ØKONOMI- OG ERHVERVSMINISTEREN 9. maj 2005 Besvarelse af spørgsmål  5 ad L 43 stillet af Erhvervsudvalget den 29. april 2005. Spørgsmål: Da hedgeforeninger ofte kan karakteriseres som højtforrentede men også mere  risikofyldte  investeringer  end  rene  aktie-  og  obligationsinvesterin- ger bedes ministeren yde Erhvervsudvalget teknisk bistand til udarbejdel- se af et ændringsforslag til lovforslaget  som  sikrer, at hver person, der er indskyder i en hedgeforening som et minimum skal indskyde 0,5 mio. kr. Det  var  ønskeligt,  om  det  i  bemærkningerne  kunne  indgå ,  at  denne  æn- dring er indføjet for at nærme sig de krav som en række europæiske lande med hedgeforeningslovgivning har indføjet i deres lovgivning om hedge- foreninger. Det bør også nævnes, at en  sådan ” bundgrænse” kunne med- virke  til  at  sikre,  at  kun  erfarne  og  robuste  investorer  foretager  investe- ring i en hedgeforening. Svar: Som det fremgår af høringsnotatet , kan jeg ikke gå ind for , at der fastsæt- tes en minimumsgrænse for investering i hedgeforeninger. Der  er  flere  grunde  til,  at  jeg  ikke  kan  støtte  et  krav  om  minimumsind- skud. For det første er det hedgeforeninger, der reguleres i lovforslaget og ikke investorernes investeringsmønster. For det andet mener jeg ikke, at vi  skal  begrænse  investorernes  frie  valg  af  investeringer,  men  i  stedet sørge for et godt grundlag for, at investorerne kan træffe beslutninger om deres  investeringer.  I  øvrigt  bemærkes  det,  at  en  minimumsgrænse  ikke nødvendigvis  sikre  en  mindre  risikofyldt  portefølje.  For  det  tredje  vil  et krav om minimumsindskud ikke sikre, at investorerne kun investerer for sine egne penge. Hvis investor ønsker at blive medlem af en hedgefore- ning, kan investor optage et lån til brug for inv esteringen. Jeg vil også  gerne pege på, at et krav o m minimumsindskud alene kom- mer til at gælde for investering i danske hedgeforeninger og ikke i uden- landske  hedgeforeninger.  Kravet  om  en  minimumsindskud  vil  således kunne  stille  danske  hedgeforeninger  ringere  i  konkurrencen  med  uden- landske hedgeforeninger. ØKONOMI- OG ERHVERVSMINISTERIET Slotsholmsgade 10-12 1216 København K Tlf. 33 92 33 50 Fax 33 12 37 78 CVR-nr 10 09 24 85 [email protected] www.oem.dk

2/3 Endelig gør jeg opmærksom på, at andele i en hedgeforening kan erhve r- ves på andre måder end ved køb direkte fra foreningen. Erhvervelse kan f.eks. også ske ved arv, gave eller gennem køb fra andre medlemmer. Jeg vil imidlertid gerne yde teknisk bistand til at udarbejde et ændrings- forslag, som sikrer, at hver person, der indskyder penge i  en hedgefore- ning, som minimum skal indskyde 500.000 kr. Ændringsforslaget kan se ud som følger: Æ n d r i n g s f o r s l a g Til § 1 1) I den under nr. 11 foreslåede § 114 b indsættes efter stk. 2 som nyt stykke: »Stk. 3. En forening må ikke udstede andele til en investor til en værdi af under 500.000 kr. på salgstidspunktet. Ej heller må den, der efter aftale med en forening sælger andele i foreningen, sælge andele i denne til en investor til en værdi af under 500.000 kr. på salgstidspunktet. Min i- mumsgrænsen på 500.000 kr. finder ikke anvendelse, såfremt investor i forvejen er medlem af foreningen.« [Indførelse af minimumsgrænse for indskud i hedgeforeninger] 2) Nr. 14 affattes således: »14. I § 132, stk. 1, indsættes efter »§ 114, stk. 2 og 3«: »§ 114 a, stk. 1, 5, 6 og 8, § 114 b, stk. 1,1. pkt., og stk. 3, 1. og 2. pkt., § 114 d, stk. 1-4, § 114 e, stk. 1-2, stk. 3, 1. pkt. og stk. 4,«.« [Hjemmel til at straffe overtrædelse af minimumsgrænse] B e m æ r k n i n g e r Til § 1 Til nr. 1 Ændringen har til formål at indføre et krav om, at investorer i hedgef o- reninger mindst skal indskyde 500.000 kr. for at blive medlemmer af for- eningen. Nye investorer vil således ikke kunne købe andele i en he dgefo- rening for under 500.000 kr., mens der ikke er et krav om minimumsind- skud for eksisterende medlemmers supplerende indskud i foreningen. Værdien på salgstidspunktet beregnes på grundlag af fo  reningens indre værdi. Da den indre værdi kan ændre sig fra dag til dag, er salgstidspunk- tet valgt som beregningstidspunktet. Det er således uden betydning, hvis

3/3 værdien af medlemmets andele efterfølgende falder til under 500.000 kr., som  følge  af  ændringer  i  hedgeforeningens  indre  værdi  eller  f.eks.  ved frasalg af andele. Kravet om et minimumsindskud på 500.000 kr. gælder, uanset om den nye investor køber andelene direkte af hedgeforeningen eller af en anden, som sælger andele efter aftale med foreningen, f.eks. en bank eller et in- vesteringsforvaltningsselskab.    Kravet    om    et    minimumsindskud    på 500.000 kr. gælder derimod ikke, når et medlem sælger sine andele til en anden investor. Medlemskab af  en hedgeforening kan også  etableres på  anden vis end ved køb af  andele, f.eks. ved erhvervelse af  andele ved arv eller  gave.  I sådanne  situationer  stilles  der  ikke  krav  om,  at  værdien  af   erhververens andele på erhvervelsestidspunktet skal udgøre mi ndst 500.000 kr. Ændringen er indføjet for at nærme sig de krav, som en række europæi- ske  lande  med  hedgeforeningslovgivning  har  indføjet  i  deres  lovgivning om hedgeforeninger. En »bundgrænse« som den foreslåede kan medvirke til at sikre, at kun erfarne og robuste investorer foretager investering i en hedgeforening. En konsekvens af ændringen er, at en investor, som ønsker at sprede sin investering i to eller flere hedgeforeninger, skal indskyde mindst 500.000 kr. i hver forening.   Til nr. 2 Med ændringen skabes der hjemmel til at sanktionere med bødestraf eller fængsel,   hvis   en   hedgeforening   udsteder   andele   til   en   værdi   under 500.000 kr. til en investor, som ikke i forvejen er medlem af foreningen. Desuden foreslås det at sanktionere, hvis eksempelvis en bank eller et i n- vesteringsforvaltningsselskab,  som  har  en  aftale  med  en  hedgeforening om  at  sælge  andele  i  foreningen,  sælger  andele  til  en  værdi  af  under 500.000 kr. til en investor, som ikke i forvejen er medlem af foreningen.