Notat til brug for de erhvervspolitiske ordførere om hedgeforeni nger På  mødet  den  2.  marts  med  partiernes  erhvervspolitiske  ordfører e  bad økonomi- og erhvervsministeren Finanstilsynet om et notat om hvilke ak- tiver hedgeforeninger skal kunne investere i efter L 43 forslag til lov om ændring  af  lov  om  investeringsforeninger  og  specialforeninger  samt  an- dre  kollektive  investeringsordninger  m.v.,  hvordan  risikoen  ved  investe- ring  i  hedgeforeninger  adskiller  sig  fra  investeringer  i  investeringsfor- eninger samt om opdeling i afdelinger. 1. Investeringer Det foreslås i § 114 a, at hedgeforeninger skal investere sine midler i l i- kvide  midler  og  instrumenter  som  nævnt  i  bilag  5  til  lov  om  finansiel virksomhed. De instrumenter som er nævnt i bilag 5 til lov om finansiel virksomhed er aktier,  obligationer,  andre  værdipapirer,  andele  i  investeringsforeninger m.fl., pengemarkedsinstrumenter og afledte finansielle instrumenter.  Der stilles ikke krav om, at værdipapirerne skal være børsnoterede. Hedgeforeninger  kan  således  kun  investere  i  finansielle  aktiver.  Værd i- udviklingen af sådanne finansielle aktiver kan  godt følge værdiudvikli n- gen på fysiske aktiver , f.eks. afledte finansielle instrumenter, hvor værdi- en  følger  prisudviklingen  på  råolie.  Hedgeforeninger  kan  derimod  ikke investere i fysiske aktiver som f.eks. fast ejendom, olie eller andre råv a- rer. 2. Risikoen ved investering i hedgeforeninger i forhold til investeringer i investeringsforeninger Forskellen i risici ved investeringer i investeringsforeninger og hedgefo- reninger  ligger  i,  at  der  er  en  lovregulering  af  de  risici,  en  investerings- Finanstilsynet 2. marts 2005 J.nr.141-0013 /jav

2/2 forening kan tage med hensyn til, hvilke aktiver den investerer i og risi- kospredninger på forskellige aktiver. Reglerne for hedgeforeninger er mere frie. I modsætning til investerings- foreninger kan de f.eks. også investere for lånte midler  , og der stilles ikke krav om, at værdipapirerne skal være børsnoterede. Risikoen ved at inve- stere i en hedgeforening afhænger derfor af, hvilken risikoprofil hedgefo- reningen har besluttet sig for at følge. Alt efter risikoprofilen kan investe- ringer i hedgeforeninger være mere eller mindre risikofyldte end investe- ringer i investeringsforeninger. 3. opdeling i afdelinger Forslaget om, at hedgeforeninger ikke kan opdeles i afdelinger skyldes, at muligheden  for  hedgeforeningens  frie  valg  af  investeringsstrategi  bety- der,  at  der  kan  være  meget  store  forskelle  i  risiciene  i  hedgeforeninger. Disse er langt større end i investeringsforeninger, og det skønnes ikke, at så forskellige risici bør være inden for samme forening. Som anført i høringsnotatet er det derfor valgt at se tiden an, før der even- tuelt åbnes op for, at hedgef oreninger kan opdeles i afdelinger.