Hvad betyder renteændringerne i 2007 og 2008 isoleret set for aktivitetsniveau ogbeskæftigelse i Danmark i 2008 og 2009, jf. beregningsmetoden bag tabel 1.2 fraØkonomisk Redegørelse august 2009?Svar:

De forespurgte beregninger er vist itabel 1.Det negative bidrag skal bl.a. ses i lysetaf nødvendige pengepolitiske stramninger fra ECBs side i 2006 og 2007, samt etopadgående pres på markedsrenterne i efteråret 2008 i forlængelse af finanskrisen.Renteændringerne i 2007 og 2008, som skete på et tidspunkt med udtalt pres pådet danske arbejdsmarked, har dermed bidraget til det markante fald i BNP i sid-ste del af 2008 og i første del af 2009, som imidlertid især afspejler finanskrisen ogden internationale konjunkturtilbagegang. Det er blandt andet med baggrund idenne svækkelse af konjunkturen, at der er gennemført omfattende lempelser affinans- og pengepolitikken siden sidste efterår.Tabel 1Aktivitets- og beskæftigelseseffekter af renteændringer siden 2006.

Bidrag til BNP- og beskæfti-

gelsesniveau

2007

-0,2-3

2008

-1,0-17

2009

-1,6-33

Anm.: Tabellen viser modelberegnede virkninger af den faktiske udvikling i renterne i 2007-08 iforhold til et grundforløb, hvor alle renter er holdt uændrede på deres 2006-niveau. I beregninger-ne øges fx den effektive obligationsrente med 0,6 procentpoint i 2007 og yderligere 0,3 procentpo-int i 2008, og pengeinstitutternes effektive udlånsrente øges med 0,8 procentpoint i 2007 og medyderligere 0,6 procentpoint i 2008. Det bemærkes, at beregningerne ikke inkluderer det betydeligerentefald fra 2008 til 2009.Kilde: Egne beregninger på ADAM-modellen

Bidrag til BNP- og beskæfti-

gelsesniveau

2007

2008

2009

Bidrag til årlig vækst

2007

2008

2009