Det Energipolitiske Udvalg 2010-11 (1. samling)
EPU Alm.del Bilag 287
Offentligt

Årsrapport 2010CVR nr. 3250 5821

IndholdLedelsesberetning• Resume• Fusionen af HNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/S til HMN Naturgas I/S• Regnskabsmæssig virkning af fusionen• Indtægtsrammeregulering af distributionsvirksomheden• Regulering af den forsyningspligtige virksomhed• Revisionskomite• Virksomhedens samfundsansvar• Virksomhedens interne kontrol og rapportering• Særlige risiciUdvikling i koncernens aktiviteter og økonomiske forholdLedelsespåtegningDen uafhængige revisors påtegningResultatopgørelseBalancePengestrømsopgørelse for HMN Naturgas koncernenNoterHoved- og nøgletalsoversigtSelskabsoplysninger334567771112161819212224275253

LedelsesberetningResumeHNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/S fusionerede med virkningfra den 1 januar 2010 til HMN Naturgas I/SÅrsrapporten aflægges efter de internationale regnskabsstan-darder IFRS Dette indebærer samtidig, at årsrapporten for2010 udgøres af et moderselskabsregnskab for HMN NaturgasI/S samt et koncernregnskab, hvor moderselskabet er konsoli-deret med datterselskaberne:• HNG Midt-Nord Salg A/S med datterselskabet HNG Midt-Nord Handel A/S• HNG Midt-Nord Erhverv A/S• HNG Holding ApS med datterselskabet A/S Strand-vejsgasværketDet samlede regnskabsresultat for koncernen for 2010 viser etoverskud på 759,5 mio kr efter skat Koncernens nedbragtei året nettogælden til 1 712,2 mio kr , efter at der til interes-senterne er udbetalt forrentning af indskudskapitalen Denudbetalte forrentning udgør ca 323 mio krKoncernens indtjening ved distributionsvirksomhed fastlæg-ges af indtægtsramme fastsat af Energitilsynet for det enkelteår under hensyntagen til, at HMN Naturgas I/S kan afvikleselskabernes gæld etableret før 1 januar 2005 samt få dæk-ket driftsomkostningerne ved effektiv drift af selskabet Fraog med 2011 fastlægges indtægtsrammen sådan, at HMNNaturgas I/S kan afvikle gælden etableret før 1 januar 2005indtil udgangen af 2016Koncernens indtjening ved naturgasforsyningsvirksomhed,der forestås af HNG Midt-Nord Salg A/S og HNG Midt-Nord Handel A/S, er opnået ved salg af naturgas til kunderi Danmark i konkurrence med andre naturgasforsyningsvirk-somheder Alle kunder kan frit vælge naturgasleverandørKunder i HMN Naturgas' distributionsområde, der ikke benyt-ter sig af retten til at vælge leverandør, forsynes af HNG Midt-Nord Salgs forsyningspligtvirksomhed, hvor overskuddet erreguleret af EnergitilsynetDe øvrige datterselskaber i koncernen varetager begrænsedeaktiviteter, der kun i beskedent omfang bidrager til koncer-nens samlede resultat

Fusionen af HNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/SHNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/S fusionerede til HMNNaturgas I/S med virkning fra 1 januar 2010 Ejerskabet tildet fusionerede selskab HMN Naturgas I/S er ligeligt fordeltmellem kommunerne i det tidligere HNG I/S og NaturgasMidt-Nord I/SDet formaliserede samarbejde mellem HNG I/S og NaturgasMidt-Nord I/S indledtes i 1999, da selskaberne indgik SctHans-aftalen med regeringen Sct Hans-aftalen indebærerblandt andet, at HNG I/S' og Naturgas Midt-Nord I/S' gældfra og med 1999 betragtes under ét, således at selskaberneshistoriske gæld afvikles i samme taktSamarbejdet mellem HNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/S blevløbende udbygget og intensiveret efter 1999 Med virkning fra1 januar 2003 er selskabernes naturgasforsyningsvirksomhed,det vil sige aktiviteterne vedrørende køb og salg af naturgas,varetaget gennem det fælles og ligeligt ejede HNG Midt-NordSalg A/S og dette selskabs datterselskab HNG Midt-NordHandel A/SI HNG Midt-Nord Erhverv A/S, der også blev stiftet som etfælles selskab i 2003, varetages visse sideordnede aktiviteter,der i henhold til lovgivningen skal være udskilt fra naturgasdi-stributions- og naturgasforsyningsaktiviteterneA/S Strandvejsgasværket, som HNG I/S siden 1982 har ejetvia HNG Holding ApS, varetager administration af pensions-forpligtelser til tidligere ansatte eller disses ægtefællerNedenstående diagrammer viser strukturen af HNG/NaturgasMidt-Nord – selskaberne før fusionen og efter fusionen 1januar 2010HMN Naturgas I/S' formål er at distribuere naturgas billigstmuligt med højt sikkerheds- og serviceniveau til gavn fornaturgaskunderne i selskabets distributionsområdeGennem forsyningsselskabet HNG Midt-Nord Salg A/S ogdettes datterselskab HNG Midt-Nord Handel A/S tilbydesnaturgaskunderne naturgas på konkurrencedygtige vilkårDatterselskaberne HNG Midt-Nord Salg A/S og HNG Midt-Nord Handel A/S skiftede pr 1 april navne til henholdsvisHMN Gassalg A/S og HMN Gashandel A/SDet er således målsætningen, at HMN Naturgas koncernenskal være det mest effektive naturgasselskab i Danmark

Før fusionenHNG I/S(32 kommuner)50 %

Efter fusionenHMN NaturGaS I/S(57 kommuner)

NaturGaS MIdt-Nord I/S(25 kommuner)50 %

100 %100 %

HNGHoldINGapS100 %

HNGMIdt-NordErHvErva/S

HMN I/S

HNGMIdt-NordSalG a/S100 %

HNGHoldINGapS100 %

HNGMIdt-NordErHvErva/S

HMNGaSSalGa/S100 %

a/SStraNd-vEjSGaS-værkEt

HNGMIdt-NordHaNdEl a/S

a/SStraNd-vEjSGaS-værkEt

HMNGaSHaNdEla/S

Regnskabsmæssig virkning af fusionenFusionen mellem HNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/S til HMNNaturgas I/S skal behandles regnskabsmæssigt efter metodenfor virksomhedssammenslutning og følge de særlige reglerherfor i de internationale regnskabsstandarder (IFRS 3)Disse regler indebærer, at:• Der ikke kan foretages en vandret konsolidering af HNG ogNaturgas Midt-Nord• Der skal udpeges et fortsættende selskab, som overtagerdet andet selskab• Værdierne i det selskab, der overtages, skal i regnskabet fordet fortsættende selskab optages til handelsværdier i stedetfor de bogførte værdier• Sammenligningstal (regnskabstallene fra det foregående år)er alene det forsættende selskabs tal fra 2009-regnskabetHNG er valgt som det fortsættende selskab og Naturgas Midt-Nord som det overtagne selskabEfter IFRS 3 skal aktiver og forpligtelser i den overtagne virk-somhed måles til handelsværdi på overtagelsestidspunktetDet omfatter også eventuelle ikke indregnede immaterielleaktiver såsom kunderelationer og positive og negative værdieraf gaskøbs- og salgsaftaler til fast pris En positiv forskel mel-lem bogført værdi og den overtagne virksomheds andel afhandelsværdien på overtagelsestidspunktet er goodwillKonkret betyder det, at værdien af Naturgas Midt-Nord I/Sog værdierne af Midt-Nords aktieposter i HNG Midt-NordSalg A/S (inkl Handel A/S) og HNG Midt-Nord Erhverv A/Sskal indgå i det fusionerede selskab til handelsværdier, der kanvære forskellig fra de pr ultimo 2009 bogførte værdierHandelsværdierne er pr 31 december 2009 og fordeler sigsom anført i tabellen herunderHandelsværdien af HNG Midt-Nord Erhverv A/S vurderesat være identisk med den bogførte værdi og er dermed ikkegenstand for opskrivningDa HNG og Midt-Nord ejer Salg A/S (inkl Handel A/S)50/50, skal også HNG's aktiepost i Salg A/S opskrives til han-delsværdi, hvilket også er vist i tabellen herunderDe samlede opskrivninger i HMN Naturgas koncernen somfølge af fusionen er derfor i alt 639 mio kr , der primo 2010tillægges HMN Naturgas I/S' regnskabsbalance primo 2010Fusionen indebærer imidlertid ikke en ændring i værdiansæt-telsen af aktiver og forpligtelser i det fortsættende selskab(HNG), udover aktieposten i HNG Midt-Nord Salg A/S (inklHandel A/S), da dette selskab på fusionstidspunktet ejes ifællesskab med Naturgas Midt-Nord

Opskrivning til handelsværdierMio kr

Bogført værdi-46,1267267487,9

Handelsværdi16,95555551.126,9

Merværdi63288288639

Naturgas Midt-Nord I/S(egenkapital ekskl kapitalandele i selskaber)Midt-Nords aktier i Salg A/S(inkl Handel A/S)HNG's aktier i Salg A/S(inkl aktier i Handel A/S)I alt

Indtægtsrammeregulering af distributionsvirksomhedenModerselskabet HMN Naturgas' økonomi er reguleret pågrundlag af 'Bekendtgørelse om indtægtsrammer og åbnings-balancer for naturgasdistributionsselskaberne' Energitilsynetfastsætter ifølge bekendtgørelsen de årlige rammer for• hvor store indtægter selskaberne må opkræve til drift afvirksomhederne• hvor store omkostninger, der kan indregnes i selskabernespriserReguleringsperioden er 4 år, og en ny 4-årig periode startededen 1 januar 2010 Indtægtsrammen er det årlige loft overindtægterne, som distributionsselskabet må opkræve fra sinekunder, og indtægtsrammen er fastsat med det formål, atdistributionsvirksomhedens historiske gæld kan afdrages ogforrentes, at driftsomkostningerne ved effektiv drift kan dæk-kes samt at nye investeringer kan forrentes og afskrives overaktivernes levetidRenter og afdrag af gælden pr 1 januar 2005 udgør ca 45% af den årlige indtægtsramme for HMN Naturgas i hvert afårene i reguleringsperioden HMN Naturgas har i 2010 valgt,at gælden pr 1 januar 2005 afvikles frem til 2016 i stedet forsom hidtil til 2014Omkostninger til drift og vedligehold af distributionssyste-met er i henhold til indtægtsrammebekendtgørelsen fastsatsåledes, at omkostningerne ikke kan overstige de tilsvarendeomkostninger realiseret i 2004 Herudover har Energitilsynetpålagt selskabet effektiviseringskrav for hvert af årene 2006 –2009 på 1,5 % og 0,75 % i hvert af årene 2010 – 2013Omkostninger til sikkerhedsmæssige opgaver, som distri-butionsselskaberne er pålagt i henhold til Gasreglementet,er ikke omfattet af Energitilsynets effektiviseringskravOmkostningerne til disse opgaver kan indregnes med de fakti-ske omkostninger i selskabernes priser til forbrugerne

Ekstraordinære effektiviseringsgevinsterSåfremt de effektivitetsregulerede omkostninger eller defaktiske renteomkostninger vedrørende nettogælden i et år erlavere end Energitilsynets fastsatte ramme for disse driftsom-kostninger, er der i henhold til indtægtsrammebekendtgørel-sen tale om en ekstraordinær effektiviseringsgevinst Mindst50 % af denne skal tilbagebetales til forbrugerne, og restenkan hensættes til blandt andet forrentning af den indskudtekapital Modsat vil en overskridelse af disse omkostningsram-mer være at betragte som et tab, som ikke kan indregnes iselskabernes tariffer Tabet må fuldt ud bæres af selskabernesegenkapitalEnergitilsynet fastlægger først den endelige indtægtsrammefor 2010 i 3 kvartal 2011 Aflæggelse af regnskab i henhold tilbekendtgørelsen finder således ikke sted i denne årsrapport,men effektiviseringsgevinst i 2010 vil indgå i regnskabet for2011

DistributionstariffenUdover regulering for ekstraordinære effektiviseringsgevin-ster foretages der også regulering for over-/underdækningi forhold til indtægtsrammen Den realiserede afsætningvil i større eller mindre grad afvige fra den budgetteredeafsætning, der ligger til grund for fastsættelse af distributi-onstarifferne En foreløbig opgørelse viser en akkumuleretunderdækning på omkring 200 mio kr opstået i årene2005-2009 Underdækning reguleres over de kommende årsdistributionstariffer Underdækningen har været planlagt, idetHMN Naturgas tilstræber, at selskabernes distributionstariffermålt i faste priser skal være nogenlunde konstante fra år til årPrincipperne i indtægtsrammebekendtgørelsen medfører, atselskabet efter udløbet af gældsafviklingsperioden i 2016 skalreducere distributionstariffen betragteligt

Regulering af den forsyningspligtige virksomhedEnergitilsynets vejledning om regulering af forsyningspligtigenaturgasselskaber indebærer, at HNG Midt-Nord Salg A/S'for den forsyningspligtige virksomhed som udgangspunkt kanoppebære et resultat svarende til en forrentning på 1-årigCibor tillagt et risikotillæg på 5,73 % af selskabskapital bundettil den forsyningspligtige virksomhed Selskabskapital i HNGMidt-Nord Salg A/S, der er bundet til forsyningspligtvirksom-heden, er 100 mio krEnergitilsynet træffer den endelige afgørelse om tilladt for-rentning på grundlag af benchmarkanalyse, der indebærer atden tilladte forrentningssats bliver lavere, hvis HNG Midt-NordSalgs driftsomkostninger samt udgifter til køb af naturgas erhøjere end de tilsvarende udgifter i de øvrige forsyningspligt-selskaber i Danmark Omvendt kan forrentningssatsen blivehøjere, hvis HNG Midt-Nord Salg A/S er det mest effektiveselskabEnergitilsynets afgørelse om tilladt forrentning af indskudska-pital i 2008 og 2009 foreligger endnu ikke, og afgørelsen for2010 forventes tidligst at foreligge i 2 halvår 2011På grundlag af Energitilsynets afgørelse for 2007 blev HNGMidt-Nord Salg A/S' godkendte forrentning for 2007 på 17,3% svarende til 17,3 mio kr , da HNG Midt-Nord Salg A/S'omkostninger og gasindkøbspriser var lavere end de tilsvaren-de omkostninger og priser i Naturgas Fyn og DONG EnergyHNG Midt-Nord Salg A/S forventer, at den tilladte forrentningvil ligge på samme niveau i 2008, 2009 og 2010

RevisionskomiteI overensstemmelser med udmøntning i dansk lovgivning afEU's 8 selskabsdirektiv har HMN Naturgas etableret en revi-sionskomite til overvågning af processen omkring regnskabs-aflæggelsen for 2009Revisionskomiteen for HMN Naturgas I/S er sammenfaldendemed bestyrelsen i HMN Naturgas I/S Dette er fundet mesthensigtsmæssigt, idet de ny lovkrav i væsentligt omfang alle-rede var en del af bestyrelsens ansvarsområdeDen væsentligste opgave for revisionskomiteen har væretovervågningen af processen for aflæggelse af årsrapporterne2009 og 2010 samt overvågning af HMN Naturgas risikosty-ring og interne kontrol

Virksomhedens samfundsansvarKlima og miljøDet er et væsentligt element i den danske klima – og ener-gipolitik, at der skal ske en forøgelse af anvendelsen af ved-varende energi (VE), samtidig med at de fossile brændsler –herunder naturgas – udfases Der vil imidlertid være tale om enændring af energiforsyningen, der vil ske gradvist, og naturgasvil derfor også i de kommende år være en væsentlig del af dendanske energiforsyningHMN Naturgas ønsker at støtte denne udvikling, hvilket skermed udgangspunkt i, at naturgas kan betragtes som den mil-jømæssigt mest effektive 'brobygger' til VE-fremtiden Deter bestyrelsens holdning, at overgang fra naturgas til CO2-neutrale brændsler bør fremmes, når samfundsøkonomiske– herunder miljømæssige – forhold taler for detPå den ene side vil indsatsen fra HMN Naturgas' side værepræget af et fortsat arbejde med at sikre så effektiv en anven-delse af naturgas som muligt På den anden side vil indsatsenvære præget af aktiviteter, der skal bidrage til at udvikle sam-spillet mellem VE og naturgasHensynet til klima og miljø ligger også til grund for HMNNaturgas' energispareaktiviteter samt selskabets indsats for atminimere udslippet af naturgasDe konkrete aktiviteter vedrørende klima og miljø er beskreveti det følgende

• UdviklingsaktiviteterHMN Naturgas er medejer af Dansk Gasteknisk Center(DGC), som varetager selskabets bevillingspligtige forsk-nings- og udviklingsaktiviteter HMN Naturgas ejer 40 %af DGCDGC har formuleret en strategi, hvor der er sat fokus påomstillingen til VE og naturgassystemets muligheder for atunderstøtte denne omstillingStrategien udmøntes i konkrete forsknings- og udvik-lingsaktiviteter, hvor der blandt andet vil være fokus påbrændselsceller og mikrokraftvarme, biogas og brint samtanvendelse af naturgas i kombination med VE Dette vilvære med til at understøtte HMN Naturgas' konkretemuligheder for at udvikle et samspil med VE-baseredeenergisystemer HMN Naturgas' årlige driftsbidrag til DGCudgør ca 8 mio kr

og distributionsselskaberne i energibranchen Aftalen for-pligter selskaberne til løbende at sikre gennemførelse afbetydelige energibesparelser hos slutbrugerne, for HMNNaturgas i en størrelsesorden, der svarer til ca 0,8 % afden årlige naturgasdistribution HMN Naturgas baserer sinaktivitet på, at der udbetales et tilskud til de slutbrugere,som realiserer energibesparelser Dette tilskud er finansieretgennem en forøgelse af selskabets indtægtsramme og der-med gennem en forhøjelse af distributionstariffenDet er et element i HMN Naturgas' strategi, at selskabetskal opfylde målsætningen om energibesparelser på denmest omkostningseffektive måde

• Udslip af naturgasNaturgas består af kulbrinter (hovedsagelig metan) somer særdeles aggressive drivhusgasser set i forhold til CO2Derfor udfolder HMN Naturgas store anstrengelser for atbegrænse udslip af naturgasDer foregår en løbende lækagesøgning af naturgasnettet Irealiteten er der dog ingen lækager i naturgasnettet Udslipaf naturgas kan derfor især finde sted ved overgravning afnaturgasledninger For at forebygge overgravninger tilbyderHMN Naturgas online information om ledningers place-ring, og herudover har selskabet et betydeligt beredskabmed hensyn til at reducere effekten af overgravningerMedarbejdere med den nødvendige ekspertise skal være tilstede inden for en time efter en opgravning af gaslednin-gen I praksis er medarbejderne fremme ved uheldsstedet iløbet af gennemsnitligt godt en halv timeVed alle planlagte indgreb på nettet foretages nedblæsningaf gasledningerne via flaring (afbrænding), så udslip afmetan i atmosfæren undgås i videst muligt omfang

• Distribution af biogasDet er HMN Naturgas' overordnede holdning, at biogas – idet omfang den kan produceres til en konkurrencedygtigpris – bør erstatte naturgasHMN Naturgas har de seneste år haft fokus på at udviklemuligheden for at distribuere biogas Der er store miljø-mæssige fordele knyttet til en energimæssig anvendelse afaffaldet fra landbrugsproduktionen mv , og der vil derforvære store perspektiver forbundet med at anvende natur-gasnettet til distribution af biogasMulighederne for udnyttelse af biogas er sket i samarbejdemed blandt andre DGC og Energinet dk HMN Naturgas harselvstændigt gennemført undersøgelser af mulighedernefor at producere og afsætte biogas i egne distributionsom-råder Dette har vist et betydeligt potentiale for distributionaf biogas og dermed for fortrængning af naturgasDet er forventningen, at der i løbet af 2011 vil blive fastlagtpolitisk betingede rammebetingelser, som vil muliggøredistribution af biogas

Socialt ansvarVaretagelse af et socialt ansvar betragtes som et væsentligtelement i fastholdelse af HMN Naturgas som en attraktivarbejdsplads med tilfredse medarbejdere HMN's politik forvaretagelse af selskabets sociale ansvar og den konkreteindsats drøftes årligt som led i selskabets personalepolitiskedrøftelse med deltagelse af ledelse og medarbejderrepræsen-tanterDer skelnes i virksomheden mellem internt og eksternt socialtansvar

• EnergispareaktiviteterHMN Naturgas har gennem mange år tilbudt rådgiv-ning til naturgasforbrugere om energibesparelserEnergispareindsatsen i 2010 har været baseret på denaftale, der i november 2009 blev indgået mellem Staten

Internt er der fokus på at fastholde og fremme et godt fysiskog psykisk arbejdsmiljø Dette sker blandt andet ved at givegode rammer for medarbejderne med mulighed for at træffesunde valg mht kost og motion, og der er fastlagt regler foromsorg og støtte til medarbejdere i forbindelse med sygdomDer gives i den forbindelse mulighed for nedsat arbejdstid iforbindelse med sygdomDet sociale ansvar i forhold til omverdenen varetages primærtved, at der tilbydes meningsfyldt beskæftigelse til medar-bejdere, der kræver særlige vilkår (flexjob og skånejob), ogsom skal i arbejdsprøvning I 2010 har HMN Naturgas haft 5medarbejdere beskæftiget på særlige vilkår, og 10 personerhar været i arbejdsprøvning

Der modtages løbende praktikanter fra folkeskoler og andreuddannelsesinstitutioner, og det er en del af budgettet, atHMN Naturgas permanent skal have 8 elever i uddannelseI 2010 er der blevet formuleret en særskilt politik for vareta-gelse af det sociale ansvar i forbindelse med sygdom

Menneskerettigheder og antikorruptionHMN Naturgas tilslutter sig FN's menneskerettigheder ogantikorruptionsbekæmpelse, men selskabet har ikke fastlagtpolitikker på området, da selskabet kun i meget begrænsetomfang modtager eller leverer varer til udlandet Selskabetfinder derfor, at dets påvirkningsmuligheder på de nævnteområder er meget begrænsede

Virksomhedens interne kontrol og rapporteringRevisionskomiteen, der udgøres af moderselskabets besty-relse, fastsætter koncernens overordnede retningslinjer forrisikostyring, intern kontrol og rapportering Udmøntningen afdisse retningslinjer foretages af den daglige ledelseDe fastlagte retningslinjer for koncernens risikostyring oginterne kontrol har til formål at styre, snarere end at eliminere,risikoen for fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaflæg-gelsenDe interne kontrolsystemer i koncernen samt de fastlagteretningslinjer herfor evalueres kontinuerligt, og væsentligeafvigelser herfra og ændringer hertil behandles af revisions-komiteenBestyrelsen fastlægger de overordnede retningslinjer forstyringen af risikoen i forbindelse med koncernens finansie-ring, mængderisiko i forbindelse med køb og salg af naturgasog prisrisici i forbindelse med købs- og salgskontrakter fornaturgasDet daglige ledelsesansvar og kompetence i forhold til besty-relsen er fastlagt i vedtægterne for HMN Naturgas I/SDen daglige ledelse fastlægger/godkender politikker og ret-ningslinjer på områder med betydning for selskabernes driftog daglige økonomiske styring, herunder:• Politik for kreditgivning og lån til kunder• Politik for investeringer• Politik for afskrivninger• Retningslinjer for poster i regnskabsaflæggelsen, der erbaseret på skøn eller genereres gennem komplekse proces-serIndkøb af naturgas på engrosmarkedet med leveringsfleksi-bilitet indebærer alt andet lige væsentligt højere priser endindkøb af faste mængder, der leveres jævnt over en nær-mere fastsat periode f eks antal døgn eller antal månederHNG Midt-Nord Salgs og HNG Midt-Nord Handels mæng-derisiko på naturgas er en realitet, når der ikke er sammen-hæng mellem de mængder, som selskaberne får leveret i en

• FinansieringsrisiciHMN Naturgas' distributionsvirksomhed vil fortsat i enårrække være finansieret med fremmedkapital, der i over-vejende grad er tilvejebragt på det internationale kapital-marked Låntagningen vil ud fra en omkostningsmæssigafvejning generelt bestå af en blanding af variabelt forren-tede og fastforrentede lån, ligesom låntagningen kan værei fremmed valutaDet er i bekendtgørelse om indtægtsrammer og åbningsba-lancer for naturgasdistributionsselskaber (Bekendtgørelsenr 1401 af 14 december 2009) fastlagt, at såfremtnaturgasdistributionsselskabets årlige finansieringsomkost-ninger er højere, end hvad der følger af renten fastsat afEnergitilsynet, skal selskabet selv bære dette tab Er selska-bets finansieringsomkostninger derimod lavere, end hvadder følger af renten fastsat af Energitilsynet, skal mindsthalvdelen af denne gevinst tilbageføres til kunderne gen-nem lavere distributionstarifHMN Naturgas har fastlagt en finansieringspolitik, derangiver retningslinjer for lånoptagelse og omlægning aflån – herunder anvendelse af finansielle instrumenter – derskal sikre selskabet de lavest mulige omkostninger, uden atselskabet løber væsentlige risici

• Mængderisiko i købs- og salgskontrakter for naturgasVilkårene for køb af naturgas på engrosmarkedet indebæ-rer take-or-pay bestemmelser Take-or-pay bestemmelserbetyder, at forsyningsselskaberne HNG Midt-Nord Salg/Handel skal betale for den kontraherede naturgasmængde,uanset om HNG Midt-Nord Salg/Handel faktisk får gassenleveret, eller forsyningsselskaberne ikke har mulighed for atmodtage gassen

Forretningsmæssige risiciRisici, der er relateret til koncernens finansiering, mængde-risiko i forbindelse med køb og salg af naturgas og prisrisici iforbindelse med købs- og salgskontrakter for naturgas, kom-mer til udtryk på bl a følgende måde:

periode, herunder benyttelse af reserveret naturgaslagerog de mængder, som selskabets kunder aftager i sammeperiode Mange kunders forbrug af naturgas er i væsentligtomfang betinget af vejrligetMed henblik på imødegåelse af ovenstående risici er dertilrettelagt en risikostyring, der indebærer, at en betydeligmængde af naturgasindkøbet indeholder mængdefleksibili-tet Endvidere anvendes reserveret naturgaslager til styringaf udsving mellem aktuelt naturgasforbrug hos kunderne ogaktuelt indkøb på engrosmarkedet

• Kontroller i forbindelse med registrering, godkendelser og afstemningerForretningsgange og systemer er tilrettelagt på en sådanmåde, at der er sikret den nødvendige funktionsadskillelsei økonomifunktionen Den organisatoriske struktur og deinterne retningslinjer udgør kontrolmiljøetForretningsgangsbeskrivelser for regnskabsaflæggelsen ograpporteringsprocedurer opdateres efter behov og gennem-gås mindst én gang årligtFastlagte politikker, forretningsgangsbeskrivelser, interneretningslinjer, herunder bogføringsregler, der er relevantefor den interne kontrol vedrørende regnskabsaflæggelsen,er tilgængelige for de relevante medarbejdere

• Prisrisici særligt relevante for indgåelse af købs- og salgskontrakter for naturgasPriserne til især de større kommercielle kunder fastsæt-tes efter forhandling, og en række af disse kunder ønskersærlige prisreguleringsformler, der kan indebære forskelligvægtning af prisudviklingen i forskellige olieprodukter,valutakurser, eller at salget sker til faste priserTilsvarende indkøber HNG Midt-Nord Salg/Handel naturgastil forskellige priser reguleret efter prisudviklingen i forskel-lige olieprodukter, valutakurser, eller at naturgasindkøbetsker til faste priserRisikoen for HNG Midt-Nord Salg/Handel opstår, når derikke er fuldstændig sammenfald mellem mængder, som erkøbt og solgt på samme prisreguleringsvilkår, samt når detteikke sker til levering på helt samme tidspunktDerfor foretager HNG Midt-Nord Salg/Handel i betydeligtomfang afdækninger på det finansielle marked Hervedstyres og minimeres risikoen, der opstår, når prisregule-ringsvilkårene for naturgasindkøb og naturgassalg ikke ersammenfaldende

• Kontroller i forbindelse med perioderapporteringSom led i den interne kontrol udarbejdes perioderapporterved udgangen af hvert kvartal Perioderapporterne behand-les af bestyrelserne i de respektive selskaberPerioderapporteringerne indeholder en redegørelse for virk-somhedens aktuelle situation på de væsentligste risikoom-råder, hvor bestyrelsen har fastlagt/godkendt politikker ogretningslinjer Yderligere risici, der måtte være identificeret,vurderes og rapporteresSom led i udarbejdelsen af perioderapporter – herunder års-rapporten – foretages en sandsynliggørelse af de centraleposter, der indgår i periodens regnskabsmæssige resultaterfor at sikre indregning i de korrekte perioder

BevillingerSelskabets repræsentantskab godkender efter indstilling frabestyrelsen i overensstemmelse med selskabets vedtægtersenest den 15 november budgettet for moderselskabet fordet kommende år Bevillingerne for det kommende år er en delaf godkendelsen af budgettet og omfatter:• Bevilling til nettoomsætning• Bevilling til driftsomkostninger og andre driftsindtægter• Bevilling til renter og andre finansieringsudgifter• Bevilling af rådighedsbeløb til investeringer

Kontrolaktiviteter og rapporteringDet er den daglige ledelses ansvar, at de interne kontrolsyste-mer er tilstrækkelige til at sikre korrekt regnskabsaflæggelse iHMN Naturgas koncernenDe interne kontrolsystemer til sikring af korrekt regnskabsaf-læggelse er delt i 2 kategorier:1 Kontroller i forbindelse med registrering, godkendelser ogafstemninger2 Kontroller i forbindelse med perioderapportering

Bevillingerne er givet ved repræsentantskabets godken-delse af budgettet Bestyrelsen kan beslutte, at investerings-aktiviteter først kan påbegyndes efter særskilt godkendelseaf bestyrelsenBestyrelsen påser på grundlag af kvartalsmæssig rapportering,at de bevilgede beløb overholdes og foretager indstilling tilrepræsentantskabet, hvis der er behov for at foretage bevil-lingsmæssige korrektioner

Ekstern revisionSelskabets regnskabsaflæggelse samt de interne kontrollergennemgås og revideres af en ekstern revisor, der er valgt påaf HMN Naturgas I/S' repræsentantskab Revisor varetagerejerkommunernes og offentlighedens interesser Revisorindberetter væsentlige forhold af regnskabsmæssig art ellervæsentlige svagheder i det interne kontrolmiljø til bestyrelsenvia revisionskomitéen samt i revisionsprotokollen til bestyrel-sen

Særlige risiciDistributionsindtægterDistributionsindtægterne i moderselskabet er underkastetregulering i henhold til lov om naturgasforsyning Loven givermulighed for, at den historiske gæld ved naturgasdistribu-tionsvirksomheden kan være afviklet til tidligst 2014 HMNNaturgas har valgt, at den historiske gæld afvikles til og med2016HMN Naturgas' aftale med DONG Energy om køb og transportaf naturgas sikrer i mindre omfang provenuet fra distributi-onstarifferne, såfremt der distribueres mindre end forventet,bl a ved relativt varmt vejr eller ved tab af kunder til andreenergiformer Garantien fra DONG er pr 1 januar 2011 maksi-meret til 65 mio kronerManglende distributionsindtægter kan, i det omfang DONG'sgaranti ikke dækker, indregnes i fastsættelsen af fremtidigedistributionstarifferperaturudsving og normale tab af marked til andre leverandø-rer eller kunders valg af anden energiforsyningDet fremtidige indtægtsgrundlag fra kunderne er baseret på,at HNG Midt-Nord Salg koncernen er naturgasleverandørI det omfang kunderne vælger andre naturgasleverandørerudhules HMN Naturgas koncernens indtægtsgrundlag Derer i koncernen dispositioner taget højde for eventuelle tab afmarkedsandele

• KonkurrenceevneMarkedsprisen for naturgas varierer i væsentligt omfangmed og i forhold til udviklingen i prisen på olie De indkøbtenaturgasmængder er afdækket i relation til udviklingen iolieprisen, men der vil være en risiko for, at der i perioderkan indkøbes naturgas med en bedre relation til oliepriserneend den, som er opnået, og at selskabets indkøbsporteføljeaf naturgas derved ikke er konkurrencedygtigRisikoen er delvis imødegået ved, at prissætningen af natur-gas over for kunderne modsvarer indkøbsvilkårene

Indtægter ved naturgasforsyningHNG Midt-Nord Salg koncernens indtægter stammer i væsent-ligt omfang fra et ørebeløb pr solgt m�, som er tillagt forven-tede indkøbspriser på naturgas samt en fast afgift pr kundeI et varmt år reduceres koncernens bruttoresultat på grund afden mindre afsætning og eventuelle take-or-pay forpligtelserRisikoen er imødegået ved, at en andel af naturgasmængderneer indkøbt på fleksible vilkår suppleret med mængder, somumiddelbart kan gensælges på det internationale markedFleksibiliteten vurderes tilstrækkelig til at klare normale tem-

• PrisprodukterAnvendelsen af prisprodukter er afgørende parametre i kon-kurrencen om kunderne De økonomiske risici er betydeligesom følge af stor volatilitet i gas- og oliepriserneRisikoen fjernes systematisk ved, at de solgte produkterløbende afdækkes gennem leverandører og finansielle insti-tutioner Der er indgået rammeaftaler med leverandører ogbanker til afdækning af produkterne

• Afledte finansielle instrumenterHNG Midt-Nord Handel A/S tilbyder kunderne aftaler, hvorisalgsprisen på naturgas fastsættes ud fra forskellige kombi-nationer af fuel- og gasoliepriser samt kursen på US-dollarTilsvarende indgår HNG Midt-Nord Handel A/S købsaftaler,hvor købsprisen på naturgas fastsættes ud fra forskelligekombinationer af fuel- og gasoliepriser samt kursen påUS-dollarVed indgåelsen af sådanne aftaler påtager HNG Midt-NordHandel sig en pris- og valutakursrisiko, da købs- og salgs-priserne på gassen fastsættes på forskelligt grundlag HNGMidt-Nord Salg og HNG Midt-Nord Handel afdækker disseoliepris- og valutakursrisici ved brug af afledte finansielleinstrumenter, herunder swaps og i begrænset omfang call-og putoptioner, således at HNG Midt-Nord Handel A/S reeltingen risiko har i forbindelse med de indgåede købs- ogsalgsaftalerDe afledte finansielle instrumenter måles ved første indreg-ning til kostpris svarende til dagsværdien af de betalte ellermodtagne vederlag Efter første indregning måles de afled-te finansielle instrumenter til dagsværdien på balancedagenÆndringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,der opfylder betingelserne for sikring af dagsværdien afbindende købs- og salgsaftaler, indregnes i resultatopgø-relsen

• Bestillinger og nomineringerDet er forbundet med økonomiske konsekvenser, såfremtselskabets bestillinger og nomineringer af naturgas fordet kommende døgn ligger uden for tolerancerne fastsat ireglerne for brug af transmissionsnet Koncernen har i løbetaf de seneste år opbygget en betragtelig viden på detteområde, samtidig med at rutinerne er blevet automatiseredei selskabets nomineringssystem Nomineringerne er blevetvanskeliggjort af, at elpriserne i stigende grad har indfly-delse på kundernes gasforbrug Uforudsete svingninger iisær de større kunders forbrug af naturgas kan indebære, atHNG Midt-Nord Handel skal tvangssælge eller tvangskøbegasmængder hos systemoperatørerne

FinansieringSelskabet følger en finansieringspolitik, der angiver ret-ningslinjer for selskabets lånoptagelse, låneomlægninger ogdisponering af likvide midler med henblik på at sikre delaveste finansieringsomkostninger uden at selskabet påføresvæsentlige risiciSelskabets gæld stiftet før 1 januar 2005 er fortsat relativtbetydelig og planlægges afviklet i 2016 Gælden vedrørerstore investeringer i selskabets infrastrukturI 2000 blev indgået en fastrenteaftale med Staten, der sikrerHMN Naturgas' (HNG's og Midt-Nords) renteudgifter i perio-den 2006-2010 Fastrenteaftalen omfattede den overvejendedel af gælden i denne periode Med virkning fra 2011 søgesgælden risikoafdækket til variabel rente svarende til vilkårenei indtægtsrammereguleringen for distributionsvirksomhedenOpretholdelsen af selskabets høje kreditvurdering er væsent-lig for sikring af lave finansieringsomkostninger Lavere kredit-vurdering kan indebære højere finansieringsomkostninger, derafhængig af Energitilsynets godkendelse vil kunne indregnesi distributionstariffen

• Refinansieringsrisiko HMN Naturgas søger at sprede afdragsbyrden over tid, såkun en mindre del af gælden skal refinansieres i det enkelteår HMN Naturgas opretholder en normallikviditet, somindebærer, at selskabet kan være ude af lånemarkedet i1/2-1 år

• Kreditrisici på swaps og optioner HMN Naturgas anvender swaps og optioner til afdækning afrisici på lån Swaps og optioner bruges kun til sikringsformålGenerelt forudsættes en kreditvurdering fra Moody's og/eller Standard & Poor's på Aa3/AA- eller bedreMarkedsværdien af swaps og optioner beregnes ud fra gæl-dende valutakurser, aktiekurser og renter Markedsværdien eret udtryk for swapens eller optionens erstatningsværdi, hvilket

vil sige, hvor stort tabet er, hvis modparten ikke længere kanbetaleHMN Naturgas' kreditrisiko på swaps og optioner består irisikoen for, at en modpart går konkurs og ikke kan indfri sineforpligtelserFlere swaps og optioner med samme modpart er knyttet tilen 'Master Agreement' (rammeaftale), og mellemværender påsamtlige swaps og optioner med en modpart vil normalt kunnemodregnes indbyrdesHMN Naturgas har en aftale om sikkerhedsstillelse medNordea Nordea skal stille sikkerhed for markedsværdi afswaps og optioner over EUR 25 millioner svarende til DKK186 millionerHMN Naturgas har en aftale med Merrill Lynch Internationalom gensidig sikkerhedsstillelse for markedsværdien af udestå-ende kontrakter

således at rentefastsættelsen inkluderer den samlede vurde-rede kreditrisiko på udlånsporteføljen

Tab på debitorerSelskabets har efter indtræden af den økonomiske nedtur i2008 oplevet et stigende tab på debitorer Dette afspejles istigende hensættelser til tab

Forventninger til fremtidenKundernes overgang til anden energiforsyning og generellereduktioner i energiforbruget kan medføre stigende distributi-onstariffer Det er derfor væsentligt, at distributionstariffernekan holdes på et niveau, så den samlede slutpris er konkur-rencedygtig med alternative brændslerHNG Midt-Nord Salg forventer, at forsyningspligtselskabetmed de indgåede gaskøbsaftaler vil være i stand til at bevareen dominerende position på markedet for mindre kunder medderaf følgende begrænset kundeafgangDatterselskabet HNG Midt-Nord Handel har også i 2010 vistsig at være en attraktiv partner for mellemstore og store virk-somheder i markedet En væsentlig del af afsætningen i 2011er allerede sikret med en god indtjening, og det forventes, atselskabet også i det kommende år vil kunne fastholde ellerforøge markedsandelen kombineret med et tilfredsstillenderesultatSelskaberne forventer at kunne bevare positionen som demest omkostningseffektive i kundebetjening samtidig med, atder ikke sker fald i serviceniveauet overfor kunderne

• Valutarisici HMN Naturgas' indtægtsgrundlag er i danske kroner HMNNaturgas' gælds-portefølje ultimo 2010 er udelukkende idanske kroner og EUR

Udlån til kunderHMN Naturgas I/S tilbyder lånefinansiering af især privatkun-ders omstilling til naturgas eller udskiftning af naturgasinstal-lation Långivningen baseres på en konkret kreditvurdering afden enkelte kunde Långivningen sker på kommercielle vilkår,

Udvikling i koncernens aktiviteterog økonomiske forholdResultatet i 2010 er påvirket af fusionen mellem HNG ogNaturgas Midt-Nord pr 1 januar 2010 Fusionen indebærer,at der med virkning fra 2010 skal udarbejdes koncernregnskabomfattende HMN Naturgas I/S og dattervirksomhederneKoncernens opbygning fremgår af oversigten på side 4 i ledel-sesberetningenDet tidligere HNG I/S er i forbindelse med fusionen det for-sættende selskab og Naturgas Midt-Nord I/S det overtagneselskab efter reglerne i IFRS 3, der er lagt til grund for virk-somhedssammenslutningen Dette indebærer, at:• Værdierne i det selskab, der overtages, skal i regnskabet fordet fortsættende selskab optages til handelsværdier i stedetfor de bogførte værdier• Sammenligningstal (regnskabstallene fra det foregåendeår) er alene HNG I/S' regnskabstal fra 2009-regnskabet isåvel moderselskab som i koncern, idet der ikke i 2009 erkoncernregnskab for HNG I/S

Andre driftsindtægterAndre driftsindtægter i koncernen udgjorde 220,3 mio kri 2010 mod 107,3 mio kr i 2009 Øvrige driftsindtægteromfatter indtægter fra serviceordninger, der tilbydes mindrenaturgaskunder og ændring i dagsværdien på finansielleinstrumenter anvendt i forbindelse med køb og salg af natur-gas og øvrige driftsindtægter

Andre eksterne omkostninger ogpersonaleomkostningerDe samlede driftsomkostninger i koncernen udgjorde i 2010435,6 mio kr mod 267,7 mio kr i 2009 Af driftsomkostnin-gerne i 2010 udgjorde personaleomkostningerne 199 mio krog andre driftsomkostninger 236,6 mio kr De tilsvarende talvar i 2009 personaleomkostninger på 124,3 mio kr og øvrigedriftsomkostninger 143,4 mio kr I andre eksterne driftsom-kostninger indgår udgifterne til serviceordninger, der tilbydesde mindre naturgaskunder

AfskrivningerAfskrivningerne i 2010 udgjorde 577,5 mio kr i moderselska-bet og 632,1 mio kr i koncernen mod 388,0 mio kr i 2009i både moderselskab og koncern Afskrivningerne afspejler,at naturgasnettet anlagt indtil udgangen af 2004 afskrives tiludgangen af 2014

Resultat 2010HMN Naturgas' regnskab for 2010 udviser et overskud forkoncernen på 759,5 mio kr efter renter, afskrivninger og skatNettoresultatet var i 2009 et overskud på 15,8 mio krResultatet i moderselskabet, der omfatter distributionsvirk-somheden i HMN Naturgas, viser et overskud på 633,4 miokr efter renter og afskrivninger mod et tilsvarende overskud i2009 på 15,8 mio kr Moderselskabet er på grund af selskabs-formen ikke skattepligtigtAf resultatet i moderselskabet og koncernen udgør 288 miokr opskrivning af HNG I/S aktiepost i HNG Midt-Nord SalgA/S (inkl HNG Midt-Nord Handel A/S) til handelsværdi iforbindelse med fusionen til HMN Naturgas I/S

FinansieringsomkostningerNettofinansieringsomkostningerne udgjorde i 2010 54,6 miokr i koncernen mod 144,0 mio kr i 2009Nettofinansieringsomkostningerne i moderselskabet udgjordei 2010 55,4 mio kr mod 144,0 mio kr i 2009

Udviklingen i koncernens nettogældKoncernens nettogæld ultimo 2010 er 1 712,2 mio kr

EgenkapitalDistribution af naturgasHMN Naturgas' bruttoresultat af distributionsvirksomhedenudgjorde i 2010 1 223,1 mio kr mod 625,1 mio kr i 2009Koncernens egenkapital ved udgangen af 2010 er steget til1 573,5 mio kr mod 506,1 mio kr ved udgangen af 2009

Begivenheder efter regnskabsårets afslutningNaturgasforsyningKoncernens bruttoresultat af naturgasforsyningsvirksomhedenudgjorde i 2010 214,9 mio kr Naturgasforsyningsvirksom-heden i 2009 udførtes i associerede selskaber, hvor andelenaf resultatet udgjorde 83,2 mio krDer er ikke indtruffet begivenheder efter regnskabsåretsafslutning, der har afgørende indflydelse på bedømmelsen afårsrapporten

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1 januar – 31 december 2010 forHMN Naturgas I/SÅrsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU Årsrapportener herudover udarbejdet i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskravKoncernregnskabet og årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiverog finansielle stilling pr 31 december 2010 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for 2010Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktivi-teter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og selskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligsterisici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over forÅrsrapporten indstilles til repræsentantskabets godkendelse

Gladsaxe, den 31 marts 2011

Niels Erik AndersenAdm. direktør

Peter Vadstrup JensenVice adm. direktør

På bestyrelsesmødet den 31 marts 2011

Jens GrønlundFormand

Ole BjørstorpNæstformand

Ove E Dalsgaard

Willy R Eliasen

Elvin J Hansen

Jens Arne Hedegaard

Jens Vestergaard Jensen

Erik Lund

Jørgen Nørby

Finn Stengel Petersen

Tina Tving Stauning

Jørgen H Sørensen

Hans Toft

Den uafhængige revisors påtegning

Til interessenterne i HMN Naturgas I/SVi har revideret koncernregnskabet, årsregnskabet og ledel-sesberetningen for HMN Naturgas I/S for regnskabsåret1 januar – 31 december 2010 Koncernregnskabet og års-regnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgø-relse, aktiver, passiver, egenkapitalopgørelse, pengestrømsop-gørelse og noter for såvel koncernen som selskabetKoncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efterInternational Financial Reporting Standards som godkendt afEU og yderligere danske oplysningskrav Ledelsesberetningenudarbejdes ligeledes efter danske oplysningskrav

Ledelsens ansvarLedelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncern-regnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billedei overensstemmelse med International Financial ReportingStandards som godkendt af EU, og yderligere danske oplys-ningskrav Dette ansvar omfatter udformning, implementeringog opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for atudarbejde og aflægge et koncernregnskab og et årsregnskab,der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation,uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejlAnsvaret omfatter endvidere valg og anvendelse af en hen-sigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæs-sige skøn, som er rimelige efter omstændighederne Ledelsenhar endvidere ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning,der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelsemed danske oplysningskrav

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis forde beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet,årsregnskabet og ledelsesberetningen De valgte handlingerafhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen afrisikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet,årsregnskabet og ledelsesberetningen, uanset om fejlinfor-mationen skyldes besvigelser eller fejl Ved risikovurderingenovervejer revisor interne kontroller, der er relevante for virk-somhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregn-skab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede samtfor udarbejdelse af en ledelsesberetning, der indeholder enretvisende redegørelse, med henblik på at udforme revi-sionshandlinger, der er passende efter omstændighederne,men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effek-tiviteten af virksomhedens interne kontrol En revision omfat-ter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendteregnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvederegnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af densamlede præsentation af koncernregnskabet, årsregnskabetog ledelsesberetningenDet er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusionRevisionen har ikke givet anledning til forbehold

KonklusionDet er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnska-bet giver et retvisende billede af koncernens og selskabetsaktiver, passiver og finansielle stilling pr 31 december 2010samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter forregnskabsåret 1 januar – 31 december 2010 i overensstem-melse med International Financial Reporting Standards somgodkendt af EU, og yderligere danske oplysningskrav Det erendvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholderen retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens ogselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultatog af koncernens og selskabets finansielle stilling, samt enbeskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer,som koncernen og selskabet står over for i overensstemmelsemed danske oplysningskrav

Revisors ansvar og den udførte revisionVores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregn-skabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen på grundlag afvores revision Vi har udført vores revision i overensstemmelsemed danske revisionsstandarder Disse standarder kræver, at vilever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionenmed henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at kon-cernregnskabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen ikkeindeholder væsentlig fejlinformation

Hellerup, den 31 marts 2011PricewaterhouseCoopers – Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Per Timmermannstatsautoriseret revisor

Rasmus Juul Pihlstatsautoriseret revisor

ResultatopgørelseHMN I/S20092 010mio. k r.n ote

HMN KONcERN2 0102009

625,10,0625,1

1 223,10,01 223,1

NettoomsætningVareforbrugBruttoresultat1

5 247,8-3 808,71 439,1

625,10,0625,1

107,3-143,4-124,3-388,076,6

149,4-196,3-197,9-577,5400,7

Andre driftsindtægterAndre eksterne omkostningerPersonaleomkostningerAfskrivningerDriftsresultat

220,3-236,6-199,0-632,1591,7

107,3-143,4-124,3-388,076,6

0,0

288,0

Særlige poster

288,0

0,0

83,2-144,015,8

0,2-55,4633,4

Resultat i associerede virksomhederFinansielle omkostninger, nettoResultat før skat6

0,2-54,6825,2

83,2-144,015,8

0,015,8

0,0633,4

SelskabsskatÅrets nettoresultat

-65,7759,5

0,015,8

Totalindkomstopgørelse

HMN I/S20092 010mio. k r.n ote

HMN KONcERN2 0102009

15,8

633,4

Årets nettoresultat

759,5

15,8

Andre indtægter i året:28,30,028,342,72,044,7Dagsværdireguleringer af sikringsinstrumenter ifm overgang til IFRSDagsværdireguleringer af sikringsinstrumenterAndre indtægter1

42,72,044,7

28,30,028,3

44,1

678,1

Årets totalindkomst i alt

804,2

44,1

Balance – aktiver

HMN I/S20092 010mio. k r.n ote

HMN KONcERN2 0102009

aktiver0,00,00,066,21 522,2595,62 184,015,628,5280,4259,3583,92 767,919,2162,033,0281,20,0476,20,01 761,62 257,05.024,90,063,063,085,22 003,6604,92 693,715,61 162,33,0391,51 572,54 329,227,1532,07,6381,90,0921,4308,7700,21 957,36.286,7KunderelationerGoodwillImmaterielle anlægsaktiverGrunde og bygningerLedningsnetAndre anlæg, driftsmidler og inventarMaterielle anlægsaktiverLangfristede tilgodehavender fra dattervirksomhedKapitalandele i dattervirksomhedKapitalandele i associerede virksomhederFinansielle tilgodehavenderFinansielle anlægsaktiverLangfristede aktiverVarebeholdningerTilgodehavender fra salg og tjenesteydelserTilgodehavender hos tilknyttede virksomhederAndre tilgodehavenderPeriodeafgrænsningsposterTilgodehavenderVærdipapirerLikvide beholdningerKortfristede aktiverAktiver12111098

246,7338,0584,788,72 003,6605,72 698,10,00,03,0272,5275,53 558,3114,21 123,70,0629,10,21 753,0331,41 236,63 435,36.993,5

0,00,00,066,21 522,2595,62 184,015,628,5280,4259,3583,92 767,919,2162,033,0281,20,0476,20,01 761,62 257,05.024,9

Balance – passiver

HMN I/S20092 010mio. k r.n ote

HMN KONcERN2 0102009

passiver28,1236,4243,7-28,233,218,50,0-25,6506,12 238,52,0194,13,92 438,51 875,48,741,70,0154,00,52 080,34 518,85.024,949,70,0639,02,099,944,30,0610,81 445,82 815,76,7349,515,93 187,7976,435,6161,90,0478,21,01 653,14 840,86.286,7IndskudskapitalReserve for tilskrevne renterReserve for opskrivning til handelsværdiDagsværdiregulering af lån og sikringsinstrumenterEkstraordinær effektiviseringsgevinstHensættelse til nedsættelse af priserReserve for prisreguleringOverført resultatEgenkapitalObligationslånAndre lånAbandonmentforpligtelserAndre hensatte forpligtelserLangfristede gældsforpligtelserKortfristet del af langfristet gældLeverandører af varer og tjenesteydelserGæld til tilknyttede virksomhederUdskudt skattepassivAnden gældKortfristet del af hensatte forpligtelserKortfristede gældsforpligtelserGældsforpligtelserPassiverGaskontrakter og prisderivaterEventualforpligtelser og andre forpligtelserNærtstående parterKøbsforpligtelser og afgivne garantierValutarisiko og finansielle instrumenterVirksomhedssammenslutningOver-/underdækningAnvendt regnskabspraksisRegnskabsmæssige vurderinger og skøn2021222324252627281913-171813-17

49,70,00,02,099,944,364,01 313,71 573,52 815,76,7349,515,93 187,8976,4583,90,012,0651,58,42 232,25 420,06.993,5

28,1236,4243,7-28,233,218,50,0-25,6506,12 238,52,0194,13,92 438,51 875,48,741,70,0154,00,52 080,34 518,85.024,9

Pengestrømsopgørelse

HMN I/S20092 010mio. k r.n ote

HMN KONcERN2 0102009

pengestrøm fra driftsaktiviteter:15,828,3-83,2-140,10,0633,444,7-0,2-116,4-288,0Årets resultat før skatRegulering for sikringsinstrumenter i totalindkomstRegulering for resultat i ass virksomhederRegulering for finansielle poster, som ikke har likviditetseffektRegulering for særlige poster (omvurdering af kapitalandele)825,244,7-0,2-116,4-288,015,828,3-83,2-140,10,0

Reguleringer:388,02,10,00,0577,5-0,50,00,0AfskrivningerHensættelserTilbageførsel af andre driftsindtægterBetalt selskabsskat632,1-0,5-94,4-52,6388,02,10,00,0

Ændringer i driftskapital:177,017,1405,0-493,4457,5814,7Ændringer i tilgodehavender, lagerbeholdning m vÆndringer i leverandørgæld mvPengestrøm fra driftsaktiviteter i alt-979,8735,0705,1177,017,1405,0

pengestrøm fra investeringsaktiviteter:725,4-22,2-67,81,7-66,1-53,91,3650,5Tilgang af likvide midler ifm virksomhedssammenslutningLikviditetsmæssige reguleringer ifm virksomhedssammenslutningAnlægsinvesteringerRegulering for abandonment forpligtelserPengestrøm fra investeringsaktiviteter i alt1 392,8-22,2-54,31,31.317,60,00,0-67,81,7-66,1

pengestrøm fra finansieringsaktiviteter:0,00,0-1 512,01 628,5116,5-323,90,0-2 824,0930,0-2.217,9Udbetaling af forretning af indskudskapitalIndfrielse af gældsbrevAfdrag på kort- og langfristet gældKort- og langfristet lånoptagelsePengestrøm fra finansieringsaktiviteter i alt-323,91,5-2 824,0930,0-2.216,40,00,0-1 512,01 628,5116,5

455,4

-752,7

Ændring i likviditet i alt

-193,7

455,4

1 306,31 761,6

1 761,61 008,9

Likvider, primoLikvider, ultimoLikvider, ultimo:

1 761,61 568,0

1 306,31 761,6

1 761,60,01.761,6

700,2308,71.008,9

Likvide beholdningerVærdipapirerLikvider, ultimo

1 236,6331,41.568,0

1 761,60,01.761,6

EgenkapitalopgørelseMODERSELSKABIndskuds-kapitalReserve foropskrivning afhandelsværdiReserve fortilskrivningaf renterDagsværdiaf sikrings-instrumenterEkstraordinæreffektiviserings-gevinst og gevinstvedr forrentningaf nettogældHensættelsetil nedsættelseaf priserOverførtresultat

mio kr

I alt

Egenkapital 01 01 2010Tilgang ved virksomhedssammenslutningOmklassifikationÅrets rentetilskrivningÅrets totalindkomstReserve til prisnedsættelse fra effektivise-ringsgevinst af driftsomkostningerReserve til prisnedsættelse fra effektivise-ringsgevinst af finansieringsomkostningerTilbageført hensættelse vedrørendenedsættelse af priserOpskrivning til handelsværdi i forbindelsemed fusionEgenkapital 31.12.2010

28,121,6

236,433,2-269,6

243,7215,4-459,1288,0

-28,2-14,5

33,233,2

18,618,5

-25,6-72,9459,1-54,3

506,2234,40,0-323,9678,10,00,00,0351,01.445,8

44,78,025,68,025,1-25,9

345,4-16,0-50,725,90,0

351,049,70,0639,02,099,944,3

610,8

Egenkapital 01 01 2009Årets rentetilskrivningÅrets totalindkomstReserve til prisnedsættelse fra effektiviseringsgevinst af driftsomkostningerReserve til prisnedsættelse fra effektivise-ringsgevinst af finansieringsomkostningerTilbageført hensættelse vedrørendenedsættelse af priserEgenkapital 31.12.2009

28,1

236,40,0

160,5

-56,4

22,6

12,5

58,30,0

462,00,044,10,00,00,0506,1

83,2

28,25,05,64,95,6-4,4

-67,3-9,9-11,24,4-25,6

28,1

236,4

243,7

-28,2

33,2

18,6

KONcERNIndskuds-kapitalReserve foropskrivning afhandelsværdiReserve fortilskrivningaf renterDagsværdiaf sikrings-instrumenter

mio kr

Ekstraordinæreffektiviserings-gevinst og gevinstvedr forrentningaf nettogæld

Hensættelsetil nedsættelseaf priser

Overførtresultat

I alt

Egenkapital 01 01 2010Tilgang ved virksomhedssammenslutningOmklassificeringRegulering forsyningspligtÅrets rentetilskrivningÅrets totalindkomstReserve til prisnedsættelse fra effektivise-ringsgevinst af driftsomkostningerReserve til prisnedsættelse fra effektivise-ringsgevinst af finansieringsomkostningerTilbageført hensættelse vedrørendenedsættelse af priserOpskrivning til handelsværdi i forbindelsemed fusion

28,121,6

236,433,2

243,7215,4-459,1

-28,2-14,5

33,233,2

18,618,544,020,0

-25,6-71,3415,1-20,0-54,3759,5

506,2236,00,00,0-323,9804,20,00,00,0

-269,644,78,025,68,025,1-25,9351,0

-16,0-50,725,9351,0

Egenkapital 31.12.2010Egenkapital 01 01 2009Årets rentetilskrivningÅrets totalindkomstReserve til prisnedsættelse fra effektivise-ringsgevinst af driftsomkostningerReserve til prisnedsættelse fra effektivise-ringsgevinst af finansieringsomkostningerTilbageført hensættelse vedrørendenedsættelse af priser

49,728,1

0,0236,40,0

0,0160,5

2,0-56,4

99,922,6

108,312,5

1.313,7 1.573,558,3462,00,0

83,2

28,25,05,64,95,6-4,4

-67,3-9,9-11,24,4

44,10,00,00,0

Egenkapital 31.12.2009

28,1

236,4

243,7

-28,2

33,2

18,6

-25,6

506,1

Noter

Note 1

Segmentoplysninger

Ledelsen har defineret koncernens driftssegmenter ud fra den rapportering, der tilgår koncernledelsen og som danner grundlag forbeslutninger Koncernledelsen styrer aktiviteter udfra en opdeling af distribution og salg af gas Salg af gas er endvidere opdelt i enreguleret og en ikke reguleret delDe rapporteringspligtige segmenter omfatter således:• Distribution af gasomfatter drift af distributionsnet i hovedstadsregionen og Midt- og Nordjylland• Handel af gas – reguleret,omfatter de bevillingspligtige aktiviteter i forbindelse med salg af gas, som er omfattet af Energitilsynetsregulering• Handel af gas – ikke reguleret,Handel af gas - ikke reguleret, omfatter salg af naturgas på individuelt forhandlede vilkår Aktiviteterer ikke underlagt regulering fra EnergitilsynetOplysninger om forretningssegmenter er baseret på koncernens afkast og risici samt udfra den interne økonomistyring Interne handlersamt allokering mellem segmenterne sker på markedsvilkår

Aktiviteter 2010 mio krKoncernek s tern omsætningKoncernintern omsætningNet toomsæ tning Drif t sresultatFinansielle pos terS ærlige pos terIndkoms t skatÅret s net toresultat

Distribution

gas reguleret

Handel medikke-reguleret

Handel med gasØvrige

Eliminineringer

Koncerneni alt

1 223,10,01.223,1 4 0 0,7-55,428 8 ,00,0633,4

1 332, 80,01.332, 8 49,3-1,30,0-12,435,6

2 69 0, 81 24 6,63.937,4 197, 21,60,0-52,714 6,1

1,10,01,1 -1,10,40,0- 0,7-1,4

0,0-1 24 6,6-1.246,6 -5 4,30,00,00,0-5 4,3

5 247, 80,05.247, 8591,7-5 4,628 8 ,0- 65,7759,5

T ilgang på materielle anlægsak tiver*Af skrivninger på materielleanlægsak tiver

1 0 87, 2-57 7,5

0,00,0

1,1- 0,3

3,50,0

0,0-5 4,3

1 0 91,9- 632,1

L angfris t‹ede ak tiverKor t fris tede ak tiverAk tiver

4 329, 21 957,46.28 6,7

125,96 63, 278 9,1

6, 81 18 9,41.19 6, 2

3,561,965,5

-9 07,1- 436,7-1.343, 8

3 55 8 ,33 435,36.993,5

EgenkapitalGældsforpligtelserPassiver

1 4 45,74 8 4 0,96.28 6,7

422,036 7,1789,1

424,67 71,51.19 6, 2

47,717, 865,5

-76 6,5-57 7,3-1.343, 8

1 57 3,55 420,06.993,5

* T ilgangen omfat ter året s inves teringer samt tilgang ved virk somhedssammenslutning

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 2

Andre drif t sindtægter

mio. k r.

2 010

2009

59,55,131,90,010,7

81,74,645,60,017,5

Indtægter fra serviceordningerIndtægter fra overgravninger / omlægningerIndtægter fra serviceaftaler med associerede virksomhederIndtægter fra dagværdiregulering af derivaterØvrige indtægter

81,74,60,096,537,6

59,55,131,90,010,7

107,3

149,4

Andre driftsindtægter

220,3

107,3

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 3

Revisionshonorar

mio. k r.

2 010

2009

Det samlede honorar for det forløbne regnskabsår tilrepræsentantskabsvalgt revision, kan specifiseres således:Honorar for lovpligtig revision0,20,20,00,40,50,10,00,2Revisorhonorar, lovpligtig revisionRevisorhonorar, rest vedrørende forrige årAnden erklæring med sikkerhedAndet honorar0,70,20,00,30,20,20,00,4

0,8

Samlet honorar i regnskabsåret

1,2

0,8

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 4

Per sonaleomkostninger mio. k r.

2 010

2009

de samlede personaleomkostninger kan specifiseres således:120,017,91,2182,729,32,2Lønninger og gagerPensionerAndre omkostninger til social sikring183,629,42,2120,017,91,2

14,8

16,2

- Lønomkostninger aktiveret som anlægsaktiver

16,2

14,8

124,3

197,9

Personaleomkostninger i alt

199,0

124,3

Heraf udgør vederlag til direktion, bestyrelse og repræsentantskab:1,20,30,40,02,60,51,00,1Lønninger og gager til direktionenPensioner til direktionenBestyrelseRepræsentantskab2,60,51,00,11,20,30,40,0

1,9 255

4,2 394

Direktion, bestyrelse og repræsentantskab i alt Antal medarbejdere i alt

4,2 394

1,9255

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 5

Særlige poster mio. k r.

2 010

2009

Opskrivning til handelsværdi af HNG I/S's andel i0,0288,0HNG Midt-Nord Salg A/S i forbindelse med fusion288,00,0

0,0

288,0

Særlige poster i alt

288,0

0,0

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 6

Finansielle poster mio. k r.

2 010

2009

Finansielle indtægter34,612,60,80,20,919,926,223,80,06,1Renteindtægter fra driftslikviditetRenteindtægter fra finansielle tilgodehavenderDagsværdireguleringerValutakursregulering, nettoRenteindtægter fra tilknyttet virksomhed25,426,223,80,00,034,612,60,80,20,9

49,1

76,0

Finansielle indtægter i alt Finansielle omkostninger

75,5

49,1

-158,9-28,2-6,00,00,0

-76,1-42,7-11,7-1,00,0

Renteomkostninger fra lånTilbageførsel dagværdiregulering ophørt regnskabsmæssig sikringDiskonteringseffekt af hensatte forpligtelserValutakursregulering, nettoAndre finansielle omkostninger

-74,7-42,7-11,7-1,10,0

-158,9-28,2-6,00,00,0

-193,1 -144,0

-131,6 -55,4

Finansielle omkostninger i alt Finansielle poster

-130,1 -54,6

-193,1-144,0

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 7

Skat af året s resultat mio. k r.

2 010

2009

0,00,0

Årets aktuelle skatÅrets udskudte skat

-53,7-12,0

0,00,0

0,0

Årets skat i alt der fordeler sig således:

-65,7

0,0

0,00,0

Skat af årets resultatSkat af egenkapitalbevægelser

-65,70,0

0,00,0

0,0

Årets skat i alt Skat af årets resultat kan forklares således:SelskabsskattesatsSkatteeffekt af:Underskud fra tidligere årSkattemæssig afskrivning af goodwillResultat af skattefri virksomhed

-65,7

0,0

25,0%

0,0%0,0%1,1%0,1%26,2%0,0%0,0%

0,0%0,0%

Øvrige skattemæssige reguleringerEffektiv skatteprocent

Skattepassiv fordeler sig således:Udskudt skattepassivAndre tidsmæssige forskelle12,00,0

Skattepassiv i alt

12,0

Alle datterselskaber er sambeskattede Det enkelte selskab hæfter alene for den del af skatten, der kan henføres til deres egen ind-komst

Note 8

Immaterielle anlægsak tiviteter mio. k r.Kunderelationer0,00,00,00,00,0Goodwill0,063,00,00,063,0I alt0,063,00,00,063,0

MODERSELSKABKostpris 01 01 2010Tilgang ved virksomhedssammenslutningTilgangAfgangKostpris pr 31 12 2010

Afskrivninger 01 01 2010AfskrivningerAfskrivninger 31 12 2010Regnskabsmæssig værdi 31 december 2010

0,00,00,00,0

0,00,00,063,0

KONcERNKostpris 01 01 2010Tilgang ved virksomhedssammenslutningTilgangAfgangKostpris pr 31 12 2010

Kunderelationer0,0301,00,00,0301,0

Goodwill0,0338,00,00,0338,0

I alt0,0639,00,00,0639,0

Afskrivninger 01 01 2010AfskrivningerAfskrivninger 31 12 2010Regnskabsmæssig værdi 31 december 2010

0,054,354,3246,7

0,00,00,0338,0

0,054,354,3584,7

Værdien af goodwill og kunderelationer fastsat i forbindelse med fusionen af HNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/S er baseret på enkonkret vurdering af afsætningsmulighederne de nærmeste år og en samlet budgetperiode frem til 2035 Kunderelationer som eropgjort i forbindelse med fusionen, består af værdien af de kunder som koncernen sælger gas til, såvel reguleret som ikke reguleretVærdiansættelse af distributionsvirksomheden og den forsyningspligtige virksomhed er baseret på den gældende lovgivning om regu-lering af disse virksomheder De forventede frie pengestrømme er diskonteret med en realrente på 3 - 4 % p a

Note 9

Materielle anlægsak tiviteter mio. k r.Grunde ogbygninger130,00,0130,033,50,00,0163,563,814,578,385,2130,00,0130,00,00,0130,054,39,563,866,2Ledningsnet4 159,70,04 159,7882,834,40,05 076,92 637,5435,83 073,22 003,64 113,90,04 113,945,80,04 159,72 353,9283,52 637,51 522,2Andre anlæg, drifts-midler og inventar1 055,00,01 055,0117,019,50,01 191,5459,4127,3586,6604,91 021,811,21 033,022,00,01 055,0364,494,9459,4595,6Anlæg underudførelse0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,00,011,2-11,20,00,00,00,00,00,00,00,0I alt5 344,70,05 344,71 033,353,90,06 431,93 160,6577,53 738,12 693,75 276,90,05 276,967,80,05 344,72 772,6388,03 160,62 184,1

MODERSELSKABKostpris 01 01 2010OverførselKostpris 01 01 2010 efter overførselTilgang ved virksomhedssammenslutningTilgangAfgangKostpris pr 31 12 2010Afskrivninger 01 01 2010AfskrivningerAfskrivninger 31 12 2010Regnskabsmæssig værdi 31 december 2010Kostpris 01 01 2009OverførselKostpris 01 01 2009 efter overførselTilgangAfgangKostpris pr 31 12 2009Afskrivninger 01 01 2009AfskrivningerAfskrivninger 31 12 2009Regnskabsmæssig værdi 31 december 2009

Byggerenter indgår i tilgang på ledningsnettet med 1,3 mio kr (2009 = 2,5 mio kr ), baseret på en kapitaliseringsrente på 4,68 %p a (2009 = 6,76 % p a )KONcERNKostpris 01 01 2010OverførselKostpris 01 01 2010 efter overførselTilgang ved virksomhedssammenslutningTilgangAfgangKostpris pr 31 12 2010Afskrivninger 01 01 2010AfskrivningerAfskrivninger 31 12 2010Regnskabsmæssig værdi 31 december 2010Kostpris 01 01 2009OverførselKostpris 01 01 2009 efter overførselTilgangAfgangKostpris pr 31 12 2009Afskrivninger 01 01 2009AfskrivningerAfskrivninger 31 12 2009Regnskabsmæssig værdi 31 december 2009Grunde ogbygninger130,00,0130,037,00,00,0167,063,814,578,388,8130,00,0130,00,00,0130,054,39,563,866,2Andre anlæg, drifts-midler og inventar1 055,00,01 055,0118,119,60,01 192,6459,4127,5586,9605,71 021,811,21 033,022,00,01 055,0364,494,9459,4595,6Anlæg underudførelse0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,00,011,2-11,20,00,00,00,00,00,00,00,0

Ledningsnet4 159,70,04 159,7882,834,40,05 076,92 637,5435,83 073,22 003,64 113,90,04 113,945,80,04 159,72 353,9283,52 637,51 522,2

I alt5 344,70,05 344,71 037,954,00,06 436,63 160,7577,83 738,52 698,15 276,90,05 276,967,80,05 344,72 772,6388,13 160,72 184,0

Byggerenter indgår i tilgang på ledningsnettet med 1,3 mio kr (2009 = 2,5 mio kr ), baseret på en kapitaliseringsrente på 4,68 %p a (2009 = 6,76 % p a )

Note 10

Finansielle anlægsak tiviteter mio. k r.DAT TERVIRKSOMHEDTilgode-Kapitalhavenderandele15,60,00,00,00,00,015,60,00,00,00,00,015,615,60,00,015,60,00,00,015,628,563,5566,90,0503,40,01 162,20,0215,4288,0-503,40,01 162,228,50,00,028,50,00,00,028,5Kapitalandelei associeredevirksomheder65,0-63,51,50,00,00,03,0215,4-215,40,00,00,03,065,00,00,065,0132,383,1215,4280,4Finansielletilgode-havender259,30,0139,251,90,0-59,0391,40,00,00,00,00,0391,4192,3107,5-40,5259,30,00,00,0259,3Finansielleanlægsaktiveri alt368,40,0707,651,9503,4-59,01 572,3215,40,0288,0-503,40,01 572,3301,4107,5-40,5368,4132,383,1215,4583,9

MODERSELSKAB

Kostpris 01 januar 2010OmklassifikationTilgang ved virksomhedssammenslutningTilgangÆndring af indregningsprincipAfgangKostpris pr 31 december 2010Opskrivninger 01 januar 2010OmklassifikationOmvurdering til dagsværdi ifm med koncernetableringÆndring af indregningsprincipOpskrivninger 31 december 2010Regnskabsmæssig værdi 31 december 2010Kostpris 01 januar 2009TilgangAfgangKostpris pr 31 december 2010Opskrivninger 01 januar 2009Årets værdireguleringOpskrivninger 31 december 2009Regnskabsmæssig værdi 31 december 2009

KONcERNKostpris 01 januar 2010Tilgang ved virksomhedssammenslutningTilgangAfgangKostpris pr 31 december 2010Regnskabsmæssig værdi 31 december 2010Kostpris 01 januar 2009TilgangAfgangKostpris pr 31 december 2009Regnskabsmæssig værdi 31 december 2009

Finansielle tilgodehavender259,319,854,7-61,3272,5272,5192,3107,5-40,5259,3259,3

Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder omfatter:tilknyttede virksomhederHNG Holding ApS , GladsaxeHNG Holding ApS , ejer: Strandvejsgasværket A/S, GladsaxeHNG Midt-Nord Erhverv A/S, ViborgHNG Midt-Nord Salg A/S, ViborgHNG Midt-Nord Salg A/S ejer: HNG Midt-Nord Handel A/S, Viborgassocierede virksomhederDansk Gasteknisk Center, Hørsholm

Ejerandel100%100%100%100%100%

40%

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 11

Hensæt telse til tab på debitorer mio. k r.

2 010

2009

1,70,02,90,0

4,63,20,00,0

Hensættelse til tab på debitorer 01 01Tilgang ved virksomhedssammenslutningTilgangAfgang

4,610,91,90,0

1,70,02,90,0

4,6

7,7

Hensættelse til tab på debitorer 31.12.

17,4

4,6

Alle tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser forfalder indenfor et år

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 12

Andre tilgodehavender mio. k r.

2 010

2009

272,50,06,00,02,7

364,40,09,10,08,4

Markedsværdi af derivater til afdækning af lånMarkedsværdi af derivater til afdækning af købs- og slagskontrakterServiceabbonementerTilgodehavende moms og afgifterØvrige tilgodehavender

364,4175,19,158,322,2

272,50,06,00,02,7

281,2

381,9

Andre tilgodehavender i alt

629,1

281,2

Alle tilgodehavender, bortset fra dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, er kortsigtede og forfalder indenfor 1 år efter regn-skabsårets udløb Restløbetid for afledte finansielle instrumenter fremgår af note 13Alle tilgodehavender, bortset fra dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, er med modparter der ikke er kreditvurderet af eks-ternt ratingbureau

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 13

Gældsforpligtelser mio. k r.

2 010

2009

langfristede gældsforpligtelser1 939,5299,02,0198,02 806,29,56,7365,4Obligationslån (langfristet)Markedsværdi af derivater til afdækning af lån (langsigtet)Andre lånHensatte forpligtelser (langfristet)2 806,29,56,7365,41 939,5299,02,0198,0

2.438,5

3.187,7

Langfristede gældsforpligtelser kortfristede gældsforpligtelser

3.187,8

2.438,5

1 788,886,60,08,741,70,03,281,119,20,050,50,5

976,40,0146,935,6161,90,03,0284,233,10,011,01,0

Obligationslån (kortfristet)Markedsværdi af derivater til afdækning af lån (kortfristet)Modtaget sikkerhedsstillelseLeverandører af varer og tjenesteydelserGæld til tilknyttede virksomhederModtagne forudbetalinger fra kunderSkyldig A-skatSkyldig moms og afgifterHenlagte feriepengeUdskudt skattepassivAnden gæld (ex sikkerhedsstillelse)Kortfristet del af hensatte forpligtelser

976,40,0146,9583,90,00,03,0270,233,112,0198,38,4

1 788,886,60,08,741,70,03,281,119,20,050,50,5

2.080,3 4.518,8

1.653,1 4.840,8

Kortfristede gældsforpligtelser 31. december Gældsforpligtelser 31. december i alt

2.232,2 5.420,0

2.080,34.518,8

Note 13 for t satMODERSELSKABObligationslånAndre lånLeverandørgæld

For faldstidspunk ter for finansielle gældsforpligtelser inklusiv rentebetalinger2 010Regnskabs-mæssig værdi3 792,06,735,6161,93 996,3Regnskabs-mæssig værdi4 113,92,08,741,74 166,2Betalings-forpligtelse3 544,96,735,6161,93 749,1Betalings-forpligtelse4 048,21,68,741,74 100,32011945,16,635,6161,91 149,220121 454,30,00,00,01 454,32013900,80,00,00,0900,8Ef ter 2013244,70,10,00,0244,8

Gæld til tilknyttede virksomheder

2009ObligationslånAndre lånLeverandørgældGæld til associerede virksomheder

20111 262,81,48,741,71 314,7

2012386,60,00,00,0386,6

20131 489,70,00,00,01 489,7

Ef ter 2013909,10,20,00,0909,3

I betalingsrækken er der modregnet estimerede betalinger fra derivater med en positiv dagsværdi af 232 mio kr som afdækkerlåneneForfaldsfordelingen er baseret på udiskonterede pengestrømme på finansielle gældsforpligtelserHMN Naturgas sørger for at sprede afdragsbyrden over tid, så kun en mindre del af gælden skal refinansieres i det enkelte årHMN Naturgas opretholder en normallikviditet, som indebærer, at selskabet kan være ude af lånemarkedet i ½-1 år

KONcERNObligationslånAndre lånLeverandørgæld

2 010

Regnskabs-mæssig værdi3 792,06,7583,94 382,7Regnskabs-mæssig værdi4 113,92,08,741,74 166,2

Betalings-forpligtelse3 544,96,7583,94 135,5Betalings-forpligtelse4 048,21,68,741,74 100,3

2011945,16,6583,91 535,6

20121 454,30,00,01 454,3

2013900,80,00,0900,8

Ef ter 2013244,70,10,0244,8

2009ObligationslånAndre lånLeverandørgældGæld til associerede virksomheder

20111 262,81,48,741,71 314,7

2012386,60,00,00,0386,6

20131 489,70,00,00,01 489,7

Ef ter 2013909,10,20,00,0909,3

I betalingsrækken er der modregnet estimerede betalinger fra derivater med en positiv dagsværdi af 232 mio kr som afdækker låne-neForfaldsfordelingen er baseret på udiskonterede pengestrømme på finansielle gældsforpligtelserHMN Naturgas sørger for at sprede afdragsbyrden over tid, så kun en mindre del af gælden skal refinansieres i det enkelte år HMNNaturgas opretholder en normallikviditet, som indebærer, at selskabet kan være ude af lånemarkedet i ½-1 år

Note 14

Kreditrisici

HMN Naturgas's kreditrisiko er primært relateret til tilgodehavender, værdipapirer og de afledte finansielle instrumenterNedenstående tabeller viser et billede af modpartsrisikoen på markedsværdi af finansielle instrumenter, pr balancedagen, baseret påmodpartens rating hos Moody's og Standard & Poor

2010NordeaMerrill Lynch InternationalDanske Bank

MoodysAa2A2A1

Standard & PoorAA-AA

Mio kr186-1-8

2009NordeaMerrill Lynch Derivative ProductsDanske Bank

MoodysAa2AAAAa3

Standard & PoorAA-AAAA

Mio kr1867713

Kreditrisikoen vedrørende tilgodehavender opstår, hvor HMN Naturgas's salg af naturgas og distribution samt udlån til kunder ikkesker ved forudbetaling eller, hvor betalingsdygtigheden hos kunder ikke dækkes ved garantier med viderePlaceringen af likvide midler i pengeinstitutter sker efter en konkret kreditvurdering af de anvendte pengeinstitutterFor yderligere oplysninger vedrørende HMN Naturgas' styring af kreditrisici henvises til Ledelsesberetningens afsnit om forretnings-mæssige risici og særlige risici

Note 15

Følsomhedsberegning

Som omtalt i afsnittet Særlige risici/finansiering i ledelsesberetningen, er HMN Naturgas I/S udsat for renterisiciSelskabet følger en finansieringspolitik, der angiver retningslinjer for selskabets lånoptagelse, låneomlægninger og disponering aflikvide midler med henblik på at sikre de laveste finansieringsomkostninger uden at selskabet påføres væsentlige risiciVed en ændring i renten på 100 basispunkter (hele rentekurven ændres), vil resultateffekten være 45 mio kr Denne effekt skyldesændringer i markedsværdi af lån, der måles til dagsværdi, og swaps som følge af en renteændring

Prisændring

Skønnet resultateffekt20102009+57,8

Rente

+ 100 bp

+45,4

Note 16

Regnskabsmæssig afdækning

HMN Naturgas I/S har omlagt følgende fastforrentede lån til variabel rente over lånenes resterende løbetid ved renteswapsEMTN lån, nom 5 000 mio JPY, udløb 2018 Lånet er omlagt til variabel EUR renteDagsværdi af swappene udgør 132 mio kr pr 31 december 2010 (31 december 2009: 155 mio kr )Ineffektivitet indregnet i resultatopgørelsen udgør +1,0 mio kr (2009: -0,4 mio kr )

Note 17

Kategorisering af finansielle instrumenter og oplysning om dagsværdier mio. k r.RegnskabsmæssigDags værdiNiveau 1Niveau 2Niveau 32 010værdi

MODERSELSKAB

udlån og tilgodehavenderTilgodehavender fra salg og tjenesteydelserTilgodehavender hos associerede virksomhederFinansielle tilgodehavenderLikvide beholdningerUdlån og tilgodehavender i alt532,07,6409,0700,21 648,6

Finansielle aktiver - dagsværdi over resultatopgørelsenMarkedsværdi af derivater til afdækning af lånVærdipapirerFinansielle aktiver - dagsværdi over resultatopgørelsen i alt364,4308,7673,2XX

Finansielle forpligtelser - dagsværdi over resultatopgørelsenGældsforpligtelser - derivater til afdækning af lån9,5X

Finansielle forpligtelser - henført til dagsværdi over resultatopgørelsenObligationslånObligationslån - kortfristet delFinansielle forpligtelser - henført til dagsværdi over resultatopgørelsen i alt2 806,2702,33 508,5XX

Finansielle forpligtelser til amortiseret kostprisObligationslånObligationslån - kortfristet delAndre lånLeverandører af varer og tjenesteydelserGæld til tilknyttede virksomhederAnden gældFinansielle forpligtelser til amortiseret kostpris i alt0,0274,16,735,6161,9478,1956,5XX

Note 17 for t satMODERSELSKAB

Kategorisering af finansielle instrumenter og oplysning om dagsværdier mio. k r.Regnskabsmæssig2009værdiNiveau 1Dags værdiNiveau 2Niveau 3

Finansielle aktiver - dagsværdi over resultatopgørelsenMarkedsværdi af derivater til afdækning af lånVærdipapirerFinansielle aktiver - dagsværdi over resultatopgørelsen i alt272,50,0272,5XX

Finansielle forpligtelser - dagsværdi over resultatopgørelsenGældsforpligtelser - derivater til afdækning af lån385,5X

Finansielle instrumenter der måles til dagsværdi, opdeles efter følgende målemæssige hierarki:Niveau 1: Noterede priser på identiske instrumenterNiveau 2: Noterede priser på sammenlignelige instrumenter eller i al væsentlighed baseret på observerbare markedsdataNiveau 3: Ikke observerbare markedsdata

De finansielle risici er beskrevet i ledelsesberetningen

Note 17 for t satKONcERN2 010

Kategorisering af finansielle instrumenter og oplysning om dagsværdier mio. k r.RegnskabsmæssigværdiNiveau 1Dags værdiNiveau 2Niveau 3

udlån og tilgodehavenderTilgodehavender fra salg og tjenesteydelserFinansielle tilgodehavenderLikvide beholdningerUdlån og tilgodehavender i alt1 123,7362,01 236,62 722,4

Finansielle aktiver - dagsværdi over resultatopgørelsenAndre tilgodehavender - derivater til afdækning af lånAndre tilgodehavender - derivater til afdækning af gaskontrakterVærdipapirerFinansielle aktiver - dagsværdi over resultatopgørelsen i alt364,4175,1331,4870,9XXX

Finansielle forpligtelser - dagsværdi over resultatopgørelsenGældsforpligtelser - derivater til afdækning af lånGældsforpligtelser - derivater til afdækning af gaskontrakterFinansielle forpligtelser - dagsværdi over resultatopgørelsen i alt9,5121,1130,6XX

Finansielle forpligtelser til amortiseret kostprisObligationslånObligationslån - kortfristet delAndre lånLeverandører af varer og tjenesteydelserAnden gældFinansielle forpligtelser til amortiseret kostpris i alt0,0274,16,7583,9651,41 516,2XX

Note 17 for t satKONcERN

Kategorisering af finansielle instrumenter og oplysning om dagsværdier mio. k r.RegnskabsmæssigDags værdiNiveau 1Niveau 2Niveau 3værdi

2009

Finansielle aktiver - dagsværdi over resultatopgørelsenMarkedsværdi af derivater til afdækning af lånVærdipapirerAndre tilgodehavender - derivater272,50,0272,5XX

Finansielle forpligtelser - dagsværdi over resultatopgørelsenGældsforpligtelser - derivater til afdækning af lån385,5X

Finansielle instrumenter der måles til dagsværdi, opdeles efter følgende målemæssige hierarki:

Niveau 1: Noterede priser på identiske instrumenterNiveau 2: Noterede priser på sammenlignelige instrumenter eller i al væsentlighed baseret på observerbare markedsdataNiveau 3: Ikke observerbare markedsdata

De finansielle risici er beskrevet i ledelsesberetningen

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 18

Abandonment forpligtelser mio. k r.

2 010

2009

186,40,06,01,7

194,1142,311,71,3

Abandonmentforpligtelser 01 01Tilgang ved virksomhedssammenslutningTilgang diskonteringseffekt af primoTilgang forpligtelse ved årets investeringer

194,1142,311,71,4

186,40,06,01,7

194,1

349,5

Abandonmentforpligtelser 31.12.

349,5

194,1

Abandonmentforpligtelser omfatter de forventede fremtidige omkostninger til nedlukning og fjernelse af ledningsanlæg og tekniskeanlæg Abandonmentforpligtelser måles til tilbagediskonteret nutidsværdi baseret på en realrente på 1 % Abandonmentforpligtelsenreguleres over finansielle poster i resultatopgørelsenDer henvises til note 28 vedrørende væsentlige regnskabsmæssige skøn med hensyn til beskrivelse af usikkerheden om størrelsen afforpligtelsen og den tidsmæssige placering

HMN I/S20092 010

HMN KONcERNNote 19

Anden gæld mio. k r.

2 010

2009

77,10,019,251,40,00,06,2

284,20,033,00,00,0146,914,1

Moms og afgifterSkyldig skatFeriepengeforpligtelserPeriodiserede renter vedrørende lånMarkedsværdi af derivater til afdækning af købs- og salgskontrakterModtaget sikkerhedsstillelseØvrige poster

298,28,433,10,0121,1146,943,8

77,10,019,251,40,00,06,2

154,0

478,2

Anden gæld i alt

651,5

154,0

Note 2 0

Gaskontrak ter og prisderivater mio. k r.

Følsomhedsberegning på den finansielle portefølje viser følgende ved en ændring i oliepris og USD-kurs på 10%Som omtalt i ledelsesberetningens afsnit Særlige risici er selskabet udsat for gasprisrisici Selskabet afdækker pris- og valuta-kursrisici vedrørende bindende aftaler om fremtidige køb og salg af gas med swaps, og i begrænset omfang call- og putoptionerBestemmelserne om regnskabsmæssig afdækning benyttes ikke Prisderivaterne, der er baseret på oliepriser, har en netto dagsværdipr 31 12 2010 på 54 mio kr (2009: minus 42,5 mio kr )

Skønnet resultateffektRisikoÆndring i oliepris og USD-kursÆndring i oliepris og USD-kursPrisændring10 %-10 %201030,5-30,5200938,7-38,7

Note 21

Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser

HMN Naturgas I/S har ingen eventualforpligtelser

Note 2 2

Nær t stående par ter

HMN Naturgas I/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse, og har endvidere ikke haft transaktioner med nært-stående parter med betydende indflydelse i hverken 2010 eller 2009 Ledelsesvederlag mv er oplyst i note 4HMN Naturgas I/S har leveret diverse adninistrative serviceydelser til datterselskaberne HNG Midt-Nord Salg A/S, HNG Midt-NordHandel A/S og HNG Midt-Nord Erhverv A/S for 45,6 mio kr på markedsvilkår (2009: 32,0 mio kr )HMN Naturgas I/S sælger gas til ejerkommunerne på markedsvilkår Ingen af disse parter har enkeltvis betydelig indflydelse på HMNNaturgas I/S

Note 2 3

Købsforpligtelser og afgivne garantier

Der er indgået bindende aftaler om køb af naturgas på 4 232 mio kr (2009: 1 333 mio kr ) på take or pay-vilkår Aftalerne løber optil 4 årKøbsforpligtelserne er indgået i fællesskab med datterselskabet HNG Midt-Nord Handel A/SNordea har på vegne af HNG Midt-Nord Salg A/S og datterselskabet HNG Midt-Nord Handel A/S i fællesskab afgivet garantier for ialt 303 mio kr (2009: 470 mio kr )

Note 24

Valutarisiko og finansielle instrumenter

HMN Naturgas I/S' indkomstgrundlag er i danske kroner Selskabets gældsportefølje består aktuelt udelukkende af danske kroner ogEuroNedenstående tabel viser omlægning af selskabernes gæld ved hjælp af swaps En del af gælden er optaget i JPY, som er omlagt tilEUR gennem swapaftaler

Nominel bruttogæld fordelt på valuta 2010 mio. k r.L ånSw ap fr a

Sw ap til

Gæld e f ter s w ap

EURDKKJPYI alt

179,83 027,3343,43 550,5

0,00,0-343,4-343,4

221,50,00,0221,5

401,33 027,30,03 428,6

Nominel bruttogæld fordelt på valuta 2009 mio. k r.L ånSw ap fr a

Sw ap til

Gæld e f ter s w ap

EURDKKJPYI alt

0,03 507,2281,13 788,3

0,00,0-281,1-281,1

221,10,00,0221,1

221,13 507,20,03 728,3

Note 2 5

Virk somhedssammenslutning

HNG I/S fusionerede med virkning pr 1 januar 2010 med Naturgas Midt-Nord I/S HNG I/S anses regnskabsteknisk som den overta-gende part For en nærmere beskrivelse af fusionen henvises til ledelsesberetningens afsnit "Fusionen af HNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/S" Som vederlag for nettoaktiverne i Naturgas Midt-Nord I/S har de tidligere interessenter fået 50 % af nettoaktiverne i detfusionerede interessentskab HNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/S ejede forud for fusionen hver 50 % af HNG Midt-Nord Salg A/S-koncernen Denne investering har hidtil været klassificeret som en associeret virksomhed, og fusionen medfører, at den ændrer statustil at blive en dattervirksomhedvederlaget kan opgøres således:Dagsværdi af nettoaktiver i det fusionerede interessentskabBogført værdi af eksisterende kapitalandele i associeret virksomhedOmvurdering til dagsværdi, indregnet som gevinst under særlige posterBeregningsmæssigt vederlag280,4288,0568,41 153,8585,4

der allokeres således:Kunderelationer og værdi af gaskøbs- og salgskontrakterMaterielle anlægsaktiverFinansielle tilgodehavenderVarebeholdningerTilgodehavenderVærdipapirerLikvidebeholdningerObligationslån og andre langsigtede forpligtelserAbandonmentforpligtelser og andre hensatte forpligtelserKortfristede gældsforpligtelserIdentificerbare aktiver og forpligtelser i alt301,01 037,821,3109,4482,5283,91 081,4-899,3-154,8-1 447,4815,8

Goodwill

338,0

Goodwill er allokeret til følgende segmenter:DistributionHandel med gas, ikke reguleret63,0275,0

Goodwill vedrørende distribution kan primært til høj driftseffektivitet Goodwill vedrørende handel kan henføres til forventninger tilforøgelse af aktiviteterne i det overtagende selskab Goodwill kan ikke afskrives skattemæssigtDen overtagne distributionsaktivitet har bidraget med en omsætning på 326 mio kr og et underskud på 46 mio kr uden hensyns-tagen til effekten af købsprisallokeringen Den overtagne handelsaktivitet har bidraget med en omsætning på 3 000 mio kr Hvisinvesteringen i HNG Midt-Nord Salg A/S-koncernen var forblevet en associeret virksomhed, ville den have bidraget med et overskudpå 164 mio kr i regnskabslinjen resultat af associerede virksomheder

dagsværdien af tilgodehavender fremkommer således:Nominelt tilgodehavendeTabsnedskrivningDagsværdi493,410,9482,5

Note 26

Over-/underdækning

Moder- og koncernregnskabI regnskabsåret 2010 er der i moderselskabet HMN Naturgas I/S beregnet en foreløbig overdækning på ca 150 mio krOverdækningen for 2010 fastsættes endeligt af Energitilsynet i slutningen af 2011Den akkumulerede underdækning ultimo 2009 opgjort af Energitilsynet i januar 2010 udgør 363 mio kr Overdækningen i 2010 mod-regnes den akkumulerede underdækning ultimo 2009, således at den beregnede akkumulerede underdækning ultimo 2010 udgør 213mio krDen akkumulerede underdækning er ikke aktiveret Selskabet tilstræber at indtjene underdækningen i perioden 2011-2016 på grund-lag af godkendelse fra Energitilsynet Indtjening af underdækningen i de enkelte år er afhængig af naturgasafsætningen i de enkelteårI datterselskabet HNG Midt-Nord Salg A/S er der ultimo 2010 opgjort en foreløbig overdækning på 20 mio kr Den endelige over-dækning fastsættes af Energitilsynet på grundlag af benchmarking af indtjening og omkostninger i de 3 selskaber (DONG EnergyForsyning, Gazelle Forsyning (Naturgas Fyn) og HNG Midt-Nord Salg), der har forsyningspligt på det danske marked På grund af enlængere varende tvist mellem Naturgas Fyn's forsyningspligtselskab og Energitilsynet har Energitilsynet endnu ikke truffet afgørelseom størrelsen af overdækningen for 2008, 2009 og 2010 Der er derfor usikkerhed om størrelsen af den samlede overdækning, derskal tilbageføres til kunderne i HNG Midt-Nord Salg's forsyningsområde

Note 27

Anvendt regnskabsprak sis

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderli-gere danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse D, jfr IFRS bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabslovenÅrsrapporten opfylder tillige IFRS udstedt af International Accounting Standards Board (IASB)Årsrapporten er den første årsrapport, der aflægges efter fusionen af HNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/S til HMN Naturgas I/S ogomfatter både et koncernregnskab for selskabet og dets dattervirksomheder og et særskilt årsregnskab for moderselskabetBalancen ultimo 2009 for både moderselskabet og koncernen er balancen i HNG I/S' Årsrapport 2009anvendelse af nye og ajourførte IFrS'erHMN Naturgas I/S har implementeret alle nye eller ajourførte og ændrede internationale regnskabsstandarder (IFRS'er) udstedt afIASB og IFRS'er godkendt af EU, som er gældende for regnskabsåret 2010I 2010 er ændret IFRS 3 om virksomhedssammenslutninger taget i anvendelse De nye bestemmelser omfatter virksomhedssammen-slutninger gennemført i regnskabsår, der begynder 1 januar 2010 og påvirker således ikke tidligere gennemførte virksomhedssam-menslutninger De nye bestemmelser har fundet anvendelse på sammenslutningen mellem HNG I/S og Naturgas Midt-Nord I/SDe øvrige af IASB ikrafttrådte standardændringer i 2010 omfatter IFRS 2 og 7, IAS 7, 12, 16, 21, 27, 28, 31, 38 og 39, fortolknings-bidrag IFRIC 17 og 18 samt de årlige forbedringer til gældende IFRS og fortolkningsbidrag Implementering af disse har begrænsetpåvirkning på indregning, måling og pengestrømmeneNye regnskabsstandarder, der endnu ikke er trådt i kraftPå tidspunktet for aflæggelse af årsrapport for 2010 har IASB og IFRIC udsendt en række nye standarder og fortolkningsbidrag, derførst træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder efter 31 december 2010 Disse standarder er derfor ikke anvendt vedudarbejdelsen af denne årsrapport

IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som vurderes at kunne have relevans for HMN NaturgasI/S:• De årlige forbedringer til gældende IFRS, som medfører mindre ændringer til en række af standarder, som er trådt i kraft for regn-skabsår, der starter efter 1 januar 2010 De øvrige af IASB vedtagne standardændringer i 2010 omfatter: IAS 24 samt fortolknings-bidrag IFRIC 14 og 19 Det vurderes, at disse ændringer har begrænset betydning for HMN Naturgas I/SIASB har derudover udstedt IFRS 9 ‘Finansielle instrumenter', som skal tages i anvendelse senest 1 januar 2013 Dette er en del afIASB's projekt til erstatning af IAS 39, og med den nye standard vil klassifikationen og målingen af finansielle instrumenter og kra-vene til sikring blive ændret betydeligt IFRS 9 er ikke godkendt af EU Dette udkast vil blive analyseret nærmere, da den forventes atfå betydning for HMN Naturgas I/SÅrsrapporten er aflagt i mio krGenerelt om indregning og målingRegnskabet er udarbejdet med udgangspunkt i det historiske kostprisprincip modificeret for måling af visse finansielle instrumentertil dagsværdi Endvidere er kapitalandele i dattervirksomheder i forbindelse med fusionen optaget til markedsværdi i moderselskabs-regnskabetIndtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alle omkostninger, derer afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelseromregning af fremmed valutaTransaktioner i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta (DKK) efter transaktionsdagenes valutakurserValutakursgevinster og -tab ved afviklingen af disse transaktioner samt ved omregning af monetære aktiver og forpligtelser i frem-med valuta til balancedagens valutakurser indregnes i resultatopgørelsenkoncernregnskabetKoncernregnskabet omfatter HMN Naturgas I/S og dattervirksomhederne HNG Midt-Nord Salg A/S, med dets dattervirksomhed HNGMidt-Nord Handel (HNG Midt-Nord Salg koncernen), HNG Midt-Nord Erhverv A/S, HNG Holding Aps med dets dattervirksomhedStrandvejsgasværket A/SKoncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaberne for HMN Naturgas I/S med tilhørende dattervirksomheder Udarbejdelseaf koncernregnskabet sker ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter Ved konsolideringen foretages eliminering afkoncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved dispositioner mellemde konsoliderede virksomheder De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med kon-cernens regnskabspraksisvirksomhedssammenslutningerNyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet Solgte eller afviklede virk-somheder indregnes frem til afståelsestidspunktetFortjeneste eller tab ved afhændelse af dattervirksomheder og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem afhæn-delsessummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet, inklusiv resterende goodwill samt forventedeomkostninger til salg eller afviklingenVed køb af dattervirksomheder og associerede virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte virksomhedersaktiver og forpligtelser måles til dagsværdi på erhvervelsestidspunktetPositive forskelsbeløb (goodwill) mellem anskaffelsesværdi og dagsværdi af overtagne aktiver og forpligtelser indregnes i balancenPositive forskelsbeløb afskrives ikke, men der foretages i stedet løbende nedskrivningstestsKostprisen opgøres som det kontante vederlag med tillæg af dagsværdien af udstedte ejerandele Transaktionsomkostninger ind-regnes som omkostninger i takt med at de afholdes Opnås kontrol over en virksomhed, der hidtil har været associeret, anses denhidtidige ejerandel som solgt og tilbagekøbt til dagsværdi Forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi og dagsværdien indregnesi resultatopgørelsen under særlige poster

afledte finansielle instrumenterHNG Midt- Nord Salg koncernen anvender afledte finansielle instrumenter til at afdække prisrisici ved køb og salg af gas og til atafdække renterisiciDe afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning til dagsværdien af det betalte eller modtagne vederlag Efter førsteindregning måles de afledte finansielle instrumenter til dagsværdien på balancedagenÆndringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af dagsvær-dien af indregnet aktiv eller forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændring i dagsværdien af aktivet eller forplig-telsen, som kan henføres til den afdækkede risikoÆndringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der ikke opfylder betingelserne for regnskabsmæssig afdækning indreg-nes i resultatopgørelsen Ændringer i dagsværdien af derivater, der er indgået med henblik på at afdække prisrisici på gas indregnes iandre driftsindtægter, og ændringer i dagsværdien af derivater, der anvendes til at afdække renterisici indregnes i finansielle posterpengestrømsafdækningÆndring i dagsværdien af finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for afdækning af forventedefremtidige transaktioner, indregnes i anden totalindkomst for så vidt angår den effektive del af afdækningen og klassificeres som ensærskilt reserve i egenkapitalen Den ineffektive del indregnes i resultatopgørelsen Resulterer den afdækkede transaktion i en ind-tægt eller en omkostning, indregnes det beløb, som er udskudt under egenkapitalen til resultatopgørelsen og modposteres i andentotalindkomst i den periode, hvor den afdækkede transaktion indregnes Beløbet indregnes i samme post som den afdækkede trans-aktion

rESultatopGØrElSENNettoomsætningOmsætningen ved salg af varer og tjenesteydelser indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber harfundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtagetOmsætningen måles til dagsværdien af det aftalte vederlag ekskl moms og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart Alle former forafgivne rabatter indregnes i nettoomsætningenNettoomsætningen i moderselskabet omfatter distribution af naturgas igennem HMN Naturgas' ledningsnet Den enkelte forbrugerbetaler for distributionen gennem distributionstariffer Herudover indgår udgifter til systemdifferencer opgjort efter markedsreglernegældende for naturgasområdetNettoomsætningen i datterselskabet HNG Midt-Nord Salg koncernen, omfatter salg af naturgas med fradrag af rabatterNettoomsætningen indregnes i takt med levering af distributionsydelserne eller gas Indtægter fra acontobetalende kunder er bereg-net for perioden efter seneste årsopgørelsevareforbrugOmkostninger til varer, der er anvendt til at opnå årets nettoomsætningandre driftsindtægterAndre driftsindtægter omfatter bl a indtægter fra serviceordninger, der tilbydes mindre naturgaskunder og dagsværdiændringer påafledte finansielle instrumenter anvendt til afdækning af risikoen på kontrakter for køb og salg af naturgasandre eksterne omkostningerAndre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til vedligeholdelse af ledningsnet, afregnings- og kundeserviceomkostninger,sikkerhedsrelaterede omkostninger, kommunikationsomkostninger, konsulentbistand, øvrige administrationsomkostninger m vpersonaleomkostningerPersonaleydelser som løn, sociale bidrag, ferie og sygefravær, bonus og ikke-monetære goder indregnes i det regnskabsår, hvor kon-cernens medarbejdere har udført det tilknyttede arbejde I forbindelse med koncernens langfristede personaleydelser periodiseresomkostningerne, så de indregnes i takt med, at de pågældende medarbejdere udfører arbejdet

Finansielle posterFinansielle poster omfatter renteindtægter og renteomkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab samtamortisationstillæg/-fradrag vedrørende lån samt diskonteringseffekt på abandonmentforpligtelseSkatDer indgår som følge af selskabsformen ikke aktuel eller udskudt skat i regnskabet for moderselskabetI moderselskabets datterselskaber, HNG Midt-Nord Salg koncernen og i HNG Midt-Nord Erhverv samt HNG Holding ApS og dettesdatterselskab A/S Strandvejsgasværket, består årets skat af årets aktuelle skat og eventuel ændring af udskudt skatAktuelle skatteforpligtelser henholdsvis tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skatte-pligtige indkomst reguleret for betalt acontoskatUdskudt skat indregnes og måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssigeog skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser Den skattemæssige værdi af aktiverne opgøres med udgangspunkt i den plan-lagte anvendelse af det enkelte aktiv Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lov-givning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat Ændring i udskudt skat som følge af ændringer iskattesatser indregnes i resultatopgørelsenUdskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes i balancen med denværdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiverHNG Midt-Nord Salg er sambeskattet med datterselskabet HNG Midt-Nord Handel, HNG Holding samt A/S Strandvejsgasværket Denaktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordelingmed refusion vedrørende skattemæssige underskud)resultatdisponeringDen estimerede forskel mellem årets regnskabsmæssige resultat og moderselskabets og HNG Midt-Nord Salg A/S' reguleringsmæs-sige indtægtsramme overføres via resultatdisponeringen til reserve for prisregulering under egenkapitalen for at vise, at denne del afegenkapitalen reelt ikke er til rådighed for ejerne

BalaNCENMaterielle anlægsaktiverGrunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag afakkumulerede af- og nedskrivningerMed virkning fra den 1 januar 2005 trådte bekendtgørelse om indtægtsrammer og åbningsbalancer for naturgasdistributionsselskaberi kraft Bekendtgørelsen og udmeldinger fra Energitilsynet fastlægger principperne for, hvorledes naturgasdistributionsselskabernesfremtidige indtægtsrammer skal fastsættes, og i overensstemmelse hermed er kostprisen for ledningsnet anskaffet før 1 januar 2005beregnet på grundlag af en forudsætning om at ledningsnettet er økonomisk afskrevet år 2014Kostprisen for anskaffelser afholdt efter 1 januar 2005 omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger tilknyttet anskaffelsen indtildet tidspunkt, hvor aktivet er klar til ibrugtagning, samt estimerede abandonmentomkostningerFor egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører ogløn indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til ibrugtagning, samt estimerede abandonmentomkostningerVed afskrivning af aktiver, som tages i brug efter januar 2005, benyttes følgende levetider:BygningerFordelingsnet, distributionsnet og stikledningerM/R-stationer inkl grunde og bygningerMålereBiler, inventar og øvrigtIt-projektet SiriusØvrige it-systemer50 år30 år15 år15 år5 år8 år3 år

Ved planlagte udskiftninger på eksisterende anlæg vurderes om aktivering af personale- og materialeomkostninger skal finde stedFortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsom-kostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen sammen med af-og nedskrivninger eller under andre driftsindtægter, i det omfang salgsprisen overstiger den oprindelige kostprisVed opgørelse af kostpris indgår abandonmentforpligtelsen Primobeløbet på abandonmentforpligtelsen i år 2005 afskrives over 10år Herefter anvendes de ovenfor nævnte levetiderassocierede virksomhederKapitalandele i associerede virksomheder indregnes efter den indre værdis metode til den forholdsmassige andel af den regnskabs-mæssige indre værdi i disse virksomheder opgjort efter koncernens regnskabspraksis Goodwill vedrørende associerede virksomhederindregnes i Kapitalandele i associerede virksomhederkapitalandeleKapitalandele i dattervirksomheder indregnes til kostpris i moderselskabsregnskabetHandelsværdien pr 1 januar 2010 af tidligere associerede virksomheder som ved fusionen mellem HNG og Naturgas Midt Nord I/Sblev dattervirksomheder anses som beregningsmæssig kostpris ved den efterfølgende måling til kostprisHvis der er indikationer for værdiforringelse, foretages værdiforringelsestest som beskrevet i afsnittet 'Anvendt regnskabspraksis'under Nedskrivningstest Hvis den regnskabsmæssige værdi overstiger genindvendingsværdien, nedskrives kapitalandele til dennelavere værdiNedskrivningstestDen regnskabsmæssige værdi af anlægsaktiver vurderes årligt for at afgøre om der er indikation af værdiforringelse Når en sådanindikation er til stede, foretages nedskrivningstestVed nedskrivningstest sammenholdes genindvindingsværdien med den regnskabsmæssige værdi af det testede aktiv Et tab ved vær-diforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis pengestrømsfrembringende enhed (CGU) overstigeraktivets eller den pengestrømfrembringende enheds genindvindingsværdiGenindvindingsværdien for materielle aktiver er den højeste værdi af aktivernes dagsværdi med fradrag af forventede afhændelses-omkostninger og nutidsværdien af de fremtidige nettopengestrømmeVærdien af erhvervede kunderelationer måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger Værdien af de erhver-vede kunderelationer afskrives liniært over den forventede levetid, som er 12 årGoodwill udgør det beløb, hvormed kostprisen for en overtaget virksomhed overstiger dagsværdien af de overtagne aktiver og for-pligtelser på overtagelsestidspunktetGoodwill indregnes som et aktiv og henføres til pengestrømsgenererendeenheder svarende til det niveau, hvorpå ledelsen overvågerinvesteringen Goodwill indregnes som et aktiv og amortiseres ikke, men underkastes en test for værdiforringelse mindst en gangårligt Goodwill nedskrives til genindvindingsværdi såfremt den regnskabsmæssige værdi af den pengestrømsgenererende enheds net-toaktiver overstiger den højeste værdi af nettosalgspris og nytteværdi, der svarer til nutidsværdien af forventede fremtidige penge-strømme fra enhedenvarebeholdningerVarebeholdninger måles til kostpris, opgjort efter vejede gennemsnitspriser, eller nettorealisationsværdi, hvor denne er lavereNettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som forventet salgspris med fradrag af omkostninger, der skal afholdes for ateffektuere salgettilgodehavenderTilgodehavender, inkl finansielle tilgodehavender fra kunder samt øvrige finansielle tilgodehavender, måles til amortiseret kostprismed fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab Nedskrivninger til imødegåelse af tab opgøres på baggrund af enindividuel vurdering af de enkelte tilgodehavender

Prisaftaler med kunder, som indeholder en prisformel, der er forskellig fra listeprisen, udskilles fra leveringsaftalen og indregnes somafledte finansielle instrumenterandre tilgodehavender og periodeafgrænsningsposterAndre tilgodehavender, inkl øvrige finansielle tilgodehavender, måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominelværdi Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsårPeriodeafgrænsningsposter måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdiværdipapirerVærdipapirer indregnes ved erhvervelsen til dagsværdi på handelsdatoenI efterfølgende perioder indregnes værdipapirer til dagsværdi Dagværdiregulering indregnes i resultatopgørelsen under finansielleposterIndskudskapitalModerselskabet er et interessentskab Forrentningen af kapitalindskud fragår de frie reserver og henlægges til en separat reserveunder egenkapitalen Virksomhedens interessentkommuner hæfter solidarisk og ubegrænset for virksomhedens gældEgenkapitalreserverHensættelse til nedsættelse af priser er det beløb, som som skal tilbageføres til forbugerne via fremtidigt lavere priser med baggrundi Energitilsynets regulering af distributionvirksomhed og forsyningspligtig virksomhedEkstraordinær effektiviseringsgevinst og gevinst vedrørende forrentning af nettogæld er den del af effektiviseringsgevinster, somEnergitilsynet har godkendt til ekstraordinær forrentning af indskudskapitalenReserve for tilskrivning af renter er den ordinære forrentning af indskudskapital, som Energitilynet har godkendtReserve for opskrivning til handelsværdi i forbindelse med virksomhedssam-menslutning er en bunden reserve i moderselskabetabandonmentforpligtelseAbandonmentforpligtelser omfatter de forventede fremtidige omkostninger til nedlukning og fjernelse af ledningsanlæg og tekniskeanlæg Abandonmentforpligtelser måles til tilbagediskonteret nutidsværdi baseret på en realrente på 1 % Abandonmentforpligtelsenreguleres over finansielle poster i resultatopgørelsenandre hensatte forpligtelserAndre hensatte forpligtelser indregnes og måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagenat afvikle forpligtelserne Hensatte forpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år fra balancedagen måles til tilbagediskonteretnutidsværdiForskydning i nutidsværdi indregnes under finansielle posterperiodeafgrænsningsposter (forpligtelser)Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne indtægter til resultatføring i efterfølgende regnskabsårPeriodeafgrænsnings-poster måles til nettorealisationsværdi, der sædvanligvis svarer til nominel værdilånLån indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu med fradrag af afholdte transaktionsomkostningerI efterfølgende perioder indregnes finansielle gældsforpligtelser, hvor renten baseres på udviklingen i et aktieindeks el lign , tildagsværdi som følge af, at gældsforpligtelsen indeholder et indbygget afledt finansielt instrumentDagsværdiregulering indregnes i resultatopgørelsen under finansielle posterØvrige finansielle gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effek-tive rente, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden På fast-forrentede lån, der er effektivt afdækket overfor ændringer i dagsværdien, reguleres værdien med ændringer i dagsværdien som kanhenføres til renteændringer

regnskabsmæssig afdækningKoncernen bruger renteswaps og valutaswaps til at sikre forventede transaktioner, aktiver og forpligtelser i overensstemmelse medbestemmelserne i IAS 39 'Finansielle instrumenter: Indregning og måling'Ved kontraktens indgåelse klassificerer koncernen hvert enkelt afledt finansielt instrument, der opfylder definitionen på et sikringsin-strument, som:• sikring af dagsværdien af indregnede aktiver, forpligtelser eller bindende tilsagn (sikring af dagsværdi) eller• sikring af dagsværdien af en forventet finansiel transaktion (sikring af pengestrømme)Alle kontrakter indregnes første gang til dagsværdi og efterfølgende til dagsværdi baseret på gældende købskurser på balancedagenValutaterminskontrakter og valutaswaps, der anvendes til sikring af aktiver eller forpligtelser i fremmed valuta, opgøres til dagsværdipå balancedagen Værdireguleringer indregnes i Resultatopgorelsen sammen med eventuel regulering af det sikrede aktivs eller densikrede forpligtelses værdi, som vedrører den sikrede risikoVærdireguleringer af valutaterminskontrakter og renteswaps, som er anvendt til sikring af forventede transaktioner, indregnes direktei anden totalindkomst, hvis sikringen er effektiv De akkumulerede værdireguleringer af disse kontrakter flyttes fra anden totalind-komst til finansielle indtægter eller finansielle omkostninger i resultatopgørelsen, når den sikrede transaktion er indregnet i resultat-opgørelsenDagsværdien af finansielle aktiver og forpligtelser fastlægges ud fra noterede markedspriser for finansielle instrumenter, der handles iet aktivt marked Hvis der er et aktivt marked, fastlægges dagsværdien ud fra den senest observerede markedskurs på balancedagenandre finansielle forpligtelserAndre finansielle forpligtelser indregnes til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdiSegmentoplysningerOmsætningen oplyses på forretningssegmenter Oplysninger om forretningssegmenter er baseret på koncernens afkast og risici samtud fra den interne økonomistyringpengestrømsopgørelsenPengestrømsopgørelsen for virksomheden præsenteres efter den indirekte metode og viser pengestrømme vedrørende drift, investe-ringer og finansiering samt virksomhedens likvider ved årets begyndelse og slutningPengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter samt ændring idriftskapital Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder ogaktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver Pengestrømme vedrørende finansieringsaktivite-ter omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af indskudskapital og omkostninger forbundet hermed, samt optagelse af lån,afdrag på rentebærende gæld og udlodning til interessenterne (koncernen) eller ejerne (datterselskaber)Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med ubetydelig kursrisiko med fradrag af kortfristet bankgæld

NøgletalNøgletal er beregnet således:BruttomarginOverskudsgradAfkastningsgrad= Bruttoresultat x 100/Nettoomsætning= Driftsresultat x 100/Nettoomsætning= Driftsresultat x 100/Balancesum

Egenkapitalens forrentning = Årets resultat x 100/Gennemsnitlig egenkapitalEgenkapitalens soliditetNettogæld= Egenkapital x 100/Balancesum= Gældsforpligtelse tillagt hensatte forpligtelser fratrukket omsætningsaktiverog finansielle tilgodehavender

Note 2 8

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

I forbindelse med udarbejdelsen af koncernregnskabet efter IFRS, som udstedt af IASB og IFRS som godkendt af EU, er det nødven-digt at foretage visse rimelige skøn Ledelsen foretager skøn og opstiller forudsætninger, som påvirker den anvendte regnskabsprak-sis og de rapporterede værdier for aktiver, forpligtelser, omsætning, omkostninger, pengestrømme og de tilhørende oplysninger pabalancedagenLedelsen udarbejder sine skøn baseret pa tidligere ars resultater og forskellige andre forudsætninger, som ledelsen vurderer rimeligeunder de givne omstændigheder Disse skøn danner grundlag for vurderinger af den rapporterede finansielle stilling, resultat og pen-gestrømme, som ikke umiddelbart kan udledes af andre kilder De faktiske resultater kan vise sig at være forskellige fra disse skønLedelsens skøn og forudsætninger, revurderes løbende, og hvis det er nødvendigt, indregnes ændringen i den periode, det revurde-rede skøn er foretaget iSkøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages bl a ved opgørelse af medarbejderforpligtelser, hensættelse til retable-ringsforpligtelser, og værdiansættelse af afledte instrumenter, der ikke handles i et aktivt markedNedenfor anføres de regnskabsmæssige skøn og forudsætninger, som ledelsen anser som de væsentligste for udarbejdelsen af kon-cernregnskabetHensættelse til retableringsforpligtelser (abandonment)Hensættelse til retableringsforpligtelser omfatter forventede omkostninger til nedlukning og fjernelse af naturgasdistributionsanlægsamt retablering af de fysiske omgivelser En opgørelse af omkostningerne hertil forudsætter kendskab til hvor stor andel af behold-ningen, der faktisk skal sløjfes, samt prisen for bortskaffelse/sløjfning af hver enhed Da der knytter sig usikkerhed hertil, vil opgø-relsen ligeledes være behæftet med usikkerhedHensættelsen måles til nutidsværdi af de på balancedagen skønnede fremtidige forpligtelser til retablering og fjernelseI 2010 er der hensat 349,5 mio kr , 2009 lig 194,1 mio krværdiansættelse af afledte finansielle instrumenter, der ikke handles i et aktivt markedHNG Midt-Nord Salg A/S koncernen foretager sikring af råvare- og valutarisiciDisse sikringstransaktioner vedrører fremtidige indtægter fra salg – og omkostninger til køb af naturgas Endvidere indeholder kunde-kontrakter prisindeks, som udskilles og behandles som selvstændige afledte finansielle instrumenter, jf nedenforDagsværdien af derivater anvendt til afdækning af råvarerisici og derivater indbygget i kundekontrakter er baseret på værdiansæt-telsesmodeller, der benytter priser, der udledes af handler i markeder, der er mindre likvide end eksempelvis rentemarkederneVærdiansættelsen er derfor forbundet med en vis usikkerhedDen regnskabsmæssige værdi af afledte finansielle instrumenter anvendt til afdækning af råvarerisici og derivater indbygget i kun-deaftaler udgør pr 31 december 2010 175,1 mio kr under aktiver og 121,1 mio kr under passiver De tilsvarende beløb for 2009udgjorde 93,4 mio kr under aktiver og 135,9 mio kr under passiver

Hoved- og nøgletalHMN Naturgas koncernen 2006-2010Økonomimio kr20062007200820092010

NettoomsætningBruttoresultat

584584

620620

615615

625625

5 2481.439

DriftsindtægterDriftsudgifterAfskrivninger/nedskrivningerDriftsresultat

71-209-36877

79-217-373108

98-253-38178

107-268-38877

220-436-632592

Særlige posterResultat i tilknyttede virksomhederResultat i associerede virksomhederFinansielle poster, nettoResultat før skat

0-329-163-60

0042-1454

0088-172-6

0083-14416

28800-55825

SelskabsskatÅrets resultat

0-60

0-6

016

-66759

NøgletalEgenkapitalBalancesumLangfristet gæld, bruttoNettogældIndskudskapital, inkl tilskrevne renterEffektiv rente af gæld %Inflation %, nettoprisindeks decBruttomarginOverskudsgradAfkastningsgradEgenkapitalens forrentningEgenkapitalandel, soliditet

2006

2007

2008

2009

2010

4085 4734 6952 6292645,21,8100,013,21,4-16,67,5

4884 8173 9112 2942645,52,7100,017,42,20,910,1

4625 0124 3482 0422645,72,7100,012,71,6-1,29,2

5065 0254 3141 6782646,12,2100,012,31,53,310,1

1 5746 9944 1641 712502,62,527,411,38,573,022,5

StatistikDistribution, mio m3Tilsluttede, antal kunderFordelingsnet, kmDistributionsnet, kmBeskæftigede, antal

2006

2007

2008

2009

2010

1 061174 7623934 314242

966176 8223934 337246

944183 1483934 362258

914185 6653934 370255

2 173248 9951 2688 450394

Hoved- og nøgletallene for 2010 er tal for HMN Naturgas-koncernen, mens sammenligningsårene 2006 til 2009 indeholder tal forHNG I/S Regnskabet for 2010 er aflagt efter IFRS-standard, og sammenligningstallene for 2009 er opgjort efter samme standardSammenligningstallene for 2006 til 2008 er ikke konverteret til IFRS-standard

Selskabsoplysninger

HMN Naturgas I/SGladsaxe Ringvej 112860 SøborgTelefon: +45 3954 7000Vognmagervej 148800 ViborgTelefon: + 45 8727 8727E-mail: naturgas@naturgas dkwww naturgas dkCVR nr : 3250 5821EAN nr : 579 000 116 3259Bank: NordeaRegnskabsår: KalenderårRevision:PricewaterhouseCoopersStatsautoriseret RevisionsaktieselskabHjemstedskommune: Gladsaxe

Bestyrelsen

5

2

9

14

6

3

12

7

4

8

15

11

1

10

123456789101112

Jens Grønlund (formand)Ole Bjørstorp (næstformand)Ove E DalsgaardWilly R EliasenJens Arne HedegaardJens Vestergaard JensenErik LundJørgen NørbyFinn Stengel PetersenTina Tving StauningJørgen Hammer SørensenHans ToftElvin J Hansen (fraværende)

1415

Niels Erik Andersen (adm direktør)Peter Vadstrup Jensen (vice adm direktør)

RepræsentantskabetAlbertslundAllerødBallerupMichelle BaadsgaardErik LundHelle TiedemannOve E DalsgaardBrøndbyBrønderslevMichael Buch BarnesJens Arne HedegaardJohannes TrudslevDragørEgedalFavrskovFredensborgFrederikshavnHanne StockbridgeWilly R EliasenKurt AndreassenThomas Lykke PedersenBrian PedersenJørgen TousgaardPer NilssonFrederikssundJohn Schmidt AndersenTina Tving StauningFuresøJohn Ingemann AllentoftOle Bondo ChristensenGentofteHans ToftLisbeth WintherSøren B HeiselGladsaxeEbbe SkovsgaardKarin Søjberg HolstOle Skrald RasmussenGlostrupGreveGribskovHalsnæsHelsingørFlemming ØrhemHans BarlachJan FerdinandsenHelge FriisJørgen LysemoseSten KallenbachHerlevHerningHillerødPeter NielsenFinn Stengel PetersenPeter NisbethThomas Vang ChristensenHjørringHenning SigsgaardLene FrandsenOle ØrnbølHolstebroHvidovreHøje-TaastrupHørsholmIkast-BrandeIshøjJammerbugtEli ViumPernille FalconBjarne KogsbøllMorten SlotvedCarsten KissmeyerOle BjørstorpOtto Kjær Larsen(A)(C)(A)(A)(A)(V)(A)(V)(V)(V)(A)(F)(A)(V)(CV(A)(C)(A)(C)(C)(A)(V)(A)(A)(O)(C)(C)(A)(F)(C)(A)(A)(A)(C)(L)(V)(A)(O)(L)(C)(C)(V)(A)(V)ÅrhusAalborgSolrødStevnsStruerSyddjursThistedTårnbyVallensbækVesthimmerlandViborgSkanderborgSkiveRødovreSilkeborgRoskildeRudersdalRebildRingkøbing-SkjernMorsøOdderRandersMariagerfjordLejreLemvigLyngby-TaarbækKøgeFlemming ChristensenMarie StærkeMette TouborgJørgen NørbyPaul KnudsenSimon Pihl SørensenJørgen Hammer SørensenKim SkaueViggo VangsgaardElvin J HansenHans N KortbekMalte LarsenSolveig Værum NørgaardBertel JensenElmo FlaskagerNiels RasmussenFrede Lærke PedersenChristian KjærHans Munk NielsenJens IveSteen Skriver RasmussenHans J OkholmLeif LundLars FaarupJens GrønlundCarsten VeileDorte DalsgaardHans OdderPoul Arne NielsenOle Agergaard OlsenJørgen BrøggerJens Vestergaard JensenLars Brandstrup NielsenHenrik RasmussenJens LauritzenBenny RagnerIb BjerregaardMette NielsenTorsten NielsenArne B SchadeJane ØstergaardMariann NørgaardSteen B Andersen(C)(A)(F)(V)(V)(A)(O)(C)(A)(A)(V)(A)(V)(V)(V)(A)(A)(C)(V)(V)(A)(F)(V)(A)(V)(A)(V)(L)(V)(A)(V)(A)(F)(C)(V)(O)(V)(A)(C)(A)(F)(V)(A)

Grafisk tilrettelæggelse: Dissing GrafiskFotos: Anne Vibeke Leth, Møns KlintTryk: DigiSource