplysningskrav.Ledelsesberetningen udarbejdes ligeledes efter danskeoplysningskrav.

Ledelsens ansvar

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge etkoncernregnskab og et årsregnskab, der giver et ret-visende billede i overensstemmelse med InternationalFinancial Reporting Standards som godkendt af EU ogyderligere i overensstemmelse med danske oplysnings-krav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatterudformning, implementering og opretholdelse af internekontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge etkoncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisendebillede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejl-informationen skyldes besvigelser eller fejl. Ansvaret om-fatter endvidere valg og anvendelse af en hensigtsmæssigregnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn,som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen harendvidere ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning,der indeholder en retvisende redegørelse i overens-stemmelse med danske oplysningskrav.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncern-regnskabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen pågrundlag af vores revision. Vi har udført vores revisioni overensstemmelse med danske revisionsstandarder.Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske kravsamt planlægger og udfører revisionen med henblik på atopnå en høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet,årsregnskabet og ledelsesberetningen ikke indeholdervæsentlig fejlinformation.En revision omfatter handlinger for at opnå revisions-bevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncern-regnskabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen.De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering,herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejl-information i koncernregnskabet, årsregnskabet og ledel-sesberetningen, uanset om fejlinformationen skyldes be-

HNG Midt-Nord Salg A/S

svigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisorinterne kontroller, der er relevante for virksomhedensudarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og etårsregnskab, der giver et retvisende billede, samt for ud-arbejdelse af en ledelsesberetning, der indeholder en ret-visende redegørelse, med henblik på at udforme revisions-handlinger, der er passende efter omstændighederne,men ikke med det formål at udtrykke en konklusionom effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. Enrevision omfatter endvidere stillingtagen til, om den afledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, og om deaf ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige,samt en vurdering af den samlede præsentation afkoncernregnskabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen.Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis ertilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og års-regnskabet giver et retvisende billede af koncernensog selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr.31. december 2010 samt af resultatet af koncernens ogselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabs-året 1. januar til 31. december 2010 i overensstemmelsemed International Financial Reporting Standards somgodkendt af EU, og yderligere i overensstemmelse meddanske oplysningskrav. Det er endvidere vores opfattelse,at ledelsesberetningen indeholder en retvisende rede-gørelse for udviklingen i koncernens og selskabetsaktiviteter og økonomiske forhold, for årets resultat ogfor koncernens og selskabets finansielle stilling, samten beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerheds-faktorer, som koncernen og selskabet står over fori overensstemmelse med danske oplysningskrav.Hellerup, den 31. marts 2011

PricewaterhouseCoopers

Statsautoriseret revisionsaktieselskab

Per TimmermannStatsautoriseret revisor

Rasmus Juul PihlStatsautoriseret revisor

Bespottelse

ResultatopgørelseHNG Midt-Nord Salg A/SNoteModerselskab2009960,9-853,7107,23,0-54,30,055,98,264,1-17,147,020101.332,8-1.240,892,011,6-54,30,049,3-1,348,0-12,435,6NettoomsætningVareforbrugBruttoresultatAndre driftsindtægterAndre driftsomkostningerAfskrivningerDriftsresultatFinansielle omkostninger, nettoResultat før skatSelskabsskatÅRETS NETTORESULTAT542, 36Koncern

HNG Midt-Nord Salg A/S

Mio.kr

20104.023,6-3.808,7214,9116,7-84,9-0,3246,40,3246,8-65,0181,8

20093.000,1-2.726,4273,713,2-76,3-0,3210,311,6221,9-58,4163,5

TotalindkomstopgørelseMio.krModerselskab200947,047,0201035,635,6Årets nettoresultatÅRETS TOTALINDKOMST I ALTKoncern2010181,8181,82009163,5163,5

BalanceHNG Midt-Nord Salg A/SNoteModerselskab20092010AKTIVER0,0125,90,0125,9125,90,022,20,08,618,151,50,0100,5471,6572,1697,90,0125,90,0125,9125,90,0154,737,88,72,859,80,7264,4398,8663,2789,1Andre driftsmidler og inventarKapitalandele i dattervirksomhedØvrige finansielle anlægsaktiverFinansielle anlægsaktiver i altAnlægsaktiverVarebeholdningerTilgodehavende hos kunderTilgodehavende hos HNG Midt-Nord Handel A/STilgodehavende hos HMN Naturgas I/STilgodehavende sambeskatningsbidragAndre tilgodehavenderUdskudt skatteaktivTilgodehavender i altLikvide beholdningerOmsætningsaktiver i altAKTIVER I ALTPASSIVER50,044,0292,3386,31,4155,2125,06,10,00,023,10,8311,6311,6697,950,064,0308,0422,01,2225,4125,06,90,00,08,40,2367,1367,1789,1AktiekapitalReserve for prisreguleringOverført resultatEgenkapitalLeverandørgældGæld til HNG Midt-Nord Handel A/SAnsvarlig lånekapitalGæld til HMN Naturgas I/SModtagne forudbetalinger fra kunderUdskudt skattepassivAnden gældKortfristet del af hensatte forpligtelserKortfristede gældsforpligtelser i altGældsforpligtelser i altPASSIVER I ALTAfledte finansielle instrumenterEventualforpligtelserNærtstående parterAktionærforholdÆndring i driftskapitalKøbsforpligtelser og afgivne garantierGaskontrakter og prisderivater111213141516171819109867

HNG Midt-Nord Salg A/S

Mio.krKoncern20102009

0,90,05,95,96,887,1591,90,0161,90,0245,90,0999,7499,11.585,81.592,6

1,00,05,65,66,697,6252,70,0106,30,0144,910,6514,5611,81.223,91.230,6

50,064,0606,7720,7548,30,0125,06,80,012,4171,97,4871,9871,91.592,6

50,044,0445,0539,0355,00,0125,06,914,00,0189,90,8691,6691,61.230,6

Anvendt regnskabspraksisRegnskabsmæssige skøn og vurderinger

EgenkapitalopgørelseHNG Midt-Nord Salg A/S

HNG Midt-Nord Salg A/S

Mio.krModerselskabAktiekapitalReserve forprisregulering44,020,064,015,029,044,0Overførtresultat292,315,6308,0274,218,1292,3Egenkapitali alt386,335,6422,0339,247,1386,3

Egenkapital pr. 1. januar 2010Årets resultatEgenkapital pr. 31. december 2010Egenkapital pr. 1. januar 2009Årets resultatEgenkapital pr. 31. december 2009

50,00,050,050,00,050,0

KoncernEgenkapital pr. 1. januar 2010Årets resultatEgenkapital pr. 31. december 2010Egenkapital pr. 1. januar 2009Årets resultatEgenkapital pr. 31. december 200950,00,050,050,00,050,044,020,064,015,029,044,0445,0161,8606,7310,6134,5445,0539,0181,8720,7375,6163,5539,0

Aktiekapitalen består af 50.000 aktier a 1.000 kr. Aktierne er ikke opdelt i klasser.Den estimerede forskel mellem årets regnskabsmæssige resultat og HNG Midt-Nord Salg A/S’ reguleringsmæssigeindtægtsramme overføres via resultatdisponering til reserve for prisregulering under egenkapitalen for at vise, atdenne del af egenkapitalen reelt ikke er til rådighed for ejerne.

Pengestrømsopgørelse – KoncernHNG Midt-Nord Salg A/SNoteModerselskab20092010Pengestrøm fra driftsaktiviteter:64,148,0Årets resultat før skatReguleringer:0,00,03,50,00,0-7,5AfskrivningerTilbageførsel af andre driftsindtægterBetalt selskabsskatÆndringer i driftskapital:13,3-2,778,2-163,249,9-72,8Ændringer i tilgodehavender, lagerbeholdning m.v.Ændringer i leverandørgæld mv.Pengestrøm fra driftsaktiviteter i altPengestrøm fra investeringsaktiviteter:0,00,078,2393,4471,60,00,0-72,8471,6398,8AnlægsinvesteringerPengestrøm fra investeringsaktiviteter i altÆndring i likviditet i altLikvider, primoLikvider, ultimoLikvider, ultimo:471,6471,6398,8398,8Likvide beholdningerLikvider, ultimo15

HNG Midt-Nord Salg A/S

Mio.krKoncern20102009

246,8

221,9

0,3-94,4-51,7

0,3-10,2-39,9

-495,1281,8-112,3

262,8-288,3146,6

-0,4-0,4-112,7611,8499,1

-0,6-0,6146,0465,8611,8

499,1499,1

611,8611,8

NoterHNG Midt-Nord Salg A/SNote 1. Segmentoplysninger

HNG Midt-Nord Salg A/S

Mio. kr.

Ledelsen har defineret koncernens driftssegmenter ud fra den rapportering, der tilgår koncernledelsen og som danner grundlag forbeslutninger. Koncernledelsen styrer aktiviteter udfra en opdeling af salg af gas i en reguleret og en ikke reguleret del.De rapporteringspligtige segmenter omfatter således:Handel af gas – reguleret,omfatter de bevillingspligtige aktiviteter i forbindelse med salg af gas, som er omfattet af Energitilsynetsregulering.Handel af gas – ikke reguleret,omfatter salg af naturgas på individuelt forhandlede vilkår. Aktiviteter er ikke underlagt regulering fraEnergitilsynet.Oplysninger om forretningssegmenter er baseret på koncernens afkast og risici samt udfra den interne økonomistyring.Interne handler samt allokering mellem segmenterne sker på markedsvilkår.

Aktiviteter 2010

Handel med gasreguleretKoncernekstern omsætningKoncernintern omsætningNettoomsætningDriftsresultatFinansielle posterEkstraordinære posterIndkomstskatÅrets nettoresultatLangfristede aktiverKortfristede aktiverAktiverEgenkapitalGældsforpligtelserPassiver1.332,80,01.332,849,3-1,30,0-12,435,6125,9663,2789,1422,0367,1789,1

Handel med gasikke-reguleret2.690,81.246,63.937,4197,21,60,0-52,7146,16,81.189,41.196,2424,6771,51.196,2

Elimineringer

Koncernen i alt

0,0-1.246,6-1.246,60,00,00,00,00,0-125,9-266,8-392,6-125,9-266,8-392,6

4.023,60,04.023,6246,40,30,0-65,0181,86,81.585,81.592,6720,7871,91.592,6

Aktiviteter 2009Koncernekstern omsætningKoncernintern omsætningNettoomsætningDriftsresultatFinansielle posterIndkomstskatÅrets nettoresultatLangfristede aktiverKortfristede aktiverAktiverEgenkapitalGældsforpligtelserPassiver960,90,0960,955,98,2-17,147,0125,9572,1697,9386,3311,6697,92.039,1856,52.895,6154,43,4-41,4116,46,7825,2831,9278,5553,3831,90,0-856,5-856,50,00,00,00,0-125,9-173,3-299,2-125,9-173,3-299,23.000,10,03.000,1210,311,6-58,5163,46,71.223,91.230,6539,0691,61.230,6

NoterHNG Midt-Nord Salg A/SNote 2. Honorar til generalforsamlingsvalgt revisionModerselskab20090,10,10,220100,10,00,1RevisorhonorarRevisorhonorar, rest vedrørende forrige årSamlet honorar i regnskabsåret

HNG Midt-Nord Salg A/S

Mio.krKoncern20100,20,10,320090,20,20,4

Note 3. PersonaleomkostningerModerselskabKoncern

Mio.kr

2009

2010Selskabet har kun direktion ansat. Øvrige medarbejdere er rekrutteret og ansataf HMN Naturgas I/S og løn til såvel medarbejdere som direktion udbetales afHMN Naturgas I/S. I henhold til de indgåede serviceaftaler dækker selskabet sinandel af ejernes omkostninger til personale, inkl. lønninger, feriepenge og andremedarbejderrelaterede udgifter.

2010

2009

1,40,2

1,60,2

Vederlag til direktionenSamlet vederlag til bestyrelse

3,10,5

2,70,3

Note 4. Finansielle posterModerselskab20092010Finansielle indtægter:9,00,00,09,0-0,20,0-0,6-0,88,22,70,01,64,3Finansielle omkostninger:-5,30,0-0,3-5,6-1,3Garantiprovision og renteomkostninger vedr. ansvarlig lånekapitalValutakursregulering, nettoAndre finansielle omkostningerFinansielle omkostninger i altFinansielle poster-6,0-0,1-0,1-6,20,3Renteindtægter fra driftslikviditetValutakursregulering, nettoRenteindtægter fra tilknyttet virksomhed4,90,01,66,5Koncern2010

Mio.kr

2009

13,30,10,013,3-0,20,0-1,5-1,711,6

NoterHNG Midt-Nord Salg A/SNote 5. Skat af årets resultatModerselskab2009-17,10,00,0-17,12010-11,8-1,3-0,7-12,4Årets aktuelle skatUdskudt skat vedr. tidligere årÅrets udskudte skatÅrets skat i altder fordeler sig således:-17,10,0-17,1-12,40,0-12,4Skat af årets resultatSkat af egenkapitalbevægelserÅrets skat i altKoncern

HNG Midt-Nord Salg A/S

Mio.kr

2010-40,0-2,0-23,0-65,0

2009-54,80,0-3,6-58,4

-65,00,0-65,0

-58,40,0-58,4

Skat af årets resultat kan forklares således:25,0 %0,0 %-15,0 %1,2 %11,2 %25,0 %0,0 %0,0 %0,6 %25,6 %SelskabsskattesatsSkatteeffekt af:Underskud fra tidligere årSkattemæssig afskrivning af goodwillØvrige skattemæssige reguleringerEffektiv skatteprocentSkatteaktiv fordeler sig således:0,00,00,00,70,00,7Immaterielle anlægsaktiverAndre tidsmæssige forskelleSkatteaktiv i altSkattepassiv fordeler sig således:0,00,00,00,00,00,0Anden gældAndre tidsmæssige forskelleSkattepassiv i altSelskabet er sambeskattet med sit datterselskab, men hæfter alene for den delaf skatten, der kan henføres til selskabets indkomst.12,40,012,40,00,00,00,00,00,010,60,010,60,0 %0,0 %0,2 %25,2 %0,0 %-4,8 %6,1 %26,3 %25,0 %25,0 %

NoterHNG Midt-Nord Salg A/SNote 6. Anlægsaktiver

HNG Midt-Nord Salg A/S

Mio. kr.MaterielleAnlægsaktiverFinansielleAnlægsaktiver5,62,7-2,45,90,00,00,00,00,00,05,96,94,8-6,15,60,00,00,00,00,00,05,6Anlægsaktiveri alt6,92,8-2,47,30,30,30,50,00,00,06,87,65,4-6,16,90,00,30,30,00,00,06,6

Kostpris 1. januar 2010TilgangAfgangKostpris 31. december 2010Afskrivninger 1. januar 2010Årets afskrivningerAfskrivninger 31. december 2010Nettoopskrivninger 1. januar 2010Opskrivninger i åretNettoopskrivninger 31. december 2010Regnskabsmæssig værdi 31. december 2010Kostpris 1. januar 2009TilgangAfgangKostpris 31. december 2009Afskrivninger 1. januar 2009Årets afskrivningerAfskrivninger 31. december 2009Nettoopskrivninger 1. januar 2009Opskrivninger i åretNettoopskrivninger 31. december 2009Regnskabsmæssig værdi 31. december 2009

1,30,10,01,40,30,30,50,00,00,00,90,70,60,01,30,00,30,30,00,00,01,0

Note 7. Kapitalandele i dattervirksomhed2010Kostpris 1. januar 2010Årets tilgangÅrets afgangKostpris 31. december 2010Opskrivninger 1. januar 2010Tilbageført opskrivning på årets afgangÅrets værdireguleringOpskrivninger 31. december 2010Regnskabsmæssig værdi 31. december 201055,00,00,055,070,90,00,070,9125,9

Mio. kr.200955,00,00,055,070,90,00,070,9125,9

NoterHNG Midt-Nord Salg A/SNote 8. Hensættelse til tab på debitorerModerselskab20092,22,80,05,020105,00,70,05,7Tilgodehavende moms og afgifterMarkedsværdi af derivater til afdækning af købs- og salgskontrakterØvrige tilgodehavenderTilgodehavender i altAlle tilgodehavender hos kunder forfalder indenfor et år.Koncern

HNG Midt-Nord Salg A/S

Mio.kr

20107,81,90,09,7

20092,35,50,07,8

Note 9. Andre tilgodehavenderModerselskab200951,50,00,051,5201058,30,01,459,8Tilgodehavende moms og afgifterMarkedsværdi af derivater til afdækning af købs- og salgskontrakterØvrige tilgodehavenderTilgodehavender i altKoncern201058,3175,112,5245,9

Mio.kr

200951,593,40,0144,9

Note 10. Anden gældModerselskab20090,023,10,00,023,120100,08,4-21,921,98,4Markedsværdi af derivater til afdækning af købs- og salgskontrakterSkyldig skatSkyldig moms og afgifterØvrige posterAnden gæld i altKoncern2010121,18,414,028,4171,9

Mio.kr

2009135,923,129,81,1189,9

NoterHNG Midt-Nord Salg A/SNote 11. Afledte finansielle instrumenterSe ledelsesberetning, afsnit om særlig risici, afledte finansielle instrumenter.

HNG Midt-Nord Salg A/S

Note 12. EventualforpligtelserModerselskabet har en forpligtelse over for HNG Midt-Nord Handel A/S om at indskyde yderligere ansvarlig lånekapital på 25 mio. kr.

Note 13. Nærtstående parterSelskabet har nærtstående parter med bestemmende indflydelse.HMN Naturgas I/S samt selskabets ledelse har betydelig indflydelse.HNG Midt-Nord Salg A/S har i 2010 rekvireret diverse administrative serviceydelser hos HMNNaturgas I/S for i alt 28,9 mio. kr.(2009: 30,8 mio. kr.).Ledelsesvederlag mv. er oplyst i Note 3.Alle transaktioner med nærtstående parter er gennemført på markedsmæssige vilkår.

Note 14. AktionærforholdSelskabet ejes af følgende aktionærer: HMN Naturgas I/S, Gladsaxe, 100 %

Note 15. Ændring i driftskapital2010KoncernÆndring i tilgodehavende og varebeholdningÆndring i leverandørgæld mv.Ændring i driftskapital i alt-495,1281,8-213,3

Mio.kr2009262,8-288,3-25,5

Note 16. Købsforpligtelser og afgivne garantierSelskabet har indgået bindende aftaler om køb af naturgas på 4.232 mio. kr. (2009: 1.333 mio. kr.) på take or pay-vilkår.Aftalerne løber i op til 4 år.Købsforpligtelserne er indgået i fællesskab med datterselskabet HNG Midt-Nord Handel A/S.Nordea har på vegne af HNG Midt-Nord Salg A/S og datterselskabet HNG Midt-Nord Handel A/S i fællesskab afgivet garantier for i alt303 mio. kr. (2009: 470 mio. kr.).

Note 17. Gaskontrakter og prisderivaterFølsomhedsberegning på denfinansielle portefølje viser følgendeved en ændring i oliepris og USD-kurs på 10%.Som omtalt i ledelsesberetningens afsnit Særlige risici er selskabet udsat for gasprisrisici. Selskabet afdækker pris- og valutakursrisicivedrørende bindende aftaler om fremtidige køb og salg af gas med swaps, og i begrænset omfang call- og putoptioner. Bestemmelserneom regnskabsmæssig afdækning benyttes ikke. Prisderivaterne, der er baseret på oliepriser, har en netto dagsværdi pr. 31.12. 2010 på54 mio. kr. (2009: minus 42,5 mio. kr.).Skønnet resultateffektRisikoÆndring i oliepris og USD-kursÆndring i oliepris og USD-kursPris-ændring10%-10%201030,5-30,5200938,7-38,7

Vrede

HNG Midt-Nord Salg A/S

Note 18. Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med Inter-national Financial Reporting Standards (IFRS) somgodkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav tilårsrapporter for regnskabsklasse stor C, jfr. IFRS bekendt-gørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Års-rapporten opfylder tillige IFRS udstedt af InternationalAccounting Standards Board (IASB). Årsrapportenaflægges efter IFRS og omfatter både et koncernregnskabfor selskabet og dets dattervirksomhed og et årsregnskabfor moderselskabet.

sikring blive ændret betydeligt. IFRS 9 er ikke godkendtaf EU. Dette udkast vil blive analyseret nærmere, da denforventes at få betydning for HNG Midt-Nord Salg A/S.Årsrapporten er aflagt i mio. kr.

Generelt om indregning og måling

Regnskabet er udarbejdet med udgangspunkt i dethistoriske kostprisprincip modificeret for måling af vissefinansielle instrumenter til dagsværdi.Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med at deindtjenes. Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alleomkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening,herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte for-pligtelser.Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, atfremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, ogaktivets værdi kan måles pålideligt.Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt,at fremtidige økonomiske fordele vil fragå koncernen, ogforpligtelsens værdi kan måles pålideligt.Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser tilkostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser sombeskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Anvendelse af nye og ajourførte IFRS-standarder

HNG Midt-Nord Salg A/S har implementeret alle nye ellerajourførte og ændrede internationale regnskabsstandarder(IFRS’er) udstedt af IASB og IFRS’er godkendt af EU, somer gældende for regnskabsåret 2010.De øvrige af IASB ikrafttrådte standardændringer i 2010omfatter IFRS 2 og 7, IAS 7, 12, 16, 21, 27, 28, 31, 38og 39, fortolkningsbidrag IFRIC 17 og 18 samt de årligeforbedringer til gældende IFRS og fortolkningsbidrag.Implementering af disse har begrænset påvirkning påindregning, måling og pengestrømmene.

Nye regnskabsstandarder, der endnu ikke er trådt i kraft

På tidspunktet for aflæggelse af årsrapporten for 2010har IASB og IFRIC udsendt en række nye standarder ogfortolkningsbidrag, der først træder i kraft med virkningfor regnskabsår, der begynder efter 31. december 2010.Disse standarder er derfor ikke anvendt ved udarbejdelsenaf denne årsrapport.IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder ogfortolkningsbidrag, som vurderes at kunne have relevansfor HNG Midt-Nord Salg A/S:De årlige forbedringer til gældende IFRS, som med-fører mindre ændringer til en række af standarder,som er trådt i kraft for regnskabsår, der starter efter1. januar 2010 De øvrige af IASB vedtagne standard-ændringer i 2010 omfatter: IAS 24 samt fortolknings-bidrag IFRIC 14 og 19. Det vurderes, at disse ændringerhar begrænset betydning for HNG Midt-Nord Salg A/S.IASB har derudover udstedt IFRS 9 ‘Finansielleinstrumenter’, som skal tages i anvendelse senest 1. januar2013. Dette er en del af IASB’s projekt til erstatning af IAS39, og med den nye standard vil klassifikationen ogmålingen af finansielle instrumenter og kravene til

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til denfunktionelle valuta (DKK) efter transaktionsdagenesvalutakurser. Valutakursgevinster og -tab ved afviklingenaf disse transaktioner samt ved omregning af monetæreaktiver og forpligtelser i fremmed valuta til balancedagensvalutakurser indregnes i resultatopgørelsen.Kursdifferencer, der opstår ved omregning af ikke-monetæreposter, såsom finansielle aktiver, der er klassificeret somdisponible for salg, medtages i dagsværdireserven underanden totalindkomst.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter HNG Midt-Nord Salg A/S(modervirksomheden) og dattervirksomheden HNG Midt-Nord Handel A/S.Udarbejdelse af koncernregnskabet sker ved sammen-lægning af regnskabsposter af ensartet karakter. Ved

HNG Midt-Nord Salg A/S

konsolideringen foretages eliminering af koncerninterneindtægter og omkostninger, interne mellemværenderog udbytter samt fortjenester og tab ved dispositionermellem de konsoliderede virksomheder. De regnskaber,der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdesi overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Andre driftsindtægterAndre driftsindtægter indeholder regnskabsposter afsekundær karakter i forhold til selskabets aktiviteter,herunder værdiregulering af finansielle instrumenter.VareforbrugOmkostninger til varer indeholder det forbrug, der eranvendt for at opnå årets nettoomsætning.Andre driftsomkostningerAndre eksterne omkostninger omfatter omkostninger tiladministrative ydelser rekvireret ifølge serviceaftaler medmoderselskabet, kommunikationsomkostninger, konsulent-bistand, øvrige administrationsomkostninger mv.Finansielle posterFinansielle poster omfatter renteindtægter og rente-omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinsterog -tab samt amortisationstillæg/-fradrag vedrørendefinansielle forpligtelser.SkatÅrets skat består af årets aktuelle skat og eventuel ændringaf udskudt skat.Aktuelle skatteforpligtelser henholdsvis tilgodehavendeaktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnetskat af årets skattepligtige indkomst reguleret for betaltacontoskat.Udskudt skat indregnes og måles efter den balance-orienterede gældsmetode af alle midlertidige forskellemellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdieraf aktiver og forpligtelser. Den skattemæssige værdi afaktiverne opgøres med udgangspunkt i den planlagteanvendelse af det enkelte aktiv.Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler ogskattesatser, der med balancedagens lovgivning vilvære gældende, når den udskudte skat forventes udløstsom aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge afændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af frem-førselsberettigede skattemæssige underskud, indregnesi balancen med den værdi, hvortil aktivet forventes atkunne realiseres, enten ved modregning i udskudte skatte-forpligtelser eller som nettoskatteaktiver.Moderselskabet er sambeskattet med datterselskabet.Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem desambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtigeindkomster (fuld fordeling med refusion vedrørendeskattemæssige underskud).

Afledte finansielle instrumenter

HNG Midt-Nord Salg-koncernen anvender afledtefinansielle instrumenter til at afdække prisrisici ved købog salg af gas.De afledte finansielle instrumenter måles ved førsteindregning til dagsværdien af det betalte eller mod-tagne vederlag. Efter første indregning måles de afledtefinansielle instrumenter til dagsværdien på balancedagen.Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instru-menter, der er klassificeret som og opfylder betingelsernefor sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller ind-regnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammenmed ændring i dagsværdien af aktivet eller forpligtelsen,som kan henføres til den afdækkede risiko.Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instru-menter, der ikke opfylder betingelserne for regnskabs-mæssig afdækning, indregnes i resultatopgørelsen.Ændringer i dagsværdien af derivater, der er indgået medhenblik på at afdække prisrisici på gas, indregnes i netto-omsætningen.

Resultatopgørelsen

NettoomsætningNettoomsætningen ved salg af varer og tjenesteydelserindregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risiko-overgang har fundet sted inden årets udgang, og såfremtindtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.Omsætningen måles til dagsværdien af det aftalte vederlageksklusiv moms og afgifter opkrævet på vegne af tredje-part. Alle former for afgivne rabatter medtages i netto-omsætningen.Nettoomsætningen indregnes i takt med levering af natur-gassen. Indtægter fra acontobetalende kunder er beregnetfor perioden efter seneste årsopgørelse.

HNG Midt-Nord Salg A/S

Balancen

Kapitalandele i dattervirksomhedKapitalandele i dattervirksomheden måles til kostprisi moderselskabets regnskab. Som kostpris benyttes denregnskabsmæssige indre værdi pr. 1.1.2008 opgjort efterhidtidig regnskabspraksis.Finansielle anlægsaktiverFinansielle anlægsaktiver måles til den amortiseredekostpris af kontrakter for operationel leasing af naturgas-forbrugende udstyr hos kunder.Materielle anlægsaktiverTekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, drifts-materiel og inventar måles til kostpris med fradrag afakkumulerede af- og nedskrivninger.Kostprisen for anskaffelser afholdt efter 1. januar 2005omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger tilknyttetanskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar tilibrugtagning.Ved afskrivning af aktiver benyttes levetid på 5 år forbiler, inventar, maskiner og øvrige investeringer.NedskrivningstestDen regnskabsmæssige værdi af anlægsaktiver vurderesårligt for at afgøre om der er indikation af værdi-forringelse. Når en sådan indikation er til stede, foretagesnedskrivningstest.Ved nedskrivningstest sammenholdes genindvindings-værdien med den regnskabsmæssige værdi af det testedeaktiv. Et tab ved værdiforringelse indregnes, når denregnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis penge-strømsfrembringende enhed (CGU) overstiger aktivetseller den pengestrømfrembringende enheds gen-indvindingsværdi.Genindvindingsværdien for materielle aktiver er denhøjeste værdi af aktivernes dagsværdi med fradrag afforventede afhændelsesomkostninger og nutidsværdienaf de fremtidige nettopengestrømme.VarebeholdningerVarebeholdning bestående af naturgas måles til vejetgennemsnitlig kostpris eller nettorealisationsværdi, hvordenne er lavere. Nettorealisationsværdien for vare-beholdning opgøres som forventet salgspris med fradrag afomkostninger, der skal afholdes for at effektuere et salg.

TilgodehavenderTilgodehavender, inkl. finansielle tilgodehavender frakunder samt øvrige finansielle tilgodehavender, målestil amortiseret kostpris med fradrag af nedskrivningertil imødegåelse af forventede tab. Nedskrivninger tilimødegåelse af tab opgøres på baggrund af en individuelvurdering af de enkelte tilgodehavender.Prisaftaler med kunder, som indeholder en prisformel, derer forskellig fra listeprisen, udskilles fra leveringsaftalenog indregnes som afledte finansielle instrumenter.Andre tilgodehavender og periodeafgrænsningsposterAndre tilgodehavender, inkl. øvrige finansielle tilgode-havender, måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvissvarer til nominel værdi. Periodeafgrænsningsposter ind-regnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, dervedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsnings-poster måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvissvarer til nominel værdi.EgenkapitalreserverHensættelse til nedsættelse af priser er det beløb, som skaltilbageføres til forbrugerne via fremtidigt lavere prisermed baggrund i Energitilsynets regulering af distribution-virksomhed og forsyningspligtig virksomhed.Andre hensatte forpligtelserAndre hensatte forpligtelser indregnes og måles som detbedste skøn over de omkostninger, der er nødvendigefor på balancedagen at afvikle forpligtelserne. Hensatteforpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år frabalancedagen måles til tilbagediskonteret nutidsværdi. For-skydning i nutidsværdi indregnes under finansielle poster.Periodeafgrænsningsposter (forpligtelser)Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser,omfatter modtagne indtægter til resultatføring i efter-følgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter målestil nettorealisationsværdi, der sædvanligvis svarer tilnominel værdi.Finansielle forpligtelserAndre finansielle forpligtelser indregnes til amortiseretkostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi.PengestrømsopgørelsenPengestrømsopgørelsen for virksomheden præsenteresefter den indirekte metode og viser pengestrømme ved-rørende drift, investeringer og finansiering samt virksom-hedens likvider ved årets begyndelse og slutning.Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres somdriftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter

HNG Midt-Nord Salg A/S

samt ændring i driftskapital. Pengestrømme vedrørendeinvesteringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelsemed køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt købog salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægs-aktiver.Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter om-fatter ændringer i størrelse eller sammensætning afindskudskapital og omkostninger forbundet hermed samtoptagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld og udlod-ning til interessenterne (koncernen) eller ejerne (datter-selskaber).Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristedeværdipapirer med ubetydelig kursrisiko med fradrag afkortfristet bankgæld.SegmentoplysningerOmsætningen oplyses på forretningssegmenter. Oplysningom forretningssegmenter er baseret på koncernens afkastog risici ud fra den interne økonomirapportering.

Værdiansættelse af afledte finansielle instrumenter, der

ikke handles i et aktivt marked

HNG Midt-Nord Salg-koncernen foretager sikring afråvare- og valutarisici.Disse sikringstransaktioner vedrører fremtidige indtægterfra salg - og omkostninger til køb af naturgas. Endvidereindeholder kundekontrakter prisindeks, som udskillesog behandles som selvstændige afledte finansielleinstrumenter, jf. nedenfor.Dagsværdien af derivater anvendt til afdækning af råvare-risici og derivater indbygget i kundekontrakter baseretpå værdiansættelsesmodeller, der benytter priser, der ud-ledes af handler på markeder, der er mindre likvide endeksempelvis rentemarkederne. Værdiansættelsen er derforforbundet med en vis usikkerhed.Den regnskabsmæssige værdi af afledte finansielleinstrumenter anvendt til afdækning af råvarerisici ogderivater indbygget i kundeaftaler udgør pr. 31. december2010 175,1 mio. kr. under aktiver og 121,1 mio. kr. underpassiver. De tilsvarende beløb for 2009 udgjorde 93,4 mio.kr. under aktiver og 135,9 mio. kr. under passiver.

Note 19. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved indregning og måling af poster i regnskabet er deti visse tilfælde nødvendigt at foretage vurderinger og skønsamt at opstille forudsætninger om fremtidige begiven-heder, som har indflydelse på værdien af indregnedeindtægter og omkostninger i regnskabsperioden, samtoplysninger om eventualaktiver og eventualforpligtelserpå balancedagen. Foretagne skøn og vurderinger erbaseret på historiske erfaringer og andre relevantefaktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige under de givneomstændigheder, men som i sagens natur er usikre oguforudsigelige. De faktiske udfald kan derfor afvige fradisse skøn.De foretagne skøn og vurderinger samt de underliggendeforudsætninger revurderes løbende. Ændringer til fore-tagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabs-periode, hvori ændringerne finder sted, og i fremtidigeregnskabsperioder, hvis ændringen påvirker disse.Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, fore-tages bl.a. ved opgørelse af medarbejderforpligtelser, hen-sættelse til retableringsforpligtelser, og værdiansættelse afafledte instrumenter, der ikke handles på et aktivt marked.

Nøgletal

Nøgletal er beregnet således:Bruttomargin=Bruttoresultat x 100NettoomsætningDriftsresultat x 100NettoomsætningDriftsresultat x 100BalancesumÅrets resultat x 100Gennemsnitlig egenkapitalEgenkapital x 100Balancesum

Overskudsgrad

Afkastningsgrad

Egenkapitalens forrentning =

Egenkapitalens soliditet

Hoved- og nøgletalsoversigt – KoncernHNG Midt-Nord Salg A/SØkonomi (Mio. kr.)NettoomsætningBruttoresultatAndre driftsindtægterEksterne omkostningerAfskrivningerFinansielle poster, nettoÅrets resultat før skatTilgodehavender fra salgEgenkapitalBalancesum20104.023,6214,9116,7-84,9-0,30,3246,8591,9720,71.592,620093.000,1273,713,2-76,3-0,311,6221,9252,7539,01.230,620083.127,1146,587,8-58,60,011,4187,1285,3375,31.702,2

HNG Midt-Nord Salg A/S

20072.121,2117,52,0-54,40,016,181,2317,7316,71.115,1

20062.322,271,11,8-32,70,09,749,945,4235,6957,3

Nøgletal (procent)BruttomarginOverskudsgradAfkastningsgradEgenkapitalens forrentningEgenkapitalandel (soliditet)

20105,36,115,528,945,3

20099,17,017,135,843,8

20084,75,610,321,922,0

20075,53,15,829,428,4

20063,11,74,28,224,6

Statistik (Mio. kr.)Afsætning (mio.m3naturgas)Husholdningskunder (antal)Kunder (antal)

20101.24816.000217.250

200994916.812215.348

200899617.430212.750

200777618.352204.561

200669420.448206.778

HNG Midt-Nord Salg A/S

Underkastelse

LedelsesberetningHNG Midt-Nord Handel A/S

Gaskøb

HNG Midt-Nord Handel A/S står for alt indkøb, lagringsamt transport af naturgas, der skal dække leveringen afnaturgas til såvel HNG Midt-Nord Salg A/S som HNGMidt-Nord Handel A/S’ naturgaskunder.HNG Midt-Nord Handel har i 2010 indkøbt ca. 1.248 mio.m3naturgas leveret i både Tyskland, Holland og Danmark.Ca. 476 mio. m3er solgt videre til HNG Midt-Nord Salg,og ca. 772 mio. m3er solgt til egne kunder. HNG Midt-Nord Handel står for transporten af naturgassen frem tilden danske grænse samt i det danske system.Som sikring af selskabets behov for fleksibilitet harHNG Midt-Nord Handel bl.a. benyttet fleksibilitets-mulighederne i indkøbskontrakterne samt indkøbt lager-plads hos Energinet.dk Gaslager.HNG Midt-Nord Handel indgår gaskøbsaftaler medløbetider fra kun en dag til fem år. Strategien er at købelangsigtet gas til vores kernemarked inkl. HNG Midt-Nord Salg, mens vi først køber naturgas til det merekonkurrenceprægede marked, når kunden vindes.HNG Midt-Nord Handel har i løbet af 2010 fortsat arbejdetmed at forhandle rammeaftaler (EFET-aftaler) på pladsmed forskellige leverandører, så der løbende er mulighedfor at kunne handle gasmængder. Ved udgangen af 2010 erder indgået aftaler med 27 modparter.HNG Midt-Nord Handel ønsker en likvid og gennemsigtigdansk gasbørs og har været aktiv på den danske gasbørs,Nord Pool Gas, siden starten af marts 2008. Børsenhavde en svær start med kun meget få handler og yderstfå aktører, men har udviklet sig positivt specielt i løbetaf 2010. Likviditeten på børsen er nu relativt høj, netopfordi HNG Midt-Nord Handel har fungeret som market-maker siden september 2009, dvs. forpligtet sig til hverdag at stille både købs- og salgspriser for et swap-produktmellem det tyske gassystem og det danske.HNG Midt-Nord Handel har i løbet af 2010 foretaget 2.253både større og mindre gashandler, hvoraf handlerne påNord Pool Gas udgør 849 handler. Det er vores vurdering,at likviditeten på engrosmarkedet både i Danmark og påde nærliggende markeder er blevet væsentligt forbedreti 2010. Likviditeten i Danmark er stadig påvirket afperioder, hvor grænsen lukker for import af gas fra nabo-markederne.I løbet af 2010 har vi set en større frakobling mellem olie-priserne og naturgaspriserne. De store naturgasmængderpå verdensplan har betydet, at stigningen i oliepriserne

HNG Midt-Nord Handel A/S

i løbet af 2010 ikke har påvirket gaspriserne i samme gradsom normalt.Naturgaslageret i Danmark i 2010 blev, som både i 2009og 2008, solgt på auktionsbasis. Energinet.dk afholdte ialt tre lagerauktioner, én auktion på fem års lager, én påhurtigt lager og én på ét års lager, som udgjorde hoved-parten af lagermængden.Lagerprisen var påvirket af forwardpriserne på de euro-pæiske gasbørser, hvor prisforskellen mellem vinter ogsommer var begrænset. Det betød, at vi så et prisfald på étårs lager på ca. 5 % i forhold til 2009.Til gengæld så vi væsentligt højere priser på fem års lager,der gik til en pris, der lå 25 % over prisen på ét års lager.

Forsyningssikkerhed

HNG Midt-Nord Handel har særlig fokus på forsynings-situationen i Danmark de næste par år, indtil forbindelsentil det tyske gassystem er færdigudbygget, forventeligt i2013. Produktionen i Nordsøen forventes at falde, hvilketi fremtiden vil betyde, at Danmark har behov for atimportere større mængder naturgas fra udlandet, primærtTyskland.I perioden frem til 2013 forventer vi flere og længereafbrydelser ved den dansk-tyske grænse, som bl.a. vilbevirke større svingninger i spotpriserne i Danmark. HNGMidt-Nord Handel arbejder på at afdække prisrisikoeni denne periode.

Kunder og konkurrencesituationen

HNG Midt-Nord Handel havde ultimo 2010 ca. 10.000kunder med et forventet samlet årsforbrug på ca. 650mio. m3naturgas.HNG Midt-Nord Handel har i løbet af 2010 konsolideretmarkedsandelen. Det betyder, at selskabets kontrakt-volumen ultimo 2010 stadig ligger på ca. 650 mio.m3svarende til niveauet ultimo 2009 og ultimo 2008.Antallet af kunder har ligeledes været konstant fra 2009til 2010.I løbet af de syv år, hvor markedet har været fuldt libera-liseret, har konkurrencesituationen udviklet sig kraftigt.For de større kunder er udbud og leverandørskift bleveten naturlig sag. Kundernes kendskab til konkurrence-markedet samt leverandørernes interesse for markedet erblevet modnet.

HNG Midt-Nord Handel A/S

Vi ser flere kunder, der efterspørger bedre priser viaforskellige former for udbud. Markedet er imidlertidret uigennemsigtigt, da vilkårene afhænger meget af detvalgte reguleringsindeks og kontraktbindinger i form afmængder og periode- og belastningsmønster, hvilket gørdet vanskeligt for mange kunder at overskue de mangetilbud på markedet. Generelt er billedet, at tilbuddet påkonkurrencemarkedet er ledsaget af mere belastendebindinger og større risici for kunderne, end de har væretvant til.Priser til kunder, som er indekseret efter priserne påden danske gasbørs, Nord Pool Gas, specielt i løbet af2010 blev populær både blandt kunderne og de nyeleverandører. En del kunder lægger vægt på gennemsigtig-heden af priserne og på, at priserne er markedsregulerede.Samtidig lægger de nye aktører på markedet vægt på, ataftalerne med kunderne kan laves med et minimum afrisiko.Udover Nord Pool Gas har vi i løbet af 2010 set flereforskellige børsprodukter på markedet. Bl.a. tilbydesprisprodukter, som er indekseret efter den tyske børs,NCG, eller den hollandske børs, TTF. Fordelen ved atbenytte de udenlandske børser er, at der er tilknyttet etfinansielt marked, som har betydning for både kunderneog leverandørerne.HNG Midt-Nord Handel finder det vigtigt at kunne tilbydesine kunder så fleksible og uproblematiske kontrakter sommuligt. Mange af kunderne ønsker lille risiko og så lidtbesvær som muligt, og HNG Midt-Nord Handel’s tilbudpå fleksible kontrakter er blevet positivt modtaget afkunderne.Som i de tidligere år har HNG Midt-Nord Handel ogsåi 2010 udviklet en række nye produkter og ydelser, derhar været med til at forbedre selskabets konkurrenceevneog øge kundernes muligheder for at sammenligne tilbud.

Risiko

HNG Midt-Nord Handel prisafdækker indkøbsaftaler,samme dag som de indgås, således at de matcher devariable salgspriser i slutkundemarkedet, på det tids-punkt gassen forventes at blive brugt. På samme mådeprisafdækkes salgsaftalerne, hver gang de afviger fra dennormale indekseringsform.Med de voldsomme prisændringer på olie- og gasmarkedeti 2008 blev det testet, om vores finansielle afdækningvar tilstrækkelig robust. Vi har også i 2010 set en ydersteffektiv sammenhæng i vores afdækninger.Alle HNG Midt-Nord Handels indkøbskontrakter inde-holder take or pay-vilkår, hvor risikoen løbende vurderes.For at afværge take or pay-betaling udnyttes gaskøbs-aftalernes indbyggede fleksibilitet, køb af plads i natur-gaslager, salg af mængder på engrosmarkedet samt eteventuelt forøget salg på slutkundemarkedet. På grund afden hårde vinter i 2010 er HNG Midt-Nord Handel ikkeblevet ramt af take or pay i 2010.Frem til 2008 har selskabet set en god betalingsevne hosvores kunder med yderst begrænsede debitortab, meni 2008 kunne vi begynde at ane de første problemer.De er slået igennem i 2010, hvor de samlede debitortabinkl. hensættelser blev 1,2 mio. kr. mod de budgetterede2,5 mio. kr. Vi forventer fortsat forhøjede debitortabi 2011, hvor der er budgetteret med tab på 4,0 mio. kr.Kundernes økonomiske forhold vurderes ved kontrakt-tegningen med henblik på behovet for deposita, og for-faldne regninger gennemgås månedligt for større kundersvedkommende.

HNG Midt-Nord Handel A/S

Resultat

Regnskabsresultatet i HNG Midt-Nord Handel A/S før skatvar på 198,8 mio. kr. i 2010 mod 157,8 mio. kr. i 2009.Resultatet er bedre end forventet ved årets begyndelse.Bruttoresultatet af gassalget blev i 2010 på 122,9 mio. kr.mod 166,5 mio. kr. i 2009.

henblik på at sikre, at samhandlen foregår på markeds-vilkår.Driftsomkostningerne i HNG Midt-Nord Handel er opdelti serviceaftaler og øvrige driftsomkostninger. I 2010har HNG Midt-Nord Handel haft driftsomkostninger på30,6 mio. kr. I 2009 var driftsomkostningerne 22 mio. kr.Serviceaftalerne, der bl.a. omfatter samtlige personale-omkostninger, udgør 75 % af de samlede driftsomkostninger.

Gassalg

HNG Midt-Nord Handel varetager det samlede naturgas-indkøb både til HNG Midt-Nord Handels egne kunder ogtil HNG Midt-Nord Salg.Den samlede afsætning til HNG Midt-Nord Handels egnekunder i 2010 blev på 772 mio. m3mod 537 mio. m3i2009. Afsætningen fordeler sig med 229 mio. m3i HMNNaturgas’ distributionsområde i hovedstadsregionen, 355mio. m3i HMN Naturgas’’ distributionsområde i Midt- ogNordjylland og 188 mio. m3i andre distributionsområder.Afsætningen til HNG Midt-Nord Salg udgjorde i 2010476 mio. m3.

Finansielle poster

Renteindtægterne fra likviditeten og øvrige finansielleposter udgjorde 1,6 mio. kr. i 2010 mod 3,4 mio. kr. i 2009.

Skat

Den beregnede skat af årets resultat udgør 52,7 mio. kr.Heraf er 13,1 mio. kr. udskudt skat som følge af reguleringaf finansielle afdækninger af købs- og salgskontrakteranført under andre driftsindtægter.

Særlige risici

Andre driftsindtægter

Andre driftsindtægter udgøres især af markedsværdi-regulering af finansielle afdækninger på købs- og salgs-kontrakter. Øvrige indtægter i 2010 udgjorde 105,2 mio.kr. mod 10,2 mio. kr. i 2009.Indregning af markedsværdiregulering af de finansielleaftaler følger IFRS- bestemmelserne. Af markedsværdi-reguleringen i 2010 udgør 42,5 mio. kr. købs- og salgs-kontrakter fra 2010 og tidligere år. Markedsværdienaf finansielle afdækninger vedrørende købs- og salgs-kontrakter med levering i 2011 og senere år udgør 54,0mio. kr., og dette beløb vil i afdækningsperioden mod-svares af tilsvarende mindre indtjening på disse købs-og salgskontrakter.DriftsrisiciHNG Midt-Nord Handels indtægter stammer i 2010 fra enmindre handelsmargin i form af et ørebeløb pr. solgt m3samt nettoeffekt af finansielle afdækninger af selskabetskontrakter med kunder og af selskabets indkøb afnaturgas.Transmission og lagerOp mod 50 % af HNG Midt-Nord Handels udgifter tiltransmission og lager er faste betalinger. Selskabet imøde-går dette hos specielt de større kunder ved at opkrævesåvel et fast som et variabelt bidrag for transmission oglager. Hovedparten opkræves dog som et ørebeløb pr. solgtm3naturgas.Take or pay-vilkårEn væsentlig del af selskabets kontraktmængder er ind-gået på take or pay-vilkår, dvs. en forpligtelse til at betalefor gassen, uanset om HNG Midt-Nord Handel aftager deneller ej.Risikoen er imødegået med en andel indkøbt på fleksiblevilkår suppleret med mængder, som kan gensælges på detinternationale marked. Fleksibiliteten vurderes at væretilstrækkelig til at klare normale temperaturudsving ogforventede tab af marked.

Andre driftsomkostninger

HNG Midt-Nord Handel A/S har ingen ansatte ud overdirektionen. Alle medarbejdere er ansat i HMN NaturgasI/S. Selskabets drift gennemføres ved køb af ressourcereller ydelser hos HMN Naturgas eller hos eksternesamarbejdspartnere. Der er etableret en række service-aftaler, som specificerer kvalitet, kompetence og betalingfor køb af ressourcer og ydelser fra HMN Naturgas med

HNG Midt-Nord Handel A/S

Transport af naturgasEn betydelig del af selskabets naturgas købes inter-nationalt og skal transporteres til Danmark. Det indebæreren risiko for afbrydelser i transporten og dermed ubalancebåde på det danske gasnet i forhold til Energinet.dk samt iforhold til det udenlandske gasnet med tilhørende tab vedtvangssalg og køb.KonkurrenceevneMarkedsprisen for naturgas varierer i væsentligt omfangmed og i forhold til udviklingen i prisen på olie. De ind-købte gasmængder er afdækket i relation til udviklingeni olieprisen, men der vil altid være en risiko for, at der iperioder kan indkøbes naturgas med en bedre relation tiloliepriserne end den, som er opnået, og at selskabets gas-portefølje derved mister konkurrenceevnen.Risikoen er delvist imødegået ved, at salgsvilkår på ind-gåede aftaler med kunder modsvarer indkøbsvilkår.Det på grund af krisen meget store gasoverskud i Europabetyder, at gasprisen i stigende omfang afkobles fra olie-prisen. Det indebærer en stigende risiko for, at kontraktermed traditionelle olieprisreguleringer på kort sigt misterkonkurrenceevnen.PrisprodukterAnvendelsen af prisprodukter er en afgørende parameteri konkurrencen om kunderne. De økonomiske risici erbetydelige som følge af stor volatilitet i gas- og oliepriserne.Risikoen styres systematisk ved løbende afdækning afsolgte produkter med modgående transaktioner medleverandører og finansielle institutioner. Der er indgåetrammeaftaler med leverandører og banker til afdækningaf produkterne.Afledte finansielle instrumenterHNG Midt-Nord Handel tilbyder kunderne aftaler, hvorsalgsprisen på naturgas fastsættes ud fra forskelligekombinationer af fuel- og gasoliepriser samt kursen påUSA-dollar.Tilsvarende indgår HNG Midt-Nord Handel købsaftaler,hvor købsprisen på naturgas fastsættes ud fra forskelligekombinationer af fuel- og gasoliepriser samt kursen påUSA-dollar.Ved indgåelse af sådanne aftaler påtager HNG Midt-NordHandel sig en pris- og valutakursrisiko, da købs- og salgs-priserne på gassen fastsættes på forskellige grundlag. HNGMidt-Nord Handel afdækker disse oliepris- og valutakurs-risici ved brug af afledte finansielle instrumenter, herunderswaps og i begrænset omfang call- og putoptioner,

således at HNG Midt-Nord Handel reelt ingen risiko hari forbindelse med de indgåede købs- og salgsaftaler.KreditfokusHandel på internationale gasmarkeder samt afdækning afmarkedsmæssige risici med finansielle produkter kræveri stigende omfang garantistillelse. I et vist omfang kanselskabet være afskåret fra de bedste kontrakter og vilkårgrundet manglende kreditgodkendelse hos potentiellemodparter.Opbygningen af selskabets egenkapital, etablering afbankkreditlinjer samt løbende etablering af samhandels-forbindelser med tilhørende kreditgodkendelse og garanti-stillelser sikrer bedre bevægelsesmuligheder på markedetog sikrer mulighed for risikoafdækning.En række afvigelser i dansk konkurslovgivning i forholdtil europæisk standard forøger selskabets kreditbehovi forhold til udenlandske modparter.Bestillinger og nomineringerDet vil være forbundet med økonomiske konsekvenser,såfremt selskabets bestillinger og nomineringer af natur-gas for det kommende døgn ligger uden for tolerancernefastsat i reglerne for brug af transmissionsnet. Selskabethar i løbet af 2007-2010 opbygget en betragtelig videnom styringen på dette område. Styringen er dog blevetkompliceret af, at en stigende del af afsætningen ikkelængere er afhængig af vejret, men af elpriserne.DebitortabHNG Midt-Nord Handel har i 2007-10 øget selskabetsandel af erhvervsvirksomheder, hvor det tidligere især varfjernvarmeselskaber med meget lille risiko for debitortab.Dette indebærer en stigende risiko for debitortab.Selskabet har ved indgåelse af aftalerne med erhvervs-virksomheder derfor løbende fokus på kundernes kredit-værdighed.

Øvrige forhold

HNG Midt-Nord Handel er et selskab i HMN Naturgas-koncernen, og koncernens risikostyring og interne kontrolindgår i koncernens årsrapport. Tilsvarende fremgårkoncernens samfundsmæssige ansvar af koncernensårsrapport.

HNG Midt-Nord Handel A/S

Forventninger til fremtiden

HNG Midt-Nord Handel vil, som i 2010, være på indkøbs-markedet for naturgas, således at selskabets konkurrence-evne kan bevares.HNG Midt-Nord Handel vil fortsætte med at tilbydekonkurrencedygtige produkter på individuelle vilkår tilstørre kunder. Indgåede kontrakter i 2010 har vist, at derer behov for en virksomhed, som kan skræddersy kreativeprodukter til de enkelte kunders behov.

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet oggodkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar til31. december 2010 for HNG Midt-Nord Handel A/S.Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med Inter-national Financial Reporting Standards som godkendt afEU. Årsrapporten er herudover udarbejdet i overensstem-melse med yderligere danske oplysningskrav.Årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisendebillede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stillingpr. 31. december 2010 samt af resultatet af selskabetsaktiviteter og pengestrømme for 2010.Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelseen retvisende redegørelse for udviklingen i selskabetsaktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og afselskabets finansielle stilling.Årsrapporten indstilles til generalforsamlingensgodkendelse.Viborg, den 31. marts 2011

Begivenheder efter regnskabsårets afslutning

Der er ikke indtruffet begivenheder efter regnskabsåretsafslutning, der har afgørende indflydelse på bedømmelsenaf årsrapporten.

Direktion

Ole Albæk PedersenAdministrerende direktør

Henrik IversenVicedirektør

Bestyrelse

Karin Søjberg HolstFormand

Ib BjerregaardNæstformand

Helge Friis

Jens Jørgen Nygaard

Hans J. Okholm

Ebbe Skovsgaard

Ole Ørnbøl

Den uafhængige revisorspåtegning

Til aktionærerne i HNG Midt-Nord Handel A/S

Vi har revideret årsregnskabet og ledelsesberetningen forHNG Midt-Nord Handel A/S for regnskabsåret 1. januartil 31. december 2010. Årsregnskabet omfatter resultat-opgørelse, totalindkomstopgørelse, aktiver, passiver,egenkapitalopgørelse og noter for såvel koncernen somselskabet. Årsregnskabet udarbejdes efter InternationalFinancial Reporting Standards som godkendt af EUog yderligere danske oplysningskrav for børsnoteredeselskaber. Ledelsesberetningen udarbejdes ligeledes efterdanske oplysningskrav.

HNG Midt-Nord Handel A/S

ledelsesberetning, der indeholder en retvisende rede-gørelse, med henblik på at udforme revisionshandlinger,der er passende efter omstændighederne, men ikke meddet formål at udtrykke en konklusion om effektivitetenaf virksomhedens interne kontrol. En revision omfatterendvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendteregnskabspraksis er passende, og om de af ledelsenudøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt envurdering af den samlede præsentation af årsregnskabetog ledelsesberetningen.Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis ertilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Ledelsens ansvar

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge etårsregnskab, der giver et retvisende billede i overens-stemmelse med International Financial ReportingStandards som godkendt af EU. Dette ansvar omfatterudformning, implementering og opretholdelse af internekontroller, der er relevante for at udarbejde og aflæggeet årsregnskab, der giver et retvisende billede udenvæsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationenskyldes besvigelser eller fejl. Ansvaret omfatter endviderevalg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksisog udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimeligeefter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaretfor at udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder enretvisende redegørelse i overensstemmelse med danskeoplysningskrav.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisendebillede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stillingpr. 31. december 2010 samt af resultatet af selskabetsaktiviteter for regnskabsåret 1. januar til 31. december2010 i overensstemmelse med International FinancialReporting Standards som godkendt af EU og yderligeredanske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Deter endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningenindeholder en retvisende redegørelse for udviklingeni selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, for åretsresultat og for selskabets finansielle stilling, samt enbeskrivelse af de væsentligste risici og usikkerheds-faktorer, som selskabet står over for i overensstemmelsemed danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabetog ledelsesberetningen på grundlag af vores revision. Vihar udført vores revision i overensstemmelse med danskerevisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi leverop til etiske krav samt planlægger og udfører revisionenmed henblik på at opnå en høj grad af sikkerhed for, atårsregnskabet og ledelsesberetningen ikke indeholdervæsentlig fejlinformation.En revision omfatter handlinger for at opnå revisions-bevis for de beløb og oplysninger, der er anført i års-regnskabet og ledelsesberetningen. De valgte handlingerafhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen afrisikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet ogledelsesberetningen, uanset om fejlinformationen skyldesbesvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejerrevisor interne kontroller, der er relevante for virksom-hedens udarbejdelse og aflæggelse af et årsregnskab, dergiver et retvisende billede, samt for udarbejdelse af enHellerup, den 31. marts 2011

PricewaterhouseCoopers

Statsautoriseret revisionsaktieselskab

Per TimmermannStatsautoriseret revisor

Rasmus Juul PihlStatsautoriseret revisor

Døende og bønom tilgivelse

ResultatopgørelseHNG Midt-Nord Handel A/SNote

HNG Midt-Nord Handel A/S

Mio. kr.201020092.895,6-2.729,1166,510,2-22,0-0,3154,43,4157,8-41,3116,5

NettoomsætningVareforbrugBruttoresultatAndre driftsindtægterAndre driftsomkostningerAfskrivningerDriftsresultatFinansielle omkostninger, nettoResultat før skatSelskabsskatÅrets nettoresultat542, 36

3.937,4-3.814,6122,9105,2-30,6-0,3197,21,6198,8-52,7146,1

TotalindkomstopgørelseMio. kr.2010Årets nettoresultatÅrets totalindkomst i alt146,1146,12009116,5116,5

BalanceHNG Midt-Nord Handel A/SNote

HNG Midt-Nord Handel A/S

Mio. kr.20102009

AKTIVERMaterielle anlægsaktiverFinansielle anlægsaktiverAnlægsaktiver i altVarebeholdningerTilgodehavende hos kunderTilgodehavende hos HNG Midt-Nord Salg A/STilgodehavende hos HMN Naturgas I/SAndre tilgodehavenderUdskudt skatteaktivTilgodehavender i altLikvide beholdningerOmsætningsaktiver i altAKTIVER I ALT85760,95,96,887,1437,2225,4153,2186,10,01.002,0100,31.189,41.196,21,05,66,697,6230,4155,297,793,410,6587,3140,2825,1831,7

PASSIVERAktiekapitalOverført resultatEgenkapitalLeverandørgældSkyldigt sambeskatningsbidragGæld til HNG Midt-Nord Salg A/SModtagne forudbetalinger fra kunderUdskudt skattepassivAnden gældKortfristet del af hensatte forpligtelserKortfristede gældsforpligtelser i a ltGældsforpligtelser i altPASSIVER I ALTNærtstående parterAktionærforholdKoncernforholdÆndring i driftskapitalKøbsforpligtelser og afgivne garantierGaskontrakter og prisderivaterAnvendt regnskabspraksisRegnskabsmæssige skøn og vurderinger1011121314151617910,0414,6424,6547,12,837,70,013,1163,57,2771,5771,51.196,210,0268,5278,5353,618,10,714,00,0166,80,0553,2553,2831,7

EgenkapitalopgørelseHNG Midt-Nord Handel A/S

HNG Midt-Nord Handel A/S

Mio. kr.AktiekapitalOverførtresultat268,5146,1414,6152,0116,5268,5Egenkapitali alt278,5146,1424,6162,0116,5278,5

Egenkapital pr. 1. januar 2010Årets resultatEgenkapital pr. 31. december 2010Egenkapital pr. 1. januar 2009Årets resultatEgenkapital pr. 31. december 2009Aktiekapitalen består af 50.000 aktier à 1.000 kr. Aktierne er ikke opdelt i klasser.HNG Midt-Nord Salg A/S har en forpligtelse over for HNG Midt-Nord Handel A/S om at indskyde ansvarlig lånekapital på 25 mio. kr.

10,00,00,010,00,010,0

PengestrømsopgørelseHNG Midt-Nord Handel A/Smio. kr.Pengestrøm fra driftsaktiviteter:Årets resultat før skatReguleringer:AfskrivningerTilbageførsel af andre driftsindtægterBetalt selskabsskatÆndringer i driftskapital:Ændringer i tilgodehavender, lagerbeholdning m.v.Ændringer i leverandørgæld mv.Pengestrøm fra driftsaktiviteter i altPengestrøm fra investeringsaktiviteter:AnlægsinvesteringerPengestrøm fra investeringsaktiviteter i altPengestrøm fra finansieringsaktiviteter:Pengestrøm fra lån hos Salg A/SPengestrøm fra finansieringsaktiviteter i altÆndring i likviditet i altLikvider, primoLikvider, ultimoLikvider, ultimo:Likvide beholdningerLikvider, ultimo100,3100,3140,2140,20,00,0-39,9140,2100,3-120,0-120,067,872,4140,2-0,4-0,4-0,6-0,6-331,9231,9-39,5130,8-46,9188,40,3-94,4-44,20,3-10,2-43,4198,8157,820102009

NoterHNG Midt-Nord Handel A/SNote 1. Segmentoplysninger

HNG Midt-Nord Handel A/S

Der rapporteres kun for et driftssegment , hvilket tilgår ledelsen og danner grundlag for beslutninger.Det rapporteringspligtige segment er:Handel af gas – ikke reguleret,omfatter salg af naturgas på individuelt forhandlede vilkår. Aktiviteter er ikke underlagt regulering fra Energitilsynet.Oplysninger om forretningssegmentet er baseret på selskabets afkast og risici samt udfra den interne økonomistyring.

Aktiviteter (mio. kr.)

Handel med gas ikke-reguleret201020092.039,1856,52.895,6154,43,40,0-41,4116,46,7825,2831,9278,5553,3831,9

Koncernekstern omsætningKoncernintern omsætningNettoomsætningDriftsresultatFinansielle posterEkstraordinære posterIndkomstskatÅrets nettoresultatLangfristede aktiverKortfristede aktiverAktiverEgenkapitalGældsforpligtelserPassiver

2.690,81.246,63.937,4197,21,60,0-52,7146,16,81.189,41.196,2424,6771,51.196,2

Note 2. Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor (mio. kr.)RevisorhonorarRevisorhonorar, rest vedrørende forrige årSamlet honorar i regnskabsåretNote 3. Personaleomkostninger (mio. kr.)Selskabet har kun direktion ansat. Øvrige medarbejdere er rekrutteret og ansat af HMN Naturgas I/S og løn til såvel medarbejdere somdirektion udbetales af HMN Naturgas I/S. I henhold til de indgåede serviceaftaler dækker selskabet sin andel af ejernes omkostninger tilpersonale, inkl. lønninger, feriepenge og andre medarbejderrelaterede udgifter.Vederlag til direktionVederlag til bestyrelseNote 4. Finansielle poster (mio. kr.)Finansielle indtægterRenteindtægter fra driftslikviditetValutakursregulering, nettoFinansielle omkostningerGarantiprovision og renteomkostninger vedr. ansvarlig lånekapitalValutakursregulering, nettoAndre finansielle omkostningerFinansielle omkostninger i altFinansielle poster

20100,20,00,2

20090,20,10,3

1,50,2

1,30,1

2,40,02,4-0,7-0,10,0-0,81,6

4,90,15,0-0,80,0-0,8-1,63,4

NoterHNG Midt-Nord Handel A/SNote 5. Skat af årets resultat (mio. kr.)Årets aktuelle skatUdskudt skat vedr. tidligere årÅrets udskudte skatÅrets skat i altder fordeler sig således:Skat af årets resultatSkat af egenkapitalbevægelserÅrets skat i altSkat af årets resultat kan forklares således:SelskabsskattesatsSkatteeffekt af:Skattemæssig afskrivning af goodwillØvrige skattemæssige reguleringerEffektiv skatteprocentSkatteaktiv fordeler sig således:Immaterielle anlægsaktiverAndre tidsmæssige forskelleSkatteaktiv i altSkattepassiv fordeler sig således:Anden gældAndre tidsmæssige forskelleSkattepassiv i alt

HNG Midt-Nord Handel A/S

2010-28,2-0,7-23,8-52,7

2009-37,70,0-3,6-41,3

-52,70,0-52,7

-41,40,0-41,4

25,0 %0,0 %0,2 %25,2 %

25,0 %-0,7 %0,4 %24,7 %

0,00,00,0

10,60,010,6

13,10,013,1

0,00,00,0

Alle datterselskaber i HMN Koncernen er sambeskattede. Det enkelte selskab hæfter alene for den del af skatten, der kan henføres til deres egen indkomst.

Note 6. AnlægsaktiverMaterielleanlægsaktiverKostpris 1. januar 2010TilgangAfgangKostpris 31. december 2010Afskrivninger 11. januar 2010Årets afskrivningerAfskrivninger 31. december 2010Regnskabsmæssig værdi 31. december 2010Kostpris 1. januar 2009TilgangAfgangKostpris 31. december 2009Afskrivninger 1. januar 2009Årets afskrivningerAfskrivninger 31. december 2009Regnskabsmæssig værdi 31. december 20091,30,10,01,40,30,30,50,90,70,60,01,30,00,30,31,0Finansielleanlægs-aktiver5,62,7-2,45,90,00,00,05,96,90,0-1,35,60,00,00,05,6

mio. kr.Anlægsaktiveri alt6,92,8-2,47,30,30,30,56,87,60,6-1,36,90,00,30,36,6

NoterHNG Midt-Nord Handel A/SNote 7. Hensættelse til tab på debitorer (mio. kr.)Hensættelse til tab på debitorer 01.01.TilgangAfgangHensættelse til tab på debitorer 31.12.Alle tilgodehavender hos kunder forfalder indenfor et år.

HNG Midt-Nord Handel A/S

20102,81,20,04,0

20090,12,70,02,8

Note 8. Andre tilgodehavender (mio. kr.)Markedsværdi af derivater til afdækning af købs- og salgskontrakterØvrige tilgodehavenderTilgodehavender i alt

2010175,111,1186,1

200993,40,093,4

Note 9. Anden gæld (mio. kr.)Markedsværdi af derivater til afdækning af købs- og salgskontrakterSkyldig moms og afgifterØvrige posterAnden gæld i alt

2010121,135,96,5163,5

2009135,929,81,1166,8

Note 10. Nærtstående parterSelskabet har nærtstående parter med bestemmende indflydelse.HMN Naturgas I/S samt selskabets ledelse har betydelig indflydelse.HNG Midt-Nord Handel A/S har i 2010 rekvireret diverse administrative serviceydelser hos HMN Naturgas I/S for i alt 16,5 mio. kr.(2009: 15,9 mio. kr.)Ledelsesvederlag mv. er oplyst i Note 3.Alle transaktioner med nærtstående parter er gennemført på markedsmæssige vilkår.Note 11. AktionærforholdSelskabet ejes af følgende aktionær:HNG Midt-Nord Salg A/S, Viborg, 100%

Note 12. KoncernforholdHNG Midt-Nord Handel A/S indgår i koncernregnskabet for HNG Midt-Nord Salg A/S og det fælles koncernregnskab for HMN Naturgas I/S.

Note 13. Ændring i driftskapital (mio. kr.)Ændring i tilgodehavende og varebeholdningÆndring i leverandørgæld mv.Ændring i driftskapital i alt

2010-331,9231,9-100,0

2009130,8-46,983,9

Note 14. Købsforpligtelser og afgivne garantierSelskabet har indgået bindende aftaler om køb af naturgas på 4.232 mio. kr. (2009: 1.333 mio. kr.) på take or pay-vilkår.Aftalerne løber i op til 4 år.Købsforpligtelserne er indgået i fællesskab med eller med garanti fra moderselskabet HNG Midt-Nord Salg A/S.Nordea har på vegne af HNG Midt-Nord Handel A/S og moderselskabet HNG Midt-Nord Salg A/S i fællesskab afgivet garantier for i alt303mio. kr. (2009: 470 mio. kr.)

Anger

NoterHNG Midt-Nord Handel A/SNote 15. Gaskontrakter og prisderivaterFølsomhedsberegning på denfinansielle portefølje viser følgendeved en ændring i oliepris og USD-kurs på 10%.

HNG Midt-Nord Handel A/S

Som omtalt i ledelsesberetningens afsnit Særlige risici er selskabet udsat for gasprisrisici. Selskabet afdækker pris- og valutakursrisicivedrørende bindende aftaler om fremtidige køb og salg af gas med swaps, og i begrænset omfang call- og putoptioner. Bestemmelserneom regnskabsmæssig afdækning benyttes ikke. Prisderivaterne, der er baseret på oliepriser, har en netto dagsværdi pr. 31.12. 2010 på54mio. kr. (2009: minus 42,5 mio. kr.).Skønnet resultateffektRisikoÆndring i oliepris og USD-kursÆndring i oliepris og USD-kursPris-ændring10%-10%201030,5-30,5200938,7-38,7

Note 16. Anvendt regnskabspraksis

De årlige forbedringer til gældende IFRS, som med-fører mindre ændringer til en række af standarder,som er trådt i kraft for regnskabsår, der starterefter 1. januar 2010 De øvrige af IASB vedtagnestandardændringer i 2010 omfatter: IAS 24 samtfortolkningsbidrag IFRIC 14 og 19. Det vurderes, atdisse ændringer har begrænset betydning for HNGMidt-Nord Handel A/S.IASB har derudover udstedt IFRS 9 ‘Finansielle instru-menter’, som skal tages i anvendelse senest 1. januar2013. Dette er en del af IASB’s projekt til erstatning af IAS39, og med den nye standard vil klassifikationen ogmålingen af finansielle instrumenter og kravene tilsikring blive ændret betydeligt. IFRS 9 er ikke godkendtaf EU. Dette udkast vil blive analyseret nærmere, da denforventes at få betydning for HNG Midt-Nord Handel A/S.Årsrapporten er aflagt i mio. kr.

Anvendelse af nye og ajourførte IFRS-standarder

HNG Midt-Nord Handel A/S har implementeret alle nyeeller ajourførte og ændrede internationale regnskabs-standarder (IFRS’er) udstedt af IASB og IFRS’er godkendtaf EU, som er gældende for regnskabsåret 2010.De øvrige af IASB ikrafttrådte standardændringer i 2010omfatter IFRS 2 og 7, IAS 7, 12, 16, 21, 27, 28, 31, 38og 39, fortolkningsbidrag IFRIC 17 og 18 samt de årligeforbedringer til gældende IFRS og fortolkningsbidrag.Implementering af disse har begrænset påvirkning påindregning, måling og pengestrømmene.

Generelt om indregning og måling

Regnskabet er udarbejdet med udgangspunkt i dethistoriske kostprisprincip modificeret for måling af vissefinansielle instrumenter til dagsværdi.Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at deindtjenes. Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alleomkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening,herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte for-pligtelser.Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, atfremtidige økonomiske fordele vil tilflydekoncernen, ogaktivets værdi kan måles pålideligt.Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt,at fremtidige økonomiske fordele vil fragå koncernen, ogforpligtelsens værdi kan måles pålideligt.

Nye regnskabsstandarder, der endnu ikke er trådt i kraft

På tidspunktet for aflæggelse af årsrapport for 2010 harIASB og IFRIC udsendt en række nye standarder ogfortolkningsbidrag, der først træder i kraft med virkningfor regnskabsår, der begynder efter 31. december 2010.Disse standarder er derfor ikke anvendt ved udarbejdelsenaf denne årsrapport.IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder ogfortolkningsbidrag, som vurderes at kunne have relevansfor HNG Midt-Nord Handel A/S:

HNG Midt-Nord Handel A/S

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser tilkostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser sombeskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Resultatopgørelsen

NettoomsætningOmsætningen ved salg af varer og tjenesteydelser ind-regnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risiko-overgang til køber har fundet sted inden årets udgang,og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventesmodtaget.Omsætningen måles til dagsværdien af det aftalte veder-lag eksklusive moms og afgifter opkrævet på vegne aftredjepart. Alle former for afgivne rabatter indregnesi nettoomsætningen.Nettoomsætningen indregnes i takt med levering af natur-gassen. Indtægter fra acontobetalende kunder er beregnetfor perioden efter seneste årsopgørelse.Andre driftsindtægterAndre driftsindtægter indeholder regnskabsposter afsekundær karakter i forhold til selskabets aktiviteter,herunder værdiregulering af finansielle instrumenter.VareforbrugOmkostninger til varer indeholder det forbrug, der eranvendt for at opnå årets nettoomsætningAndre driftsomkostningerAndre eksterne omkostninger omfatter omkostningertil administrative ydelser rekvireret ifølge serviceaftalermed moderselskabet, kommunikationsomkostninger,konsulentbistand, øvrige administrationsomkostninger mv.Finansielle posterFinansielle poster omfatter renteindtægter og rente-omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinsterog -tab samt amortisationstillæg/-fradrag vedrørendefinansielle forpligtelser.SkatÅrets skat består af årets aktuelle skat og eventuelændring af udskudt skat.Aktuelle skatteforpligtelser henholdsvis tilgodehavendeaktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnetskat af årets skattepligtige indkomst reguleret for betaltacontoskat.Udskudt skat indregnes og måles efter den balance-orienterede gældsmetode af alle midlertidige forskellemellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdieraf aktiver og forpligtelser. Den skattemæssige værdi afaktiverne opgøres med udgangspunkt i den planlagteanvendelse af det enkelte aktiv.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til den funktio-nelle valuta (DKK) efter transaktionsdagenes valutakurser.Valutakursgevinster og -tab ved afviklingen af dissetransaktioner samt ved omregning af monetære aktiver ogforpligtelser i fremmed valuta til balancedagens valuta-kurser indregnes i resultatopgørelsen.Kursdifferencer, der opstår ved omregning af ikke-monetære poster, såsom finansielle aktiver, derer klassificeret som disponible for salg, medtagesi dagsværdireserven under anden totalindkomst.

Afledte finansielle instrumenter

HNG Midt-Nord Salg A/S koncernen anvender afledtefinansielle instrumenter til at afdække prisrisici ved købog salg af gas.De afledte finansielle instrumenter måles ved førsteindregning til dagsværdien af det betalte eller mod-tagne vederlag. Efter første indregning måles de afledtefinansielle instrumenter til dagsværdien på balancedagen.Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instru-menter, der er klassificeret som og opfylder betingelsernefor sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller enindregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsensammen med ændring i dagsværdien af aktivet ellerforpligtelsen, som kan henføres til den afdækkede risiko.Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instru-menter, der ikke opfylder betingelserne for regnskabs-mæssig afdækning, indregnes i resultatopgørelsen.Ændringer i dagsværdien af derivater, der er indgået medhenblik på at afdække prisrisici på gas, indregnes i andredriftsindtægter.

HNG Midt-Nord Handel A/S

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler ogskattesatser, der med balancedagens lovgivning vilvære gældende, når den udskudte skat forventes udløstsom aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge afændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af frem-førselsberettigede skattemæssige underskud, indregnesi balancen med den værdi, hvortil aktivet forventes atkunne realiseres, enten ved modregning i udskudte skatte-forpligtelser eller som nettoskatteaktiver.Moderselskabet er sambeskattet med datterselskabet.Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem desambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtigeindkomster (fuld fordeling med refusion vedrørendeskattemæssige underskud).

Finansielle anlægsaktiverFinansielle anlægsaktiver måles til den amortiseredekostpris af kontrakter for operationel leasing af naturgas-forbrugende udstyr hos kunder.VarebeholdningerVarebeholdning bestående af naturgas måles til vejetgennemsnitlig kostpris eller nettorealisationsværdi, hvordenne er lavere. Nettorealisationsværdien for vare-beholdning opgøres som forventet salgspris med fradrag afomkostninger, der skal afholdes for at effektuere et salg.TilgodehavenderTilgodehavender, inkl. finansielle tilgodehavender frakunder samt øvrige finansielle tilgodehavender, målestil amortiseret kostpris med fradrag af nedskrivningertil imødegåelse af forventede tab. Nedskrivninger tilimødegåelse af tab opgøres på baggrund af en individuelvurdering af de enkelte tilgodehavender. Prisaftaler medkunder, som indeholder en prisformel, der er forskellig fralisteprisen udskilles fra leveringsaftalen og indregnes somafledte finansielle instrumenter.Andre tilgodehavender og periodeafgrænsningsposterAndre tilgodehavender, inkl. øvrige finansielle tilgode-havender, måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvissvarer til nominel værdi. Periodeafgrænsningsposterindregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger,der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periode-afgrænsningsposter måles til amortiseret kostpris, dersædvanligvis svarer til nominel værdi.Andre hensatte forpligtelserAndre hensatte forpligtelser indregnes og måles som detbedste skøn over de omkostninger, der er nødvendigefor på balancedagen at afvikle forpligtelserne. Hensatteforpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år frabalancedagen måles til tilbagediskonteret nutidsværdi. For-skydning i nutidsværdi indregnes under finansielle poster.Periodeafgrænsningsposter (forpligtelser)Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelseromfatter modtagne indtægter til resultatføring i efter-følgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter målestil nettorealisationsværdi, der sædvanligvis svarer tilnominel værdi.Finansielle forpligtelserAndre finansielle forpligtelser indregnes til amortiseretkostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi.

Balancen

Materielle anlægsaktiverTekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, drifts-materiel og inventar måles til kostpris med fradrag afakkumulerede af- og nedskrivninger.Kostprisen for anskaffelser afholdt efter 1. januar 2005omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger tilknyttetanskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar tilibrugtagning.Ved afskrivning af aktiver benyttes levetid på 5 år forbiler, inventar, maskiner og øvrige investeringer.NedskrivningstestDen regnskabsmæssige værdi af anlægsaktiver vurderesårligt for at afgøre om der er indikation af værdi-forringelse. Når en sådan indikation er til stede, foretagesnedskrivningstest.Ved nedskrivningstest sammenholdes genindvindings-værdien med den regnskabsmæssige værdi af dettestede aktiv. Et tab ved værdiforringelse indregnes,når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholds-vis pengestrømsfrembringende enhed (CGU) overstigeraktivets eller den pengestrømfrembringende enhedsgenindvindingsværdi.Genindvindingsværdien for materielle aktiver er denhøjeste værdi af aktivernes dagsværdi med fradrag afforventede afhændelsesomkostninger og nutidsværdienaf de fremtidige nettopengestrømme.

HNG Midt-Nord Handel A/S

SegmentoplysningerOmsætningen oplyses på forretningssegmenter. Oplysningerom forretningssegmenter er baseret på koncernens afkastog risici samt ud fra den interne økonomistyring.PengestrømsopgørelsenPengestrømsopgørelsen for virksomheden præsenteresefter den indirekte metode og viser pengestrømme ved-rørende drift, investeringer og finansiering samt virksom-hedens likvider ved årets begyndelse og slutning.Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres somdriftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftspostersamt ændring i driftskapital. Pengestrømme vedrørendeinvesteringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelsemed køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt købog salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægs-aktiver.Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteteromfatter ændringer i størrelse eller sammensætning afindskudskapital og omkostninger forbundet hermed,samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld ogudlodning til interessenterne (koncernen) eller ejerne(datterselskaber).Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristedeværdipapirer med ubetydelig kursrisiko med fradrag afkortfristet bankgæld.

hensættelse til retableringsforpligtelser, og værdi-ansættelse af afledte instrumenter, der ikke handles pået aktivt marked.

Værdiansættelse af afledte finansielle instrumenter, der

ikke handles i et aktivt marked

HNG Midt-Nord Handel A/S foretager sikring af råvare-og valutarisici.Disse sikringstransaktioner vedrører fremtidige indtægterfra salg- og omkostninger til køb af naturgas. Endvidereindeholder kundekontrakter prisindeks, som udskillesog behandles som selvstændige afledte finansielleinstrumenter, jf. nedenfor.Dagsværdien af derivater anvendt til afdækning af råvare-risici og derivater indbygget i kundekontrakter baseretpå værdiansættelsesmodeller, der benytter priser, der ud-ledes af handler på markeder, der er mindre likvide endeksempelvis rentemarkederne. Værdiansættelsen er derforforbundet med en vis usikkerhed.Den regnskabsmæssige værdi af afledte finansielleinstrumenter anvendt til afdækning af råvarerisici ogderivater indbygget i kundeaftaler udgør pr. 31. december2010 175,1 mio. kr. under aktiver og 121,1 mio. kr. underpassiver. De tilsvarende beløb for 2009 udgjorde 93,4mio. kr. under aktiver og 135,8 mio. kr. under passiver.

Note 17. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Nøgletal

Ved indregning og måling af poster i regnskabet er deti visse tilfælde nødvendigt at foretage vurderinger og skønsamt at opstille forudsætninger om fremtidige begiven-heder, som har indflydelse på værdien af indregnedeindtægter og omkostninger i regnskabsperioden, samt op-lysninger om eventualaktiver og eventualforpligtelser påbalancedagen. Foretagne skøn og vurderinger er baseretpå historiske erfaringer og andre relevante faktorer, somledelsen vurderer forsvarlige under de givne omstændig-heder, men som i sagens natur er usikre og uforudsi-gelige. De faktiske udfald kan derfor afvige fra disseskøn.De foretagne skøn og vurderinger samt de underliggendeforudsætninger revurderes løbende. Ændringer til fore-tagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabs-periode, hvori ændringerne finder sted, og i fremtidigeregnskabsperioder, hvis ændringen påvirker disse.Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, fore-tages bl.a. ved opgørelse af medarbejderforpligtelser,Nøgletal er beregnet således:Bruttoresultat x 100NettoomsætningDriftsresultat x 100NettoomsætningDriftsresultat x 100BalancesumÅrets resultat x 100Gennemsnitlig egenkapitalEgenkapitalens soliditet=Egenkapital x 100Balancesum

Bruttomargin

Overskudsgrad

Afkastningsgrad

Egenkapitalens forrentning =

Hoved- og nøgletalsoversigtHNG Midt-Nord Handel A/SØkonomi (Mio. kr.)NettoomsætningBruttoresultatAndre driftsindtægterEksterne omkostningerAfskrivningerFinansielle poster, nettoÅrets resultat før skatTilgodehavender fra salgEgenkapitalBalancesum20103.937,4122,9105,230,60,31,6198,8437,2424,61.196,220092.895,6166,510,222,00,33,4157,8230,4278,5831,720083.122,0112,687,016,90,02,7185,4256,4162,01.379,0

HNG Midt-Nord Handel A/S

20072.107,284,80,07,00,04,582,3245,9125,9726,1

20062.268,215,21,81,10,00,214,340,643,4446,1

Nøgletal (procent)BruttomarginOverskudsgradAfkastningsgradEgenkapitalens forrentningEgenkapitalandel (soliditet)

20103,15,016,541,635,5

20095,75,318,652,933,5

20083,65,913,231,711,7

20074,03,710,797,217,3

20060,70,63,239,49,7

StatistikAfsætning egne kunder (mio. m3naturgas)

2010772

2009537

2008595

2007369

2006208

UdgivetAf

April 2011HMN Gassalg A/SHMN Gashandel A/S

GruppefotoGrafisk DesignGrafisk ProduktionGrafisk Teknik

Anders ClausenRasmus Koch StudioTryk CentretHeliografi, 8 farver