AMU, Alm.del - 2008-09 - Bilag 295: Notat om Nationalbankens seneste konjunkturvurdering af dansk økonomi. (kvartalsoversigt 3. kvartal 2009)

Resume:Nationalbanken vurderer, at konjunkturtilbageslaget i Danmark følger deninternationale tilbagegang.Væksteni Danmark falder med ca. 3 pct. i 2009 ogder kommer først gang i økonomien i 2011.Eksportenfalder mere end tidligereantaget. Denoffentlige saldoforværres drastisk i 2010 (og 2011) medunderskud af størrelsesordenen 90-100 mia. kr.Ledighedenvil stige til 160-180.000 personer i 2010 og 2011, hvilket er højere ledighed end hidtil antaget.Danmark er dog stadig et af de lande i EU og OECD, der i 2009 og 2010 harlempet finanspolitikken mest,og vores underskud på de offentlige finanser,er - set i internationalt perspektiv -, ret lavt. På den anden side er Danmark et afde lande i OECD, der har haft den største samledeændringfra overskud tilunderskud. Nationalbanken bemærker at yderligere lempelser i finanspolitikkenvil øge konsolideringsbehovet senere.

2. Det internationale vækstbilledeIndledningsvist slår Nationalbanken fast, at dansk økonomi er ramt af deninternationale krise på lige fod med andre lande. Krisen begyndte for alvor i2008, og når bunden vækstmæssigt i 2009. Herefter er der, ifølge prognoserne,en vis fremgang at spore i 2010 og 2011, jf.figur 1 nedenfor.

NBNB(FM)NB(FM)NB------------ procentvis ændring fra forrige år ------------(1)BNP-1,2-3,2(-3,0)0,9(1,0)1,7(2)Privat Forbrug-0,2-4,2(-3,7)2,3(2,8)1,5(3)Off. Forbrug1,51,8(1,4)1,5(1,0)1,5(4)Eksport2,2-8,8(-7,4)-2,2(0,4)2,9(8)Huspriser-4,5-14,1(-14,0)-0,3(0,0)1,9------------ procent af BNP ------------(7)Offentlig saldo3,4-2,2(-2,0)-5,6(-4,9)-4,6(6)Betalingsbalance2,51,3(1,2)0,6(0,8)0,9------------ 1000-personer ------------(5)Ledighed52103(105)163(150)178Kilde: Nationalbankens 3. kvartalsoversigt 2009 og finansministeriets redegørelse

BNP(bruttonationalproduktet)faldermed 3,2 pct. i 2009 og bliver en smulepositiv igen i 2010 med 0,9 pct. Først i 2011 kommer der mere gang i væksten.Det er en stor ændring i forhold til nationalbankens forårsprognose, der kunregnede med et fald i BNP på 1,1 pct. for 2009. Den store ændring skyldes, atdansk eksport er ramt betydeligt hårdere i 2009 end ventet, men også at denindenlandske efterspørgsel er gået mere tilbage end forventet.Det private forbrugfalder med ikke mindre end 4,2 pct. i 2009, og det er nogetmere end i regeringens antagelser, hvor faldet er på 3,7 pct. i 2009. Nårforbruget ikke retter sig mere op på årsbasis, skyldes det ifølge Nationalbanken,atforbrugskvotenaftager yderligere i 2009 og 2010. Sidstnævnte er med til atneutralisere noget af virkningerne af SP-udbetalingerne og stigningerne i dedisponible indkomster.Det offentlige forbrugligger ifølge Nationalbanken på 1,5-1,8 pct. i årligstigning i 2009 og 2010, og det er over regeringens egen vurdering, der ligger iintervallet 1,0-1,5 pct. for samme periode.Eksportenventes at falde med 8,8 pct. i 2009, og det er mere end hidtilantaget. Regeringens skøn er et fald på 7,4 pct. Men den største ændring er for2010, hvor Nationalbanken regner med et fortsatfaldi eksporten på 2,2 pct.Regeringens skøn er, at eksporten stiger med 0,4 pct. i 2010.Først i 2011kommer der gang i eksporten igen.

Betalingsbalancener stadig positiv, men overskuddet er formindsket, primærtsom følge af et mindre overskud på tjenestebalancen.Saldoen påde offentlige finanserhar som ventet taget en drastisk ændring.For 2009 bliver underskuddet på 2,2 pct. af BNP, svarende til ca. 40-45 mia. kr.I 2010 og 2011 regner Nationalbanken med et underskud i størrelsesordenen90-100 mia. kr., svarende til 5,5 pct. og 4,5 pct. af BNP i henholdsvis 2010 og2011. Det er noget mere end regeringens skøn.En anden vigtig ændring er tallene forledigheden.Her regner Nationalbankennu med, at ledigheden stiger til 163.000 (årsbasis) i 2010 og 178.000 (årsbasis)i 2011. Det drejer sig om antallet af fuldtidsledige. Det er også her lidt overregeringens vurdering.Samlet seter det nationalbankens vurdering, at yderligere lempelser affinanspolitikken i 2010 vil forstærke konsolideringsbehovet på grund af stigenderenteudgifter. De store underskud i 2010 og 2011 vil allerede øge den offentligegældsætning, hvilket igen forøger størrelsen af den finanspolitiske forbedring,der er nødvendig, for at Danmark kan stå godt rustet til at møde dendemografisk betingede stigning i det strukturelle budgetunderskud i årenefremover.

4. Oversigt over finanspolitikken i OECDNationalbanken viser en oversigt over størrelsen af den aktive finanspolitik iOECD-landene. Det ses affigur 2nedenfor, atDanmark i perioden 2009 og2010 er blandt de lande der lemper finanspolitikken mest.Danmark lempersåledes finanspolitikken med godt 3 pct. af BNP, hvilket er næsten det dobbelteaf eurolandenes gennemsnit.

Men Nationalbanken undlader ikke at bemærke, at Danmark er gået fra et overskud på 3,4 pct. af BNP i2008 til et underskud på 5,6 pct. af BNP i 2010. Det svarer til en forværring på 9 pct. af BNP i perioden 2008-10. Så brat en forværring er ikke sket siden 2. verdenskrig og svækkelsen af saldoen er betydeligt større endi de fleste andre lande. Det er tilstedeværelsen af de automatiske stabilisatorer i dansk økonomi, dermedfører så hurtige ændringer.